Keuangan Desentralisasi memasuki era baru stablecoin, token endogen dalam protokol menjadi tren
Dalam lingkungan pasar bajak laut saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya menghadapi tantangan. Protokol teratas seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin mereka sendiri untuk membuka sumber pendapatan baru dan memperluas cakupan bisnis. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua proyek stablecoin baru, GHO dan crvUSD.
Seiring dengan penurunan aktivitas di blockchain yang menyebabkan penurunan profit dari model bisnis berbasis biaya, protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk mencapai diversifikasi. Kami telah melihat beberapa tanda awal, seperti Frax yang membangun produk staking dan pinjaman likuid, Ribbon yang mengembangkan bursa opsi, dan Maker yang memasuki bidang pinjaman melalui protokol Spark.
Saat ini muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin spesifik protokol. Ini mengacu pada stablecoin yang diterbitkan oleh protokol Keuangan Desentralisasi sebagai produk sekunder, bukan produk utama. Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, di mana pengguna dapat meminjam atau mencetak stablecoin dengan aset mereka di pasar pinjaman atau DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui bunga pinjaman, biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pegangan, dan/atau likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki skala yang besar, saat ini ada stablecoin senilai 145 miliar dolar AS dalam ekosistem kripto, dan di masa depan mungkin akan mencapai tingkat triliunan dolar. Dengan perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan dijamin oleh mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi tidak hanya dapat mewujudkan diversifikasi bisnis, tetapi juga mungkin memperoleh sebagian dari pangsa pasar.
Meskipun DAI dan FRAX dianggap paling mungkin untuk mendapatkan bagian dari USDC dan USDT, beberapa stablecoin untuk aplikasi tertentu juga dapat menjadi pengganggu. Apa dampak tren ini terhadap pasar dan Keuangan Desentralisasi? Mari kita eksplorasi lebih lanjut.
Pengenalan GHO dan crvUSD
Aave dan Curve adalah dua protokol yang paling menarik untuk meluncurkan stablecoin, masing-masing menerbitkan GHO dan crvUSD.
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Aave, didukung oleh jaminan berlebih dari simpanan Aave V3, di mana pengguna dapat mencetak langsung di pasar mata uang. Keunikan GHO terletak pada suku bunga pinjamannya yang ditetapkan secara manual oleh tata kelola, bukan ditentukan oleh algoritma. Ini memungkinkan Aave untuk sepenuhnya mengontrol biaya pencetakan/pinjaman GHO, yang berpotensi melemahkan pesaing.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak dari tempat di luar Aave V3 melalui entitas yang disebut "fasilitator" yang terdaftar, berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
Prospek pertumbuhan GHO kuat, berkat basis pengguna Aave, pengaruh merek, kemampuan pengembangan bisnis tim, serta kas DAO senilai 130,9 juta dolar. GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan pengujian Goerli, dan direncanakan untuk diluncurkan secara resmi pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Curve. Ini menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA). LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang lebih lembut, di mana ketika nilai agunan pengguna menurun, posisi akan secara bertahap diubah menjadi crvUSD, bukan dilikuidasi secara total sekaligus.
Desain ini membantu mengurangi likuidasi yang bersifat hukuman, memperbaiki pengalaman pengguna peminjam, dan mungkin akan meningkatkan daya tarik membuka CDP yang dihargai dalam crvUSD. crvUSD kemungkinan besar dicetak dengan token LP dari Curve Pools, yang akan meningkatkan efisiensi modal dari pasokan likuiditas platform.
crvUSD juga dapat diuntungkan dari sistem gauge Curve, yang digunakan untuk mendistribusikan pelepasan CRV dan mendistribusikan likuiditas DEX. Sebagian token yang dilepaskan mungkin akan dialokasikan ke dalam kolam crvUSD, atau crvUSD akan menjadi bagian dari pasangan dasar stablecoin lainnya, untuk membantu membangun likuiditas yang mendalam.
Potensi Dampak pada Pasar
Penerbitan pendapatan DAO meningkat
Stabilcoin aplikasi tertentu secara langsung mempengaruhi protokol penerbitan itu sendiri. Secara teoritis, pembuatan stabilcoin memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan.
Saat ini, protokol seperti Curve dan Aave terutama bergantung pada biaya transaksi dan bunga pinjaman yang berbasis pada tingkat pemanfaatan. Dalam pasar bearish, kerentanan sumber pendapatan ini telah terlihat, dengan berkurangnya aktivitas perdagangan dan peminjaman serta meningkatnya kompetisi yang menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Protokol penerbitan stablecoin di dalamnya mengubah situasi ini, protokol akan mendapatkan sumber pendapatan tambahan. Meskipun pendapatan bunga masih dipengaruhi oleh siklus, tetapi efisiensinya lebih tinggi dibandingkan dengan biaya transaksi atau selisih suku bunga pasar uang ( yang berarti memiliki tingkat pengembalian TVL yang lebih tinggi ).
