Pump.fun va enfin émettre un jeton.

Le 12 juillet à 22h00, Pump.fun lancera la vente publique du jeton PUMP. Sur un approvisionnement total de 1 trillion de jetons, 150 milliards de jetons seront vendus à un prix unitaire de 0,004 USDT, visant à lever 600 millions de dollars avec une valorisation de 4 milliards de dollars pour ce tour. De plus, l'équipe du projet prévoit également de vendre des jetons d'une valeur de 700 millions de dollars à des institutions par le biais de placements privés.

Ces chiffres ne sont pas apparus pour la première fois sur les réseaux sociaux, mais lorsqu'ils nous sont présentés sous la forme d'une annonce officielle, cela semble tout de même quelque peu absurde. Un Launchpad de Memecoin est sur le point de vendre des jetons d'une valeur de 600 millions de dollars, et cela se produit à l'été 2025 lorsque la liquidité est faible, les récits se refroidissent et la communauté est sur les nerfs. C'est l'émission de jetons la plus attendue dans l'espace Meme cette année et cela pourrait également devenir un événement marquant signalant l'entrée de l'écosystème Meme dans l'« ère post-Doge ».

Les critiques de "trop avide" et "récolter la dernière liquidité" n'ont cessé d'être nombreuses. Mais avant de vraiment nous demander si c'est "valable", nous devons d'abord reconnaître une chose : tout le récit Meme s'est uniquement appuyé sur Pump.fun au cours de l'année passée.

La machine à imprimer des mèmes précise vaut-elle 4 milliards de dollars ?

Pump.fun est sans aucun doute la "machine à imprimer de l'argent."

Selon les données de DefiLlama, Pump.fun a généré plus de 30 millions d'USD de revenus au cours des 30 derniers jours, avec un revenu annuel de 370 millions d'USD et un revenu cumulé historique dépassant 700 millions d'USD. Il est devenu le cœur de trafic incontesté de l'écosystème Solana et même l'un des protocoles les plus rentables de tout le Web3.

Mais Pump.fun apporte plus qu'un simple choc numérique ; il reconstruit la méthode de production et la logique de diffusion des Memecoins, le transformant d'un produit culturel accidentel, manuel et marginal en une marchandise de contenu standardisée, procédurale et évolutive. Sur le site web de Pump.fun, tout le monde peut émettre un TOKEN en un clic, sans censure ni approbation, et pour quelques dollars de frais, tout peut être fait en une seule fois.

Une fois lancé, il s'ouvre à la négociation ; une fois le trading commencé, il se propage ; une fois qu'il se propage, cela devient un jeu de hasard—c'est un modèle de Meme presque industrialisé, et aussi une nouvelle économie de l'attention.

À ce moment-là, la nouvelle la plus notable dans la communauté Solana était que le DePIN avait terminé son financement, ce qui s'était transformé en un chien mème qui avait augmenté de mille fois du jour au lendemain sur Pump.fun.

Pump.fun ne raconte pas d'histoires lui-même, mais fournit plutôt aux gens la "canne à pêche" narrative, permettant à quiconque de raconter des histoires et de les mettre en valeur pour les monétiser. De plus, il a directement placé le Memecoin au centre de la narration de l'ensemble de l'industrie, devenant la ligne principale du marché de l'attention Web3.

La plus grande controverse entourant ce coin est l'évaluation de la plateforme à 4 milliards de dollars fixée par Pump.fun.

Cette donnée n'est pas infondée. Les revenus cumulés historiques de Pump.fun se classent parmi les meilleurs de toutes les applications Web3, juste derrière des projets de niveau infrastructure comme Tether et PancakeSwap. Le ratio prix/ventes (PS) calculé sur près d'un an de revenus est de 10,8 fois—bien que cela soit plus élevé que celui des entreprises SaaS traditionnelles (généralement entre 5 et 10 fois), cela n'est pas considéré comme surévalué dans l'industrie Web3 à forte croissance et à forte rentabilité.

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Mais le problème est que ces revenus dépendent fortement de la popularité générale de la piste Meme. En novembre de l'année dernière et en janvier de cette année, lorsque le sentiment du marché était élevé, le "taux de graduation" de la plateforme Pump.fun a une fois dépassé 1,6 %, et les revenus quotidiens de la plateforme ont atteint plusieurs millions de dollars, en faisant une machine à imprimer pour l'industrie. Cependant, alors que le marché se refroidissait, le nombre de lancements de jetons, le volume de transactions actifs et la participation des utilisateurs ont tous montré une forte baisse, avec un enthousiasme nettement réduit et un élan perdu.

Le scepticisme du monde extérieur ne remet pas en cause l'ancienne gloire de Pump.fun, mais soulève plutôt la question de savoir s'il peut encore soutenir une valorisation de 4 milliards de dollars dans l'environnement de marché actuel morose.

De casino à média, la "transformation d'auto-sauvetage" de Pump.fun a échoué.

Face au retrait simultané de la liquidité et de la popularité, Pump.fun tente de se repositionner en tant que "fabrique de lancement", en se tournant vers une plateforme de divertissement plus narrative et axée sur le contenu. Cette transformation se déroule à travers le "streaming en direct" et la "création de célébrités internet."

