Stablecoin YLDS Mendapatkan Persetujuan SEC, Memulai Era Baru Keuntungan Stablecoin

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) baru-baru ini menyetujui stablecoin berbunga pertama yang diluncurkan oleh Figure Markets, YLDS. Keputusan ini tidak hanya menandakan pengakuan regulator terhadap inovasi keuangan kripto, tetapi juga menunjukkan bahwa stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar alat pembayaran menjadi aset pendapatan yang sesuai dengan regulasi. Ini dapat membuka ruang perkembangan yang lebih luas untuk jalur stablecoin, menjadikannya sebagai bidang inovasi lain yang menarik dana institusi besar setelah Bitcoin.

Alasan SEC menyetujui YLDS

Pada tahun 2024, salah satu penerbit stablecoin terkenal mencatatkan laba tahunan mencapai 13,7 miliar dolar AS, melebihi tingkat profitabilitas raksasa keuangan tradisional. Laba ini sebagian besar berasal dari pendapatan investasi aset cadangan, tetapi tidak terkait dengan pemegangnya. Stablecoin berbunga memang menargetkan celah ini.

Inti dari stablecoin berbunga adalah "redistribusi hak atas pendapatan aset". Sambil menjaga stabilitas, ia memungkinkan pemegangnya untuk langsung menikmati pendapatan dengan men-tokenisasi hak atas pendapatan dari aset yang mendasarinya. Model "memegang koin untuk mendapatkan bunga" ini membuat pendapatan dana menjadi tanpa batas, mewujudkan "demokratisasi pendapatan".

Alasan YLDS mendapatkan persetujuan SEC adalah karena memenuhi peraturan sekuritas yang berlaku di Amerika Serikat. Karena strukturnya mirip dengan produk pendapatan tetap tradisional, stablecoin yang memberikan bunga jelas termasuk dalam kategori "sekuritas", sehingga tidak ada sengketa regulasi. Ini memberikan syarat bagi SEC untuk memasukkan dalam pengawasan.

Namun, ini tidak berarti bahwa tantangan regulasi yang dihadapi oleh stablecoin tradisional akan segera berubah. Para ahli di industri memperkirakan bahwa undang-undang regulasi stablecoin di AS mungkin akan mulai dilaksanakan secara bertahap dalam 1 hingga 1,5 tahun ke depan.

Desain kepatuhan YLDS memberikan referensi untuk proyek serupa di masa depan. Dalam 1-2 tahun ke depan, kemungkinan akan muncul lebih banyak produk stablecoin berbunga yang patuh, yang juga akan mendorong lebih banyak negara dan wilayah untuk mempertimbangkan langkah-langkah regulasi terkait. Untuk wilayah yang telah menganggap stablecoin sebagai alat pembayaran, mungkin perlu menyesuaikan sistem regulasi yang ada atau mempertimbangkan untuk memasukkan stablecoin berbunga ke dalam kategori regulasi sekuritas token.

Kebangkitan Stablecoin yang Menghitung Bunga Mempercepat Institusionalisasi Pasar Kripto

SEC menyetujui YLDS, yang menandakan bahwa stablecoin mungkin berevolusi dari "pengganti kas" menjadi aset baru dengan atribut ganda sebagai "alat pembayaran" dan "alat hasil", yang akan mempercepat proses institusionalisasi dan dollarisasi pasar kripto.

Stablecoin yang menghasilkan bunga tidak hanya dapat menghasilkan pendapatan yang stabil, tetapi juga dapat meningkatkan perputaran modal melalui perdagangan on-chain tanpa perantara dan sepanjang waktu. Sebuah lembaga investasi menunjukkan bahwa hedge fund dan lembaga manajemen aset telah mulai memasukkan stablecoin ke dalam strategi manajemen kas. Setelah YLDS disetujui, penerimaan dan partisipasi investor institusi terhadap stablecoin semacam ini mungkin akan meningkat lebih lanjut.

Optimis diperkirakan, stablecoin berbunga akan mengalami pertumbuhan pesat dalam 3-5 tahun ke depan, dan akan menguasai sekitar 10-15% dari pasar stablecoin, menjadi kategori aset kripto yang menarik perhatian dan investasi besar dari institusi setelah Bitcoin.

Kebangkitan stablecoin berbasis bunga akan semakin memperkuat dominasi dolar di dunia kripto. Meskipun dunia fisik sedang mempercepat de-dolarisasi, dunia on-chain yang terdigitalkan terus mendekati dolar. Baik aplikasi skala besar dari stablecoin dolar maupun gelombang tokenisasi yang dipicu oleh lembaga Wall Street, semuanya memperkuat pengaruh aset dolar di pasar kripto.

Dalam jangka pendek, tren ini sulit untuk dibalik. Dari segi likuiditas, stabilitas, dan penerimaan pasar, pada tahap ini, selain aset dolar yang diwakili oleh obligasi AS, tidak ada pilihan alternatif yang lebih banyak. Persetujuan SEC terhadap YLDS menunjukkan bahwa regulator AS telah memberikan lampu hijau untuk stablecoin berbasis obligasi AS, yang akan menarik lebih banyak proyek untuk meluncurkan produk serupa.

Kesimpulan

Persetujuan YLDS bukan hanya terobosan kepatuhan dalam inovasi kripto, tetapi juga tonggak dalam demokratisasi keuangan. Ini mengungkapkan kebutuhan abadi pasar akan "uang menghasilkan uang". Dengan penyempurnaan kerangka regulasi dan masuknya dana institusi, stablecoin berbunga dapat membentuk kembali pasar stablecoin dan memperkuat tren dollarization dalam inovasi keuangan kripto. Namun, proses ini perlu menyeimbangkan inovasi dan risiko, untuk menghindari kesalahan yang sama. Hanya dengan cara ini, stablecoin berbunga dapat benar-benar mewujudkan visi "membiarkan setiap orang menghasilkan uang dengan mudah".