RWA : L'essor des actifs du monde réel sur la Blockchain

1. Analyse du concept RWA

RWA (Real World Assets) désigne les actifs du monde réel qui sont représentés et échangés de manière numérisée et tokenisée dans un écosystème Blockchain ou Web3. Ces actifs comprennent l'immobilier, les marchandises, les obligations, les actions, les œuvres d'art, les métaux précieux, la propriété intellectuelle, etc. Le concept central des RWA est d'introduire des actifs financiers traditionnels dans l'écosystème de la finance décentralisée (DeFi) grâce à la technologie Blockchain, afin de réaliser une gestion et un échange d'actifs plus efficaces, transparents et sécurisés.

La signification de RWA réside dans la capacité à rendre des actifs relativement illiquides du monde réel liquides grâce à la technologie Blockchain, permettant ainsi de participer à des opérations telles que le prêt, le staking et le trading dans l'écosystème DeFi. Cette manière de connecter les actifs réels au monde de la blockchain devient une direction de développement importante dans l'écosystème Web3.

RWA, en tant que pont entre les actifs natifs cryptographiques et les actifs traditionnels, nécessite à la fois le soutien technologique des contrats intelligents sur la chaîne et la protection juridique des actifs sous-jacents par la loi dans la société réelle. Le processus de tokenisation implique l'achat et la conservation des actifs sous-jacents, l'établissement d'un cadre juridique liant les tokens et les actifs, ainsi que l'émission finale des tokens. Ce processus combine les réglementations juridiques hors chaîne et les processus opérationnels des produits connexes, permettant aux détenteurs de tokens d'avoir un droit légal de réclamer les actifs sous-jacents.

2. Historique du développement des RWA

Le développement des RWA peut être divisé en trois étapes :

1. Phase d'exploration précoce (2017-2019)

   • 2017 : Le concept de RWA émerge, des projets comme Polymath et Harbor commencent à explorer la tokenisation des valeurs mobilières.
   • 2018 : Des projets pilotes de tokenisation immobilière et de biens apparaissent, comme RealT
   • 2019 : La création de l'alliance TAC, qui promeut la standardisation des RWA et l'interopérabilité entre plateformes.

2. Phase de développement préliminaire (2020-2022)

   • 2020 : Des projets comme Centrifuge ont attiré l'attention, Aave et Compound ont commencé à introduire des RWA comme garanties.
   • 2021 : MakerDAO a introduit des RWA comme collatéral
   • 2022 : Les institutions financières traditionnelles commencent à s'intéresser aux RWA, l'alliance RWA est fondée

3. Phase d'expansion rapide (2023 à aujourd'hui)

   • Les grandes sociétés de gestion d'actifs tentent de gérer une partie de leur portefeuille d'actifs par le biais de la tokenisation.
   • Les régulateurs commencent à intervenir pour tenter d'élaborer un cadre réglementaire lié aux RWA

3. Domaines d'application principaux de RWA

1. Secteur immobilier : améliorer la liquidité des actifs, réduire le risque d'investissement personnel

   • Projets représentés : Tangible, Landshare, PropChain, RealT, RealtyX

2. Monnaie fiduciaire vers stablecoin : Introduire la monnaie fiduciaire comme RWA dans l'écosystème Blockchain

   • Projets représentés : USDT, FDUSD, USDC, USDE

3. Marché de prêt : élargir la gamme des actifs pouvant être mis en garantie, augmenter le montant des prêts

   • Projets représentés : Maker, AAVE

4. Obligations et titres : améliorer l'efficacité d'émission et de négociation, garantir la conformité

   • Projets représentés : Maple Finance, Securitize, Ondo Finance

4. Taille du marché RWA

À début 2024, la TVL liée aux RWA est d'environ 6,3 milliards de dollars, soit une augmentation de 6000 % par rapport à l'année précédente. Il y a plus de 60 000 détenteurs d'actifs RWA et près de 100 émetteurs d'actifs, avec une valeur totale des stablecoins de 169 milliards de dollars. Plusieurs entreprises Web3 de renom prévoient que la capitalisation totale des RWA pourrait atteindre 16 000 milliards de dollars d'ici 2030.

5. Développement de l'écosystème RWA

Centrifuge : protocole d'onboarding des actifs réels

• Concept : Fournir un protocole de financement d'actifs décentralisé
• Situation de financement : cinq tours de financement ont permis de lever 30,8 millions de dollars américains
• Architecture technique : composée de Centrifuge Chain, Tinlake, calcul de la valeur nette des actifs en chaîne et structure d'investissement hiérarchique.
• Problème de développement : la TVL a chuté, actuellement seulement 497 000 dollars.

ONDO Finance : le leader de la tokenisation de la dette américaine

• Concept : Fournir des produits et services financiers de niveau institutionnel, axés sur des actifs stables
• Développement du financement : 3400 millions de dollars obtenus lors de trois tours de financement, avec jusqu'à 82 partenaires.
• Architecture du produit : les produits principaux sont USDY et OUSG
• Performance du marché : TVL atteint 538,97 millions de dollars, le secteur RWA se classe troisième

BlackRock BUIDL : premier fonds tokenisé d'Ethereum

• Concept : ETF lancé conjointement par BlackRock et Securitize
• Conformité réglementaire : création d'un SPV aux îles Vierges britanniques, conforme à la loi sur les valeurs mobilières des États-Unis.
• Actifs sous-jacents : Investir dans des équivalents de liquidités, tels que des bons du Trésor américain à court terme et des accords de rachat à un jour.
• Réaction du marché : TVL stable à 502,41 millions de dollars, RWA TVL classé quatrième

6. Résumé

• RWA vise à réaliser l'interconnexion des actifs réels et des actifs en chaîne, brouillant les frontières entre DeFi et la finance traditionnelle.
• Les principales pistes incluent les domaines des titres, de l'immobilier, des prêts sur crédit, des stablecoins, etc.
• Le secteur RWA fait face à une pression réglementaire importante, les exigences de conformité étant strictes.
• Il est nécessaire de rester prudent lors de l'investissement dans des projets liés aux RWA et de prêter attention aux risques potentiels.