Route vers la Finance Décentralisée ( DeFi )

Finance Décentralisée(DeFi)a le potentiel de créer un nouveau paradigme financier dans les applications institutionnelles, basé sur la coopération, la combinabilité et les principes de code source ouvert, sur un réseau ouvert et transparent. Cet article examine en profondeur l'évolution de DeFi et son impact potentiel sur les services financiers institutionnels.

Introduction

L'évolution de la Finance Décentralisée et son potentiel d'application dans les institutions suscitent un grand intérêt dans le secteur. Les partisans estiment qu'il existe de bonnes raisons à l'émergence de ce nouveau paradigme financier, qui repose sur la coopération, la combinabilité et les principes de code open source, fondé sur un réseau ouvert et transparent. En tant que domaine très en vue, le chemin vers l'utilisation de la Finance Décentralisée pour réguler les activités financières est en train de se construire.

Les changements dans l'économie macroéconomique et l'environnement réglementaire mondial ont entravé des progrès significatifs et généralisés, le développement étant principalement concentré dans le secteur de la vente au détail ou par le biais d'incubation dans des sandboxes. Cependant, au cours des 1 à 3 prochaines années, le DeFi institutionnel devrait décoller, en combinaison avec l'adoption généralisée des actifs numériques et de la tokenisation, que les institutions financières préparent depuis des années.

Cette tendance est alimentée par les avancées des infrastructures blockchain, soutenant des organisations opérant sous des exigences de conformité réglementaire sous la forme de Global Layer 1 ou d'un réseau interconnecté. Des questions clés d'incertitude sont également en cours de résolution, y compris les exigences de conformité et de bilan, ainsi que l'anonymat des portefeuilles blockchain et comment répondre aux exigences KYC et AML sur une blockchain publique. Au fur et à mesure que les discussions avancent, il devient de plus en plus évident que la Finance centralisée (CeFi) et la Finance Décentralisée (DeFi) ne sont pas des oppositions binaires ; une adoption complète dans le domaine des institutions financières pourrait ne s'appliquer qu'à ceux qui possèdent un modèle de gouvernance d'exploitation centralisée mixte dans l'écosystème.

Dans le cercle institutionnel, explorer ce domaine est souvent considéré comme un voyage de découverte dans un domaine attrayant, où il est possible de développer des produits d'investissement innovants, de toucher de nouveaux consommateurs et des pools de liquidité auparavant inexploités, et d'adopter de nouveaux modèles d'exploitation numérique et des structures de marché plus rentables. Seul le temps et l'innovation pourront prouver si la Finance décentralisée existera sous sa forme la plus pure, ou si nous verrons un compromis permettant à un certain degré de Décentralisation de jouer le rôle de pont dans le monde financier.

Cet article revient sur l'histoire récente de la Finance décentralisée, explique certains termes couramment utilisés, puis examine de près quelques facteurs clés du domaine de la Finance décentralisée. Enfin, nous explorerons les défis auxquels la communauté des services financiers institutionnels sera confrontée sur la voie de la Finance décentralisée institutionnelle.

Analyse du paysage de la Finance Décentralisée

1.1 Qu'est-ce que la Finance décentralisée ?

Le cœur de la Finance Décentralisée réside dans la fourniture de services financiers sur la chaîne, tels que le prêt ou l'investissement, sans dépendre des intermédiaires de la finance centralisée traditionnelle. Dans ce domaine en rapide évolution, bien qu'il n'existe pas de définition officielle et universellement reconnue, les services et solutions typiques de la Finance Décentralisée peuvent identifier les éléments suivants:

• Portefeuille auto-hébergé, permettant aux investisseurs de devenir leur propre dépositaire.
• Utiliser des contrats intelligents pour maintenir et gérer la garde des actifs numériques.
• Contrat de staking qui utilise un code pour calculer et distribuer des récompenses en fonction de la valeur du dépôt et/ou des variables.
• Permet d'échanger des actifs et d'utiliser des protocoles d'échange d'actifs dans des plateformes de prêt ou des échanges décentralisés (DEX), comme Uniswap.
• Émettre des titres et des structures de refinancement basés sur des actifs "emballés" sous-jacents différents, où les actifs émis peuvent avoir une valeur sur le marché secondaire.

1.2 Qu'est-ce que l'institution Finance décentralisée?

Le DeFi institutionnel fait référence à l'adoption et à l'adaptation par les institutions des structures DeFi, ainsi qu'à la participation des institutions dans les applications décentralisées ( dApps ) ou solutions. En explorant ce sujet dans le cadre réglementaire de l'industrie financière, il est possible de transférer les avantages de la DeFi vers les marchés financiers traditionnels, ouvrant la possibilité de créer de nouvelles efficacités et effets de coûts, tout en ouvrant la voie à de nouvelles voies de croissance. Ces nouvelles voies incluent la tokenisation d'actifs physiques et de titres, ainsi que l'intégration de la programmabilité dans les classes d'actifs, et l'émergence de nouveaux modèles opérationnels.