Meskipun pendapatan bunga mungkin juga terpengaruh oleh pemotongan biaya, secara teori masih mungkin untuk mendiversifikasi portofolio pendapatan dan memperkuat moat protokol dasar melalui biaya pencetakan/penebusan, arbitrase terkait, dan likuidasi.
potensi akumulasi nilai pemegang Token
Pemegang Token dari protokol penerbitan juga akan mendapatkan manfaat dari lonjakan stablecoin aplikasi tertentu. Setiap bagian pendapatan akan meningkatkan hasil bagi pemegang Token yang mempertaruhkan atau mengunci koin.
Dalam pasar bearish, aset berbagi pendapatan seperti GMX dan GNS menunjukkan kinerja yang luar biasa, penerbitan stablecoin dan protokol yang berbagi pendapatan dengan pemegang akan membuat token mereka lebih menarik. Misalnya, Curve kemungkinan akan berbagi pendapatan crvUSD dengan pemegang veCRV yang terkunci, yang berarti bahwa mereka yang mengunci akan mendapatkan biaya transaksi, insentif pemerintahan, serta bagian aliran kas berbasis stablecoin.
Mengingat risiko regulasi, protokol penerbitan juga dapat meningkatkan utilitas token dengan cara lain. Misalnya, dibandingkan dengan pengguna lain di platform, pemegang AAVE yang mempertaruhkan akan dapat meminjam GHO dengan harga diskon.
insentif tata kelola dan fragmentasi likuiditas
Likuiditas adalah salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin. Ini tidak hanya memungkinkan perdagangan dengan slippage rendah, tetapi juga membantu mendorong integrasi, karena likuiditas diperlukan untuk penyelesaian platform pinjaman dan memastikan infrastruktur kunci ( seperti oracle ChainLink ).
Permintaan terhadap likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu, kemungkinan besar akan memicu pasar insentif tata kelola. Penerbit stablecoin dapat memandu pemegang token untuk melepaskan token ke dalam kumpulan yang dipilih, dengan memberikan insentif, untuk membangun likuiditas bagi token mereka di DEX seperti Curve dan Balancer.
Tren ini seharusnya akan meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang koin CRV, BAL, serta CVX dan AURA, yang masing-masing mengendalikan sebagian besar pelepasan di Curve dan Balancer melalui pemerintahan meta dan mendapatkan sebagian besar insentif. Platform pasar seperti Hidden Hand dan Votium juga akan mendapatkan manfaat dari ini.
Namun, gelombang insentif ini dapat menyebabkan fragmentasi likuiditas, yang merugikan pengguna akhir. Di pasar kripto dengan aliran dana yang terbatas, likuiditas mungkin akan lebih terdistribusi di antara berbagai stablecoin, mengakibatkan penurunan efisiensi eksekusi untuk trader besar.
Kecemerlangan Kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu juga bisa dikatalisasi oleh penyebaran suku bunga pinjaman yang rendah untuk mendorong kemakmuran kredit Keuangan Desentralisasi. Untuk bersaing dengan stablecoin yang ada, stablecoin baru mungkin harus ditawarkan dengan suku bunga pinjaman yang rendah untuk menarik pengguna mencetak unit baru untuk meningkatkan pasokan sirkulasi.
Secara teoritis, kemakmuran kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, memungkinkan pengguna untuk melakukan leverage dan meminjam dengan suku bunga yang sangat rendah. Ini juga dapat membuka peluang arbitrase antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna dapat meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah daripada obligasi AS.
Kami telah melihat tanda-tanda awal adaptasi terhadap model baru ini, seperti Maker yang menawarkan pinjaman DAI dengan suku bunga tabungan Dai 1% melalui Spark (DSR). Meskipun ini dapat merugikan garis bawah protokol penerbit, itu membantu memenuhi permintaan akan kredit. Dengan suku bunga yang jauh di atas DSR dan kemungkinan suku bunga pinjaman dari stablecoin baru, kripto dapat menjadi salah satu pasar kredit termurah di dunia.
Era Baru Keuangan Desentralisasi
Keuangan Desentralisasi tampaknya sedang memasuki fase perkembangan baru, mirip dengan periode "bank liar" dalam sejarah Amerika di mana setiap bank menerbitkan koinnya sendiri. Meskipun GHO dan crvUSD tidak mungkin melampaui stablecoin mainstream yang sudah ada seperti DAI dan FRAX, mereka mendapat manfaat dari integrasi dengan protokol penerbitan, yang dapat membuka segmen pasar.
