Laporan Analisis Mendalam tentang Stake dan ETF Aset Virtual Hong Kong

Ringkasan

Sejak peluncuran rantai beacon Ethereum berbasis POS pada 1 Desember 2020, jalur staking Ethereum secara resmi dimulai. Hingga saat ini, staking Ethereum telah mengalami enam tahap perkembangan, yaitu: staking asli → staking sebagai layanan → staking bersama → staking likuid → staking terdesentralisasi → re-stake. Berdasarkan "pembagian kerja" di jalur ini, dapat dibedakan dua peran utama dalam staking Ethereum: validator yang membayar dan operator yang bekerja.

Token staking likuid ( LST ) memungkinkan pemegang Ethereum untuk melakukan staking di beberapa protokol DeFi untuk mendapatkan imbalan. Meskipun mekanisme ini dapat meningkatkan fleksibilitas investasi dan potensi keuntungan, ini juga membawa kompleksitas dan risiko yang lebih tinggi. Setelah LST terkunci dalam protokol staking tertentu, mereka tidak dapat digunakan untuk perdagangan atau sebagai jaminan untuk operasi DeFi lainnya. Untuk mengatasi masalah likuiditas ini, token re-staking likuid ( LRT ) lahir.

LRT melalui proses staking ulang, membuka likuiditas LST, dan melalui pengenalan mekanisme leverage untuk meningkatkan potensi keuntungan. Selain itu, pengguna dapat memilih untuk menggunakan protokol staking ulang likuiditas tertentu, alih-alih langsung menyimpan LST, sehingga mempertahankan fleksibilitas yang lebih tinggi.

Pelaksanaan stake ulang tidak hanya memerlukan keahlian teknis yang tinggi, tetapi juga harus mempertimbangkan keamanan dana, transparansi operasional, dan stabilitas sistem. Melalui teknik-teknik ini, stake ulang dapat meningkatkan efisiensi penggunaan modal sekaligus berkontribusi pada keamanan dan desentralisasi jaringan blockchain.

Regulator memiliki sikap hati-hati terhadap kegiatan staking cryptocurrency

Saat ini, staking cryptocurrency menghadapi berbagai tantangan regulasi. Pertama, karena status hukum aset crypto berbeda di setiap negara, badan regulasi kesulitan untuk menerapkan peraturan keuangan yang ada secara langsung pada kegiatan staking, yang meningkatkan risiko terkait legitimasi, pajak, dan kepatuhan. Kedua, masalah perlindungan investor sangat signifikan, staking cryptocurrency melibatkan risiko tinggi, investor biasa mungkin mengalami kerugian besar karena kurangnya pengetahuan profesional, ditambah dengan volatilitas pasar yang tinggi, modal investor dapat cepat menguap, sehingga perlu memberikan peringatan risiko dan langkah-langkah perlindungan yang memadai. Selain itu, kegiatan staking dapat digunakan untuk pencucian uang dan kejahatan keuangan lainnya, anonimitas cryptocurrency membuat pelacakan dana menjadi sulit, menghalangi upaya anti-pencucian uang dan melawan pendanaan terorisme. Mekanisme staking juga dapat mempengaruhi hubungan penawaran dan permintaan aset crypto, menyebabkan manipulasi harga pasar, merusak keadilan dan integritas pasar. Terakhir, staking bergantung pada teknologi dan proses operasional yang kompleks, kerentanan atau kegagalan dalam smart contract dapat menyebabkan kehilangan dana atau transaksi yang salah, badan regulasi perlu memastikan platform staking mengambil langkah-langkah teknis yang tepat untuk menjaga keamanan dan keandalan sistem.

![ReStake( dan laporan analisis kedalaman ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp(

Perbandingan ETF Bitcoin Hong Kong dan Amerika Serikat

ETF Bitcoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memiliki perbedaan signifikan dalam lingkungan regulasi, sasaran investasi, peserta pasar, dan prosedur penerbitan.

ETF Bitcoin di Amerika Serikat terdiri dari ETF Bitcoin spot dan ETF Bitcoin berjangka. ETF spot menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga kustodian, sementara ETF berjangka melalui posisi kontrak berjangka; pengawasan ketat, terutama menarik investor institusi dan investor profesional.

Sementara itu, ETF Bitcoin di Hong Kong terutama adalah ETF Bitcoin spot, yang menyimpan aset Bitcoin melalui lembaga penjaga yang patuh, mendukung pembelian fisik dan pembelian tunai; sekaligus lingkungan regulasi yang relatif longgar, tidak hanya menarik investor institusi, tetapi juga menarik investor individu bernilai tinggi, sehingga peserta pasar menjadi lebih beragam.

![再stake)ReStaking( dan analisis mendalam tentang ETF aset virtual Hong Kong])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bff3b84fc8563233050437835ab846df.webp(

Pengenalan Staking Ethereum

Sejak 1 Desember 2020, jaringan Beacon Ethereum berbasis POS diluncurkan, secara resmi memulai jalur staking Ethereum, dan pada 15 September 2022, pembaruan Paris diselesaikan, menggabungkan jaringan Beacon dengan rantai utama yang menandai dimulainya era PoS Ethereum.

