التمويل اللامركزي يدخل عصر جديد للعملة المستقرة، العملات المدفوعة بروتوكول تصبح الاتجاه
في ظل بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على الرسوم تحديات. تقوم البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve باستكشاف إصدار عملتها المستقرة الخاصة بها، لتوسيع مصادر الدخل وتوسيع نطاق الأعمال. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لخصائص وتأثيرات مشروعين جديدين للعملة المستقرة وهما GHO وcrvUSD.
استراتيجية التنويع لبروتوكول التمويل اللامركزي
مع انخفاض الأنشطة على السلسلة مما أدى إلى تراجع أرباح نموذج الأعمال القائم على الرسوم، تسعى بروتوكولات DeFi ذات التصنيف الائتماني العالي إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق التنوع في التطوير. لقد رأينا بالفعل بعض العلامات المبكرة، مثل Frax التي تبني منتجات الإقراض والتخزين السائلة، وRibbon التي تطور بورصة الخيارات، وMaker التي تدخل مجال الإقراض من خلال بروتوكول Spark.
ظهرت حاليًا شكل جديد من التنويع - عملات مستقرة محددة بروتوكول. يشير هذا إلى عملات مستقرة تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتجات ثانوية بدلاً من المنتجات الرئيسية. عادة ما تصدر هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم للاقتراض أو سك عملات مستقرة في سوق الاقتراض أو DEX. يمكن للبروتوكولات تحقيق الإيرادات من خلال فوائد القروض، رسوم السك/الاسترداد، تحكيم الربط و/أو التصفية.
حجم سوق العملات المستقرة ضخم، حيث يوجد حالياً 145 مليار دولار من العملات المستقرة في نظام التشفير البيئي، ومن المحتمل أن تصل إلى مستوى التريليون دولار في المستقبل. مع تركيز الجهات التنظيمية على العملات المستقرة المركزية المدعومة بالعملات الورقية، فإن بروتوكولات التمويل اللامركزي لا توفر فقط تنويع الأعمال، ولكن قد تحصل أيضاً على جزء من حصة السوق.
على الرغم من أن DAI و FRAX يعتبران الأكثر احتمالاً للحصول على حصة من USDC و USDT، إلا أن بعض عملات مستقرة الخاصة بالتطبيقات المحددة قد تصبح أيضًا م disruptive. ما هو تأثير هذا الاتجاه على السوق و التمويل اللامركزي؟ دعونا نستكشف المزيد.
مقدمة عن GHO و crvUSD
Aave و Curve هما بروتوكولين مثيرين للاهتمام أطلقا عملات مستقرة، حيث أصدرا GHO و crvUSD على التوالي.
GHO
GHO هي عملة مستقرة لامركزية تصدرها Aave، مدعومة من خلال إيداعات Aave V3 المبالغ فيها، حيث يمكن للمستخدمين سكها مباشرة في سوق العملات. ما يميز GHO هو أن سعر الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا من قبل الحوكمة، بدلاً من أن تحدده الخوارزميات. هذا يسمح لـ Aave بالتحكم الكامل في تكلفة سك/اقتراض GHO، مما قد يضعف المنافسين.
في المستقبل، سيتمكن GHO من السك من أماكن أخرى غير Aave V3 من خلال كيان مدرج في القائمة البيضاء يسمى "الميسر"، بناءً على أنواع مختلفة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتا والأصول الواقعية.
تتمتع GHO بآفاق نمو قوية، بفضل قاعدة مستخدمي Aave، وتأثير العلامة التجارية، وقدرة الفريق على التطوير التجاري، بالإضافة إلى خزينة DAO التي تبلغ قيمتها 130.9 مليون دولار. تم إطلاق GHO حاليًا على شبكة اختبار Goerli، مع خطة لإطلاقها رسميًا في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها Curve. وهي تعتمد على آلية جديدة تُسمى خوارزمية AMM لتصفية الإقراض (LLAMA). تعتمد LLAMA على تصميم تصفية أكثر اعتدالًا، حيث يتم تحويل قيمة الضمانات تدريجيًا إلى crvUSD عندما تنخفض قيمة الضمانات، بدلاً من تصفيتها بالكامل دفعة واحدة.
