株式トークン：新興資産クラスが市場フォローを引き起こす

最近、多くの有名なフィンテック企業や暗号通貨取引所が株式トークンのサービスを次々と開始し、市場の広範なフォローを引き起こしています。この記事では、株式トークンの概念、運用メカニズム、そしてその潜在的な影響について深く探ります。

株式トークン革新の波

ある先進的なフィンテック企業が最近、EU市場で注目の株式トークンサービスを開始し、ヨーロッパのユーザーに新しい株式取引の方法を提供しました。この革新的なサービスは、ユーザーが米ドル建てで株価を追跡するデリバティブを売買できるようにし、プラットフォームがバックエンドで自動的にユーロへの換算を行い、0.1%の為替手数料を徴収します。

コアメカニズム

1. 保管とマッピング：株式トークンは価格追跡のデリバティブであり、その基礎資産は米国の許可を受けた機関によって安全に保管されています。発行者はこれらの契約を発行し、それをブロックチェーンに記録する責任があります。注目すべきは、株式トークンのデリバティブ特性により、対応する証券は発行者のアカウントにのみ保管され、ユーザーは直接償還できないということです。

2. 規制遵守：このサービスはEUのMiFID II（金融商品市場指令II）フレームワークの下でデリバティブ契約として提供されます。発行者はMFT（多国間取引施設）ライセンスを保持しており、EUがデリバティブ取引サービスを提供する企業に求める許可要件を満たしています。これにより、ユーザーには一定の遵守保証が提供されます。ただし、現在このサービスはEU地域のみで利用可能であることに注意が必要です。

3. 取引時間と企業行動の処理：株式トークンは毎週5日取引可能で、時間は中央ヨーロッパ時間/サマータイムの月曜日02:00から土曜日02:00までです。配当や分配、株式分割などの企業行動に関わる場合、プラットフォームが代わりに実行します。これにはポジション調整、現金配分、配当処理が含まれます。

4. ブロックチェーン技術の応用：株式トークンの発行はブロックチェーン技術を利用しており、初期はArbitrumブロックチェーンに基づいていますが、後期は自社開発のLayer2ブロックチェーンに移行する予定です。これは、発行者がブロックチェーン技術を活用して取引の効率と透明性を向上させることに取り組んでいることを示しています。

5. プライベートエクイティ市場の拡大：暗号通貨の普及プログラムの一環として、このプラットフォームは初めてブロックチェーン技術を通じてプライベートエクイティへのアクセスを実現し、ヨーロッパのユーザーに対して特定の有名な未上場企業のトークン化された株式を提供しました。この動きは、EUのより柔軟な規制環境のおかげで、一般の投資家も通常は内部者や高純資産投資家にのみ開放されている未上場企業の株式にアクセスできるようになりました。

よりオープンなデザイン

一方で、別の暗号通貨取引所が、xStocksと呼ばれるよりオープンな株式トークン設計を発表しました。

###主な機能:

1. 管理とマッピングメカニズム：xStocksは専門機関が実際の株式またはETF資産を購入し、コンプライアンスのある第三者管理機関に保管します。各枚のxStocksトークンは基礎資産に1:1で固定され、管理プロセスは厳重に監視されており、資産の安全性と透明性を確保しています。

2. ブロックチェーンアプリケーション：xStocksはSolanaブロックチェーンに基づくSPLトークンで、基礎となる株式やETFの一部所有権を表します。トークン化プロセスはスマートコントラクトを通じて実現され、価格は従来の市場とオラクルを通じてリアルタイムで同期されます。

3. 規制コンプライアンス：xStocksの発行と取引は厳格な規制フレームワークに制約されています。現在、xStocksは非米国の顧客にのみ開放されており、米国、カナダ、英国、EU、オーストラリアなどの市場のユーザーはサポートされていません。

4. 取引時間と会社の行動処理：xStocksは24/5の取引をサポートしています（月曜日から金曜日の全日）、従来の米国株式市場の取引時間制限を突破しています。会社の行動については、配当分配などはトークン価格調整メカニズムを通じて間接的に処理されます。

5. エコシステム統合：xStocksは複数のプラットフォームで取引でき、流動性マイニングや担保としての使用など、分散型金融（DeFi）プロトコルでの利用をサポートしています。

2つのモードの比較

この2つの株式トークンモデルにはそれぞれの特徴があります：前者はコンプライアンスと主流層のカバレッジにおいてより優れており、上場していない株式を提供します；後者はより多くの地域をカバーし、ネイティブチェーン上の取引とDeFiプロトコルをサポートし、暗号通貨エコシステムにより密接に関連しています。

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将来の開発機会

起業チームにとって、新しい株式トークン資産の発行に参加することは、大型プラットフォームとの競争に直面する可能性があります。しかし、依然として2つの潜在的な機会が存在します：

1. 特定のターゲット層や地域にサービスを提供し、従来の証券会社が届かないが暗号通貨がカバーできる市場を網羅する。

2. 金融商品の革新。株式トークンが資産プールに組み込まれた後、スタートアップチームは新しいデリバティブ資産や取引戦略を提供できます。例えば、高レバレッジ契約やレバレッジETFなどがあり、差別化された競争優位を形成します。

株式トークンは新しい資産クラスとして、投資家により多様な選択肢を提供しており、同時にフィンテックの革新に新しい分野を開いています。しかし、投資家は参加する際に慎重である必要があり、関連するリスクや規制要件を十分に理解する必要があります。