Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Merebut Kembali Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Meningkat
ringkasan data on-chain
Gambaran Umum Kegiatan On-Chain dan Aliran Dana
Selain melakukan analisis aliran dana keseluruhan di on-chain, kami juga memilih beberapa indikator aktivitas on-chain kunci untuk menilai tingkat penggunaan dan aktivitas nyata dari berbagai ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan aliran bersih dari jembatan lintas rantai, yang mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan dengan hanya mengamati aliran masuk dan keluar dana, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental dari ekosistem publik, membantu menilai apakah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan yang memiliki dasar perkembangan yang berkelanjutan.
Volume transaksi on-chain perbandingan: Solana dan Base menunjukkan aktivitas on-chain yang signifikan lebih unggul
Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana menduduki peringkat teratas dalam volume transaksi bulanan dengan lebih dari 2,97 miliar transaksi, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi hot seperti Meme, Bot, tetapi terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan. Dalam seminggu terakhir, lembaga mempercepat penempatan di bidang RWA dan stablecoin: perusahaan fintech dengan kapitalisasi pasar 90 miliar dolar AS mengumumkan akan menerapkan stablecoin di Solana; sebuah perusahaan investasi kripto meluncurkan produk tokenisasi saham SpaceX, lebih lanjut memperluas batasan aplikasi Solana di pasar swasta.
Selain Solana, Base juga melanjutkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta pada bulan Juni, jauh mengalahkan Arbitrum (62,7 juta) dan Polygon PoS (101 juta), dengan kokoh berada di posisi terdepan dalam kelompok kedua Layer 2. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, suatu platform e-commerce mengumumkan dukungan pembayaran USDC di blockchain Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandai masuknya mereka ke sistem pembayaran arus utama. Sementara itu, suatu bank besar juga telah memulai proyek percontohan untuk penyebaran token simpanan di Base, mendorong aset tingkat bank untuk di-on-chain, dan semakin memperkuat utilitasnya dalam skenario RWA dan keuangan.
Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing sebesar 41,95 juta dan 10,28 juta. Meskipun frekuensinya tidak setinggi blockchain berkinerja tinggi, mereka tetap memiliki posisi penting dalam membawa aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.
Secara keseluruhan, Solana dan Base menunjukkan keunggulan yang signifikan dalam data perdagangan bulan Juni, dan sedang secara bertahap mengukuhkan posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi perluasan Ethereum menunjukkan penurunan momentum, dengan dana dan perhatian pengguna secara bertahap beralih ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume transaksi on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknologi dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga mengisyaratkan arah persaingan ekosistem di masa depan. Ke depan, perlu menggabungkan kualitas interaksi dan data pengguna yang nyata untuk terus memverifikasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistemnya.
Pola pendapatan on-chain sekali lagi mengalami perubahan: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat
Menurut data dari platform data, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta dolar AS, mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di bidang interaksi bernilai tinggi. Solana bulan ini mencatat pendapatan sebesar 30,54 juta dolar AS, sedikit di bawah Ethereum, menempati peringkat kedua. Namun, melihat kembali bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta dolar AS, menjadi blockchain publik dengan pendapatan tertinggi pada bulan tersebut, menunjukkan bahwa ia memiliki momentum perdagangan yang kuat dan ledakan aplikasi pada tahap tertentu.
Bitcoin berada di urutan ketiga dengan nilai 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebaik Solana, namun sebagai penyimpanan nilai dan jaringan utama BTC L2 yang secara bertahap berkembang, tetap memiliki kemampuan penciptaan biaya transaksi yang kuat. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan dibandingkan bulan sebelumnya, dari 5,87 juta dolar AS pada bulan Mei menjadi 4,87 juta dolar AS pada bulan Juni, meskipun masih jauh di atas Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), namun momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu diperhatikan keberlanjutan aplikasi nyata dan masuknya dana.
Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, mewakili kebutuhan interaksi nilai tinggi; biaya transaksi Solana menunjukkan tren fluktuasi yang meningkat, yang terkait erat dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penyesuaian jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan aliran dana masih berada dalam tahap integrasi awal.
