私とイーサリアムの八年

イーサリアムこのネットワークは、すでに10年間、3650日夜、何の中断やメンテナンスウィンドウもなく安定して稼働しています。

執筆：トッド

まず、イーサリアムの10周年の誕生日をお祝いします！

私が最初のイーサリアムウォレットを登録してからちょうど8年が経ちました。

昔、言われていたことがあります。人間は平均して7年ごとに大規模な細胞の更新が行われると。

確かに、細胞の観点から言えば、私はもう私ではありません。

イーサリアム却依然はイーサリアム。

私の最初のイーサリアムのウォレットはまだ健在で、当時ウォレットに残っていたわずかな小銭がなんと10倍に成長しました。

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その時、私は家で文字を打ちながら、イーサリアムについて考えていました。

この瞬間、私はまだその場に座っているとは思えず、イーサリアムについて議論しています。

まずは自分のことを話します。

誰もが知っているように、私はビットコインの忠実な支持者ですが、BTCマキシではありません(。これは、アイドルのファンに相当します。私は唯粉ではありません)、イーサリアム、BNB、そしてソラナも好きで、それらを研究するのが楽しいです。

私の最初のイーサリアムウォレットは、実際にはMetaMaskではなく、My ether walletという古代のウォレットでした。このウォレットは非常に原始的で、毎回ログインするたびにkeystoreと呼ばれるファイルをアップロードし、そのファイルのロックを解除するためにパスワードを入力する必要がありました。

私がイーサリアムのウォレットを登録したいと思ったのは、その時に暗号猫を買いたかったからです。

その時、2匹の猫が子供を産むことができ、一部の猫には希少な特徴があり、各猫の繁殖速度も異なりました。その結果、子孫が無限に生まれ、皆がそれを炒作することができました。

私が初めてMetaMaskを使ったのは2020年で、その時はアルゴリズム安定コインの祖先であるAMPLを取引するためでした。その特徴は、1ドルを超えると全員にお金が印刷され、1ドルを下回ると全員の残高からお金が引かれることで、供給と需要を調整し、安定コインの効果を達成することです。

二つのウォレットは、実際には二つの時代の縮図です。実際、私はイーサリアムを大まかに4つの時代に分けています:

• 第0時代（2015-2016）：イーサリアム誕生
• Age 1 (2017-2019): ICO時代 ※2歳(2020年〜2022年):D eFi時代 ※3歳(2023年〜2025年):LST時代 ※4歳(2025年〜現在):資産の時代

Age 1: ICO時代

イーサリアムは2015年から2016年にかけて、実際には一つの武器しか持っていませんでした。それはスマートコントラクトです。当時、これは絶対に新しいものでした。他のアルトコイン、例えばリップルやライトコインにはこれがありませんでした。

もちろん、人々はスマートコントラクトの開発について非常に浅薄な理解しか持っていなかった。2017年まで、だいたい誰もがそれを使ってコインを発行するためだけに利用していた。

結局、俺はまだMy ether walletみたいな反人類のウォレットを使っているのに、どうやってDappを発展させることができるんだ？

しかし、コインを発行できるという点だけで十分です。過去にはコインを発行するために、コードを修正する必要がありました（例えば、Bitcoinという文字をLitecoinに変更するなど）、マイナーのサポートを得る必要があり、ネットワークの安定性を常に監視する必要があり、非常に面倒でした。

少なくとも80%の人々は、単に取引するためのコインが欲しいだけで、その基盤となるメカニズムが何であるかにはほとんど関心がない（今では物語さえもますます重要でなくなってきており、当時の私がこの言葉を適時に理解できなかったことを非常に後悔している）。

そしてイーサリアムは、このニーズを完璧に受け止めたため、当年の絶対的なスーパースターとなりました。

印象に残っていますが、国内で94の暗号禁止令が発布されたとき、エーテルの価格は1400 RMBでしたが、半年後にはエーテルは1400 USDに達しました！

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イーサリアムの今回の高値は、本質的に、供給と需要が引き起こしたFOMOの感情によるものです。

想像してみてください、あなたは毎日グループで 1-3 の公募 ICO に参加しなければならず、それぞれにイーサリアムが必要で、スマートコントラクトに送金します。送金が完了すれば、3-100 倍の利益を得ることができます。どうして少しエーテルを蓄えないことができるでしょうか？

もちろん、その時のイーサリアムの決済も同様に予期せぬものでした。

私はよく友達と、かつてのスペースチェーンとヒーローチェーンの暴落の話を共有します。スペースチェーンはブロックチェーンのノードを宇宙に発射するもので、ヒーローチェーンは東南アジアのカジノオーナーが発表したギャンブルチェーンです。