Les différences entre le DeFi institutionnel et le DeFi traditionnel sont les suivantes :

• Custodie d'actifs : la DeFi institutionnelle est confiée à des institutions financières réglementées, plutôt qu'à des contrats intelligents.
• Vérification: les institutions DeFi utilisent des identités numériques pour le KYC/AML, plutôt que l'anonymat.
• Gouvernance : DeFi institutionnelle est gouvernée par des organisations spécialisées et des professionnels, et non par des DAO.
• Régulation : Les institutions DeFi respectent la réglementation financière existante, tandis que la réglementation DeFi traditionnelle est floue.
• Utilisateur : La Finance Décentralisée institutionnelle s'adresse aux entreprises et aux clients institutionnels, tandis que la Finance décentralisée traditionnelle s'adresse principalement aux particuliers.

1.3 Finance décentralisée - historique

Dans un environnement ouvert, les projets liés à la Finance décentralisée ont stimulé le marché des cryptomonnaies durant l'été 2020, marquant le début d'une nouvelle ère. Grâce à sa forte liquidité, ses actifs coûteux et ses rendements élevés en minage, la Finance décentralisée a rapidement émergé pendant la reprise massive d'assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale en réponse à la pandémie de COVID-19. La valeur totale des actifs dans les services DeFi, (, et la valeur totale verrouillée, TVL ), sont passées de 1 milliard de dollars au début de l'année à plus de 15 milliards de dollars à la fin de l'année.

Pendant cette période, de nouveaux projets DeFi ont reçu un soutien financier considérable, le nombre de projets et de tokens associés étant relativement saturé, tentant de tirer parti de la situation. À la fin de 2021, le nombre total d'utilisateurs DeFi a explosé, dépassant 7,5 millions d'utilisateurs uniques échangeant dans l'écosystème DeFi, soit une augmentation de 2550 % par rapport à l'année précédente, avec une TVL atteignant un sommet de 169 milliards de dollars en novembre 2021. De nouveaux termes tels que Uniswap et Yield Farming ont été introduits dans la vie financière quotidienne.

En 2022, en raison de plusieurs hausses de taux d'intérêt et de l'augmentation significative de l'inflation, ainsi que de certaines activités illégales dans l'écosystème, la Finance décentralisée a rencontré de nombreux problèmes, y compris des événements d'effondrement bien connus. Cela signifie que l'ensemble du marché a été contraint de faire un pas en arrière, entrant dans une phase de prudence et de rationalité au second semestre de 2022.

Cette tendance est devenue plus évidente au début de 2023, car avec la hausse des coûts de financement, le financement privé dans le domaine des Finance Décentralisée s'est épuisé, ce qui se reflète par une diminution de 69 % des activités de trading de début d'année jusqu'à présent ( jusqu'au premier trimestre 2023 ). Cela a conduit à une baisse du TVL dans le système DeFi à moins de 50 milliards de dollars en avril 2023, et a atteint un creux de 37 milliards de dollars à la fin octobre 2023.

Malgré une baisse significative et le "hiver crypto" de la même période (, avec la baisse de la valeur des actifs cryptographiques ), les fondamentaux de la communauté DeFi restent solides, le nombre d'utilisateurs augmente régulièrement, de nombreux projets DeFi persistent et se concentrent sur la construction de produits et de capacités.

À la fin de 2023, le marché a connu une croissance, largement considérée comme un signe majeur de l'intégration accrue des actifs numériques dans les produits financiers traditionnels, en raison de l'approbation par les États-Unis de produits ETF en crypto-monnaie au comptant. Plus important encore, cela a ouvert la porte à une participation plus approfondie des acteurs institutionnels dans ces nouveaux écosystèmes, ce qui apportera la liquidité nécessaire dans ce domaine.

1.4 Réalisation des promesses initiales de la Finance décentralisée

Dans le domaine des actifs cryptographiques natifs, le mouvement DeFi a conduit à une structure de codage, montrant comment la Finance Décentralisée fonctionne sans l'implication de certains intermédiaires, impliquant généralement des contrats intelligents et/ou une base de P2P(. En raison de faibles coûts d'accès, les services DeFi ont été rapidement adoptés à leurs débuts et ont rapidement prouvé leur valeur en offrant des pools d'actifs efficaces et en réduisant les frais d'intermédiation, tout en appliquant des technologies financières comportementales pour gérer la demande, l'offre et les prix.

Ces nouveaux avantages sont réalisés grâce à la Finance décentralisée qui redessine ou remplace les activités intermédiaires existantes par la programmation de contrats intelligents, permettant une plus grande efficacité, modifiant ainsi les flux de travail et transformant les rôles et les responsabilités. Dans le "dernier kilomètre" avec les investisseurs et les utilisateurs, les applications DeFi ), c'est-à-dire les DApps (, sont les outils permettant d'offrir ces nouveaux services financiers. Par conséquent, la structure du marché existant peut évoluer.