يساعد هذا التصميم في تقليل التسويات العقابية، وتحسين تجربة المستخدم للمقترضين، وقد يزيد من جاذبية فتح CDP مقوم بعملة crvUSD. من المحتمل أن يتم سك عملة crvUSD من رموز LP لبرك Curve، مما سيزيد من كفاءة رأس المال في توفير السيولة للمنصة.
من المحتمل أن تستفيد crvUSD أيضًا من نظام Gauge الخاص بـ Curve، والذي يستخدم لتوزيع إطلاق CRV وتوزيع سيولة DEX. قد يتم تخصيص جزء من الرموز المفرج عنها إلى تجمع crvUSD، أو ستصبح crvUSD جزءًا من أزواج العملات المستقرة الأخرى، للمساعدة في إنشاء سيولة عميقة.
التأثير المحتمل على السوق
إصدار زيادة في دخل DAO
تؤثر عملة مستقرة التطبيقات المحددة بشكل مباشر على بروتوكول الإصدار نفسه. نظريًا، يعزز إنشاء عملة مستقرة نموذج العمل لبروتوكول الإصدار، مما يوفر مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
حاليًا، تعتمد بروتوكولات مثل Curve وAave بشكل أساسي على رسوم التداول والفوائد القائمة على الاستخدام للقروض. في سوق الهبوط، ظهرت هشاشة هذه المصادر من الدخل، حيث أدت الانخفاضات في أنشطة التداول والإقراض وزيادة المنافسة إلى انخفاض حاد في الإيرادات.
أدى إصدار العملة المستقرة داخل البروتوكول إلى تغيير هذا الوضع، حيث سيحصل البروتوكول على مصادر دخل إضافية. على الرغم من أن إيرادات الفائدة لا تزال تتأثر بالدورات، إلا أن كفاءتها في التوليد أعلى مقارنة برسوم المعاملات أو الفروق في أسواق العملات، مما يعني عائدات TVL أعلى.
على الرغم من أن دخل الفائدة قد يتأثر أيضًا بتقليص الرسوم، إلا أنه من الناحية النظرية قد لا يزال يساعد في تنويع محفظة الدخل، وتعزيز خندق البروتوكول الأساسي من خلال رسوم السك وتبادل، والاربتراج المرتبط، والتسوية.
( القيمة المحتملة لتراكم حاملي العملات
سيستفيد حاملو عملة البروتوكول الصادرة من موجة عملة مستقرة معينة. ستزداد حصة أي دخل من عوائد حاملي عملة المقفلة أو المودعة.
في سوق الدب، تظهر الأصول التي تشارك الإيرادات مثل GMX و GNS أداءً ممتازًا، وستجعل البروتوكولات التي تصدر عملات مستقرة وتشارك الإيرادات مع حامليها عملاتها أكثر جاذبية. على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك Curve إيرادات crvUSD مع حاملي veCRV، مما يعني أن الحائزين سيحصلون على رسوم المعاملات، والحوافز الإدارية، ونسب التدفقات النقدية المستندة إلى العملة المستقرة.
نظرًا لمخاطر التنظيم, قد تضيف بروتوكولات الإصدار أيضًا فائدة للعملات بطرق أخرى. على سبيل المثال, سيتمكن المراهنون على AAVE من اقتراض GHO بسعر مخفض مقارنةً بالمستخدمين الآخرين على المنصة.
) حوافز الحوكمة وتجزيء السيولة
السيولة هي واحدة من العوامل الرئيسية لنجاح العملة المستقرة. فهي لا تحقق فقط تداولات ذات انزلاق منخفض، بل تساعد أيضًا في تعزيز التكامل، حيث أن السيولة ضرورية لتصفية منصات الإقراض وضمان البنية التحتية الأساسية ### مثل أوراكل ChainLink ###.
من المحتمل أن يؤدي الطلب على السيولة من العملات المستقرة لتطبيقات معينة إلى تحفيز سوق الحوافز الإدارية. يمكن لمصدري العملات المستقرة توجيه حاملي العملات من خلال تحفيزهم لإطلاق العملات إلى برك محددة، لإنشاء سيولة لعملاتهم على منصات DEX مثل Curve وBalancer.
من المتوقع أن تزيد هذه الاتجاهات من عوائد حاملي CRV و BAL وكذلك CVX و AURA، الذين يسيطرون على معظم عمليات الإصدار على Curve و Balancer من خلال الحوكمة المكانية، ويحصلون على معظم الحوافز. ستستفيد منصات السوق مثل Hidden Hand و Votium من ذلك.
