أسطورة الاستثمار تقترب من نهايتها: حياة المستثمر المؤسس لشركة بريدج ووتر، راي داليو
نشر ري داليوا البالغ من العمر 75 عامًا مؤخرًا "رسالة وداعه" على وسائل التواصل الاجتماعي، ليعلن رسميًا انتهاء مسيرته الاستثمارية التي استمرت لأكثر من 50 عامًا في صندوق بريدج ووتر. باع داليوا جميع حصصه المتبقية في صندوق بريدج ووتر وترك مجلس الإدارة، مما يمثل النهاية الرسمية لأسطورة استثمارية.
الأسبوع الماضي، أبلغت شركة بريدج ووتر عملائها أنها قد استحوذت على جميع الأسهم المتبقية لداليو. بعد ذلك، أصدرت بريدج ووتر أسهمًا جديدة لصندوق ثروة سيادي معين، الذي حصل على حوالي 20% من أسهم بريدج ووتر، وكانت قيمة هذه الصفقة تقدر بمليارات الدولارات.
على مدار أكثر من نصف قرن من مسيرة الاستثمار، نجح داليو في توقع الاتجاهات الكبيرة عدة مرات، بما في ذلك أزمة المالية العالمية في عام 2008 وأزمة الديون الأوروبية التي تلتها. لقد جعل تأثيره منه أحد الشخصيات التي تم اختيارها في قائمة "أكثر 100 شخصية تأثيرًا في العالم" في مجلة معروفة.
بينما نتطلع إلى المستقبل، أطلق داليوا تحذيرًا مرة أخرى: يعتقد أن احتمال اندلاع أزمة ديون عالمية في السنوات الخمس المقبلة يصل إلى 65%، وقد تتعرض هيمنة الدولار لضربة شديدة نتيجة لذلك. وحذر من أنه إذا لم تتمكن الشركات والدول والأفراد من تحديد موقعهم بدقة في دورة الاقتصاد، فإنهم سيواجهون خطر أن تبتلعهم هذه "القوة المد" القوية.
!
إنجازات رائعة ودروس مؤلمة
في عام 1975، أسس راي داليو، البالغ من العمر 26 عامًا، صندوق بريدج ووتر في شقته ذات الغرفتين. منذ تأسيس الصندوق الرائد في عام 1991 وحتى الآن، حقق صندوق بريدج ووتر تحت قيادة داليو إنجازات رائعة واحدة تلو الأخرى، ليصبح في النهاية أكبر صندوق تحوط في العالم.
في عام 2008، نجح راي داليو في التنبؤ بالأزمة المالية الأمريكية، حيث زاد أداء صندوق بريدج ووتر الرائد بأكثر من 14% في ذلك العام. ثم توقع بدقة أزمة الديون الأوروبية، وفي عام 2010، تجاوزت أعلى عوائد صناديق بريدج ووتر 40%.
ومع ذلك، لم يكن طريق داليوا للاستثمار سلسًا. في عام 1982، تعرض لضربة شديدة بسبب توقعه الخاطئ "أن الاقتصاد الأمريكي سيسقط في كساد كبير"، حتى أنه اضطر لاقتراض المال من والده للحفاظ على تشغيل الشركة. أصبحت هذه الدروس المؤلمة نقطة تحول في فلسفته الاستثمارية.
قبل عام 1982، كان داو لييؤو يسعى إلى "إدراك صحيح" علمي ودقيق؛ بعد عام 1982، بدأ في التفكير في "كيف يمكنه إثبات أن إدراكه ليس خاطئًا"، وحاول وضع مجموعة من المبادئ النظامية للتعامل مع عدم اليقين.
يعتقد داو لي او أن تشغيل هذه الآلة الكبيرة في العالم مدفوع بخمس قوى: دورة الديون/النقود/الاقتصاد، دورة النظام الداخلي والفوضى، دورة النظام الخارجي والفوضى، القوى الطبيعية وإبداع الإنسان. إن التفاعل المشترك بين هذه القوى الخمس يشكل دورة كبيرة تتناوب فيها السلام والازدهار مع النزاعات والركود خلال عملية التطور من "النظام القديم" إلى "النظام الجديد".
أشار إلى أنه من المهم فهم العلاقة السببية التي تدفع التغيير، لأن السبب يظهر قبل النتيجة، وهذه الفهم يساعد المستثمرين على توقع تطورات المستقبل. من الضروري وضع معايير قرارات واضحة، وإجراء اختبارات تاريخية لها، وتنظيمها وتحويلها إلى نظام حاسوبي، بحيث ينفذ المستثمرون خطة تم التفكير فيها بعناية واختبارها بشكل كاف.
