Seiring dengan stablecoin dolar AS yang perlahan menarik perhatian pasar, perusahaan-perusahaan di dalam dan luar dunia kripto telah mulai melihat saham AS sebagai target berikutnya.

Pada akhir Mei, bursa cryptocurrency Amerika Kraken mengumumkan bahwa mereka akan menawarkan saham AS populer yang ter-tokenisasi kepada pelanggan non-Amerika; pada 18 Juni, Kepala Petugas Hukum Coinbase Paul Grewal mengungkapkan bahwa perusahaan sedang mencari persetujuan SEC untuk peluncuran layanan "saham ter-tokenisasi".

Tokenisasi saham AS secara bertahap semakin menjadi bisnis yang terlihat.

Hari ini, bisnis ini mungkin menyambut pemain baru — pialang internet Amerika yang terkenal, "tentara yang benar bagi investor ritel", kekuatan kunci dalam gerakan untuk menjatuhkan Wall Street — Robinhood.

Sebelumnya, dua orang dalam dari Robinhood memberi tahu Bloomberg.mengungkapkanMereka sedang mengembangkan platform berbasis blockchain yang memungkinkan investor ritel di Eropa untuk memperdagangkan saham AS.

Menurut sumber yang terpercaya, pemilihan teknis untuk platform ini mungkin adalah Arbitrum atau Solana, dan pilihan mitra spesifik masih dalam proses, dengan protokol yang belum final.

Berita ini setidaknya dapat diinterpretasikan dalam dua cara.

Pertama, Robinhood mengintegrasikan Arbitrum L2 langsung ke dalam platform baru ini yang memungkinkan pengguna Eropa untuk memperdagangkan saham AS, bertindak sebagai lapisan dasar untuk perdagangan blockchainnya.

Kedua, skenario yang lebih mungkin adalah bahwa Robinhood berencana untuk memanfaatkan fitur Arbitrum Chains dari Arbitrum untuk mengembangkan rantai L2 khususnya sendiri yang didasarkan pada tumpukan teknologi Arbitrum (protokol Rollup, kompatibilitas EVM, dll.).

Terlepas dari hasil akhirnya, sentimen pasar telah terguncang.

Ini juga berarti bahwa Robinhood dapat mengembangkan L2 khususnya untuk tokenisasi saham AS, yang akan lebih menguntungkan untuk penyelesaian on-chain dan operasi khusus untuk bisnis ini.

Di EthCC di Cannes, Prancis, yang akan diadakan pada tanggal 30, Robinhood juga akan membuat pengumuman penting pada pukul 5:00 PM waktu setempat (11:00 PM waktu Beijing), yang mengarah pada spekulasi bahwa itu terkait dengan bisnis tokenisasi L2 dan saham AS-nya.

Pada saat yang sama, A.J. Warner, Chief Strategy Officer Offchain Labs, perusahaan di balik Arbitrum, juga akan menghadiri konferensi tersebut, yang memberikan lebih banyak ruang bagi semua orang untuk pengumuman simultan.

Belakangan ini, harga ARB sedikit lesu, tetapi peningkatan 24 jamnya pernah melampaui 20%, menduduki peringkat teratas dalam daftar peningkatan cryptocurrency.

Lebih sugestif, akun X Roobinhood untuk wilayah Eropa menjawab "Tunggu saja" di bawah thread diskusi agenda pertemuan oleh netizen. Dipadukan dengan laporan Bloomberg tentang penyediaan perdagangan saham AS di wilayah Eropa, kemungkinan pengumuman resmi fitur ini menjadi lebih tinggi.

Segalanya memiliki jejak untuk diikuti.

Ide tokenisasi saham AS oleh Robinhood bukanlah inspirasi yang tiba-tiba.

Pada bulan Januari tahun ini, CEO perusahaan Vlad Tenev pernahKritikMenurut peraturan AS saat ini, tidak ada kerangka dan aturan yang jelas untuk pendaftaran token jenis sekuritas, yang menghambat promosi produk tokenisasi.