ومع ذلك، قد تؤدي هذه الحماسة التحفيزية إلى تجزئة السيولة، مما يضر بالمستخدمين النهائيين. في سوق العملات المشفرة الذي يشهد تدفقات مالية محدودة، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ الصفقات الكبيرة.
( ازدهار الائتمان
قد يؤدي نمو عملة مستقرة التطبيقات المحددة أيضًا إلى تحفيز ازدهار الائتمان في التمويل اللامركزي من خلال انخفاض معدلات الاقتراض. من أجل المنافسة مع عملات مستقرة الحالية، قد تضطر العملات المستقرة الجديدة إلى تقديم معدلات اقتراض منخفضة لجذب المستخدمين لصياغة وحدات جديدة لزيادة العرض المتداول.
理论ًا، يمكن أن يحفز هذا الازدهار الائتماني المدفوع بمعدلات الفائدة المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وأسواق العملات المشفرة، مما يمكّن المستخدمين من الاقتراض والرفع المالي بمعدلات فائدة منخفضة جدًا. قد يفتح ذلك أيضًا فرصًا للمراجحة بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، حيث يمكن للمستخدمين اقتراض العملات المستقرة بمعدلات أقل بكثير من تلك الخاصة بسندات الخزانة الأمريكية.
لقد رأينا علامات مبكرة للتكيف مع هذا النموذج الجديد، مثل Maker الذي يقدم قروض DAI بمعدل ادخار Dai بنسبة 1% عبر Spark )DSR###. على الرغم من أن هذا قد يضر بالخط السفلي لبروتوكول الإصدار، إلا أنه يساعد في تلبية الطلب على الائتمان. مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير عن DSR ومعدل الاقتراض المحتمل للعملات المستقرة الجديدة، قد تصبح العملات المشفرة واحدة من أرخص أسواق الائتمان في العالم.
عصر جديد في التمويل اللامركزي
يبدو أن التمويل اللامركزي يدخل مرحلة جديدة من التطور، مشابهة لفترة "البنوك البرية" في تاريخ الولايات المتحدة حيث كانت كل بنك تصدر عملتها الخاصة. على الرغم من أن GHO و crvUSD من غير المحتمل أن تتجاوز العملات المستقرة الرائجة مثل DAI و FRAX، إلا أنها تستفيد من التكامل مع بروتوكول الإصدار، مما يمكنها من استكشاف أسواق متخصصة.
من الناحية النظرية، ستعزز هذه العملات المستقرة نماذج الأعمال الخاصة بالجهات المصدرة وتجميع القيمة لمستثمري العملات، ولكن نظرًا لأن الجهات المصدرة قد تتنافس في أسعار الفائدة لجذب المقترضين، فقد تكون التأثيرات الفعلية محدودة.
قد تكون النتيجة النهائية هي أن هذه المعدلات المنخفضة تحفز ازدهار الائتمان، وتستفز الاقتصاد القائم على السلسلة باستخدام رأس المال الرخيص. في ظل الزيادة الحادة في تكلفة العملة خلال العام الماضي، من المحتمل أن يصبح التمويل اللامركزي واحدًا من أقل أسواق رأس المال تكلفة في العالم، مما قد يجدد اهتمام الناس ويجذب تدفقات رأس المال إلى النظام البيئي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-4745f9ce
· 08-12 02:47
عملة مستقرة إدارة الرسوم تقتل الأفراد
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeCrier
· 08-11 18:47
无脑 يُستغل بغباء.罢了…
شاهد النسخة الأصليةرد0
ETHReserveBank
· 08-11 18:47
又是 خداع الناس لتحقيق الربح الجديد فقط
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHustler
· 08-11 18:47
又有新 عملة مستقرة يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
airdrop_whisperer
· 08-11 18:37
بدأت عملة مستقرة جديدة في استغلال الحمقى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· 08-11 18:37
مسار العملة المستقرة يجب أن يطير الآن، تجهيز الوقود للاستعداد للهبوط على القمر
التمويل اللامركزي بروتوكول الإصدار自主 عملة مستقرة GHO وcrvUSD يقودان الاتجاه الجديد
التمويل اللامركزي يدخل عصر جديد للعملة المستقرة، العملات المدفوعة بروتوكول تصبح الاتجاه
في ظل بيئة السوق الهابطة الحالية، تواجه تطبيقات التمويل اللامركزي القائمة على الرسوم تحديات. تقوم البروتوكولات الرائدة مثل Aave وCurve باستكشاف إصدار عملتها المستقرة الخاصة بها، لتوسيع مصادر الدخل وتوسيع نطاق الأعمال. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لخصائص وتأثيرات مشروعين جديدين للعملة المستقرة وهما GHO وcrvUSD.