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当年これら2つのプロジェクトはICO時代の王者級プロジェクトと見なされるべきだったが、結果として18年初めには両方とも破発し、破発潮の始まりを象徴していた。

しかし、皆が以前にイーサリアムで資金調達したプロジェクトが次々とエーテルを現金化し始めたことに気づいた時、イーサリアムを使ってICOに参加したプロジェクトが次々と損失を出し、自然とイーサリアムを売り始めることになりました。

だから、イーサリアムは2019年に80ドルまで下がったので、まさに真の絶望の谷底と言えます。

実際、私も例外ではありません。私は、継続的に下落している時に、依然として信仰を保つ本当のE衛兵ではありません。

執筆を続けることは確かに良い習慣であり、自己反省のツールを残すのに役立ちます。私は2018年3月にイーサリアムが約400ドルだったことを振り返りました。イーサリアムの最底辺の時期にも同様に記事を発表し、イーサリアムの価値を疑問視しました——ICOしか発行できないのであれば、ICOが終了したらイーサリアムは何ができるのでしょうか？

当時のコメント欄には確かに達人がいて、LionStarという人が鋭く反論して言った：

「2018 年はイーサリアムが始まったばかりのスタートに過ぎません。イーサリアムコミュニティの人々自身も、イーサリアムは現在あまり拡張性も性能もないことを知っています。すべてはまだ早い。イーサリアムの壮大なビジョンは2018 年に初めて一歩を踏み出すことになります。POS、シャーディング、プラズマ、トゥルービット、ステートチャンネル、スウォーム、ゼロ知識証明など、まだ適用されていない多くの技術があります。5年後にイーサリアムの発展状況を見てみましょう。さらに、大多数の投資家は、見解が価格に基づいているだけです。価格が上がれば興奮し、価格が下がればだめだと言います。このような考え方は恐ろしいだけでなく、あまり意味がありません。技術と発展の見通しこそが真の価値を決定し、最終的に価格は真の価値に近づくでしょう。」

ブラックユーモアなのは、上記の内容は、PoS とゼロ知識証明を除いて、すべて失敗したということです。

もちろん、これがイーサリアムで最も評価される点の一つであり、オープンフレームワークであるため、さまざまなチームがさまざまなアイデアを試すことができます。たとえば、前述のsharding、plasma、truebit、状態通道、swarmなどです。これらのほとんどはコミュニティから来ており、みんなが自分の意見を述べ、努力を重ねています。これはインターネット精神とオープンソースソフトウェア精神の最良の具現化です。

絶え間ない自由な試行錯誤が、イーサリアムの今日を生み出した。

イーサリアム全体のコミュニティは実際には2つの主要なラインがあります。

一つは技術で、イーサリアム自体の性能を向上させること；

二条は応用であり、イーサリアムを中心に応用を展開しています。

花は両端に咲き、それぞれ一枝を表す。イーサリアムが低迷している間に、まさかDeFiが静かに幕を開けるとは思わなかった。

Age 2: DeFiの時代

すべては2020年にCompoundが預金者と借り手に補助金を提供し始めたことから始まりました。人々は、イーサリアム上で本当に意味のあるアプリケーションを作成できることに驚きました。単なる観賞用の退屈なゲームであるクリプトキティのようなものではなく。

そして、この真の意味でのアプリケーションは、実際に従来のアプリケーションよりも優れている。より安い借入コスト、より高い預金利息。さらには「補助金 > 借入利息」によって電気メーターが逆回転する事態も発生した。

今人々は当たり前だと思っていますが、その当時の人々は大きな衝撃を受けました。

当時他の比較的人気のあるコインは、分散型ストレージや、太陽光発電の大麻コインゲームチェーンのように、創造のために創造されたものでしたが、イーサリアムは従来のアプリケーションを超えることができるものを持っているので、非常にクールです。村で最初の大学生と称されるにふさわしいです。

また、ICOは全てがバブルではなく、いくつかの新しいものをもたらしました。私たちが現在毎日使用しているAAVEの前身であるEthLendも、古代のICO時代から来ています。

そして、イーサリアムが破れて再び立ち上がり、DeFi時代が正式に始まりました。

DeFiは同様に供給と需要の変化を引き起こしました。なぜなら、UniswapやSushiswapは大量のエーテルをLPとして必要とし、エーテルの需要が急激に増加したからです。

