L'introduction de Circle suscite l'attention : les géants des stablecoins font face à trois grands défis : revenus uniques, coûts élevés et fluctuations des bénéfices.
L'introduction en bourse de Circle suscite l'attention sur les stablecoins, mais fait face à trois grands défis
Récemment, Circle a réussi à entrer en bourse et est devenu un pionnier dans le domaine des stablecoins conformes, suscitant un grand intérêt sur le marché pour le secteur des stablecoins. Cependant, après avoir examiné attentivement le prospectus d'introduction en bourse de Circle, il est possible de constater que l'entreprise fait face à trois problèmes majeurs :
Structure des revenus unique : 99 % des revenus proviennent des fonds de réserve, les autres revenus ne représentent que 1 %.
Pression sur les coûts énorme : 60 % des revenus sont destinés à un certain platforme de trading, ce qui entraîne une marge bénéficiaire nette de seulement 9 %.
Bénéfices instables : perte nette de 770 millions de dollars en 2022, bénéfice de 270 millions de dollars en 2023, puis retour à 160 millions de dollars en 2024.
Analysons en profondeur les racines de ces problèmes et les mesures que Circle prend pour relever ces défis.
1. Problème de revenu unique
Le modèle commercial de base de Circle consiste à émettre des USDC, qui est un stablecoin ancré 1:1 au dollar américain, soutenu par des actifs à faible risque tels que des dollars américains et des obligations à court terme. Lorsque les utilisateurs détiennent des USDC, Circle investit ces fonds dans des actifs tels que des obligations américaines pour générer des revenus d'intérêts, tandis que les détenteurs d'USDC ne reçoivent pas d'intérêts. Ce modèle est essentiellement une "financement sans intérêts", similaire au modèle bancaire où les dépôts sont absorbés puis prêtés, mais avec un risque plus faible.
La rentabilité de Circle dépend principalement de deux facteurs : le volume de circulation de l'USDC et l'environnement des taux d'intérêt. Cependant, avec l'entrée de la Réserve fédérale dans un cycle de baisse des taux, les rendements des obligations d'État américaines pourraient tomber à 2 % ou moins, ce qui affectera directement les bénéfices de Circle. De plus, l'entrée d'institutions financières traditionnelles et la concurrence des rivaux qui commencent à verser des intérêts aux détenteurs pourraient affecter la part de marché de Circle.
Pour résoudre ce problème, Circle prévoit :
Accélérer la promotion de son réseau de paiement, en offrant des services de paiement transfrontalier instantanés et à faible coût.
Développer des outils de conservation et de gestion des actifs USDC, facturer des frais de gestion aux clients institutionnels.
Explorer le marché des stablecoins non dollar et les marchés émergents, tels que le stablecoin ancré à l'euro EURC.
2. Problème des coûts élevés
Circle verse 60 % de ses revenus à une plateforme d'échange, principalement pour des frais de distribution et de promotion. Ce taux de partage élevé représente une lourde charge pour Circle.
Cet arrangement de partage de revenus provient de la collaboration entre Circle et cette plateforme au début du développement de l'USDC. À l'époque, la marque et la capacité de distribution de Circle étaient relativement faibles, nécessitant de s'appuyer sur le statut d'échange et le réseau d'utilisateurs de cette plateforme pour accroître rapidement la part de marché de l'USDC.
Il est à noter que, selon l'accord de coopération, si Circle ne peut pas remplir ses obligations de répartition ou rencontre des problèmes de réglementation dans certaines situations, la plateforme a le droit de devenir l'émetteur de l'USDC.
Pour relever ce défi, Circle prend les mesures suivantes :
Essayer de renégocier l'accord de partage, mais cela peut être difficile en raison des contraintes juridiques.
Établir activement ses propres canaux de distribution pour réduire sa dépendance à cette plateforme.
3. Problème de fluctuation des bénéfices
La capitalisation boursière des stablecoins est fortement corrélée aux fluctuations cycliques de l'industrie des cryptomonnaies. L'émission de l'USDC a connu plusieurs points clés :
En 2020, la vague DeFi, l'émission de USDC a atteint 55 milliards de dollars.
L'incident d'effondrement d'un stablecoin en 2022 a entraîné un afflux de fonds vers l'USDC.
Début 2023, une certaine chaîne publique a émergé, propulsant la croissance de USDC.
En mars 2023, une crise bancaire et des changements de réglementation ont entraîné une baisse de l'émission de USDC de 30 à 50 %.
Récemment, les changements politiques ont entraîné une nouvelle augmentation des stablecoins, avec une capitalisation de l'USDC dépassant les 60 milliards de dollars.