Pump.fun a lancé un programme d'incitation pour les streamers de 1 million de dollars à la fin mai de cette année, soutenant les créateurs de contenu natifs pour diffuser en direct sur sa plateforme. Parmi eux, Gainzy, un Israélien, est considéré par la communauté comme la figure représentative de cette transformation de la diffusion en direct. Ce streamer, devenu célèbre pour avoir critiqué Vitalik lors d'un live, est devenu l'IP écologique la plus populaire sur Pump.fun. La pièce de monnaie en direct $GAINZY sous son nom a une fois franchi une valeur de marché de 10 millions de dollars, fluctuant avant et après chaque diffusion en direct en raison du trafic de diffusion et des émotions. Les diffusions en direct de Gainzy ont même attiré des fondateurs de projets Web3 de premier plan tels que Yuga Labs et Pudgy Penguins pour le regarder et interagir avec lui.

Comparé aux mèmes traditionnels qui dépendent des utilisateurs de la communauté pour se répandre sur X, Pump.fun crée des streamers de contenu comme nœuds de trafic pour garder la chaleur et l'attention au sein de son propre écosystème.

En même temps, certains jetons qui semblaient à l'origine absurdes ont reçu une narration plus claire de "reconnaissance d'identité". Par exemple, $NEET, façonné par le nihilisme, représente une image de groupe de "pas de travail, pas d'éducation, pas de formation", frappant l'anxiété générationnelle de la Gen Z ; $CHILLHOUSE, avec sa question absurde "Des pensées sur chillhouse ?", a suscité des imitations virales dans plusieurs flux en direct.

De "pump" à "narrative", de "sensation" à "résonance", Pump.fun essaie d'étendre la durée de vie des mèmes—ce n'est plus juste une plateforme de profit PvP, mais vise également à devenir une scène subculturelle pour que les jeunes puissent s'exprimer et ressentir un sentiment d'appartenance.

Cependant, au même moment où Pump.fun s'efforce de raconter une nouvelle histoire, la pression concurrentielle externe devient de plus en plus sévère. LetsBonk.fun lance une attaque sur la position de leader de Pump.fun en s'appuyant sur le statut de la communauté Bonk, ses liens étroits avec Raydium et la Fondation Solana, ainsi que l'effet de richesse des jetons leaders comme $USELESS.

Selon les données on-chain, au 7 juillet, LetsBonk.fun a dépassé Pump.fun sur plusieurs indicateurs clés :

Part de marché : LetsBonk a atteint 55,22 %, tandis que Pump.fun a diminué à 34,86 % ;

Revenu du protocole au cours des dernières 24 heures : LetsBonk à 1,04 million de dollars, dépassant d'abord Pump.fun ;

Le nombre de pièces émises et l'activité des utilisateurs sont également nettement en avance sur Pump.fun.

Ce dépassement dans le virage n'est pas accidentel. Comparé à la haute commission à long terme et au mécanisme de haute centralisation de Pump.fun, LetsBonk a choisi une route complètement différente : 50 % des frais de transaction de la plateforme seront utilisés pour le rachat et la destruction des jetons BONK, et un supplémentaire de 8 % sera alloué aux réserves stratégiques et aux incitations communautaires. En termes de structure de revenus, cela lie clairement les intérêts des utilisateurs et des développeurs, faisant de chaque créateur un bénéficiaire de la croissance de la plateforme.

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Plus important encore, le fondateur de LetsBonk, Tom "High-Intensity Online", maintient la réputation de la communauté en corrigeant fréquemment des bugs et en optimisant l'interface depuis juin, et il utilise activement des caractères chinois comme "你好" dans la communauté chinoise, démontrant une claire "affinité de localisation". Cette attitude rare d'un fondateur dans l'écosystème Solana renforce considérablement l'attachement à la communauté.

En conséquence, de plus en plus d'utilisateurs "votent avec leurs pieds" et ont déplacé leur attention et leurs fonds vers l'écosystème Bonk même avant que Pump.fun n'émette officiellement le jeton. L'augmentation rapide de la valeur marchande de $BONK est également devenue une confirmation de cette tendance du côté du marché.

Vous pouvez détester Pump.fun, mais Memecoin n'est pas encore mort.

4 milliards de dollars est le prix que Pump.fun a proposé au marché. Ce prix peut être trop élevé, ou il peut sous-estimer son potentiel en tant que « fabrique de récits ». Mais peu importe comment vous le jugez, cela a été le plus important agrégateur d'attention dans cette industrie.

Ce n'est ni le jeu final de Meme ni le sauveur d'un héros. C'est simplement un nœud dans la vague culturelle de base du Web3 - imparfait, contraire à l'éthique, et même quelque peu avide, mais cela propulse en effet l'histoire en avant.

Qui sera le prochain Pump.fun ? Personne ne le sait. Mais nous savons que l'histoire continuera. Parce qu'il y aura toujours des gens qui veulent émettre des jetons, il y aura toujours des gens qui veulent s'enrichir, et il y aura toujours des gens qui veulent changer leur destin.

Et c'est le pouvoir du Jeton mème.

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