イーサリアムを持って、何かを適当に掘り起こし、少しの無常を引き受けるだけで、年利100%以上のAPRを得ることができます。こんな利率に誰が心を動かされないでしょうか。

DeFiによるイーサリアムへの激しい需要の中で、イーサリアムはまず4100に達し、その後21年には4800の歴史的高値に達しました。ここには、イーサリアムが従来の金融を飲み込むことができるという人々（私を含む）の夢想が含まれています。

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しかし、ICOとは異なり、21年のイーサリアムは群狼に囲まれています。DeFiはイーサリアムで誕生しましたが、その福音はすぐに競争チェーンに伝わりました。イーサリアムの競争相手は、手数料が安く、性能が速いです。ICO時代では、Gas費の差は明らかではありませんでしたが、DeFi時代では「貴族チェーン」という言葉は、イーサリアムにとって最悪の広告であり、称賛ではありません。

時間はあっという間に22年になり、Luna——DeFiとは言い難い、なぜなら最初からポンジ schemeだったからだ。その轟音のような崩壊は市場を崩し、FTXや3ACを巻き込み、これらの機関が深く関与していたDeFiの熱潮をも崩壊させ、まるでDeFiの夏を締め付けるような衝撃だった。

かつてのICOに似て、供給と需要の関係が逆転したため、人々は流動性マイニングに参加しなくなり、イーサリアムも長期的な下落トンネルに入ってしまった。特にBTCとの為替レートの下落は、無数の人々の夢を打ち砕いた。

DeFiが盛り上がるとエーテルが盛り上がり、DeFiが衰退すると自然にエーテルも難しくなる、特に他のチェーンが1分以下の手数料を強調している時には。

なぜこの数年間、イーサリアムはL1のスケーリング戦略ではなくL2の戦略を推進しているのですか？

ここまで見たら、あなたも大体理解したと思います。

これはまさに危急存亡の秋である！イーサリアムは直ちにその場でDeFiの離脱を減速させる必要があり、自らのメインネットの地位を犠牲にしても構わない。それゆえ、この瞬間に大量のL2が誕生した。

Arb OP ZKのような先駆的なもの、Base Mantle OPBNBのような機関主導のもの、Metisのようなママチェーン、Taikoのような新しいアイデア、そしてUniのようなアプリ主導のものがあります。

イーサリアムに必要なのは、長い時間をかけて実施する計画ではなく、非常に迅速で非常にシンプルな、苦しみに耐えるような即時の拡張計画だ。それを選ぶとすれば、L2だ。

事実、L2は期待通りの効果を発揮し、EVMのこの金看板をしっかりと固め、大量のDeFi開発者が手数料の流出によりエコシステムの外に出ることを防ぎました。

肥水不流外人田、これらの資金とユーザーは ETH メインネットを離れましたが、少なくとも：

（1）競合他社には行かなかった；

（2）より多くの競争相手を生み出していない。

想像してみてください。L2 戦略がなければ、Coinbase は自分自身のチェーンを発行していたに違いありません。これは人間の性です。しかし、L2 があることで、少なくとも名目上は Base Uni などは引き続きエーテルを「天下の共主」として奉じています。

EVMが倒れない限り、イーサリアムは負けない。

3歳:LST時代

次はイーサリアムの第三章であり、最も市況が悪い章でもあります。

ICO時代、DeFi時代を経て、イーサリアムは次にLST時代に突入しました。

上海のアップグレードに伴い、イーサリアムのPoSへの移行が完全に成功しました。TVLの観点から見ると、Lidoが台頭し、EtherFiが台頭し、無数のETH LSTが雨後の筍のように出現しています。

新しい時代には、前の時代の濃厚な時代の刻印が残ります。DeFillamaを見てください。現在、イーサリアム上で上位にランクインしているDeFiは基本的にLSTまたはLSTの附属単位です。

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出典:DeFillama

LSTの附属単位とは何ですか？

例えば、ループレンディングについてですが、EtherFiのループレンディングはイーサリアムベースで10%以上の利回りを簡単に実現できます（興味があればDMで交流しましょう）。しかし「貸し出し」には借入場所が必要なので、AAVEとMorphoの大量のTVLは実際にはループレンディングの需要から来ています。だからこそ、彼らはDeFiであるにもかかわらず、私は彼らをLSTの附属単位に例えます。