Secara teoritis, stablecoin ini akan memperkuat model bisnis penerbit dan akumulasi nilai bagi pemegang token, tetapi karena penerbit mungkin saling bersaing dalam suku bunga untuk menarik peminjam, efek sebenarnya mungkin terbatas.
Hasil akhirnya mungkin adalah suku bunga rendah ini memicu kemakmuran kredit, dengan modal murah merangsang ekonomi on-chain. Dalam konteks biaya moneter yang meningkat tajam selama setahun terakhir, DeFi memiliki potensi untuk menjadi salah satu pasar modal dengan biaya terendah di dunia, yang mungkin menghidupkan kembali minat orang dan menarik aliran dana ke dalam ekosistem.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
9 Suka
Hadiah
9
7
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-4745f9ce
· 08-12 02:47
Biaya pengelolaan stablecoin membebani individu
Lihat AsliBalas0
GasFeeCrier
· 08-11 18:47
Hanya memplay people for suckers tanpa berpikir...
Lihat AsliBalas0
ETHReserveBank
· 08-11 18:47
Ini hanya trik baru untuk Dianggap Bodoh lagi.
Lihat AsliBalas0
AirdropHustler
· 08-11 18:47
Ada stablecoin baru yang dianggap bodoh lagi.
Lihat AsliBalas0
airdrop_whisperer
· 08-11 18:37
Sekali lagi, stabilcoin yang dimainkan untuk suckers mulai beroperasi.
Lihat AsliBalas0
MoonRocketTeam
· 08-11 18:37
Sektor stablecoin akan To da moon, isi bahan bakar dan bersiap untuk lepas landas.
Protokol Keuangan Desentralisasi menerbitkan stablecoin mandiri GHO dan crvUSD yang memimpin tren baru
Keuangan Desentralisasi memasuki era baru stablecoin, token endogen dalam protokol menjadi tren
Dalam lingkungan pasar bajak laut saat ini, aplikasi DeFi berbasis biaya menghadapi tantangan. Protokol teratas seperti Aave dan Curve sedang menjajaki penerbitan stablecoin mereka sendiri untuk membuka sumber pendapatan baru dan memperluas cakupan bisnis. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam karakteristik dan potensi dampak dari dua proyek stablecoin baru, GHO dan crvUSD.
Strategi Diversifikasi Protokol Keuangan Desentralisasi
Seiring dengan penurunan aktivitas di blockchain yang menyebabkan penurunan profit dari model bisnis berbasis biaya, protokol DeFi blue-chip sedang mencari untuk membangun sumber pendapatan lain untuk mencapai diversifikasi. Kami telah melihat beberapa tanda awal, seperti Frax yang membangun produk staking dan pinjaman likuid, Ribbon yang mengembangkan bursa opsi, dan Maker yang memasuki bidang pinjaman melalui protokol Spark.
Saat ini muncul bentuk diversifikasi baru - stablecoin spesifik protokol. Ini mengacu pada stablecoin yang diterbitkan oleh protokol Keuangan Desentralisasi sebagai produk sekunder, bukan produk utama. Stablecoin ini biasanya diterbitkan dalam bentuk kredit, di mana pengguna dapat meminjam atau mencetak stablecoin dengan aset mereka di pasar pinjaman atau DEX. Protokol dapat memperoleh pendapatan melalui bunga pinjaman, biaya pencetakan/penebusan, arbitrase pegangan, dan/atau likuidasi.
Pasar stablecoin memiliki skala yang besar, saat ini ada stablecoin senilai 145 miliar dolar AS dalam ekosistem kripto, dan di masa depan mungkin akan mencapai tingkat triliunan dolar. Dengan perhatian regulator terhadap stablecoin yang terpusat dan dijamin oleh mata uang fiat, protokol Keuangan Desentralisasi tidak hanya dapat mewujudkan diversifikasi bisnis, tetapi juga mungkin memperoleh sebagian dari pangsa pasar.
Meskipun DAI dan FRAX dianggap paling mungkin untuk mendapatkan bagian dari USDC dan USDT, beberapa stablecoin untuk aplikasi tertentu juga dapat menjadi pengganggu. Apa dampak tren ini terhadap pasar dan Keuangan Desentralisasi? Mari kita eksplorasi lebih lanjut.
Pengenalan GHO dan crvUSD
Aave dan Curve adalah dua protokol yang paling menarik untuk meluncurkan stablecoin, masing-masing menerbitkan GHO dan crvUSD.