استراتيجية التنويع لبروتوكول التمويل اللامركزي
مع انخفاض الأنشطة على السلسلة مما أدى إلى تراجع أرباح نموذج الأعمال القائم على الرسوم، تسعى بروتوكولات DeFi ذات التصنيف الائتماني العالي إلى إنشاء مصادر دخل أخرى لتحقيق التنوع في التطوير. لقد رأينا بالفعل بعض العلامات المبكرة، مثل Frax التي تبني منتجات الإقراض والتخزين السائلة، وRibbon التي تطور بورصة الخيارات، وMaker التي تدخل مجال الإقراض من خلال بروتوكول Spark.
ظهرت حاليًا شكل جديد من التنويع - عملات مستقرة محددة بروتوكول. يشير هذا إلى عملات مستقرة تصدرها بروتوكولات التمويل اللامركزي كمنتجات ثانوية بدلاً من المنتجات الرئيسية. عادة ما تصدر هذه العملات المستقرة على شكل ائتمان، حيث يمكن للمستخدمين استخدام أصولهم للاقتراض أو سك عملات مستقرة في سوق الاقتراض أو DEX. يمكن للبروتوكولات تحقيق الإيرادات من خلال فوائد القروض، رسوم السك/الاسترداد، تحكيم الربط و/أو التصفية.
حجم سوق العملات المستقرة ضخم، حيث يوجد حالياً 145 مليار دولار من العملات المستقرة في نظام التشفير البيئي، ومن المحتمل أن تصل إلى مستوى التريليون دولار في المستقبل. مع تركيز الجهات التنظيمية على العملات المستقرة المركزية المدعومة بالعملات الورقية، فإن بروتوكولات التمويل اللامركزي لا توفر فقط تنويع الأعمال، ولكن قد تحصل أيضاً على جزء من حصة السوق.
على الرغم من أن DAI و FRAX يعتبران الأكثر احتمالاً للحصول على حصة من USDC و USDT، إلا أن بعض عملات مستقرة الخاصة بالتطبيقات المحددة قد تصبح أيضًا م disruptive. ما هو تأثير هذا الاتجاه على السوق و التمويل اللامركزي؟ دعونا نستكشف المزيد.
مقدمة عن GHO و crvUSD
Aave و Curve هما بروتوكولين مثيرين للاهتمام أطلقا عملات مستقرة، حيث أصدرا GHO و crvUSD على التوالي.
GHO
GHO هي عملة مستقرة لامركزية تصدرها Aave، مدعومة من خلال إيداعات Aave V3 المبالغ فيها، حيث يمكن للمستخدمين سكها مباشرة في سوق العملات. ما يميز GHO هو أن سعر الفائدة على القروض يتم تحديده يدويًا من قبل الحوكمة، بدلاً من أن تحدده الخوارزميات. هذا يسمح لـ Aave بالتحكم الكامل في تكلفة سك/اقتراض GHO، مما قد يضعف المنافسين.
في المستقبل، سيتمكن GHO من السك من أماكن أخرى غير Aave V3 من خلال كيان مدرج في القائمة البيضاء يسمى "الميسر"، بناءً على أنواع مختلفة من الضمانات، بما في ذلك المراكز المحايدة دلتا والأصول الواقعية.
