تطور العملة المستقرة: من منظور تاريخ الصناعة المصرفية الأمريكية
لقد تم استخدام العملات المستقرة كأداة لتخزين القيمة وتبادلها من قبل ملايين الأشخاص، ولكن لا يزال هناك بعض الغموض حول تعريفها وفهمها. غالبًا ما ترتبط العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، ومسار تطورها من الضمان غير الكامل إلى الضمان الزائد، ومن المركزية إلى اللامركزية، يستحق دراسة متعمقة.
عملة مستقرة تبسط طريقة نقل القيمة، وتبني سوقًا موازية للبنية التحتية المالية التقليدية، حيث يتجاوز حجم التداول السنوي حتى الشبكات المالية الرئيسية. لفهم حدود عملة مستقرة وقابلية توسعها، يمكن استنباط الدروس من تاريخ تطور القطاع المصرفي في الولايات المتحدة. من المحتمل أن تكرر عملة مستقرة مسار تطور القطاع المصرفي، بدءًا من الودائع البسيطة والكمبيالات، وصولاً تدريجيًا إلى خلق ائتمان أكثر تعقيدًا لتوسيع عرض النقود.
ستتناول هذه المقالة مستقبل عملة مستقرة من منظور تاريخ تطوير القطاع المصرفي في الولايات المتحدة. سنقوم أولاً بمراجعة تطور عملة مستقرة في السنوات الأخيرة، ثم نقارن تاريخ القطاع المصرفي الأمريكي، حتى نتمكن من إجراء مقارنة فعالة بين الاثنين. ستناقش المقالة أيضًا ثلاثة أشكال حديثة من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة من الحكومة، العملات المستقرة المدعومة من الأصول، والدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات.
1. تاريخ تطور العملات المستقرة
منذ إطلاق USDC في عام 2018، أظهرت تجربة تطوير العملة المستقرة بعض النجاحات والإخفاقات. استخدم المستخدمون الأوائل العملة المستقرة المدعومة قانونيًا بشكل رئيسي في التحويلات والتوفير. على الرغم من أن العملة المستقرة الناتجة عن بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية موثوقة، إلا أن الطلب الفعلي محدود. يفضل المستخدمون بوضوح العملة المستقرة المقومة بالدولار.
فشلت بعض فئات العملات المستقرة، مثل عملة Luna-Terra، وهي عملة مستقرة لامركزية ذات نسبة رهن منخفضة. بينما لا يزال من المتوقع مراقبة فئات أخرى مثل العملات المستقرة المولدة للعائد. في الوقت نفسه، ظهرت بعض الرموز الجديدة المقومة بالدولار، مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجية، والتي تعتمد عليها حاليًا مستخدمي DeFi.
تنتشر العملات المستقرة المدعومة من قبل الحكومة مثل USDT و USDC بسرعة بسبب بساطتها وأمانها. بالمقابل، فإن اعتماد العملات المستقرة المدعومة بالأصول متخلف نسبياً.
ثانياً، تاريخ تطور البنوك في الولايات المتحدة: الودائع المصرفية والعملة الأمريكية
قبل صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، كانت أشكال مختلفة من العملات تحمل مخاطر وقيم فعلية متفاوتة. قد تختلف قيمة السندات المصرفية والودائع والشيكات بشكل كبير، اعتمادًا على المُصدر وصعوبة السحب والسمعة.
حتى صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، لم يكن هناك قيمة موحدة للدولار. اليوم، تستخدم البنوك الودائع لشراء السندات الحكومية، الأسهم، وإصدار القروض. على الرغم من أن العملاء الأفراد يعتبرون الودائع آمنة، إلا أن البنوك لا تزال تسعى لتحقيق التوازن بين الأرباح والمخاطر.
الائتمان هو جزء مهم من الأعمال المصرفية، وهو أيضًا وسيلة لزيادة عرض النقود وكفاءة رأس المال. توفر العملات المستقرة للمستخدمين تجربة مشابهة للودائع المصرفية والسندات، ولكن بشكل قابل للاحتفاظ الذاتي. قد تتبع العملات المستقرة في المستقبل العملات القانونية، بدءًا من الودائع والسندات البسيطة، وتتطور مع نضوج بروتوكولات الإقراض على السلسلة.
٣. من منظور الودائع البنكية، انظر إلى العملة المستقرة
3.1 عملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية
تُشبه العملات المستقرة المدعومة من الحكومة أوراق البنكنوت الأمريكية في أواخر القرن التاسع عشر وبدايات القرن العشرين. فهي رموز يمكن استبدالها مباشرة بالعملات القانونية، ولكن هناك أيضًا عوامل مؤثرة مثل سمعة المُصدر وإمكانية الوصول. حاليًا، تشكل العملات المستقرة المدعومة من الحكومة أكثر من 94% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة، والتي تصدرها بشكل رئيسي شركتا Circle وTether.