GHO
GHO adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Aave, didukung oleh jaminan berlebih dari simpanan Aave V3, di mana pengguna dapat mencetak langsung di pasar mata uang. Keunikan GHO terletak pada suku bunga pinjamannya yang ditetapkan secara manual oleh tata kelola, bukan ditentukan oleh algoritma. Ini memungkinkan Aave untuk sepenuhnya mengontrol biaya pencetakan/pinjaman GHO, yang berpotensi melemahkan pesaing.
Di masa depan, GHO akan dapat dicetak dari tempat di luar Aave V3 melalui entitas yang disebut "fasilitator" yang terdaftar, berdasarkan berbagai jenis jaminan, termasuk posisi delta-netral dan aset dunia nyata.
Prospek pertumbuhan GHO kuat, berkat basis pengguna Aave, pengaruh merek, kemampuan pengembangan bisnis tim, serta kas DAO senilai 130,9 juta dolar. GHO saat ini telah diluncurkan di jaringan pengujian Goerli, dan direncanakan untuk diluncurkan secara resmi pada akhir tahun 2023.
crvUSD
crvUSD adalah stablecoin terdesentralisasi yang diterbitkan oleh Curve. Ini menggunakan mekanisme baru yang disebut algoritma AMM likuidasi pinjaman (LLAMA). LLAMA mengadopsi desain likuidasi yang lebih lembut, di mana ketika nilai agunan pengguna menurun, posisi akan secara bertahap diubah menjadi crvUSD, bukan dilikuidasi secara total sekaligus.
Desain ini membantu mengurangi likuidasi yang bersifat hukuman, memperbaiki pengalaman pengguna peminjam, dan mungkin akan meningkatkan daya tarik membuka CDP yang dihargai dalam crvUSD. crvUSD kemungkinan besar dicetak dengan token LP dari Curve Pools, yang akan meningkatkan efisiensi modal dari pasokan likuiditas platform.
crvUSD juga dapat diuntungkan dari sistem gauge Curve, yang digunakan untuk mendistribusikan pelepasan CRV dan mendistribusikan likuiditas DEX. Sebagian token yang dilepaskan mungkin akan dialokasikan ke dalam kolam crvUSD, atau crvUSD akan menjadi bagian dari pasangan dasar stablecoin lainnya, untuk membantu membangun likuiditas yang mendalam.
Potensi Dampak pada Pasar
Penerbitan pendapatan DAO meningkat
Stabilcoin aplikasi tertentu secara langsung mempengaruhi protokol penerbitan itu sendiri. Secara teoritis, pembuatan stabilcoin memperkuat model bisnis protokol penerbitan, memberikan sumber pendapatan tambahan.
Saat ini, protokol seperti Curve dan Aave terutama bergantung pada biaya transaksi dan bunga pinjaman yang berbasis pada tingkat pemanfaatan. Dalam pasar bearish, kerentanan sumber pendapatan ini telah terlihat, dengan berkurangnya aktivitas perdagangan dan peminjaman serta meningkatnya kompetisi yang menyebabkan penurunan pendapatan yang tajam.
Protokol penerbitan stablecoin di dalamnya mengubah situasi ini, protokol akan mendapatkan sumber pendapatan tambahan. Meskipun pendapatan bunga masih dipengaruhi oleh siklus, tetapi efisiensinya lebih tinggi dibandingkan dengan biaya transaksi atau selisih suku bunga pasar uang ( yang berarti memiliki tingkat pengembalian TVL yang lebih tinggi ).
Meskipun pendapatan bunga mungkin juga terpengaruh oleh pemotongan biaya, secara teori masih mungkin untuk mendiversifikasi portofolio pendapatan dan memperkuat moat protokol dasar melalui biaya pencetakan/penebusan, arbitrase terkait, dan likuidasi.
potensi akumulasi nilai pemegang Token
Pemegang Token dari protokol penerbitan juga akan mendapatkan manfaat dari lonjakan stablecoin aplikasi tertentu. Setiap bagian pendapatan akan meningkatkan hasil bagi pemegang Token yang mempertaruhkan atau mengunci koin.
Dalam pasar bearish, aset berbagi pendapatan seperti GMX dan GNS menunjukkan kinerja yang luar biasa, penerbitan stablecoin dan protokol yang berbagi pendapatan dengan pemegang akan membuat token mereka lebih menarik. Misalnya, Curve kemungkinan akan berbagi pendapatan crvUSD dengan pemegang veCRV yang terkunci, yang berarti bahwa mereka yang mengunci akan mendapatkan biaya transaksi, insentif pemerintahan, serta bagian aliran kas berbasis stablecoin.