Pour atténuer la volatilité des bénéfices, Circle doit :
Réaliser une diversification des revenus afin de réduire la dépendance aux taux d'intérêt.
Optimiser la structure des coûts, stabiliser la marge bénéficiaire.
Tirer parti des avantages de conformité pour consolider la position sur le marché et faire face aux fluctuations du marché.
Conclusion
Les stablecoins sont en train de transformer le système financier, et la vision de Circle est de construire un nouveau système financier centré sur l'USDC. Malgré les défis, l'introduction en bourse de Circle a établi une référence pour l'industrie de la cryptographie et a suscité un intérêt accru pour les stablecoins. Alors que Circle continue de travailler à la résolution de ces problèmes, nous continuerons à suivre les progrès de cette transformation du système financier.
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DYORMaster
· 08-07 14:56
Oser entrer en bourse après avoir perdu autant?
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token_therapist
· 08-07 14:52
Tsk tsk, ces revenus sont vraiment trop unidimensionnels.
Voir l'originalRépondre0
OldLeekMaster
· 08-07 14:45
C'est trop triste, ces données sont vraiment déprimantes.
L'introduction de Circle suscite l'attention : les géants des stablecoins font face à trois grands défis : revenus uniques, coûts élevés et fluctuations des bénéfices.
L'introduction en bourse de Circle suscite l'attention sur les stablecoins, mais fait face à trois grands défis
Récemment, Circle a réussi à entrer en bourse et est devenu un pionnier dans le domaine des stablecoins conformes, suscitant un grand intérêt sur le marché pour le secteur des stablecoins. Cependant, après avoir examiné attentivement le prospectus d'introduction en bourse de Circle, il est possible de constater que l'entreprise fait face à trois problèmes majeurs :
Analysons en profondeur les racines de ces problèmes et les mesures que Circle prend pour relever ces défis.
1. Problème de revenu unique
Le modèle commercial de base de Circle consiste à émettre des USDC, qui est un stablecoin ancré 1:1 au dollar américain, soutenu par des actifs à faible risque tels que des dollars américains et des obligations à court terme. Lorsque les utilisateurs détiennent des USDC, Circle investit ces fonds dans des actifs tels que des obligations américaines pour générer des revenus d'intérêts, tandis que les détenteurs d'USDC ne reçoivent pas d'intérêts. Ce modèle est essentiellement une "financement sans intérêts", similaire au modèle bancaire où les dépôts sont absorbés puis prêtés, mais avec un risque plus faible.
La rentabilité de Circle dépend principalement de deux facteurs : le volume de circulation de l'USDC et l'environnement des taux d'intérêt. Cependant, avec l'entrée de la Réserve fédérale dans un cycle de baisse des taux, les rendements des obligations d'État américaines pourraient tomber à 2 % ou moins, ce qui affectera directement les bénéfices de Circle. De plus, l'entrée d'institutions financières traditionnelles et la concurrence des rivaux qui commencent à verser des intérêts aux détenteurs pourraient affecter la part de marché de Circle.
Pour résoudre ce problème, Circle prévoit :
2. Problème des coûts élevés
Circle verse 60 % de ses revenus à une plateforme d'échange, principalement pour des frais de distribution et de promotion. Ce taux de partage élevé représente une lourde charge pour Circle.
Cet arrangement de partage de revenus provient de la collaboration entre Circle et cette plateforme au début du développement de l'USDC. À l'époque, la marque et la capacité de distribution de Circle étaient relativement faibles, nécessitant de s'appuyer sur le statut d'échange et le réseau d'utilisateurs de cette plateforme pour accroître rapidement la part de marché de l'USDC.
Il est à noter que, selon l'accord de coopération, si Circle ne peut pas remplir ses obligations de répartition ou rencontre des problèmes de réglementation dans certaines situations, la plateforme a le droit de devenir l'émetteur de l'USDC.
Pour relever ce défi, Circle prend les mesures suivantes :
3. Problème de fluctuation des bénéfices
La capitalisation boursière des stablecoins est fortement corrélée aux fluctuations cycliques de l'industrie des cryptomonnaies. L'émission de l'USDC a connu plusieurs points clés :
Pour atténuer la volatilité des bénéfices, Circle doit :
Conclusion
Les stablecoins sont en train de transformer le système financier, et la vision de Circle est de construire un nouveau système financier centré sur l'USDC. Malgré les défis, l'introduction en bourse de Circle a établi une référence pour l'industrie de la cryptographie et a suscité un intérêt accru pour les stablecoins. Alors que Circle continue de travailler à la résolution de ces problèmes, nous continuerons à suivre les progrès de cette transformation du système financier.