تتمتع GHO بآفاق نمو قوية، بفضل قاعدة مستخدمي Aave، وتأثير العلامة التجارية، وقدرة الفريق على التطوير التجاري، بالإضافة إلى خزينة DAO التي تبلغ قيمتها 130.9 مليون دولار. تم إطلاق GHO حاليًا على شبكة اختبار Goerli، مع خطة لإطلاقها رسميًا في وقت لاحق من عام 2023.
crvUSD
crvUSD هو عملة مستقرة لامركزية تصدرها Curve. وهي تعتمد على آلية جديدة تُسمى خوارزمية AMM لتصفية الإقراض (LLAMA). تعتمد LLAMA على تصميم تصفية أكثر اعتدالًا، حيث يتم تحويل قيمة الضمانات تدريجيًا إلى crvUSD عندما تنخفض قيمة الضمانات، بدلاً من تصفيتها بالكامل دفعة واحدة.
يساعد هذا التصميم في تقليل التسويات العقابية، وتحسين تجربة المستخدم للمقترضين، وقد يزيد من جاذبية فتح CDP مقوم بعملة crvUSD. من المحتمل أن يتم سك عملة crvUSD من رموز LP لبرك Curve، مما سيزيد من كفاءة رأس المال في توفير السيولة للمنصة.
من المحتمل أن تستفيد crvUSD أيضًا من نظام Gauge الخاص بـ Curve، والذي يستخدم لتوزيع إطلاق CRV وتوزيع سيولة DEX. قد يتم تخصيص جزء من الرموز المفرج عنها إلى تجمع crvUSD، أو ستصبح crvUSD جزءًا من أزواج العملات المستقرة الأخرى، للمساعدة في إنشاء سيولة عميقة.
التأثير المحتمل على السوق
إصدار زيادة في دخل DAO
تؤثر عملة مستقرة التطبيقات المحددة بشكل مباشر على بروتوكول الإصدار نفسه. نظريًا، يعزز إنشاء عملة مستقرة نموذج العمل لبروتوكول الإصدار، مما يوفر مصدرًا إضافيًا للإيرادات.
حاليًا، تعتمد بروتوكولات مثل Curve وAave بشكل أساسي على رسوم التداول والفوائد القائمة على الاستخدام للقروض. في سوق الهبوط، ظهرت هشاشة هذه المصادر من الدخل، حيث أدت الانخفاضات في أنشطة التداول والإقراض وزيادة المنافسة إلى انخفاض حاد في الإيرادات.
أدى إصدار العملة المستقرة داخل البروتوكول إلى تغيير هذا الوضع، حيث سيحصل البروتوكول على مصادر دخل إضافية. على الرغم من أن إيرادات الفائدة لا تزال تتأثر بالدورات، إلا أن كفاءتها في التوليد أعلى مقارنة برسوم المعاملات أو الفروق في أسواق العملات، مما يعني عائدات TVL أعلى.
على الرغم من أن دخل الفائدة قد يتأثر أيضًا بتقليص الرسوم، إلا أنه من الناحية النظرية قد لا يزال يساعد في تنويع محفظة الدخل، وتعزيز خندق البروتوكول الأساسي من خلال رسوم السك وتبادل، والاربتراج المرتبط، والتسوية.
( القيمة المحتملة لتراكم حاملي العملات
سيستفيد حاملو عملة البروتوكول الصادرة من موجة عملة مستقرة معينة. ستزداد حصة أي دخل من عوائد حاملي عملة المقفلة أو المودعة.
في سوق الدب، تظهر الأصول التي تشارك الإيرادات مثل GMX و GNS أداءً ممتازًا، وستجعل البروتوكولات التي تصدر عملات مستقرة وتشارك الإيرادات مع حامليها عملاتها أكثر جاذبية. على سبيل المثال، من المحتمل أن تشارك Curve إيرادات crvUSD مع حاملي veCRV، مما يعني أن الحائزين سيحصلون على رسوم المعاملات، والحوافز الإدارية، ونسب التدفقات النقدية المستندة إلى العملة المستقرة.
نظرًا لمخاطر التنظيم, قد تضيف بروتوكولات الإصدار أيضًا فائدة للعملات بطرق أخرى. على سبيل المثال, سيتمكن المراهنون على AAVE من اقتراض GHO بسعر مخفض مقارنةً بالمستخدمين الآخرين على المنصة.
) حوافز الحوكمة وتجزيء السيولة
السيولة هي واحدة من العوامل الرئيسية لنجاح العملة المستقرة. فهي لا تحقق فقط تداولات ذات انزلاق منخفض، بل تساعد أيضًا في تعزيز التكامل، حيث أن السيولة ضرورية لتصفية منصات الإقراض وضمان البنية التحتية الأساسية ### مثل أوراكل ChainLink ###.