Mengingat risiko regulasi, protokol penerbitan juga dapat meningkatkan utilitas token dengan cara lain. Misalnya, dibandingkan dengan pengguna lain di platform, pemegang AAVE yang mempertaruhkan akan dapat meminjam GHO dengan harga diskon.
insentif tata kelola dan fragmentasi likuiditas
Likuiditas adalah salah satu faktor kunci keberhasilan stablecoin. Ini tidak hanya memungkinkan perdagangan dengan slippage rendah, tetapi juga membantu mendorong integrasi, karena likuiditas diperlukan untuk penyelesaian platform pinjaman dan memastikan infrastruktur kunci ( seperti oracle ChainLink ).
Permintaan terhadap likuiditas stablecoin untuk aplikasi tertentu, kemungkinan besar akan memicu pasar insentif tata kelola. Penerbit stablecoin dapat memandu pemegang token untuk melepaskan token ke dalam kumpulan yang dipilih, dengan memberikan insentif, untuk membangun likuiditas bagi token mereka di DEX seperti Curve dan Balancer.
Tren ini seharusnya akan meningkatkan tingkat pengembalian bagi pemegang koin CRV, BAL, serta CVX dan AURA, yang masing-masing mengendalikan sebagian besar pelepasan di Curve dan Balancer melalui pemerintahan meta dan mendapatkan sebagian besar insentif. Platform pasar seperti Hidden Hand dan Votium juga akan mendapatkan manfaat dari ini.
Namun, gelombang insentif ini dapat menyebabkan fragmentasi likuiditas, yang merugikan pengguna akhir. Di pasar kripto dengan aliran dana yang terbatas, likuiditas mungkin akan lebih terdistribusi di antara berbagai stablecoin, mengakibatkan penurunan efisiensi eksekusi untuk trader besar.
Kecemerlangan Kredit
Pertumbuhan stablecoin aplikasi tertentu juga bisa dikatalisasi oleh penyebaran suku bunga pinjaman yang rendah untuk mendorong kemakmuran kredit Keuangan Desentralisasi. Untuk bersaing dengan stablecoin yang ada, stablecoin baru mungkin harus ditawarkan dengan suku bunga pinjaman yang rendah untuk menarik pengguna mencetak unit baru untuk meningkatkan pasokan sirkulasi.
Secara teoritis, kemakmuran kredit yang didorong oleh suku bunga rendah ini dapat secara luas merangsang Keuangan Desentralisasi dan pasar kripto, memungkinkan pengguna untuk melakukan leverage dan meminjam dengan suku bunga yang sangat rendah. Ini juga dapat membuka peluang arbitrase antara kripto dan keuangan tradisional, karena pengguna dapat meminjam stablecoin dengan suku bunga yang jauh lebih rendah daripada obligasi AS.
Kami telah melihat tanda-tanda awal adaptasi terhadap model baru ini, seperti Maker yang menawarkan pinjaman DAI dengan suku bunga tabungan Dai 1% melalui Spark (DSR). Meskipun ini dapat merugikan garis bawah protokol penerbit, itu membantu memenuhi permintaan akan kredit. Dengan suku bunga yang jauh di atas DSR dan kemungkinan suku bunga pinjaman dari stablecoin baru, kripto dapat menjadi salah satu pasar kredit termurah di dunia.
Era Baru Keuangan Desentralisasi
Keuangan Desentralisasi tampaknya sedang memasuki fase perkembangan baru, mirip dengan periode "bank liar" dalam sejarah Amerika di mana setiap bank menerbitkan koinnya sendiri. Meskipun GHO dan crvUSD tidak mungkin melampaui stablecoin mainstream yang sudah ada seperti DAI dan FRAX, mereka mendapat manfaat dari integrasi dengan protokol penerbitan, yang dapat membuka segmen pasar.
Secara teoritis, stablecoin ini akan memperkuat model bisnis penerbit dan akumulasi nilai bagi pemegang token, tetapi karena penerbit mungkin saling bersaing dalam suku bunga untuk menarik peminjam, efek sebenarnya mungkin terbatas.
Hasil akhirnya mungkin adalah suku bunga rendah ini memicu kemakmuran kredit, dengan modal murah merangsang ekonomi on-chain. Dalam konteks biaya moneter yang meningkat tajam selama setahun terakhir, DeFi memiliki potensi untuk menjadi salah satu pasar modal dengan biaya terendah di dunia, yang mungkin menghidupkan kembali minat orang dan menarik aliran dana ke dalam ekosistem.