في السنوات الأخيرة، تقلص حجم إدارة الأصول في بريدج ووتر بشكل كبير، من 168 مليار دولار في نهاية عام 2019 إلى 92.1 مليار دولار في نهاية عام 2024. على مدار السنوات الخمس التي انتهت في ديسمبر 2024، بلغ العائد التراكمي لصندوق بريدج ووتر الرئيسي Pure Alpha 5.9% فقط، وهو ما يقل بكثير عن السوق الأمريكية التي حققت مستويات قياسية جديدة خلال نفس الفترة. ومع ذلك، بعد تحديد الحجم، تحسنت أداء Pure Alpha، حيث حقق عائدًا بنسبة 11.3% في عام 2024، وبلغ معدل العائد في النصف الأول من عام 2025 17%.
وداع وآمال
في عام 2011 ، أعلن داليو لأول مرة عن خطة خلفائه. في 4 أكتوبر 2022 ، نقل السيطرة إلى مجلس إدارة الشركة ، مما جعله رسميًا يتراجع إلى الصف الثاني ، ولم يعد لديه سلطة اتخاذ القرار النهائي. بعد ذلك ، واصل داليو العمل لصالح صندوق بريد ووتر بصفته مستشارًا رئيسيًا للاستثمار وعضوًا في مجلس الإدارة التنفيذي.
مع بيع داليوا لأسهمه المتبقية في بريدج ووتر، يمكن القول إنه "تقاعد" حقًا. عند استرجاع هذه الرحلة، يشعر داليوا بالحنين: "كانت رحلة رائعة، كل لحظة لا تزال عالقة في ذهني - من تأسيس بريدج ووتر في شقة مكونة من غرفتي نوم، إلى العمل مع فريق رائع لتحويلها إلى أكبر صندوق تحوط في العالم، إلى تحقيق عوائد للعملاء تفوق أي صندوق تحوط آخر."
يأمل داليوا أن يدفع الجيل القادم من المواهب الجيدة بريدج ووتر لتحقيق المزيد من التألق في الخمسين عامًا المقبلة. "أنا سعيد لرؤية بريدج ووتر لا تزال مزدهرة بدون وجودي، بل وأفضل مما كانت عليه في وجودي. من وجهة نظري، هذه هي أفضل دورة حياة يمكن أن تكون."
مبادئ الاستثمار وآفاق المستقبل
على مدار عقود من رحلة الاستثمار لداليو، لفتت سبع مبادئ استثمارية الانتباه:
فهم كيفية عمل هذه "الآلة" الواقعية، وإتقان المبادئ المثبتة للتعامل معها؛
فهم العلاقة السببية التي تحرك التغيرات، والتنبؤ بالتطورات المستقبلية؛
تحديد معايير القرار بوضوح، وإجراء اختبارات رجعية منهجية ورقمية؛
إدراك أن المجهول أكثر بكثير من المعلوم؛
قم بعمل تخصيص متنوع، مع تقليل المخاطر دون تقليل العوائد المتوقعة؛
ابحث عن أذكى الأشخاص ذوي الآراء المختلفة، وقم باختبار أفكارك من خلال مناقشات عميقة؛
تأكد من عدم حدوث خسائر لا يمكن تحملها.
في مواجهة المكاسب والخسائر السابقة، كانت كلمات داليو مليئة بالتقدير للاستثمار. إنه يؤكد على أهمية توازن محفظة الاستثمار، وينصح المستثمرين بإجراء تخصيص متنوع مناسب، ويفضل أن يحتفظوا دائمًا بعشرة إلى خمسة عشر أصلًا مرتبطًا ببعضها بشكل منخفض في محفظة الاستثمار.
حذر داليو المستثمرين من الانجراف وراء الارتفاعات. "في الاستثمار، أكبر مشكلة لدى معظم الناس هي أنهم يميلون إلى الاعتقاد أن الاستثمارات التي كانت الأفضل أداءً في الماضي هي نفسها الأفضل في المستقبل. الحقيقة هي أن أفضل الشركات ليست بالضرورة أفضل الاستثمارات، مثل سباقات الخيول، فإن أفضل الخيول ليست بالضرورة هي التي تستحق الرهان، لأن الاحتمالات تعكس كل شيء."
ابتداءً من عام 2024، أكد داليوا مرارًا أن القوى الخمس الكبرى في المستقبل ستعيد تشكيل العالم. ويتوقع أنه خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، بسبب تأثير هذه القوى، "سنشهد تغييرات تشبه نفق الزمن، وندخل عالمًا مختلفًا تمامًا".