من المحتمل أن يؤدي الطلب على السيولة من العملات المستقرة لتطبيقات معينة إلى تحفيز سوق الحوافز الإدارية. يمكن لمصدري العملات المستقرة توجيه حاملي العملات من خلال تحفيزهم لإطلاق العملات إلى برك محددة، لإنشاء سيولة لعملاتهم على منصات DEX مثل Curve وBalancer.
من المتوقع أن تزيد هذه الاتجاهات من عوائد حاملي CRV و BAL وكذلك CVX و AURA، الذين يسيطرون على معظم عمليات الإصدار على Curve و Balancer من خلال الحوكمة المكانية، ويحصلون على معظم الحوافز. ستستفيد منصات السوق مثل Hidden Hand و Votium من ذلك.
ومع ذلك، قد تؤدي هذه الحماسة التحفيزية إلى تجزئة السيولة، مما يضر بالمستخدمين النهائيين. في سوق العملات المشفرة الذي يشهد تدفقات مالية محدودة، قد تتوزع السيولة بشكل أكبر بين عملات مستقرة مختلفة، مما يؤدي إلى انخفاض كفاءة تنفيذ الصفقات الكبيرة.
( ازدهار الائتمان
قد يؤدي نمو عملة مستقرة التطبيقات المحددة أيضًا إلى تحفيز ازدهار الائتمان في التمويل اللامركزي من خلال انخفاض معدلات الاقتراض. من أجل المنافسة مع عملات مستقرة الحالية، قد تضطر العملات المستقرة الجديدة إلى تقديم معدلات اقتراض منخفضة لجذب المستخدمين لصياغة وحدات جديدة لزيادة العرض المتداول.
理论ًا، يمكن أن يحفز هذا الازدهار الائتماني المدفوع بمعدلات الفائدة المنخفضة بشكل واسع التمويل اللامركزي وأسواق العملات المشفرة، مما يمكّن المستخدمين من الاقتراض والرفع المالي بمعدلات فائدة منخفضة جدًا. قد يفتح ذلك أيضًا فرصًا للمراجحة بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، حيث يمكن للمستخدمين اقتراض العملات المستقرة بمعدلات أقل بكثير من تلك الخاصة بسندات الخزانة الأمريكية.
لقد رأينا علامات مبكرة للتكيف مع هذا النموذج الجديد، مثل Maker الذي يقدم قروض DAI بمعدل ادخار Dai بنسبة 1% عبر Spark )DSR###. على الرغم من أن هذا قد يضر بالخط السفلي لبروتوكول الإصدار، إلا أنه يساعد في تلبية الطلب على الائتمان. مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل كبير عن DSR ومعدل الاقتراض المحتمل للعملات المستقرة الجديدة، قد تصبح العملات المشفرة واحدة من أرخص أسواق الائتمان في العالم.
عصر جديد في التمويل اللامركزي
يبدو أن التمويل اللامركزي يدخل مرحلة جديدة من التطور، مشابهة لفترة "البنوك البرية" في تاريخ الولايات المتحدة حيث كانت كل بنك تصدر عملتها الخاصة. على الرغم من أن GHO و crvUSD من غير المحتمل أن تتجاوز العملات المستقرة الرائجة مثل DAI و FRAX، إلا أنها تستفيد من التكامل مع بروتوكول الإصدار، مما يمكنها من استكشاف أسواق متخصصة.
من الناحية النظرية، ستعزز هذه العملات المستقرة نماذج الأعمال الخاصة بالجهات المصدرة وتجميع القيمة لمستثمري العملات، ولكن نظرًا لأن الجهات المصدرة قد تتنافس في أسعار الفائدة لجذب المقترضين، فقد تكون التأثيرات الفعلية محدودة.
قد تكون النتيجة النهائية هي أن هذه المعدلات المنخفضة تحفز ازدهار الائتمان، وتستفز الاقتصاد القائم على السلسلة باستخدام رأس المال الرخيص. في ظل الزيادة الحادة في تكلفة العملة خلال العام الماضي، من المحتمل أن يصبح التمويل اللامركزي واحدًا من أقل أسواق رأس المال تكلفة في العالم، مما قد يجدد اهتمام الناس ويجذب تدفقات رأس المال إلى النظام البيئي.