Hong Kong mendorong kepatuhan staking aset virtual, membuka babak baru inovasi keuangan

Hong Kong telah mencapai kemajuan signifikan dalam mendorong kepatuhan produk keuangan aset virtual. Baru-baru ini, otoritas pengawas terkait secara resmi mengeluarkan surat edaran yang secara jelas mengizinkan ETF aset virtual spot untuk berpartisipasi dalam kegiatan staking on-chain di bawah kerangka pengawasan yang hati-hati. Pada saat yang sama, pembatasan terkait pada platform perdagangan aset virtual juga dilonggarkan, memungkinkan platform perdagangan berlisensi untuk menawarkan layanan staking kepada pelanggan. Langkah ini merupakan tonggak penting lainnya dalam eksplorasi sistem keuangan Web3 yang patuh, setelah persetujuan untuk pencatatan dan perdagangan ETF aset virtual, yang tidak hanya membantu meningkatkan daya tarik ekosistem aset virtual Hong Kong tetapi juga untuk pertama kalinya menggabungkan produk keuangan tradisional dengan mekanisme asli ekonomi on-chain, memberikan contoh yang sangat berharga untuk regulasi aset virtual dan inovasi keuangan global.

Mekanisme stake memperkenalkan sistem keuangan tradisional, membuka jalur pendapatan on-chain yang kepatuhan

Mekanisme stake telah menjadi salah satu kegiatan ekonomi on-chain yang paling penting dalam ekosistem aset virtual, terutama untuk blockchain publik yang mengadopsi mekanisme konsensus Proof of Stake (PoS). Ini tidak hanya menjaga keamanan dan operasi normal jaringan, tetapi juga menjadi saluran utama bagi institusi dan pengguna untuk mendapatkan keuntungan on-chain. Menurut statistik, hingga baru-baru ini, telah ada lebih dari 34 juta ETH yang di-stake di jaringan Ethereum, yang merupakan 28,03% dari total pasokan; tingkat stake proyek seperti Cardano dan Solana juga telah lama dipertahankan di atas 70%, menunjukkan bahwa stake sebagai mekanisme keuntungan on-chain yang diterima secara luas, telah memiliki dasar konsensus pasar yang kuat.

Surat edaran terbaru memungkinkan ETF aset virtual spot Hong Kong, dalam kerangka perlindungan yang hati-hati, untuk melakukan staking aset virtual yang dimilikinya di blockchain, guna mendapatkan penghasilan asli yang terkait dengan jaringan blockchain seperti Ethereum. Ini menunjukkan bahwa Hong Kong mengakui staking sebagai mekanisme inti untuk mendapatkan insentif jaringan dalam ekosistem publik, yang memiliki logika ekonomi yang wajar; sekaligus mencerminkan pemahaman teknis dan kemampuan pengendalian risiko dari regulator terhadap aset virtual dan ekosistem Web3 yang semakin matang.

Untuk memastikan risiko dapat dikontrol, surat edaran menetapkan bahwa partisipasi dalam ETF spot yang melakukan stake harus dilakukan melalui platform perdagangan berlisensi dan lembaga yang berwenang untuk mengoperasikan dan mengelola aset yang dipertaruhkan, serta menetapkan batas maksimum rasio stake untuk mengelola risiko likuiditas, memastikan independensi dan keamanan aset. Selain itu, manajer ETF juga perlu mengungkapkan secara menyeluruh mekanisme operasi stake, model perhitungan keuntungan, risiko potensial, dan informasi kunci lainnya seperti batas maksimum rasio stake, untuk melindungi hak informasi dan kepentingan aset investor.

Sementara itu, regulator juga mengeluarkan surat edaran tentang platform perdagangan aset virtual yang menyediakan layanan stake, merevisi batasan terkait platform perdagangan sebelumnya, dan secara jelas mengizinkan platform perdagangan untuk menyediakan layanan stake kepada pelanggan. Ini tidak hanya akan memperluas batasan layanan platform perdagangan, membuat platform berlisensi tidak hanya terbatas pada penyediaan perdagangan yang dipadukan, tetapi juga dapat memberikan layanan nilai tambah untuk meningkatkan keterikatan pengguna dan volume perdagangan. Yang lebih penting adalah menyediakan lingkungan pelaksanaan kepatuhan yang dapat dipercaya untuk partisipasi stake ETF spot.

Untuk ETF aset virtual spot, esensi dari staking adalah "pemanfaatan kembali" aset dasar, yang dapat menciptakan pendapatan tambahan tanpa mempengaruhi struktur saham ETF, serta menyediakan "saluran pendapatan berbasis blockchain" yang sesuai untuk lebih banyak pengguna dan institusi. Pengenalan mekanisme staking akan secara signifikan meningkatkan daya tarik dan skala produk ETF aset virtual spot. Pendapatan ETF tradisional bergantung pada fluktuasi harga aset atau dividen, sementara pengenalan mekanisme staking akan membuat ETF aset virtual spot bukan hanya pelacak pasif dari pergerakan harga, melainkan menjadi "sertifikat hak berbasis blockchain" yang memiliki fungsi pendapatan aktif. Pendapatan tambahan tahunan sebesar 3%-6% yang dihasilkan dari staking akan menjadi faktor penting dalam menarik investor institusional, kantor keluarga, dan dana jangka menengah hingga panjang lainnya. Diperkirakan dalam 6 hingga 12 bulan ke depan, seiring dengan implementasi mekanisme staking secara bertahap, skala pengelolaan ETF aset virtual spot di Hong Kong diharapkan mengalami pertumbuhan struktural.