يعتقد داليوا أن هناك دورات دورية تشبه المد والجزر خلال عملية التطور. في مواجهة هذه القوة الجارفة، يجب على المستثمرين إما أن يبحروا مع الأمواج أو أن يُبتلعوا. السؤال هو، هل المستثمرون مستعدون لذلك؟
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
المستثمر العظيم داليوا يتقاعد رسمياً، والحياة الأسطورية تكشف عن 7 قواعد استثمارية
أسطورة الاستثمار تقترب من نهايتها: حياة المستثمر المؤسس لشركة بريدج ووتر، راي داليو
نشر ري داليوا البالغ من العمر 75 عامًا مؤخرًا "رسالة وداعه" على وسائل التواصل الاجتماعي، ليعلن رسميًا انتهاء مسيرته الاستثمارية التي استمرت لأكثر من 50 عامًا في صندوق بريدج ووتر. باع داليوا جميع حصصه المتبقية في صندوق بريدج ووتر وترك مجلس الإدارة، مما يمثل النهاية الرسمية لأسطورة استثمارية.
الأسبوع الماضي، أبلغت شركة بريدج ووتر عملائها أنها قد استحوذت على جميع الأسهم المتبقية لداليو. بعد ذلك، أصدرت بريدج ووتر أسهمًا جديدة لصندوق ثروة سيادي معين، الذي حصل على حوالي 20% من أسهم بريدج ووتر، وكانت قيمة هذه الصفقة تقدر بمليارات الدولارات.
على مدار أكثر من نصف قرن من مسيرة الاستثمار، نجح داليو في توقع الاتجاهات الكبيرة عدة مرات، بما في ذلك أزمة المالية العالمية في عام 2008 وأزمة الديون الأوروبية التي تلتها. لقد جعل تأثيره منه أحد الشخصيات التي تم اختيارها في قائمة "أكثر 100 شخصية تأثيرًا في العالم" في مجلة معروفة.
بينما نتطلع إلى المستقبل، أطلق داليوا تحذيرًا مرة أخرى: يعتقد أن احتمال اندلاع أزمة ديون عالمية في السنوات الخمس المقبلة يصل إلى 65%، وقد تتعرض هيمنة الدولار لضربة شديدة نتيجة لذلك. وحذر من أنه إذا لم تتمكن الشركات والدول والأفراد من تحديد موقعهم بدقة في دورة الاقتصاد، فإنهم سيواجهون خطر أن تبتلعهم هذه "القوة المد" القوية.
!
إنجازات رائعة ودروس مؤلمة
في عام 1975، أسس راي داليو، البالغ من العمر 26 عامًا، صندوق بريدج ووتر في شقته ذات الغرفتين. منذ تأسيس الصندوق الرائد في عام 1991 وحتى الآن، حقق صندوق بريدج ووتر تحت قيادة داليو إنجازات رائعة واحدة تلو الأخرى، ليصبح في النهاية أكبر صندوق تحوط في العالم.
في عام 2008، نجح راي داليو في التنبؤ بالأزمة المالية الأمريكية، حيث زاد أداء صندوق بريدج ووتر الرائد بأكثر من 14% في ذلك العام. ثم توقع بدقة أزمة الديون الأوروبية، وفي عام 2010، تجاوزت أعلى عوائد صناديق بريدج ووتر 40%.
ومع ذلك، لم يكن طريق داليوا للاستثمار سلسًا. في عام 1982، تعرض لضربة شديدة بسبب توقعه الخاطئ "أن الاقتصاد الأمريكي سيسقط في كساد كبير"، حتى أنه اضطر لاقتراض المال من والده للحفاظ على تشغيل الشركة. أصبحت هذه الدروس المؤلمة نقطة تحول في فلسفته الاستثمارية.
قبل عام 1982، كان داو لييؤو يسعى إلى "إدراك صحيح" علمي ودقيق؛ بعد عام 1982، بدأ في التفكير في "كيف يمكنه إثبات أن إدراكه ليس خاطئًا"، وحاول وضع مجموعة من المبادئ النظامية للتعامل مع عدم اليقين.
يعتقد داو لي او أن تشغيل هذه الآلة الكبيرة في العالم مدفوع بخمس قوى: دورة الديون/النقود/الاقتصاد، دورة النظام الداخلي والفوضى، دورة النظام الخارجي والفوضى، القوى الطبيعية وإبداع الإنسان. إن التفاعل المشترك بين هذه القوى الخمس يشكل دورة كبيرة تتناوب فيها السلام والازدهار مع النزاعات والركود خلال عملية التطور من "النظام القديم" إلى "النظام الجديد".