Dan di bulan Maret.sebuah podcastDalam konteks ini, Tenev menyatakan secara langsung: “Sekarang, jika Anda berada di luar negeri, sangat sulit untuk berinvestasi di perusahaan AS.”

Ini juga menyentuh titik sakit sebagian besar investor yang memperhatikan tren saham AS tetapi tidak berada secara fisik di AS; mereka sangat membutuhkan cara yang lebih lancar untuk memperdagangkan saham AS.

Pada saat yang sama, Tenev juga menyatakan bahwa dia sedang mempertimbangkan tokenisasi sekuritas, mencatat bahwa ini akan menjadi bagian dari dorongan yang lebih luas untuk mengintegrasikan aset digital ke dalam sistem keuangan.

Sekarang melihat tanda-tanda pengaspalan, ada jejak yang bisa diikuti.

Saat ini, pelanggan Robinhood di Uni Eropa hanya dapat memperdagangkan cryptocurrency, sementara perusahaan tersebut memperoleh lisensi pialang di Lithuania bulan lalu, yang memungkinkan untuk menawarkan layanan investasi seperti perdagangan saham di Uni Eropa.

Selain itu, Robinhood menandatangani perjanjian untuk mengakuisisi bursa cryptocurrency Bitstamp pada bulan Juni lalu, dan setelah transaksi selesai, Robinhood akan dapat menggunakan MiFID Bitstamp.Fasilitas Perdagangan MultilateralLisensi MiFID menyediakan derivatif yang terkait dengan cryptocurrency.

Lisensi telah diperoleh, regulasi telah dipatuhi, dan sekarang di tingkat implementasi, kita harus mempertimbangkan rantai mana yang harus dipilih.

Mengapa mungkin itu Arbitrum?

Dari perspektif teknis, Arbitrum adalah solusi L2 yang sepenuhnya kompatibel dengan EVM, yang berarti bahwa Robinhood dapat dengan mudah memigrasikan kontrak pintar Ethereum yang ada dan alat pengembangan tanpa mengubah tumpukan teknologinya secara signifikan.

Kompatibilitas EVM dapat dikatakan sebagai kunci bagi perusahaan fintech besar seperti Robinhood untuk dengan cepat beralih ke on-chain. Jika seseorang dapat memanfaatkan komunitas pengembang Ethereum yang luas dan infrastruktur yang ada, siapa yang akan menolaknya?

Melihat lebih jauh, teknologi Optimistic Rollup Arbitrum mencapai keseimbangan antara waktu konfirmasi transaksi dan biaya; sebaliknya, ZK Rollup memiliki biaya overhead yang lebih tinggi dan waktu konfirmasi transaksi yang relatif lebih lambat. Sebagai platform yang perlu menangani volume transaksi pengguna yang besar, Robinhood lebih mungkin untuk memprioritaskan teknologi matang Arbitrum dan ambang pengembangan yang lebih rendah.

Di sisi lain, dari perspektif bisnis, pilihan ini juga menghindari Coinbase.

Base adalah L2 yang diluncurkan oleh Coinbase, dan meskipun menggunakan tumpukan teknologi OP, tidak mungkin Robinhood akan menjalankan bisnis tokenisasi saham AS secara langsung di Base karena persaingannya dengan Coinbase dalam bisnis utamanya.

Arbitrum menawarkan opsi rantai L2 kustom (Rantai Arbitrum), yang memungkinkan Robinhood untuk membedakan dirinya dari Base.

Satu informasi yang mungkin Anda abaikan adalah bahwa Robinhood dan Arbitrum sebenarnya memiliki pengalaman kolaborasi.

Sejak ETHDenver pada 2024, Robinhood secara resmi mengumumkan kolaborasinya dengan Arbitrum untuk menyederhanakan proses bagi pengguna untuk mengakses Arbitrum melalui Robinhood Wallet.

Ini menunjukkan bahwa kedua belah pihak sudah memiliki dasar untuk integrasi teknologi dan aliansi strategis. Robinhood mungkin memilih untuk melanjutkan kolaborasi ini, memanfaatkan dukungan teknis dan efek merek Arbitrum yang sudah ada untuk lebih memperluas bisnisnya.

