RWA: Kebangkitan Aset Dunia Nyata di Blockchain

1. Analisis Konsep RWA

RWA (Real World Assets) adalah aset dunia nyata yang diwakili dan diperdagangkan dalam bentuk digital dan tokenisasi di ekosistem blockchain atau Web3. Aset ini mencakup properti, komoditas, obligasi, saham, karya seni, logam mulia, hak kekayaan intelektual, dan lainnya. Inti dari konsep RWA adalah membawa aset keuangan tradisional ke dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi (DeFi) melalui teknologi blockchain, untuk mencapai manajemen dan perdagangan aset yang lebih efisien, transparan, dan aman.

Makna RWA terletak pada kemampuannya untuk mewujudkan likuiditas aset yang relatif sulit diperdagangkan di dunia nyata melalui teknologi blockchain, serta dapat berpartisipasi dalam ekosistem DeFi untuk melakukan peminjaman, staking, perdagangan, dan operasi lainnya. Cara menghubungkan aset nyata dengan dunia blockchain ini semakin menjadi arah pengembangan yang penting dalam ekosistem Web3.

RWA sebagai jembatan antara aset kripto asli dan aset tradisional, memerlukan dukungan teknologi on-chain dari kontrak pintar serta perlindungan hukum terhadap aset dasar dari masyarakat nyata. Proses tokenisasi melibatkan pembelian dan penyimpanan aset dasar, membangun kerangka hukum yang mengaitkan token dengan aset, serta penerbitan token yang akhirnya. Proses ini menggabungkan regulasi dan hukum off-chain dengan alur operasi produk terkait, sehingga pemegang token memiliki hak klaim secara hukum terhadap aset dasar.

2. Perkembangan RWA

Perkembangan RWA dapat dibagi menjadi tiga tahap:

1. Tahap eksplorasi awal (2017-2019)

   • 2017: Konsep RWA mulai muncul, proyek seperti Polymath dan Harbor mulai mengeksplorasi tokenisasi sekuritas
   • 2018: Proyek percontohan tokenisasi real estate dan komoditas muncul, seperti RealT
   • 2019: TAC Alliance didirikan untuk mendorong standardisasi RWA dan interoperabilitas lintas platform

2. Tahap Pengembangan Awal (2020-2022)

   • 2020: Proyek seperti Centrifuge mendapatkan perhatian, Aave dan Compound mulai memperkenalkan RWA sebagai jaminan
   • 2021: MakerDAO memperkenalkan RWA sebagai jaminan
   • 2022: Lembaga keuangan tradisional mulai merancang RWA, Aliansi RWA dibentuk

3. Tahap Perluasan Cepat (2023 hingga sekarang)

   • Perusahaan manajemen aset besar mencoba mengelola sebagian portofolio aset melalui tokenisasi
   • Otoritas mulai terlibat, mencoba menyusun kerangka regulasi terkait RWA

3. Bidang Aplikasi Utama RWA

1. Industri properti: Meningkatkan likuiditas aset, mengurangi risiko investasi pribadi

   • Mewakili proyek: Tangible, Landshare, PropChain, RealT, RealtyX

2. Fiat ke stablecoin: Menggunakan fiat sebagai RWA untuk memasukkan ke dalam ekosistem Blockchain

   • Proyek yang diwakili: USDT, FDUSD, USDC, USDE

3. Pasar pinjaman: Memperluas jangkauan aset yang dapat dijaminkan, meningkatkan batas pinjaman

   • Proyek yang diwakili: Maker, AAVE

4. Obligasi dan Sekuritas: Meningkatkan efisiensi penerbitan dan perdagangan, memastikan kepatuhan.

   • Proyek yang diwakili: Maple Finance, Securitize, Ondo Finance

4. Ukuran Pasar RWA

Pada awal tahun 2024, TVL terkait RWA sekitar 6,3 miliar dolar AS, meningkat 6000% dibandingkan tahun sebelumnya. Pemegang aset RWA berjumlah lebih dari 60.000 orang, dengan hampir 100 penerbit aset, dan total nilai stablecoin mencapai 169 miliar dolar AS. Beberapa perusahaan Web3 terkemuka memprediksi bahwa total kapitalisasi pasar RWA dapat mencapai 16 triliun dolar AS pada tahun 2030.

5. Pengembangan Ekosistem RWA

Centrifuge: Protokol aset nyata di blockchain

• Konsep: Menyediakan protokol pembiayaan aset terdesentralisasi
• Situasi pendanaan: Lima putaran pendanaan total mendapatkan 30,8 juta dolar AS
• Arsitektur teknologi: terdiri dari Centrifuge Chain, Tinlake, perhitungan nilai bersih aset on-chain, dan struktur investasi berlapis.
• Masalah pengembangan: TVL menurun, saat ini hanya 49,7 ribu dolar AS

ONDO Finance: Pemimpin Tokenisasi Utang AS

• Konsep: Menyediakan produk dan layanan keuangan tingkat institusi, fokus pada aset stabil
• Pembiayaan dan Pengembangan: Tiga putaran pembiayaan berhasil mengumpulkan 34 juta dolar AS, dengan sebanyak 82 mitra.
• Arsitektur produk: Produk utama adalah USDY dan OUSG
• Kinerja pasar: TVL mencapai 538,97 juta dolar AS, peringkat ketiga di jalur RWA

BlackRock BUIDL: Dana tokenisasi pertama Ethereum

• Konsep: ETF yang diluncurkan bersama oleh BlackRock dan Securitize
• Kepatuhan regulasi: Mendirikan SPV di Kepulauan Virgin Britania Raya, sesuai dengan hukum sekuritas AS
• Aset dasar: Investasi dalam setara kas, seperti obligasi pemerintah AS jangka pendek dan perjanjian repositori semalam
• Respon pasar: TVL stabil di 502,41 juta USD, peringkat TVL RWA keempat

6. Ringkasan

• RWA bertujuan untuk mewujudkan interoperabilitas antara aset nyata dan aset di blockchain, mengaburkan batas antara DeFi dan keuangan tradisional.
• Jalur utama mencakup bidang sekuritas, real estate, pinjaman kredit, stablecoin, dan lainnya.
• Jalur RWA menghadapi tekanan regulasi yang besar, persyaratan kepatuhan ketat
• Saat berinvestasi dalam proyek terkait RWA, perlu berhati-hati dan memperhatikan risiko potensial.