Seberapa Mirip Jaringan Kartu Kredit dan Stablecoin?

Bagi konsumen dan pedagang, semua stablecoin seharusnya terasa seperti dolar. Namun pada kenyataannya, setiap penerbit stablecoin memperlakukan dolar secara berbeda - berasal dari proses penerbitan & penarikan yang berbeda, cadangan yang mendukung pasokan masing-masing stablecoin, peraturan yang bervariasi, frekuensi audit keuangan, dan lainnya. Menyatukan kompleksitas ini akan menjadi bisnis besar.

Kami pernah melihat versi ini sebelumnya dengan kartu kredit. Konsumen menghabiskan menggunakan aset yang hampir tapi tidak benar-benar fungibel yang mewakili dolar (mereka adalah pinjaman dalam dolar, tetapi pinjaman tersebut tidak fungibel karena orang memiliki skor kredit yang bervariasi). Ada jaringan - seperti Visa dan Mastercard - yang menangani orkestrasi pembayaran di seluruh sistem. Dan para pemangku kepentingan dalam kedua sistem tersebut adalah (atau kemungkinan besar akan berakhir) mirip: konsumen, bank konsumen, bank pedagang, dan pedagang.

Contoh mungkin membantu menguraikan kesamaan dalam struktur jaringan.

Misalkan Anda pergi makan malam dan membayar tagihan menggunakan kartu kredit Anda. Bagaimana pembayaran Anda masuk ke akun restoran?

1. Bank Anda (penerbit kartu kredit) akan mengotorisasi transaksi dan mengirim dana ke bank restoran (yang disebut penerima).
2. Jaringan pertukaran - seperti Visa atau Mastercard - memfasilitasi pertukaran dana ini dan mengambil biaya kecil.
3. Acquirer kemudian menyetorkan dana ke rekening restoran, dikurangi biaya.

Sekarang katakanlah Anda ingin membayar menggunakan stablecoin. Bank Anda, Bank A, menerbitkan stablecoin AUSD. Bank restoran, Bank F, menggunakan FUSD. Ini adalah dua stablecoin yang berbeda, meskipun keduanya mewakili dolar. Bank restoran hanya akan menerima FUSD. Bagaimana konversi pembayaran AUSD menjadi FUSD?¹

Seharusnya akhirnya terlihat cukup mirip dengan aliran melalui jaringan kartu kredit:

1. Bank konsumen (yang menerbitkan AUSD) memberi izin pada transaksi tersebut.²
2. Layanan orkestrasi memfasilitasi pertukaran dari AUSD ke FUSD dan kemungkinan mengambil biaya kecil. Pertukaran ini bisa terjadi dengan beberapa cara setidaknya:
   1. Jalur 1: manfaatkan pertukaran stablecoin-to-stablecoin di bursa terdesentralisasi. Misalnya, Uniswap menawarkan sejumlah kolam seperti itu dengan biaya serendah 0,01%.³
   2. Jalur 2: tebus AUSD untuk deposit dolar, dan kemudian depositkan dolar tersebut dengan pihak yang memperoleh untuk mengeluarkan FUSD.
   3. Jalur 3: layanan orkestrasi dapat mengalirkan arus melalui jaringan satu sama lain; ini kemungkinan hanya akan datang dengan skala.
3. FUSD disimpan ke rekening pedagang, mungkin dikurangi biaya.

Di mana Analogi Mulai Berbeda

Gambar di atas menunjukkan adanya keterkaitan yang jelas antara jaringan kartu kredit dan stablecoin. Ini juga memberikan kerangka yang berguna untuk memikirkan di mana stablecoin mulai meningkatkan dan melampaui elemen jaringan kartu.

Yang pertama adalah dalam transaksi lintas batas. Jika skenario di atas sebaliknya adalah konsumen Amerika membayar di restoran di Italia - di mana konsumen ingin membayar dalam dolar AS, dan pedagang ingin menerima euro - kartu kredit yang ada akan mengenakan biaya hingga 3%. Konversi yang sama antara stablecoin pada DEX bisa hanya sebesar 0,05% (perbedaan 60x). Terapkan pengurangan biaya sebesar itu pada pembayaran lintas batas secara luas dan menjadi jelas betapa banyaknya produktivitas yang bisa ditambahkan oleh stablecoin pada GDP global.