Secara keseluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan dalam struktur ekosistem dan jalur perilaku pengguna. Pemulihan kuat Ethereum dan penurunan jangka pendek Base mengungkapkan variabel tahap dan tekanan kompetitif yang dihadapi oleh rantai publik baru saat menantang dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.
Analisis Alamat Aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang
Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana terus menduduki peringkat teratas rantai publik dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, jauh mengungguli Layer 1 lainnya dan secara signifikan melebihi sebagian besar jaringan Layer 2. Aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan dari interaksi frekuensi tinggi dari koin Meme, robot perdagangan otomatis (Bot), pembayaran stablecoin, dan skenario RWA yang baru muncul, di mana interaksi on-chain-nya telah berkembang dari aplikasi spekulatif menjadi landasan aset nyata dan ekosistem pembayaran, dengan keunggulan retensi pengguna yang jelas.
Base menempati posisi kedua dengan 1,71 juta alamat aktif harian, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, terutama berasal dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stabilcoin (USDC) diterapkan di skenario merchant nyata; serta migrasi dana dan aplikasi struktural yang dipicu oleh percobaan lembaga keuangan tradisional di on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya terlihat dari jumlah, tetapi juga tercermin dalam peningkatan frekuensi interaksi dan jumlah kontrak aktif di on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem full-stack dari keuangan hingga sosial.
Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing dengan 570.000 dan 500.000 alamat aktif harian menempati posisi ketiga dan keempat. Yang pertama sebagai sidechain Ethereum yang stabil, masih memiliki basis tertentu di komunitas NFT, game, dan pengembang kecil hingga menengah; sedangkan yang kedua terbatas oleh karakteristik transfer yang jarang dan posisi utamanya sebagai penyimpan nilai, pertumbuhan alamat relatif stabil.
Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing sebesar 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di bawah pengaruh biaya Gas yang tinggi dan kurangnya aplikasi baru yang mendorong, keinginan interaksi pengguna telah menyusut. Terutama dalam tema Meme, Bot, RWA, pengguna secara bertahap telah beralih ke rantai baru yang memiliki biaya lebih rendah dan aplikasi yang lebih kaya, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.
Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni dengan jelas mencerminkan bahwa tren pemisahan antara Layer 1 dan Layer 2 sedang mempercepat, dengan rantai utama yang bersifat frekuensi tinggi dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata sedang menggantikan rantai teknologi kuat tradisional sebagai fokus perhatian ekosistem. Tingkat aktivitas pengguna tidak hanya merupakan prasyarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang layak untuk terus dipantau kualitas perkembangan dan kinerja keterikatan pengguna selanjutnya.
Analisis Aliran Dana Blockchain Publik: Ethereum Memimpin, Base Mengalami Penyesuaian, Polygon Mengatur Jalur DeFi
Menurut data dari platform data, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum menduduki posisi dominan dengan arus masuk bersih dana sebesar 5,1 miliar USD, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS mengikuti di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta USD, melanjutkan tren pertumbuhan yang moderat. Sebaliknya, jaringan Layer 2 Base mengalami arus keluar dana yang mencapai 5 miliar USD, menjadi blockchain publik yang paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Aliran dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu sebelumnya: Ethereum mendapatkan manfaat dari peningkatan Pectra, arus masuk bersih ETF spot ETH yang berkelanjutan, dan terus meningkatnya akumulasi institusi, ditambah dengan pemulihan minat di sektor DeFi dan pelonggaran kebijakan regulasi, semakin mengukuhkan posisi inti "likuiditas tinggi + konsensus tinggi".
Arus balik dana Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistem terbarunya. Sebuah tim pengembang bekerja sama dengan pembuat pasar kripto untuk meluncurkan jaringan Layer2 yang fokus pada DeFi, dengan tujuan untuk mengatasi masalah fragmentasi aset dan keberlanjutan imbal hasil. Jaringan ini menggunakan mekanisme penyaringan terpusat dan melalui VaultBridge mengalirkan dana kembali ke pinjaman mainnet untuk memberikan rebate ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik institusi dan pengguna bernilai tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar AS yang baru-baru ini dicatat oleh Polygon mungkin mencerminkan ekspektasi positif pasar terhadap model ini dan potensi masa depannya.