أشار إلى أنه من المهم فهم العلاقة السببية التي تدفع التغيير، لأن السبب يظهر قبل النتيجة، وهذه الفهم يساعد المستثمرين على توقع تطورات المستقبل. من الضروري وضع معايير قرارات واضحة، وإجراء اختبارات تاريخية لها، وتنظيمها وتحويلها إلى نظام حاسوبي، بحيث ينفذ المستثمرون خطة تم التفكير فيها بعناية واختبارها بشكل كاف.
في السنوات الأخيرة، تقلص حجم إدارة الأصول في بريدج ووتر بشكل كبير، من 168 مليار دولار في نهاية عام 2019 إلى 92.1 مليار دولار في نهاية عام 2024. على مدار السنوات الخمس التي انتهت في ديسمبر 2024، بلغ العائد التراكمي لصندوق بريدج ووتر الرئيسي Pure Alpha 5.9% فقط، وهو ما يقل بكثير عن السوق الأمريكية التي حققت مستويات قياسية جديدة خلال نفس الفترة. ومع ذلك، بعد تحديد الحجم، تحسنت أداء Pure Alpha، حيث حقق عائدًا بنسبة 11.3% في عام 2024، وبلغ معدل العائد في النصف الأول من عام 2025 17%.
وداع وآمال
في عام 2011 ، أعلن داليو لأول مرة عن خطة خلفائه. في 4 أكتوبر 2022 ، نقل السيطرة إلى مجلس إدارة الشركة ، مما جعله رسميًا يتراجع إلى الصف الثاني ، ولم يعد لديه سلطة اتخاذ القرار النهائي. بعد ذلك ، واصل داليو العمل لصالح صندوق بريد ووتر بصفته مستشارًا رئيسيًا للاستثمار وعضوًا في مجلس الإدارة التنفيذي.
مع بيع داليوا لأسهمه المتبقية في بريدج ووتر، يمكن القول إنه "تقاعد" حقًا. عند استرجاع هذه الرحلة، يشعر داليوا بالحنين: "كانت رحلة رائعة، كل لحظة لا تزال عالقة في ذهني - من تأسيس بريدج ووتر في شقة مكونة من غرفتي نوم، إلى العمل مع فريق رائع لتحويلها إلى أكبر صندوق تحوط في العالم، إلى تحقيق عوائد للعملاء تفوق أي صندوق تحوط آخر."
يأمل داليوا أن يدفع الجيل القادم من المواهب الجيدة بريدج ووتر لتحقيق المزيد من التألق في الخمسين عامًا المقبلة. "أنا سعيد لرؤية بريدج ووتر لا تزال مزدهرة بدون وجودي، بل وأفضل مما كانت عليه في وجودي. من وجهة نظري، هذه هي أفضل دورة حياة يمكن أن تكون."
مبادئ الاستثمار وآفاق المستقبل
على مدار عقود من رحلة الاستثمار لداليو، لفتت سبع مبادئ استثمارية الانتباه:
في مواجهة المكاسب والخسائر السابقة، كانت كلمات داليو مليئة بالتقدير للاستثمار. إنه يؤكد على أهمية توازن محفظة الاستثمار، وينصح المستثمرين بإجراء تخصيص متنوع مناسب، ويفضل أن يحتفظوا دائمًا بعشرة إلى خمسة عشر أصلًا مرتبطًا ببعضها بشكل منخفض في محفظة الاستثمار.
حذر داليو المستثمرين من الانجراف وراء الارتفاعات. "في الاستثمار، أكبر مشكلة لدى معظم الناس هي أنهم يميلون إلى الاعتقاد أن الاستثمارات التي كانت الأفضل أداءً في الماضي هي نفسها الأفضل في المستقبل. الحقيقة هي أن أفضل الشركات ليست بالضرورة أفضل الاستثمارات، مثل سباقات الخيول، فإن أفضل الخيول ليست بالضرورة هي التي تستحق الرهان، لأن الاحتمالات تعكس كل شيء."
ابتداءً من عام 2024، أكد داليوا مرارًا أن القوى الخمس الكبرى في المستقبل ستعيد تشكيل العالم. ويتوقع أنه خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة، بسبب تأثير هذه القوى، "سنشهد تغييرات تشبه نفق الزمن، وندخل عالمًا مختلفًا تمامًا".
يعتقد داليوا أن هناك دورات دورية تشبه المد والجزر خلال عملية التطور. في مواجهة هذه القوة الجارفة، يجب على المستثمرين إما أن يبحروا مع الأمواج أو أن يُبتلعوا. السؤال هو، هل المستثمرون مستعدون لذلك؟