Laporan Mingguan Makro Pasar: Mencari Titik Balik, Menginterpretasikan Sinyal Pasar Kredit

I. Tinjauan Makro Minggu Ini

1. Tinjauan Pasar

Minggu ini pasar terus beradaptasi seputar ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan perlambatan pertumbuhan ekonomi. Penampilan utama adalah sebagai berikut:

• Tiga indeks utama pasar saham AS secara umum mengalami penyesuaian, sementara sektor utilitas mengalami kenaikan yang berlawanan arah, menunjukkan aliran dana menuju aset defensif. Indeks VIX tetap di atas 20, mencerminkan sentimen pasar yang hati-hati.

• Pasar komoditas terbedakan dengan jelas. Harga emas melewati 3000 dolar AS/ons mencapai rekor tertinggi, mencerminkan meningkatnya permintaan untuk lindung nilai. Harga tembaga naik 3,9%, menunjukkan bahwa permintaan dari sektor manufaktur masih ada. Harga minyak mentah relatif stabil, tetapi posisi bersih kontrak berjangka menurun, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap pertumbuhan permintaan global.

• Pasar cryptocurrency secara keseluruhan mengalami penyesuaian. Amplitudo Bitcoin menyempit, tekanan jual jangka pendek mereda. Altcoin menunjukkan kinerja yang lemah, mencerminkan penurunan preferensi risiko. Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat tetapi aliran masuk bersih melambat, menunjukkan likuiditas pasar cenderung hati-hati.

2. Analisis Data Ekonomi

• Data CPI dan PPI keduanya di bawah ekspektasi, memperkuat harapan pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini.

• Indeks kepercayaan konsumen dan data ekspektasi inflasi dari Universitas Michigan menunjukkan perpecahan partisan, meningkatkan ketidakpastian pasar.

• Indeks Kepercayaan Usaha Kecil NFIB telah turun selama tiga bulan berturut-turut, mencerminkan kekhawatiran usaha kecil terhadap ketidakpastian kebijakan perdagangan yang terus berlanjut.

3. Perubahan pasar likuiditas dan suku bunga

• Ukuran neraca Federal Reserve tetap di atas 6 triliun dolar AS, arus keluar akun TGA adalah penyebab utama.

• Pasar berjangka dana federal memiliki harapan yang sangat rendah untuk pemotongan suku bunga di bulan Maret, tetapi masih memperkirakan akan ada 2-3 pemotongan suku bunga tahun ini.

• Pasar kredit Amerika Serikat mengalami perubahan, selisih kredit perusahaan melebar, CDS meningkat, menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap risiko kredit semakin meningkat.

Dua, Prospek Makro Minggu Depan

1. Strategi Pasar Saham Global

• Mengurangi alokasi aset beta tinggi, meningkatkan sektor defensif seperti utilitas, kesehatan, dan barang kebutuhan pokok.
• Perhatikan kesempatan pembunuhan yang salah, terutama pada saham blue chip yang memiliki dividen tinggi dan aliran kas yang stabil.
• Meningkatkan alokasi pasar Asia dan Eropa secara tepat untuk mengatasi ketidakpastian pasar Amerika.

2. Strategi Pasar Kripto

• Bitcoin jangka panjang masih memiliki nilai investasi, dapat menambah posisi saat harga rendah.
• Mengurangi eksposur risiko koin tiruan, tetap bersikap waspada.
• Memantau aliran dana stablecoin dengan cermat untuk menilai kondisi likuiditas pasar.

3. Strategi Pasar Kredit

• Kurangi alokasi obligasi perusahaan dengan peringkat rendah, tingkatkan obligasi investasi atau obligasi pemerintah AS jangka menengah hingga panjang.
• Waspadai dampak masalah defisit utang AS terhadap sentimen pasar.

4. Hal-hal yang perlu diperhatikan

• Apakah grafik titik FOMC memberikan ekspektasi penurunan suku bunga 2-3 kali.
• Apakah Federal Reserve mengumumkan penghentian QT, ini dapat memiliki dampak besar pada pasar.
• Perhatikan data ritel dan dinamika bank sentral global.

Secara keseluruhan, pasar masih mencari titik keseimbangan baru. Investor harus tetap waspada sambil menangkap peluang salah harga dari aset berkualitas tinggi yang potensial. Perubahan di pasar kredit patut mendapat perhatian khusus, sebagai indikator awal yang penting untuk aset berisiko, titik beloknya sering kali menandakan perubahan dalam preferensi risiko.