DeFiはLSTの誕生を推進し、LSTは現在のDeFiの最大の顧客となりました。

余談ですが、私たちの会社Ebunkerもこの時期、2022年9月15日に設立されました。この日は、エーテルのPoSが成功した日でもあります。

今日までに、私たちのノードで非管理形式で動いているエーテルは40万枚以上であり、当時の決定を下して満足しています。

結局、すべてのE子衛兵は、自分の実際の行動でイーサリアムの安全を守りたいと思っています（私はノードを運営する方法で）。

話を戻すと、注意深く見れば、私は先ほど「供給と需要の劇的な変化がイーサリアムの価格に影響を与えた」と強調していたことに気づくでしょう。

しかし、LST（非管理型ステーキングを含む）は供給と需要の関係を改善しませんでした。LidoのETH利率は長期間3％のままであり、EtherFiは3.5％に少し達することができますが、これが限界です。

EigenLayerにせよ、その後の他の再ステーキングにせよ、この基準金利の本質は変わりません。

しかし、皆が毎日アメリカの利下げを待ち望んでいるように、この3%の基準金利は、さらに神秘的にエーテルという仮想国家の仮想経済活動を抑制しました。

イーサリアムのガス料金が下がり始めた（もちろんL1の拡張やL2の戦略の努力も関係している）が、上記の経済活動は依然として非常に沈滞している。

これは歴史上2回発生した供給と需要のバランスの不均衡と同じです。

したがって、LSTはサマーにはならず、イーサリアムと共に下落しました。

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なぜなら、3%の利率は大口投資家がイーサリアムを購入する理由とはならず、せいぜい売却を遅らせることができるだけだからです。しかし、LSTには感謝しなければなりません。多くの大口投資家がイーサリアムをステーキングに預けているため、少なくとも2019年のように80ドルのゴールドピットを作ることはありませんでした。

Age 4: 資産の時代

幸いなことに、ビットコインに続いて、イーサリアムもアメリカの現物ETFに成功裏に上場しました。これにより、イーサリアムは一時的に話題になりましたが、実際にはここからイーサリアムの第4の大章——資産時代が始まったのです。

代替資産から主流資産への過程は長いものであり、こうして、皆は ETH/BTC の為替レートが徐々に 0.02 以下に下がるのを見守り、イーサリアムは三度目の「大疑問」に直面した。

実際、会場全体はその男、つまりセイラーに感謝すべきです。彼が素晴らしいマイクロストラテジーのプレイを発明しました。

企業はまずビットコイン / エーテルを購入し、これらの資産を利用して株式を増発し、債務を発行し、さらにビットコイン / エーテルを購入し続け、さらに多くの株式を発行し、より多くの債券を借り出し、次にさらに多くのビットコイン / エーテルを購入します。

マイクロストラテジーがビットコインで得た成功は、イーサリアムコミュニティにインスピレーションを与えました。

Consensys が主導する業界内の資本による sharplink と、木頭姐が支援する伝統的な資金を代表する bitmine が、イーサリアムのマイクロストラテジーのリーダーの地位を争い始めた。

それらおよび多数の模倣者は、今回の米国株式 - 暗号通貨の共振的な連動を成功裏に引き起こしました。

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はい、その通りです。今回は再びイーサリアムの供給と需要の関係が変わりました。

機関は大口で真の市場価格でイーサリアムを購入し、以前と同様に、LST時代も同様に基盤効果を発揮しました。大量のステーキングによって多くのイーサリアムの流動性がロックされ、自然とこの瞬間のコインと株の連動によるFOMOが生まれました。

もちろん、これは長い間、イーサリアムが業界や伝統的な資金に与えた良い印象から離れることはできません。

V 神は豪華な車や別荘を見せびらかすこともなく、偽の詐欺に加担することもなく、技術がイーサリアムの未来にどのように影響するかを考え続けています。例えば、ZKVM、プライバシー、L1の簡素化などです。

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そもそも、sbetやbitmineについて一度もTwitterで言及したことがありません。

イーサリアムが市場に選ばれ、この第4時代を迎えることができるのは、イーサリアムとV神が長年にわたって積み上げてきた商誉と口碑によるものです。

V神は私にとってイーサリアムの価値観を認識する上で重要な一環であると言えます。

最後に

Binjiが言うように、イーサリアムこのネットワークは、10年間、3650日夜、何の中断もメンテナンスウィンドウもなく、安定して運用されています。

この期間中：

• Facebookは14時間ダウンしていました；
• AWS Kinesisは17時間凍結しました。
• Cloudflareは19のデータセンターを閉鎖しました。

そうですね、イーサリアムの堅牢性は魅力的です。

私は望んでいますし、もちろん信じていますが、10年後も引き続きツイッターでイーサリアムに関するすべてを分析できると思います。

イーサリアム十周年おめでとう！