Meskipun beralih dari PoW ke PoS, itu tidak berarti bahwa tidak perlu "bekerja" menjalankan node, hanya saja sebelumnya pekerjaan tersebut tidak memerlukan izin masuk, sekarang Anda harus terlebih dahulu mengeluarkan uang untuk "membeli" kualifikasi menjalankan node. Stake berarti Anda perlu menyetor 32 ETH untuk dapat mengaktifkan validator, memiliki kualifikasi untuk menjalankan node dan berpartisipasi dalam konsensus jaringan.

Jadi, kita dapat secara kasar membagi staking Ethereum menjadi dua peran: validator yang membayar dan operator yang bekerja.

) Enam tahap perkembangan staking Ethereum

Staking Asli→Staking sebagai Layanan→Staking Gabungan→Staking Likuid→Staking Terdesentralisasi→Re-staking

Staking Asli: Mengeluarkan uang sendiri, mengoperasikan node sendiri, bertanggung jawab atas pemeliharaan perangkat keras dan perangkat lunak semua klien serta biayanya.

• Manfaat:

1. Lebih aman dan terdesentralisasi di jaringan Ethereum.

2. Dapatkan 100% hasil stake, tanpa perantara.

• Kerugian:

1. Ambang teknis, perlu memahami teknologi untuk menginstal dan menjalankan klien sendiri.

2. Hambatan perangkat keras, perlu memiliki komputer dengan kinerja yang sangat baik, setidaknya jaringan 10MB.

3. Ambang dana, perlu stake 32 ETH.

4. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan mengalami masalah yang mengakibatkan ketidakstabilan node, akan dikenakan penyitaan terhadap stake.

5. Masalah risiko, perlu mengelola keamanan kunci pribadi dan frase pemulihan sendiri, serta secara berkala memperbarui node.

Stake sebagai layanan: Hanya mengeluarkan uang untuk menjadi validator, pihak ketiga yang bertanggung jawab menjalankan pekerjaan node.

• Manfaat: Menghilangkan batasan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

• Kekurangan:

1. Ambang dana, perlu stake 32 ETH.

2.Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit yang di-stake akan disita, sementara pihak ketiga tidak.

3. Masalah risiko, mungkin harus mengelola kunci pribadi dan frase pemulihan.

4. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Sentralisasi, mengancam keamanan Ethereum.

Staking Bersama: Beberapa orang mengumpulkan 32 ETH untuk membeli kualifikasi validator, yang ditangani oleh pihak ketiga untuk menjalankan pekerjaan node, yang pada dasarnya mirip dengan sifat kolam penambangan. Sesuai dengan itu, pendapatan yang diperoleh dari menjalankan node juga didistribusikan berdasarkan proporsi dana staking orang-orang.

• Manfaat:

1. Menghilangkan batasan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas sebesar 32 ETH.

• Kerugian:

1.Meskipun ambang investasi sudah rendah, tetapi dana masih terkunci dalam likuiditas yang di-stake.

2. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposito yang dipertaruhkan akan disita, tetapi pihak ketiga tidak akan.

3. Masalah risiko, mungkin perlu untuk mengamanahkan kunci pribadi dan frasa pemulihan.

4.Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

5. Sentralisasi, mengancam keamanan Ethereum.

Perkembangan staking Ethereum hingga saat ini telah secara dasar menyelesaikan tiga masalah utama, yaitu masalah teknologi, perangkat keras, dan dana, dan tampaknya sudah mendekati jenuh. Namun, sebenarnya, ada satu masalah besar yang belum terpecahkan, yaitu masalah likuiditas. Karena pada dasarnya, terlepas dari jenis staking yang disebutkan di atas, semuanya mengikat dana validator, dan sebagai salah satu node Ethereum, setiap hari masuk dan keluar harus mengantri, sehingga tidak mungkin untuk mengambil dana kapan saja, terutama dalam staking bersama. Jadi ini sama dengan mengunci likuiditas validator.

Staking Likuid ###LST(: Beberapa orang berkumpul untuk membeli kualifikasi validator 32 ETH, dengan pihak ketiga bertanggung jawab untuk menjalankan node, dan platform akan memberikan likuiditas stETH 1:1, mewakili proyek Lido, SSV, Puffer.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas sebesar 32 ETH.

3.Tanpa perlu mengunci likuiditas, meningkatkan efisiensi penggunaan dana.

• Kekurangan:

1. Masalah penyitaan, jika perangkat lunak, perangkat keras, atau jaringan pihak ketiga mengalami masalah, maka deposit yang di-stake akan disita, tetapi pihak ketiga tidak akan.

2. Masalah risiko, mungkin harus mengelola kunci privat dan frasa pemulihan.

3. Memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

4. Sentralisasi, mengancam keamanan Ethereum. ) Masalah sentralisasi dapat dengan mudah membawa ketidaknyamanan dan kecemasan bagi seluruh industri, sehingga menyelesaikan masalah sentralisasi menjadi arah berikutnya dalam jalur stake (.