لكسب ثقة المستخدمين، يتطلب من العملات المستقرة المدعومة من الدولة الخضوع لتدقيق من قبل شركات المحاسبة المعروفة والحصول على التراخيص ذات الصلة. إن إثبات الاحتياطيات القابل للتحقق والإصدار اللامركزي هما الاتجاهان المحتملان للتطوير في المستقبل، ولكن لا تزال هناك تحديات تقنية وتنظيمية تواجههما في الوقت الحالي.
3.2 الأصول المدعومة من عملة مستقرة
تقوم العملات المستقرة المدعومة بالأصول بمحاكاة الطريقة التي تخلق بها البنوك نقودًا جديدة من خلال الائتمان. تقوم بروتوكولات الإقراض المفرط المضمونة اللامركزية بإصدار عملات مستقرة جديدة مدعومة بضمانات ذات سيولة عالية على السلسلة. وهذا مشابه لنظام البنوك ذات الاحتياطي الجزئي، الذي شهد العديد من التحديثات الكبيرة منذ عام 1913.
لا يزال بروتوكول الإقراض اللامركزي على السلسلة في مرحلة البداية. يمكن للمستخدمين تقييم البروتوكول بناءً على شفافية الحوكمة، وجودة الأصول المضمونة، وأمان العقود الذكية، وغيرها من المعايير. مقارنةً بالودائع المصرفية التقليدية، فإن الأصول المدعومة بعملة مستقرة تعتبر أكثر شفافية وقابلة للتدقيق.
مع انتقال المزيد من الأنشطة الاقتصادية إلى السلسلة، من المتوقع أن تصبح المزيد من الأصول ضمانات لبروتوكولات الإقراض على السلسلة، كما ستزداد نسبة العملات المستقرة المدعومة بالأصول. ولكن هذه العملية تحتاج إلى وقت، مشابهة لعملية نضوج الائتمان في البنوك التقليدية.
3.3 استراتيجية دعم الدولار المركب
ظهرت مؤخرًا بعض الرموز التي تعادل قيمتها 1 دولار، وتمثل مزيجًا من الضمانات واستراتيجيات الاستثمار. لا ينبغي اعتبار الدولار الاصطناعي (SBSD) المدعوم باستراتيجيات هذه عملة مستقرة، لأنه يتعرض مباشرة لمخاطر تداول إدارة الأصول، وعادة ما تكون رموزًا مركزية وغير مدعومة بشكل كاف.
يمكن بناء SBSD استنادًا إلى استراتيجيات متعددة، مثل تداول الفروق أو المشاركة في بروتوكولات توليد الإيرادات. يجب على المستخدمين فهم مخاطر وآليات SBSD بعمق قبل استخدامه. قامت الهيئات التنظيمية باتخاذ إجراءات بشأن "عملة مستقرة" تشبه صناديق الاستثمار في الأسهم.
أربعة، الخاتمة
لقد جاء عصر العملات المستقرة، حيث يتم استخدام أكثر من 160 مليار دولار من العملات المستقرة في التداول على مستوى العالم. وتنقسم بشكل رئيسي إلى فئتين: المدعومة من العملات القانونية والمدعومة من الأصول. ورغم أن الرموز الأخرى المقومة بالدولار مثل SBSD قد شهدت نمواً، إلا أنها لا تتوافق مع تعريف العملات المستقرة.
من خلال تاريخ البنوك، تحتاج العملات المستقرة أولاً إلى التكامل حول شكل عملة واضح وسهل الفهم وقابل للتحويل. مع مرور الوقت، قد تزداد العملات المستقرة المدعومة بالأصول التي تصدرها بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية. سيخلق التطور المستمر لـ DeFi المزيد من SBSD للمستثمرين، في حين ستحسن جودة وكمية العملات المستقرة المدعومة بالأصول.
أصبحت العملة المستقرة أرخص وسيلة للتحويلات، ولديها الفرصة لإعادة هيكلة صناعة الدفع. وهذا يخلق فرصًا للشركات القائمة والشركات الناشئة، مما يتيح لهم القيام بأعمال تجارية على منصة دفع جديدة منخفضة التكلفة وخالية من الاحتكاك.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
مسار تطوير العملة المستقرة: استقاء الخبرات والدروس من تاريخ القطاع المصرفي الأمريكي
تطور العملة المستقرة: من منظور تاريخ الصناعة المصرفية الأمريكية
لقد تم استخدام العملات المستقرة كأداة لتخزين القيمة وتبادلها من قبل ملايين الأشخاص، ولكن لا يزال هناك بعض الغموض حول تعريفها وفهمها. غالبًا ما ترتبط العملات المستقرة بالدولار الأمريكي، ومسار تطورها من الضمان غير الكامل إلى الضمان الزائد، ومن المركزية إلى اللامركزية، يستحق دراسة متعمقة.