Sementara itu, mekanisme pembagian hasil dari stake akan memperluas struktur pendapatan antara manajer dana dan lembaga kustodian, mendorong lebih banyak pihak yang berpartisipasi di pasar untuk merancang struktur produk inovatif dalam kerangka kepatuhan, serta lebih meningkatkan diferensiasi dan daya saing produk terkait aset virtual di Hong Kong. Selain itu, karena operasi stake memerlukan keamanan aset dan stabilitas teknis yang tinggi, kebutuhan stake yang potensial akan mendorong Hong Kong untuk mempercepat pembangunan infrastruktur aset virtual, memfasilitasi pembentukan ekosistem Web3 yang lebih matang dan lengkap.

Membangun Jembatan Keterkaitan Pendapatan antara Keuangan Tradisional dan Ekonomi Berbasis Blockchain

Pelepasan layanan stake di Hong Kong kali ini bukan hanya pelonggaran regulasi semata, tetapi juga mencerminkan pertimbangan mendalam dalam desain sistem: mendorong pasar aset virtual di Hong Kong menuju tahap perkembangan yang lebih matang dan lebih internasional, dengan memastikan perlindungan hak investor dan risiko yang dapat terkontrol.

Penyebab utama adalah untuk memperkuat dan mengoptimalkan mekanisme operasi pasar ETF lokal. Sejak persetujuan peluncuran perdagangan ETF aset virtual spot pertama, meskipun respons pasar rasional dan mekanisme produk stabil, namun keseluruhan tingkat aktivitas perdagangan dan skala manajemen aset belum mencapai harapan pasar. Kurangnya mekanisme pendapatan endogen membuat produk ini dibandingkan dengan dana tradisional yang menghasilkan pendapatan masih terlihat monoton. Pengenalan mekanisme staking tidak hanya dapat membawa sumber pendapatan tambahan, tetapi juga memberikan ETF keterkaitan yang lebih erat dengan ekosistem blockchain, yang diharapkan dapat menarik kelompok investor yang lebih luas, terutama mereka yang memperhatikan keseimbangan "pendapatan + alokasi aset" dari investor institusi.

Melihat lebih dalam, peluncuran ETF untuk staking juga merupakan langkah penting bagi Hong Kong dalam membangun ekosistem keuangan Web3 yang tertutup. Sejak penetapan mekanisme lisensi VASP dan mengizinkan investor ritel untuk berpartisipasi dalam perdagangan, struktur kepatuhan pasar aset virtual Hong Kong secara bertahap terbentuk. Namun, untuk melangkah menuju ekosistem Web3 yang benar-benar mendalam dan tangguh, hanya dengan penerbitan dan perdagangan aset tidaklah cukup, masih perlu ada kemajuan simultan dalam kapasitas operasi on-chain, model pendapatan, dan sistem jaminan kepatuhan. Pengenalan mekanisme staking on-chain kali ini adalah upaya pertama untuk mengintegrasikan fungsi asli DeFi ke dalam keuangan tradisional, membangun jembatan pendapatan yang terinstitutionalisasi dan berkelanjutan antara keuangan on-chain dan pasar modal tradisional.

Selain itu, dalam konteks persaingan regulasi global, penerapan kebijakan di Hong Kong memiliki efek demonstratif yang prospektif. Amerika Serikat belum menyetujui ETF berbasis staking, dengan kontroversi utama berfokus pada kepemilikan aset, potensi sifat sekuritas, dan masalah pengendalian risiko. Sementara itu, Hong Kong telah mengeksplorasi model pengaturan yang hati-hati melalui langkah-langkah seperti pemisahan kustodian, batas proporsional, dan pengungkapan risiko, memberikan referensi yang kuat bagi yuridiksi lainnya.

Ke depan, apakah Amerika Serikat akan menyetujui fungsi staking ETF Ethereum, mungkin akan kembali mempengaruhi desain produk aset virtual global secara signifikan. Dengan lembaga terkait terus mendorong komunikasi kebijakan, sikap regulator terhadap mekanisme staking mungkin akan mengalami pelonggaran marginal. Menurut laporan, beberapa aplikasi percontohan fungsi staking telah memasuki tahap evaluasi terakhir. Jika Amerika Serikat akhirnya menyetujui, ini akan memicu perhatian global terhadap produk terkait "ETF berbasis staking", dan juga akan memberikan tekanan kompetitif terhadap struktur produk yang ada di Hong Kong. Namun sebelum itu, Hong Kong, dengan kecepatan pelaksanaan kebijakan dan kejelasan sistem, diharapkan dapat menarik lebih banyak modal internasional yang memperhatikan "pendapatan on-chain" menuju pasar Asia-Pasifik, sehingga semakin memperkuat keunggulan kepemimpinannya dalam pola inovasi aset virtual dan keuangan digital global.

Dapat diperkirakan, seiring dengan semakin banyak manajer ETF yang mengajukan rencana stake, lebih banyak platform perdagangan yang meluncurkan layanan stake kepatuhan, Hong Kong akan membangun sistem produk keuangan aset virtual yang lebih kaya hasilnya, lebih terstruktur dengan baik, dan lebih lengkap secara institusi, serta mendorong aset virtual dari "dapat diperdagangkan" menuju "dapat dialokasikan" dan "dapat dihargakan" ke tahap baru, untuk memenuhi kebutuhan beragam investor dan mendukung perkembangan berkelanjutan ekosistem aset virtual Hong Kong.