Staking Terdesentralisasi: Mencapai akses tanpa izin untuk operator pihak ketiga melalui teknologi DVT, tanda tangan jarak jauh, dan lainnya.

• Manfaat:

1. Menghilangkan hambatan teknis, hanya mengeluarkan uang tanpa usaha.

2. Menurunkan ambang batas menjadi 32 ETH.

3. Tidak perlu mengunci likuiditas, meningkatkan penggunaan dana.

4. Meningkatkan tingkat desentralisasi operator, mengurangi risiko penalti terhadap deposit pengguna, dan meningkatkan keamanan Ethereum.

• Kerugian: memberikan sedikit keuntungan kepada pihak ketiga.

![再stake)ReStaking(及香港虚拟资产ETFKedalaman解析报告])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a640da4dbf8cc71ae39eabc01bc75bb.webp(

) Pengantar untuk stake kembali

Konsep re-stake telah berkembang seiring dengan penyebaran mekanisme bukti kepemilikan PoS###. Dalam sistem PoS, dana yang dipertaruhkan digunakan untuk keamanan jaringan dan mencapai konsensus, dibandingkan dengan bukti kerja PoW( tradisional, PoS lebih fokus pada penguncian modal daripada kemampuan komputasi. Dengan munculnya DeFi, permintaan pasar terhadap efisiensi modal semakin meningkat, sehingga memunculkan kebutuhan akan re-stake.

Tujuan dari staking adalah untuk memungkinkan pengguna menyetor sejumlah dana sebagai jaminan untuk menjadi node, guna menjaga keamanan proyek, sehingga dapat memperoleh keuntungan. Jika node berbuat curang, maka jaminan akan disita, jadi bukan hanya rantai POS yang membutuhkan staking untuk memastikan keamanan, jembatan lintas rantai, oracle, DA, ZKP, dan lain-lain juga memerlukan staking untuk memastikan keamanan para peserta, istilah profesionalnya disebut AVS layanan verifikasi aktif.

Bagi proyek, tujuan dari staking ) adalah untuk memastikan keamanan, sedangkan bagi pengguna, tujuan dari staking adalah untuk menghasilkan keuntungan, sehingga dana dan proyek memiliki hubungan 1:1, yaitu setiap kali proyek baru diluncurkan, proyek tersebut harus mulai dari 0 untuk mencari cara agar pengguna mengeluarkan uang nyata untuk melakukan staking demi menjamin keamanannya. Namun, uang yang ada di tangan pengguna terbatas, proyek harus bersaing untuk mendapatkan dana staking yang terbatas di pasar, sementara pengguna juga hanya dapat memilih proyek terbatas untuk melakukan staking dengan dana terbatas yang mereka miliki.

ReStaking ( pada dasarnya adalah membangun kolam stake bersama, di mana satu dana dapat digunakan untuk menjamin keamanan beberapa proyek sekaligus, sehingga mencapai efek satu ikan dengan banyak makan, mengubah hubungan dana dan proyek dari 1:1 menjadi 1:N, sehingga memungkinkan pengguna mendapatkan imbal hasil yang berlebih, serta mengurangi tekanan proyek dalam merebut dana stake. Misalnya, saat ini orang-orang memilih untuk menempatkan dana mereka di stake di Ethereum, mencapai 30 juta, Ethereum sudah memiliki tingkat keamanan yang sangat baik, tetapi proyek lain masih harus membangun AVS mereka sendiri, maka bisa dicari cara agar aplikasi lain juga dapat mewarisi dan berbagi keamanan Ethereum.

( Prinsip teknis dari staking ulang

Saat membahas prinsip teknologi staking ulang, kita perlu memahami bagaimana itu diimplementasikan dalam jaringan blockchain. Teknologi staking ulang berbasis pada sistem kontrak pintar, di mana kontrak pintar ini dapat memprogram dan mengelola status dan izin dari aset yang dipertaruhkan. Dalam aspek teknis, staking ulang melibatkan beberapa komponen kunci:

- Stake Proof Mechanism)Staking Proof Mechanism(

Ini adalah mekanisme untuk memverifikasi bahwa pengguna telah melakukan stake pada aset, biasanya melalui cara tokenisasi, seperti menciptakan token yang sesuai dengan aset asli ) seperti stETH(. Mekanisme bukti stake memberikan titik awal untuk seluruh proses re-stake, melalui bukti stake yang ter-tokenisasi, memastikan bahwa status stake aset pengguna dapat diverifikasi dan dilacak di blockchain.

- Keteroperasian Lintas Protokol)Keteroperasian Lintas Protokol###

Re-staking membutuhkan aliran aset staking di antara berbagai protokol dan platform, yang memerlukan dukungan interoperabilitas yang kuat untuk memastikan aset dapat bergerak dengan aman dan efektif di antara berbagai sistem. Interoperabilitas lintas protokol memastikan aset staking dapat beredar dengan bebas di antara berbagai protokol blockchain. Ini sangat penting untuk mencapai re-staking aset di antara berbagai proyek, yang bergantung pada dukungan teknologi yang kuat untuk memastikan keamanan dan efisiensi transfer aset.

**-