عملة مستقرة تبسط طريقة نقل القيمة، وتبني سوقًا موازية للبنية التحتية المالية التقليدية، حيث يتجاوز حجم التداول السنوي حتى الشبكات المالية الرئيسية. لفهم حدود عملة مستقرة وقابلية توسعها، يمكن استنباط الدروس من تاريخ تطور القطاع المصرفي في الولايات المتحدة. من المحتمل أن تكرر عملة مستقرة مسار تطور القطاع المصرفي، بدءًا من الودائع البسيطة والكمبيالات، وصولاً تدريجيًا إلى خلق ائتمان أكثر تعقيدًا لتوسيع عرض النقود.
ستتناول هذه المقالة مستقبل عملة مستقرة من منظور تاريخ تطوير القطاع المصرفي في الولايات المتحدة. سنقوم أولاً بمراجعة تطور عملة مستقرة في السنوات الأخيرة، ثم نقارن تاريخ القطاع المصرفي الأمريكي، حتى نتمكن من إجراء مقارنة فعالة بين الاثنين. ستناقش المقالة أيضًا ثلاثة أشكال حديثة من العملات المستقرة: العملات المستقرة المدعومة من الحكومة، العملات المستقرة المدعومة من الأصول، والدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجيات.
1. تاريخ تطور العملات المستقرة
منذ إطلاق USDC في عام 2018، أظهرت تجربة تطوير العملة المستقرة بعض النجاحات والإخفاقات. استخدم المستخدمون الأوائل العملة المستقرة المدعومة قانونيًا بشكل رئيسي في التحويلات والتوفير. على الرغم من أن العملة المستقرة الناتجة عن بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية موثوقة، إلا أن الطلب الفعلي محدود. يفضل المستخدمون بوضوح العملة المستقرة المقومة بالدولار.
فشلت بعض فئات العملات المستقرة، مثل عملة Luna-Terra، وهي عملة مستقرة لامركزية ذات نسبة رهن منخفضة. بينما لا يزال من المتوقع مراقبة فئات أخرى مثل العملات المستقرة المولدة للعائد. في الوقت نفسه، ظهرت بعض الرموز الجديدة المقومة بالدولار، مثل الدولار الاصطناعي المدعوم بالاستراتيجية، والتي تعتمد عليها حاليًا مستخدمي DeFi.
تنتشر العملات المستقرة المدعومة من قبل الحكومة مثل USDT و USDC بسرعة بسبب بساطتها وأمانها. بالمقابل، فإن اعتماد العملات المستقرة المدعومة بالأصول متخلف نسبياً.
ثانياً، تاريخ تطور البنوك في الولايات المتحدة: الودائع المصرفية والعملة الأمريكية
قبل صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، كانت أشكال مختلفة من العملات تحمل مخاطر وقيم فعلية متفاوتة. قد تختلف قيمة السندات المصرفية والودائع والشيكات بشكل كبير، اعتمادًا على المُصدر وصعوبة السحب والسمعة.
حتى صدور قانون الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913، لم يكن هناك قيمة موحدة للدولار. اليوم، تستخدم البنوك الودائع لشراء السندات الحكومية، الأسهم، وإصدار القروض. على الرغم من أن العملاء الأفراد يعتبرون الودائع آمنة، إلا أن البنوك لا تزال تسعى لتحقيق التوازن بين الأرباح والمخاطر.
الائتمان هو جزء مهم من الأعمال المصرفية، وهو أيضًا وسيلة لزيادة عرض النقود وكفاءة رأس المال. توفر العملات المستقرة للمستخدمين تجربة مشابهة للودائع المصرفية والسندات، ولكن بشكل قابل للاحتفاظ الذاتي. قد تتبع العملات المستقرة في المستقبل العملات القانونية، بدءًا من الودائع والسندات البسيطة، وتتطور مع نضوج بروتوكولات الإقراض على السلسلة.