Meskipun Base baru-baru ini mencatatkan arus keluar dana bersih yang cukup besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh koreksi sementara, bukan melemahnya ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base pernah mengalami arus masuk dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan platform perdagangan besar, kerjasama dengan platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta beberapa keuntungan seperti pengujian token deposito oleh salah satu bank besar di on-chain. Suasana ekosistem dengan cepat meningkat. Saat ini TVL Base mencapai 3,4 miliar USD, kapitalisasi pasar stablecoin 4,1 miliar USD, dan protokol inti seperti Aerodrome, Spark, StarGate, dan Moonwell menunjukkan kinerja yang kuat. Arus dana jangka pendek mungkin dipengaruhi oleh pergerakan pasar dan arbitrase, namun dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan menarik kembali dana.
Aliran dana pada putaran ini mencerminkan diferensiasi struktural antara blockchain publik utama, di mana Ethereum terus mempertahankan posisi inti berkat pembaruan teknologi dan dukungan institusi, Polygon memperkuat kekuatan bicaranya di bidang DeFi dengan memanfaatkan penataan ekosistem baru, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, tetapi dengan dukungan beberapa aplikasi nyata dan kerja sama institusi, fundamental ekosistem tetap sehat, dan di masa depan memiliki potensi untuk aliran dana kembali dan ekspansi kembali. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kekuatan teknologi + penerapan skenario + integrasi modal" untuk putaran alokasi dan rotasi baru.
Sementara dana berputar lintas rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga mengeluarkan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan fokus pada tiga indikator representatif — jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer yang disesuaikan dengan entitas, serta distribusi basis biaya (CBD) — untuk menilai apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi yang memimpin tren terus mendalami.
Analisis indikator kunci Bitcoin
Saat harga Bitcoin terus berkonsolidasi di kisaran tinggi historis, data on-chain menunjukkan berbagai perubahan struktural yang mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku dana. Untuk memahami lebih komprehensif konteks pasar saat ini dan arah risiko potensial, artikel ini akan fokus pada tiga indikator kunci on-chain: perubahan jumlah transaksi on-chain dan rata-rata nilai transaksi, struktur jumlah transfer yang disesuaikan secara entitas (Entity-adjusted Volume Breakdown), serta peta panas distribusi basis biaya (Cost Basis Distribution, CBD). Melalui pengamatan silang ketiga indikator ini, diharapkan dapat menjelaskan penyebab penurunan aktivitas on-chain saat ini, penguatan dominasi dana institusional terhadap pasar, serta makna struktural dari kisaran dukungan, sehingga memberikan data dasar yang lebih bernilai untuk menilai arah pergerakan selanjutnya.
Volume transaksi BTC di on-chain menurun drastis, pola "harga naik volume menyusut" muncul
Menurut data platform, meskipun harga Bitcoin terus meningkat dari akhir 2024 hingga 2025 dan saat ini stabil di sekitar 100.500 USDT, volume transaksi on-chain menunjukkan tren penurunan yang jelas, membentuk pola "harga naik volume menyusut". Selama paruh kedua tahun 2024, jumlah transaksi harian jaringan Bitcoin tetap berada di antara 500.000 hingga 700.000, dengan tingkat aktivitas secara keseluruhan berada pada posisi relatif tinggi. Namun, sejak awal 2025, jumlah transaksi on-chain terus menurun, dan saat ini telah turun menjadi antara 350.000 hingga 400.000 transaksi, mencatat level terendah dalam dua tahun terakhir.
Alasan utama tren ini adalah interaksi non-moneter.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Ethereum merebut kembali tahta pendapatan, tren institusional Bitcoin semakin jelas, analisis panorama data on-chain bulan Juni.