Kedua, dalam aliran pembayaran dari bisnis ke individu. Waktu antara saat pembayaran diotorisasi dan saat dana benar-benar meninggalkan rekening pembayar cepat: begitu dana diotorisasi, mereka dapat meninggalkan rekening. Penyelesaian instan sangat berharga dan diinginkan. Selain itu, banyak bisnis beroperasi dengan tenaga kerja global. Frekuensi dan ukuran pembayaran lintas negara mungkin jauh lebih tinggi dan lebih besar daripada konsumen individu rata-rata. Tenaga kerja yang terus globalisasi harus memberikan angin ekor yang kuat bagi peluang ini.

Berpikir ke Depan: Di Mana Mungkin Ada Peluang?

Jika perbandingan antara struktur jaringan bahkan secara arah benar, ini membantu menerangi di mana ada peluang startup. Dalam ekosistem kartu, bisnis utama telah muncul dari orkestrasi, inovasi penerbitan, pemberdayaan faktor bentuk, dan lain-lain. Hal yang sama bisa benar untuk stablecoin.

Contoh sebelumnya terutama menjelaskan peran orkestrasi. Itu karena memindahkan uang adalah bisnis besar. Visa, Mastercard, American Express, dan Discover semuanya bernilai setidaknya puluhan miliar dolar. Secara agregat, mereka membentuk nilai lebih dari $1T. Fakta bahwa jaringan kartu yang berbeda ada dalam keseimbangan menunjukkan bahwa persaingan sehat dan pasar cukup besar untuk mendukung bisnis-bisnis besar. Seperti halnya orkestrasi stablecoin, persaingan serupa kemungkinan akan ada di pasar yang matang. Kita baru sekitar 1-2 tahun memiliki infrastruktur dasar yang memadai untuk berhasil dengan stablecoin dalam skala besar. Masih ada banyak waktu bagi startup baru untuk mengejar peluang ini.

Penerbitan adalah area lain untuk inovasi. Sama seperti bagaimana kartu charge bisnis telah menjadi populer, kita mungkin melihat tren serupa dari perusahaan yang menginginkan stablecoin berlabel putih mereka sendiri. Memiliki unit pengeluaran memberikan kontrol yang lebih besar atas akuntansi dari awal hingga akhir, dari manajemen pengeluaran hingga penanganan pajak asing. Kemungkinan besar ini akan menjadi lini bisnis langsung untuk jaringan orchestrasi stablecoin, tetapi juga bisa menjadi peluang untuk startup baru secara keseluruhan (misalnya serupa dengan Lithic). Hasil samping dari permintaan perusahaan tersebut bisa memunculkan lebih banyak bisnis baru.

Ada banyak cara di mana penerbitan dapat menjadi semakin spesialisasi. Pertimbangkan munculnya tiering. Dengan banyak kartu kredit, pelanggan dapat membayar biaya muka untuk struktur imbalan yang lebih baik. Pikirkan: the Chase Sapphire ReserveatauAmEx GoldBeberapa perusahaan (seringkali maskapai penerbangan dan pengecer) bahkan menawarkan kartu khusus mereka sendiri. Saya tidak akan kaget jika eksperimen serupa dalam penjenjangan imbalan stablecoin mengikuti jejak.⁴Ini juga mungkin menjadi titik masuk bagi sebuah startup.

Dalam banyak hal, semua tren ini saling mendorong pertumbuhan satu sama lain. Semakin banyak variasi dalam penerbitan muncul, permintaan untuk layanan orkestrasi meningkat. Ketika jaringan orkestrasi semakin matang, akan menurunkan hambatan bagi penerbit baru untuk bersaing. Semua ini adalah peluang besar dan saya ingin melihat lebih banyak startup di ruang ini. Secara jangka panjang, ini akan menjadi pasar triliunan dolar yang seharusnya mendukung banyak bisnis besar.

Disclaimer：

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Belakang Sampul], teruskan judul asli 'Jaringan Kartu Kredit Apa yang Dapat Mengajari Kami Tentang Peluang Stablecoin', Semua hak cipta adalah milik penulis asli [Alana]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.

2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata adalah milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.

3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.