Définition du concept de projet RWA et analyse de conformité

Récemment, les projets RWA sont devenus un sujet de discussion brûlant au sein de la communauté Web3. De nombreux observateurs de l'industrie estiment que les RWA vont reconstruire un nouvel écosystème financier grâce au cadre réglementaire existant de la région administrative spéciale de Hong Kong. Cependant, les débats autour de la question de la "Conformité" ne cessent d'émerger, et il existe des divergences dans la compréhension de "qu'est-ce que la conformité" au sein de l'industrie. Ce phénomène découle d'une compréhension incohérente du concept RWA.

Cet article examinera la définition du concept RWA du point de vue d'une équipe d'avocats professionnels et clarifiera ses lignes rouges de conformité.

I. Définition du concept de RWA

( un) Contexte et avantages du projet RWA

RWA devient un point chaud du marché principalement basé sur deux contextes :

1. Les avantages des jetons eux-mêmes peuvent compenser les lacunes du financement traditionnel. Comparé à une IPO traditionnelle, les RWA présentent des avantages tels qu'une rapidité de financement, une diversification des actifs et des coûts de financement réduits.

2. La "Conformité" à Hong Kong stimule l'augmentation de l'enthousiasme. Hong Kong a mis en place une série d'innovations réglementaires pour offrir aux investisseurs nationaux des voies de participation conformes au RWA.

( deux ) Éléments et caractéristiques des projets RWA

Les véritables projets RWA doivent posséder les caractéristiques suivantes :

1. Avec des actifs réels en sous-jacent
2. Actifs tokenisés sur la chaîne
3. Les actifs numériques ont une valeur de propriété.
4. L'émission et la circulation des tokens RWA sont conformes à la réglementation légale et sont soumises à la supervision administrative.

( trois ) Types de projets RWA et conformité

Les projets RWA peuvent être divisés en deux types :

1. RWA au sens strict : Actifs physiques sur la chaîne
2. STO(Offre de jetons de sécurité): actif financier sur la chaîne

STO doit respecter la réglementation sur les valeurs mobilières. Les critères de reconnaissance des jetons de type titres varient d'un pays à l'autre, notamment :

• Chine continentale : La définition des valeurs mobilières dans la Loi sur les valeurs mobilières
• Singapour : les dispositions du "Guide sur l'émission de jetons numériques" et de la "Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme"
• Hong Kong, Chine : Les dispositions de la Loi sur les valeurs mobilières et les contrats à terme
• États-Unis : le test Howey de la SEC

II. La logique juridique des couches de "Conformité" dans les projets RWA

La conformité des RWA peut être divisée en quatre niveaux :

1. SandBox Conformité : le projet Ensemble de la Hong Kong Monetary Authority
2. Conformité de la régulation administrative à Hong Kong : intégrée dans le cadre de gestion des STO.
3. Cadre réglementaire clair pour les régions favorables aux cryptomonnaies
4. "Conformité étendue": temporairement non reconnu comme une infraction dans certaines zones offshore.

Trois, conseils juridiques sur les projets RWA

1. Choisir une juridiction favorable aux politiques
2. Assurez-vous que les actifs sous-jacents sont réellement échangeables
3. Obtenir la reconnaissance des investisseurs
4. Assurez-vous que les opérations des institutions dans la chaîne sont conformes.
5. Prévenir les risques de conformité ultérieurs
6. Accorder de l'importance à la gestion de la réputation de la marque

Quatre, conclusion

Les intentions et les mécanismes des projets RWA varient et doivent être observés par catégories. Le plus grand défi réside dans l'incertitude des systèmes, ce qui nécessite d'explorer les "normes pratiques". Il est également important de rester vigilant face aux risques de conformité et de respecter le cadre juridique existant. La formation d'un consensus par la pratique et la promotion de l'évolution des systèmes constituent une voie de développement ascendante saine.