Activités DeFi des institutions pionnières

On peut extraire de nombreux cas d'utilisation institutionnels de l'espace DeFi, en utilisant la tokenisation d'actifs réels et de titres. Voici quelques exemples montrant le lien entre les produits de services financiers et la technologie ainsi que la réglementation pour créer de la nouvelle valeur, illustrant pourquoi le DeFi institutionnel est attrayant.

Cas d'utilisation 1 : Interopérabilité, 2023 En construisant des systèmes DeFi dans le domaine institutionnel, les portefeuilles auto-hébergés peuvent réaliser un modèle de conservation d'actifs distribué tout en offrant des comptes numériques complets et indépendants à l'adresse ), pouvant être utilisés pour la liquidité des transactions, le règlement et le reporting. Une utilisation importante est le pont de contrats intelligents, reliant différentes blockchains pour assurer l'interopérabilité et éviter la fragmentation causée par le choix de la blockchain.

Applicabilité : en tant que point de connexion entre des réseaux publics, à autorisation publique et privés, afin de minimiser la fragmentation tout en permettant un accès et une participation élevés.

Cas d'utilisation 2 : Utilisation des stablecoins pour le refinancement des outils financiers tokenisés, 2023 Les systèmes de Finance décentralisée peuvent également être utilisés pour le financement des secteurs traditionnels, bien qu'ils n'aient pas encore été largement appliqués. Par exemple, des tokens sécurisés représentant certains outils financiers du monde réel peuvent être placés en tant que garantie dans un "coffre-fort" de contrat intelligent pour obtenir des stablecoins, puis convertis en monnaie fiduciaire.

Cas d'utilisation 3 : Fonds tokenisés dans la gestion d'actifs, 2023 Les unités ou tokens de fonds tokenisés peuvent être distribués via la blockchain, ouverts directement aux investisseurs qualifiés, et maintenir les enregistrements des investisseurs sur la chaîne, tandis que les installations de contrats intelligents permettent des souscriptions et des rachats rapides ou quasi instantanés en utilisant des stablecoins réglementés. De plus, les unités de fonds tokenisés représentant des instruments financiers traditionnels de haute qualité en liquidité peuvent servir de garantie.

Évolution de la structure du marché des institutions de Finance décentralisée

Le concept de marché alimenté par la Finance Décentralisée propose une structure de marché fascinante, qui est essentiellement dynamique et ouverte, son design natif remettant en question les normes des marchés financiers traditionnels. Cela a conduit à des discussions sur la manière dont la Finance Décentralisée pourrait s'intégrer ou collaborer avec l'écosystème financier plus large, ainsi que sur les formes que pourrait prendre cette nouvelle structure de marché.

( 2.1 Gouvernance, confiance et centralisation

Dans le domaine institutionnel, il y a un accent accru sur la gouvernance et la confiance, nécessitant la propriété et la responsabilité dans les rôles et fonctions joués. Bien que cela semble contradictoire avec la nature décentralisée de la Finance décentralisée, beaucoup estiment que c'est une étape nécessaire pour garantir la conformité réglementaire et une étape nécessaire pour fournir de la clarté aux participants institutionnels afin qu'ils s'adaptent et adoptent ces nouveaux services. Cette situation a donné naissance au concept de "l'illusion de décentralisation", car le besoin de gouvernance conduit inévitablement à un certain degré de centralisation et de concentration du pouvoir dans le système.

Même s'il y a un certain degré de concentration, la nouvelle structure de marché pourrait être plus rationalisée que la structure de marché d'aujourd'hui, car les activités d'intermédiation organisationnelle ont considérablement diminué. En conséquence, les interactions ordonnées deviendront plus parallèles et simultanées. Cela, à son tour, contribue à réduire le nombre d'interactions entre entités, améliorant ainsi l'efficacité opérationnelle et réduisant les coûts. Dans cette structure, les activités de gestion, y compris les contrôles de lutte contre le blanchiment d'argent ) AML ###, deviendront également plus efficaces - car la réduction des intermédiaires peut améliorer la transparence.

( 2.2 Nouveau potentiel d'action et d'activités

Les cas d'utilisation pionniers énumérés dans la section 1.4 de l'écosystème DeFi institutionnel soulignent comment la structure du marché d'aujourd'hui pourrait évoluer vers la prochaine vague d'innovations en Finance décentralisée.

Ainsi, la blockchain publique peut devenir une plateforme pratique de facto pour l'industrie, tout comme Internet est devenu l'infrastructure de livraison pour la banque en ligne. Il existe déjà des precedents pour le lancement de produits blockchain institutionnels sur des blockchains publiques, en particulier dans le domaine des fonds de marché monétaire. L'industrie devrait s'attendre à de nouveaux progrès, par exemple dans les domaines de la tokenisation, des fonds virtuels, des classes d'actifs et des services d'intermédiation ; et/ou avec une couche de permis.

![Rapport sur la cryptomonnaie de Deutsche Bank : Le chemin vers la Finance Décentralisée (DeFi)])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6456877fd42c1fb225bca3000cc9e18c.webp###

Participer au marché de la Finance décentralisée

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