Interpretasi Data On-Chain Juni 2025: Ethereum Merebut Kembali Puncak Pendapatan, Tren Institusional Bitcoin Meningkat
ringkasan data on-chain
Gambaran Umum Kegiatan On-Chain dan Aliran Dana
Selain melakukan analisis aliran dana keseluruhan di on-chain, kami juga memilih beberapa indikator aktivitas on-chain kunci untuk menilai tingkat penggunaan dan aktivitas nyata dari berbagai ekosistem blockchain. Indikator ini mencakup volume transaksi harian, biaya Gas harian, jumlah alamat aktif harian, dan aliran bersih dari jembatan lintas rantai, yang mencakup berbagai dimensi seperti perilaku pengguna, intensitas penggunaan jaringan, dan likuiditas aset. Dibandingkan dengan hanya mengamati aliran masuk dan keluar dana, data asli on-chain ini dapat lebih komprehensif mencerminkan perubahan fundamental dari ekosistem publik, membantu menilai apakah aliran modal disertai dengan permintaan penggunaan nyata dan pertumbuhan pengguna, sehingga dapat mengidentifikasi jaringan yang memiliki dasar perkembangan yang berkelanjutan.
Volume transaksi on-chain perbandingan: Solana dan Base menunjukkan aktivitas on-chain yang signifikan lebih unggul
Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana menduduki peringkat teratas dalam volume transaksi bulanan dengan lebih dari 2,97 miliar transaksi, menunjukkan kemampuan throughput on-chain yang kuat dan tingkat interaksi ekosistem yang aktif. Perdagangan frekuensi tinggi tidak lagi terbatas pada aplikasi hot seperti Meme, Bot, tetapi terus meluas ke skenario yang lebih dalam seperti stablecoin, RWA, dan alat keuangan. Dalam seminggu terakhir, lembaga mempercepat penempatan di bidang RWA dan stablecoin: perusahaan fintech dengan kapitalisasi pasar 90 miliar dolar AS mengumumkan akan menerapkan stablecoin di Solana; sebuah perusahaan investasi kripto meluncurkan produk tokenisasi saham SpaceX, lebih lanjut memperluas batasan aplikasi Solana di pasar swasta.
Selain Solana, Base juga melanjutkan tren pertumbuhan yang kuat, dengan total volume transaksi mencapai 292 juta pada bulan Juni, jauh mengalahkan Arbitrum (62,7 juta) dan Polygon PoS (101 juta), dengan kokoh berada di posisi terdepan dalam kelompok kedua Layer 2. Baru-baru ini, Base terus memperluas skenario aplikasi nyata. Pada bulan Juni, suatu platform e-commerce mengumumkan dukungan pembayaran USDC di blockchain Base, mencakup lebih dari 30 negara di seluruh dunia, menandai masuknya mereka ke sistem pembayaran arus utama. Sementara itu, suatu bank besar juga telah memulai proyek percontohan untuk penyebaran token simpanan di Base, mendorong aset tingkat bank untuk di-on-chain, dan semakin memperkuat utilitasnya dalam skenario RWA dan keuangan.
Sebagai perbandingan, blockchain publik Layer 1 tradisional seperti Ethereum dan Bitcoin mempertahankan ritme transaksi yang stabil, dengan volume transaksi bulanan masing-masing sebesar 41,95 juta dan 10,28 juta. Meskipun frekuensinya tidak setinggi blockchain berkinerja tinggi, mereka tetap memiliki posisi penting dalam membawa aset bernilai tinggi dan interaksi inti DeFi.
Secara keseluruhan, Solana dan Base menunjukkan keunggulan yang signifikan dalam data perdagangan bulan Juni, dan sedang secara bertahap mengukuhkan posisi dominan mereka dalam ekosistem interaksi frekuensi tinggi. Sebaliknya, beberapa solusi perluasan Ethereum menunjukkan penurunan momentum, dengan dana dan perhatian pengguna secara bertahap beralih ke rantai berkinerja tinggi yang baru muncul. Evolusi volume transaksi on-chain tidak hanya mencerminkan kekuatan teknologi dan tingkat aktivitas pengguna, tetapi juga mengisyaratkan arah persaingan ekosistem di masa depan. Ke depan, perlu menggabungkan kualitas interaksi dan data pengguna yang nyata untuk terus memverifikasi keberlanjutan dan kedalaman ekosistemnya.