٣. من منظور الودائع البنكية، انظر إلى العملة المستقرة
3.1 عملة مستقرة مدعومة بالعملة القانونية
تُشبه العملات المستقرة المدعومة من الحكومة أوراق البنكنوت الأمريكية في أواخر القرن التاسع عشر وبدايات القرن العشرين. فهي رموز يمكن استبدالها مباشرة بالعملات القانونية، ولكن هناك أيضًا عوامل مؤثرة مثل سمعة المُصدر وإمكانية الوصول. حاليًا، تشكل العملات المستقرة المدعومة من الحكومة أكثر من 94% من إجمالي المعروض من العملات المستقرة، والتي تصدرها بشكل رئيسي شركتا Circle وTether.
لكسب ثقة المستخدمين، يتطلب من العملات المستقرة المدعومة من الدولة الخضوع لتدقيق من قبل شركات المحاسبة المعروفة والحصول على التراخيص ذات الصلة. إن إثبات الاحتياطيات القابل للتحقق والإصدار اللامركزي هما الاتجاهان المحتملان للتطوير في المستقبل، ولكن لا تزال هناك تحديات تقنية وتنظيمية تواجههما في الوقت الحالي.
3.2 الأصول المدعومة من عملة مستقرة
تقوم العملات المستقرة المدعومة بالأصول بمحاكاة الطريقة التي تخلق بها البنوك نقودًا جديدة من خلال الائتمان. تقوم بروتوكولات الإقراض المفرط المضمونة اللامركزية بإصدار عملات مستقرة جديدة مدعومة بضمانات ذات سيولة عالية على السلسلة. وهذا مشابه لنظام البنوك ذات الاحتياطي الجزئي، الذي شهد العديد من التحديثات الكبيرة منذ عام 1913.
لا يزال بروتوكول الإقراض اللامركزي على السلسلة في مرحلة البداية. يمكن للمستخدمين تقييم البروتوكول بناءً على شفافية الحوكمة، وجودة الأصول المضمونة، وأمان العقود الذكية، وغيرها من المعايير. مقارنةً بالودائع المصرفية التقليدية، فإن الأصول المدعومة بعملة مستقرة تعتبر أكثر شفافية وقابلة للتدقيق.
مع انتقال المزيد من الأنشطة الاقتصادية إلى السلسلة، من المتوقع أن تصبح المزيد من الأصول ضمانات لبروتوكولات الإقراض على السلسلة، كما ستزداد نسبة العملات المستقرة المدعومة بالأصول. ولكن هذه العملية تحتاج إلى وقت، مشابهة لعملية نضوج الائتمان في البنوك التقليدية.
3.3 استراتيجية دعم الدولار المركب
ظهرت مؤخرًا بعض الرموز التي تعادل قيمتها 1 دولار، وتمثل مزيجًا من الضمانات واستراتيجيات الاستثمار. لا ينبغي اعتبار الدولار الاصطناعي (SBSD) المدعوم باستراتيجيات هذه عملة مستقرة، لأنه يتعرض مباشرة لمخاطر تداول إدارة الأصول، وعادة ما تكون رموزًا مركزية وغير مدعومة بشكل كاف.
يمكن بناء SBSD استنادًا إلى استراتيجيات متعددة، مثل تداول الفروق أو المشاركة في بروتوكولات توليد الإيرادات. يجب على المستخدمين فهم مخاطر وآليات SBSD بعمق قبل استخدامه. قامت الهيئات التنظيمية باتخاذ إجراءات بشأن "عملة مستقرة" تشبه صناديق الاستثمار في الأسهم.
أربعة، الخاتمة
لقد جاء عصر العملات المستقرة، حيث يتم استخدام أكثر من 160 مليار دولار من العملات المستقرة في التداول على مستوى العالم. وتنقسم بشكل رئيسي إلى فئتين: المدعومة من العملات القانونية والمدعومة من الأصول. ورغم أن الرموز الأخرى المقومة بالدولار مثل SBSD قد شهدت نمواً، إلا أنها لا تتوافق مع تعريف العملات المستقرة.
من خلال تاريخ البنوك، تحتاج العملات المستقرة أولاً إلى التكامل حول شكل عملة واضح وسهل الفهم وقابل للتحويل. مع مرور الوقت، قد تزداد العملات المستقرة المدعومة بالأصول التي تصدرها بروتوكولات الإقراض المفرط اللامركزية. سيخلق التطور المستمر لـ DeFi المزيد من SBSD للمستثمرين، في حين ستحسن جودة وكمية العملات المستقرة المدعومة بالأصول.
أصبحت العملة المستقرة أرخص وسيلة للتحويلات، ولديها الفرصة لإعادة هيكلة صناعة الدفع. وهذا يخلق فرصًا للشركات القائمة والشركات الناشئة، مما يتيح لهم القيام بأعمال تجارية على منصة دفع جديدة منخفضة التكلفة وخالية من الاحتكاك.