Meniru Base, berbeda dari Base

Meskipun berita bahwa Robinhood sedang membangun L2-nya sendiri di Arbitrum belum dikonfirmasi secara resmi, berita ini telah memicu diskusi yang luas di komunitas kripto.

Kritik terkuat adalah bahwa pendekatan ini adalah imitasi sederhana dari Base.

Base, yang diluncurkan oleh Coinbase, mengadopsi strategi terbuka yang mengundang pengembang eksternal untuk membangun DApps, sehingga memperluas ekosistem dan menarik pengguna serta aset. Keberhasilan Base sebagian disebabkan oleh ekosistem terbuka ini (misalnya, proyek seperti Aerodrome dan Uniswap telah bermigrasi atau dibangun di atasnya).

Jika Robinhood juga membangun L2 berdasarkan Arbitrum, terbuka untuk pengembang eksternal untuk memperluas ekosistem dan menjalankan lebih banyak kasus penggunaan aset nyata di on-chain, meskipun tumpukan teknologi berbeda, ini sudah sangat mirip dengan strategi bisnis Base.

Kunci untuk menciptakan kesan "imitasi" dalam hal persepsi adalah latensi.

Jangan lupa bahwa Coinbase meluncurkan Base pada akhir 2023, sementara Robinhood baru saja mengumumkan rencana Arbitrum L2-nya sekarang. Jarak waktu ini membuat tindakan Robinhood tampak seperti respons "lanjutan" terhadap kesuksesan Base daripada strategi asli.

Dalam sektor bisnis tradisional, perusahaan fintech cenderung meniru model yang sudah terbukti, yang memang merupakan strategi yang lebih aman; namun, meniru Base berarti bahwa Robinhood akan bersaing langsung dengan Coinbase, yang telah membangun keuntungan pelopor melalui Base. Jika Robinhood ingin menyalip, mereka perlu menginvestasikan lebih banyak sumber daya dan usaha.

Platform data terkenal Token Terminal juga telah menunjukkan "jalan yang jelas" untuk Roobinhood, yaitu untuk memperkuat keuntungannya sebagai pialang internet dan mengambil rute "ekosistem tertutup" yang berlawanan dengan Base:

Jangan mengundang pengembang aplikasi eksternal untuk bergabung dengan L2-nya, migrasikan semua produk keuangan yang ada (seperti alat perdagangan atau investasi), aset, dan pengguna Robinhood ke blockchain, memungkinkan pengguna untuk beroperasi langsung di blockchain alih-alih bergantung pada sistem terpusat tradisional.

Ide ini lebih Crypto Native, menggabungkan basis pelanggan Robinhood yang ada dengan permainan on-chain murni, tetapi pendekatan yang lebih agresif juga berarti perlawanan yang lebih besar, dan Robinhood mungkin tidak selalu mengikuti jalur ini.

Namun, jika kita keluar dari Robinhood untuk mengamati seluruh ekosistem Ethereum, ada juga suara yang percaya ini akan memperburuk pembagian Ethereum L2.

Ethereum L1 telah kehilangan banyak inisiatif dalam situasi ekologi saat ini di mana L2s sangat banyak. Apakah kinerjanya baik atau tidak adalah hal kedua; yang lebih penting, ia menghadapi marginalisasi total dan pemipaan. Mudah untuk menciptakan L2 yang khusus, tetapi sulit untuk menghidupkan kembali kejayaan Ethereum.

Akhirnya, bagaimana Robinhood akan memilih adalah sesuatu yang mungkin kita temukan setelah ETHcc hari ini.

Pernyataan:

1. Artikel ini diterbitkan kembali dari [TechFlow] Hak cipta milik penulis asli [TechFlow] Jika Anda memiliki keberatan terhadap reproduksi, silakan hubungi Tim Gate LearnTim akan memprosesnya secepat mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Peringatan: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini diterjemahkan oleh tim Gate Learn, kecuali disebutkan lain.GerbangDalam keadaan seperti itu, dilarang untuk menyalin, menyebarluaskan, atau menjiplak artikel yang telah diterjemahkan.