Ticker yang dibahas adalah $ETH.

Wall Street sedang mengalami momentum kripto.

TradFi kini kehabisan narasi pertumbuhan. Eksposur terhadap AI sudah sangat tinggi, dan perusahaan perangkat lunak tidak lagi semenarik era 2000-an dan 2010-an.

Investor pertumbuhan yang awalnya mengumpulkan dana untuk menempatkan modal pada inovasi dengan potensi pasar besar kini menyadari bahwa sebagian besar aset AI diperdagangkan dengan valuasi yang sangat tinggi, dan narasi “pertumbuhan” lainnya semakin sulit ditemukan. Bahkan saham FAANG yang dulu diunggulkan kini perlahan masuk ke kategori saham berkualitas yang berfokus pada profit, dengan tingkat pertumbuhan tahunan menengah sebagai “saham pengganda”.

Sebagai gambaran, median rasio EV/Pendapatan untuk saham perangkat lunak kini turun di bawah 2,0x.

Di sinilah kripto masuk kembali.

$BTC menembus level tertinggi sepanjang masa, Presiden AS secara terbuka menyatakan dukungan terhadap aset kripto pada konferensi pers, dan dukungan regulasi yang kuat telah membawa kelas aset ini kembali menjadi sorotan untuk pertama kalinya sejak 2021.

BTC COIN HOOD CIRCL vs. SPY dan QQQ (Sumber: Artemis)

Kali ini, fokus bukan lagi pada NFT dan dogecoin. Kini yang menjadi perhatian adalah emas digital, stablecoin, tokenisasi, dan reformasi sistem pembayaran. Stripe dan Robinhood telah menyatakan bahwa kripto menjadi prioritas utama untuk pertumbuhan selanjutnya. $COIN masuk ke dalam S&P 500. Circle menunjukkan bahwa kripto kini memiliki narasi pertumbuhan yang cukup menarik sehingga saham pertumbuhan dapat mengabaikan kelipatan laba sekali lagi.

Lalu, apa implikasi semua ini terhadap $ETH?

Bagi pelaku industri kripto, arena platform smart contract kini sangat terfragmentasi. Ada Solana, Hyperliquid, dan berbagai chain serta rollup baru yang semakin kompetitif.

Keunggulan Ethereum kini benar-benar mendapat tantangan dan menghadapi ancaman eksistensial. Persoalan akumulasi nilai juga belum terselesaikan.

Namun, kemungkinan besar Wall Street tidak mengetahui detail ini. Bahkan, sebagian besar pelaku Wall Street mungkin belum mengenal Solana. XRP, Litecoin, Chainlink, Cardano, dan Dogecoin kemungkinan memiliki tingkat pengenalan yang lebih tinggi dibandingkan $SOL. Perlu diingat, mereka telah cukup lama tidak aktif di kelas aset kripto.

Yang diketahui oleh Wall Street adalah $ETH merupakan aset yang telah terbukti, teruji waktu, dan selama bertahun-tahun menjadi “beta play” utama terhadap $BTC. Mereka melihat bahwa hanya ada satu aset kripto lain dengan ETF likuid yang tersedia. Wall Street sangat menyukai strategi nilai relatif dengan katalis yang jelas di depan mata.

Pemahaman mereka mungkin terbatas, tetapi mereka tahu Coinbase, Kraken, dan kini Robinhood telah memutuskan untuk membangun di jaringan Ethereum. Dengan due diligence minimal, mereka dapat mengetahui bahwa Ethereum memiliki ekosistem stablecoin terbesar di blockchain. Mereka mulai menghitung potensi, dan segera menyadari bahwa ketika $BTC berada di level tertinggi, $ETH masih lebih dari 30% di bawah puncaknya pada 2021.

Performa relatif yang tertinggal tersebut mungkin tampak negatif, tetapi pendekatan investasi mereka berbeda. Mereka cenderung membeli aset saat harga masih lebih rendah dengan target yang jelas, daripada mengejar aset yang sudah tinggi dan mempertanyakan apakah mereka sudah terlambat masuk.

Indikasi menunjukkan mereka telah masuk. Mandat bukan lagi hambatan; setiap dana dapat menambah eksposur terhadap kripto jika insentifnya tepat. Walaupun komunitas Crypto Twitter telah lama menyatakan tidak akan berinvestasi pada $ETH lagi, ticker ini justru menunjukkan performa unggul selama lebih dari sebulan terakhir.

Year-to-date, $SOLETH turun hampir 9%. Dominasi ETH mencapai level terendah pada Mei dan sejak itu menunjukkan tren kenaikan terpanjang sejak pertengahan 2023.

Jika komunitas sudah melabeli $ETH sebagai koin dengan reputasi buruk, mengapa justru menunjukkan kinerja lebih baik?

Karena $ETH menarik pembeli baru.

Arus masuk ETF spot terus meningkat sejak Maret.

Sumber data: Coinglass

Strategi serupa MicroStrategy untuk $ETH bermunculan, memberikan dorongan leverage struktural pada fase awal siklus ini.

Selain itu, sejumlah pelaku kripto kemungkinan menyadari eksposur mereka masih kurang dan mulai melakukan rotasi portofolio, keluar dari posisi $BTC dan $SOL yang telah menghasilkan keuntungan signifikan dua tahun terakhir.

Ini bukan berarti Ethereum telah menyelesaikan masalah utamanya. Namun, saat ini $ETH sebagai aset mulai bergerak terlepas dari jaringan Ethereum itu sendiri.

Pembeli eksternal kini mendorong perubahan paradigma pada aset $ETH, sehingga persepsi “hanya turun” mulai dipertanyakan. Posisi short pada akhirnya akan terlikuidasi. Selanjutnya, modal dari pelaku kripto akan mengikuti sebelum terjadi euforia spekulatif pasar yang mendorong $ETH ke puncak baru.

Jika hal ini terjadi, maka rekor tertinggi baru tidak akan lama lagi tercapai.

Disclaimer:

1. Artikel ini merupakan hasil publikasi ulang dari [defi_monk]. Seluruh hak cipta berada pada penulis asli [defi_monk]. Apabila terdapat keberatan atas publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan lebih lanjut.
2. Penafian: Seluruh pendapat dan pandangan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan tidak menjadi saran investasi dalam bentuk apa pun.
3. Penerjemahan artikel ini ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali dinyatakan secara khusus, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau melakukan plagiarisme atas hasil terjemahan ini.