Pola pendapatan on-chain sekali lagi mengalami perubahan: Ethereum merebut kembali posisi teratas, pertumbuhan Base melambat
Menurut data dari platform data, hingga 30 Juni 2025, Ethereum kembali merebut posisi teratas dalam pendapatan biaya transaksi on-chain, dengan pendapatan bulanan mencapai 39,07 juta dolar AS, mengukuhkan posisinya sebagai pemimpin di bidang interaksi bernilai tinggi. Solana bulan ini mencatat pendapatan sebesar 30,54 juta dolar AS, sedikit di bawah Ethereum, menempati peringkat kedua. Namun, melihat kembali bulan Mei, Solana sempat melampaui Ethereum, dengan biaya transaksi bulanan mencapai 53,06 juta dolar AS, menjadi blockchain publik dengan pendapatan tertinggi pada bulan tersebut, menunjukkan bahwa ia memiliki momentum perdagangan yang kuat dan ledakan aplikasi pada tahap tertentu.
Bitcoin berada di urutan ketiga dengan nilai 14,75 juta dolar AS, meskipun jumlah transaksi dan alamat aktifnya tidak sebaik Solana, namun sebagai penyimpanan nilai dan jaringan utama BTC L2 yang secara bertahap berkembang, tetap memiliki kemampuan penciptaan biaya transaksi yang kuat. Pendapatan Base bulan ini mengalami penurunan dibandingkan bulan sebelumnya, dari 5,87 juta dolar AS pada bulan Mei menjadi 4,87 juta dolar AS pada bulan Juni, meskipun masih jauh di atas Arbitrum (1,68 juta dolar AS) dan Polygon PoS (sekitar 230 ribu dolar AS), namun momentum pertumbuhannya sedikit melambat, perlu diperhatikan keberlanjutan aplikasi nyata dan masuknya dana.
Dari pengamatan tren, kurva biaya transaksi Ethereum dan Bitcoin relatif stabil, mewakili kebutuhan interaksi nilai tinggi; biaya transaksi Solana menunjukkan tren fluktuasi yang meningkat, yang terkait erat dengan aktivitas skenario frekuensi tinggi dalam ekosistemnya. Penyesuaian jangka pendek Base juga mencerminkan bahwa pertumbuhan pengguna dan aliran dana masih berada dalam tahap integrasi awal.
Secara keseluruhan, pendapatan biaya transaksi tidak hanya mencerminkan tingkat aktivitas ekonomi on-chain, tetapi juga mencerminkan perubahan dalam struktur ekosistem dan jalur perilaku pengguna. Pemulihan kuat Ethereum dan penurunan jangka pendek Base mengungkapkan variabel tahap dan tekanan kompetitif yang dihadapi oleh rantai publik baru saat menantang dominasi pendapatan Ethereum dan Bitcoin.
Analisis Alamat Aktif: Solana memimpin, Base mengejar di belakang
Menurut platform data, hingga 30 Juni 2025, Solana terus menduduki peringkat teratas rantai publik dengan rata-rata 4,8 juta alamat aktif per hari, jauh mengungguli Layer 1 lainnya dan secara signifikan melebihi sebagian besar jaringan Layer 2. Aktivitas pengguna Solana terutama diuntungkan dari interaksi frekuensi tinggi dari koin Meme, robot perdagangan otomatis (Bot), pembayaran stablecoin, dan skenario RWA yang baru muncul, di mana interaksi on-chain-nya telah berkembang dari aplikasi spekulatif menjadi landasan aset nyata dan ekosistem pembayaran, dengan keunggulan retensi pengguna yang jelas.
Base menempati posisi kedua dengan 1,71 juta alamat aktif harian, menunjukkan potensi pertumbuhan yang kuat. Jumlah penggunanya terus meningkat pada bulan Juni, terutama berasal dari tiga aspek: ekspansi ekosistem asli L2; pengenalan pengguna pembayaran setelah stabilcoin (USDC) diterapkan di skenario merchant nyata; serta migrasi dana dan aplikasi struktural yang dipicu oleh percobaan lembaga keuangan tradisional di on-chain. Pertumbuhan pengguna Base tidak hanya terlihat dari jumlah, tetapi juga tercermin dalam peningkatan frekuensi interaksi dan jumlah kontrak aktif di on-chain, yang secara bertahap membentuk prototipe ekosistem full-stack dari keuangan hingga sosial.
