Contexte de la législation

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Le 18 juillet 2025, le président des États-Unis a promulgué la loi « Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act », plus couramment appelée Genius Stablecoin Bill. Cette loi novatrice marque la première étape réglementaire décisive pour les actifs numériques aux États-Unis. Présenté par le sénateur Hagerty et ses collègues le 4 février 2025, le projet a fait l’objet de longues délibérations dans les deux chambres du Congrès avant d’être adopté, renforcé par des exigences accrues en matière de conformité et de supervision. Le Genius Stablecoin Bill met ainsi en place un cadre réglementaire global à destination du marché des stablecoins, en pleine expansion, afin de favoriser l’innovation tout en maîtrisant les risques.

Principales dispositions du Genius Stablecoin Bill :

• Obligation de licence : Seuls les émetteurs de stablecoins de paiement titulaires d’une licence américaine, ou les émetteurs étrangers soumis à des régimes équivalents, sont autorisés à émettre et négocier des stablecoins sur le marché américain sous l’égide du Genius Stablecoin Bill.
• Exigences de réserve : Les stablecoins doivent être adossés à 100 % par des actifs équivalents, selon un ratio un-pour-un, ou garantis par des actifs très liquides et à faible risque.
• Audit et transparence : Les émetteurs sont tenus de publier, au moins semestriellement, des informations détaillées sur l’état des réserves, l’utilisation des fonds et leur fonctionnement opérationnel.
• Priorité en cas de liquidation ou de faillite : Les détenteurs de stablecoins bénéficient d’une priorité légale lors de la liquidation des actifs si l’émetteur fait faillite, ce qui contribue à atténuer les pertes des investisseurs.
• Supervision réglementaire : Les émetteurs de plus petite taille peuvent se soumettre à la régulation au niveau des États, tandis que les émetteurs majeurs relèvent de la surveillance de la Réserve fédérale, de la Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) ou de l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

Impact sur les émetteurs de stablecoins

Le Genius Stablecoin Bill rehausse le niveau d’exigence réglementaire pour les émetteurs de stablecoins, ce qui devrait accélérer la concentration du secteur. Parallèlement, la loi confère aux entités respectueuses du cadre légal un statut juridique clair et un parcours réglementaire défini, leur ouvrant de solides perspectives d’expansion sur le marché américain. Les établissements agréés tireront parti des bons du Trésor américain et d’autres actifs à faible risque afin de renforcer la gestion de leurs actifs et d’innover dans le développement de nouveaux produits.

Protection des investisseurs et des utilisateurs

Pour les investisseurs et les consommateurs, la nouvelle loi assure une couverture de valeur et une sécurité de règlement accrues pour les stablecoins relevant du Genius Stablecoin Bill, limitant ainsi les risques auparavant provoqués par des réserves opaques ou un adossement insuffisant. Les audits réguliers et les obligations de transparence renforcent l’information à destination des investisseurs, consolidant ainsi la confiance du public dans l’ensemble de l’écosystème.

Perspectives sectorielles

À l’avenir, le Genius Stablecoin Bill favorisera une croissance conforme et d’envergure du marché américain des stablecoins. Toutefois, le secteur devra aussi relever des défis déterminants, parmi lesquels la recherche d’un équilibre entre régulation rigoureuse et coûts de conformité élevés, ainsi que la gestion des enjeux liés à la coordination réglementaire internationale et à l’évolution rapide des technologies.