Polygon PoS dan Bitcoin masing-masing dengan 570.000 dan 500.000 alamat aktif harian menempati posisi ketiga dan keempat. Yang pertama sebagai sidechain Ethereum yang stabil, masih memiliki basis tertentu di komunitas NFT, game, dan pengembang kecil hingga menengah; sedangkan yang kedua terbatas oleh karakteristik transfer yang jarang dan posisi utamanya sebagai penyimpan nilai, pertumbuhan alamat relatif stabil.
Aktivitas pengguna Ethereum dan Arbitrum relatif tertinggal, dengan rata-rata alamat harian masing-masing sebesar 440.000 dan 320.000, menunjukkan bahwa di bawah pengaruh biaya Gas yang tinggi dan kurangnya aplikasi baru yang mendorong, keinginan interaksi pengguna telah menyusut. Terutama dalam tema Meme, Bot, RWA, pengguna secara bertahap telah beralih ke rantai baru yang memiliki biaya lebih rendah dan aplikasi yang lebih kaya, mencerminkan perubahan dalam pola persaingan antar rantai.
Secara keseluruhan, data alamat aktif harian di bulan Juni dengan jelas mencerminkan bahwa tren pemisahan antara Layer 1 dan Layer 2 sedang mempercepat, dengan rantai utama yang bersifat frekuensi tinggi dan L2 yang didorong oleh aplikasi nyata sedang menggantikan rantai teknologi kuat tradisional sebagai fokus perhatian ekosistem. Tingkat aktivitas pengguna tidak hanya merupakan prasyarat untuk pertumbuhan transaksi, tetapi juga mewakili arah pengumpulan dana ekosistem dan sumber daya pengembang di masa depan, yang layak untuk terus dipantau kualitas perkembangan dan kinerja keterikatan pengguna selanjutnya.
Analisis Aliran Dana Blockchain Publik: Ethereum Memimpin, Base Mengalami Penyesuaian, Polygon Mengatur Jalur DeFi
Menurut data dari platform data, hingga hampir sebulan terakhir, Ethereum menduduki posisi dominan dengan arus masuk bersih dana sebesar 5,1 miliar USD, menunjukkan kemampuan menarik dana yang kuat; Polygon PoS mengikuti di belakang dengan arus masuk bersih sebesar 263 juta USD, melanjutkan tren pertumbuhan yang moderat. Sebaliknya, jaringan Layer 2 Base mengalami arus keluar dana yang mencapai 5 miliar USD, menjadi blockchain publik yang paling signifikan dalam penarikan modal kali ini. Aliran dana kali ini melanjutkan tren struktural dari beberapa minggu sebelumnya: Ethereum mendapatkan manfaat dari peningkatan Pectra, arus masuk bersih ETF spot ETH yang berkelanjutan, dan terus meningkatnya akumulasi institusi, ditambah dengan pemulihan minat di sektor DeFi dan pelonggaran kebijakan regulasi, semakin mengukuhkan posisi inti "likuiditas tinggi + konsensus tinggi".
Arus balik dana Polygon mungkin terkait dengan penataan ekosistem terbarunya. Sebuah tim pengembang bekerja sama dengan pembuat pasar kripto untuk meluncurkan jaringan Layer2 yang fokus pada DeFi, dengan tujuan untuk mengatasi masalah fragmentasi aset dan keberlanjutan imbal hasil. Jaringan ini menggunakan mekanisme penyaringan terpusat dan melalui VaultBridge mengalirkan dana kembali ke pinjaman mainnet untuk memberikan rebate ke on-chain, membentuk siklus tertutup yang efisien, menarik institusi dan pengguna bernilai tinggi. Langkah ini tidak hanya memperkuat posisi Polygon di bidang DeFi, tetapi juga membawa narasi Layer2 yang lebih berbeda. Arus masuk bersih sebesar 263 juta dolar AS yang baru-baru ini dicatat oleh Polygon mungkin mencerminkan ekspektasi positif pasar terhadap model ini dan potensi masa depannya.
Meskipun Base baru-baru ini mencatatkan arus keluar dana bersih yang cukup besar, ini lebih mungkin disebabkan oleh koreksi sementara, bukan melemahnya ekosistem. Faktanya, pada pertengahan Juni, Base pernah mengalami arus masuk dana yang kuat, berkat integrasi mendalam dengan platform perdagangan besar, kerjasama dengan platform e-commerce untuk memperluas skenario pembayaran USDC, serta beberapa keuntungan seperti pengujian token deposito oleh salah satu bank besar di on-chain. Suasana ekosistem dengan cepat meningkat. Saat ini TVL Base mencapai 3,4 miliar USD, kapitalisasi pasar stablecoin 4,1 miliar USD, dan protokol inti seperti Aerodrome, Spark, StarGate, dan Moonwell menunjukkan kinerja yang kuat. Arus dana jangka pendek mungkin dipengaruhi oleh pergerakan pasar dan arbitrase, namun dalam jangka menengah hingga panjang, Base masih memiliki potensi untuk terus berkembang dan menarik kembali dana.
Aliran dana pada putaran ini mencerminkan diferensiasi struktural antara blockchain publik utama, di mana Ethereum terus mempertahankan posisi inti berkat pembaruan teknologi dan dukungan institusi, Polygon memperkuat kekuatan bicaranya di bidang DeFi dengan memanfaatkan penataan ekosistem baru, sementara Base meskipun mengalami aliran keluar bersih jangka pendek, tetapi dengan dukungan beberapa aplikasi nyata dan kerja sama institusi, fundamental ekosistem tetap sehat, dan di masa depan memiliki potensi untuk aliran dana kembali dan ekspansi kembali. Secara keseluruhan, dana sedang berputar di sekitar "kekuatan teknologi + penerapan skenario + integrasi modal" untuk putaran alokasi dan rotasi baru.
Sementara dana berputar lintas rantai, Bitcoin sebagai aset inti pasar, indikator struktur on-chain-nya juga mengeluarkan beberapa sinyal kunci. Artikel ini akan fokus pada tiga indikator representatif — jumlah transaksi dan nilai transaksi, struktur transfer yang disesuaikan dengan entitas, serta distribusi basis biaya (CBD) — untuk menilai apakah ada dukungan struktural di balik kondisi pasar saat ini, dan mengamati apakah perilaku institusi yang memimpin tren terus mendalami.
Analisis indikator kunci Bitcoin
Saat harga Bitcoin terus berkonsolidasi di kisaran tinggi historis, data on-chain menunjukkan berbagai perubahan struktural yang mencerminkan penyesuaian mendalam dalam struktur partisipasi pasar dan perilaku dana. Untuk memahami lebih komprehensif konteks pasar saat ini dan arah risiko potensial, artikel ini akan fokus pada tiga indikator kunci on-chain: perubahan jumlah transaksi on-chain dan rata-rata nilai transaksi, struktur jumlah transfer yang disesuaikan secara entitas (Entity-adjusted Volume Breakdown), serta peta panas distribusi basis biaya (Cost Basis Distribution, CBD). Melalui pengamatan silang ketiga indikator ini, diharapkan dapat menjelaskan penyebab penurunan aktivitas on-chain saat ini, penguatan dominasi dana institusional terhadap pasar, serta makna struktural dari kisaran dukungan, sehingga memberikan data dasar yang lebih bernilai untuk menilai arah pergerakan selanjutnya.
Volume transaksi BTC di on-chain menurun drastis, pola "harga naik volume menyusut" muncul
Menurut data platform, meskipun harga Bitcoin terus meningkat dari akhir 2024 hingga 2025 dan saat ini stabil di sekitar 100.500 USDT, volume transaksi on-chain menunjukkan tren penurunan yang jelas, membentuk pola "harga naik volume menyusut". Selama paruh kedua tahun 2024, jumlah transaksi harian jaringan Bitcoin tetap berada di antara 500.000 hingga 700.000, dengan tingkat aktivitas secara keseluruhan berada pada posisi relatif tinggi. Namun, sejak awal 2025, jumlah transaksi on-chain terus menurun, dan saat ini telah turun menjadi antara 350.000 hingga 400.000 transaksi, mencatat level terendah dalam dua tahun terakhir.
Alasan utama tren ini adalah interaksi non-moneter.