オリンパスDAOの盛衰:DeFiスターOHMが1,400ドルから100倍に急落

2025-08-05 23:36:49

オリンパスDAOの興亡:栄光から暴落までのDeFiスター

OlympusDAOはかつて分散型金融の分野で輝かしいスターでした。そのネイティブトークンOHMは2021年に一時1000ドル以上の高値に達しました。しかし、現在OHMの価格は大きな下落を遂げ、下落幅は百倍を超えています。この劇的な上下の背後には、一体何が起こったのでしょうか？

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OlympusDAOの紹介

OlympusDAOは、価値の安定した準備通貨OHMを構築することを目指しています。1ドルに価格を固定するアルゴリズム安定コインとは異なり、OHMは各トークンに少なくとも1 DAIを準備金として持つことを約束しており、価格に上限制限はありません。これは、固定された交換価値ではなく、安定した購買力を維持することによって安定性を実現し、従来の市場や流動性提供者への依存を減らそうとしています。

コアメカニズム

ボンディング

BondingはOlympusDAOの重要なメカニズムの一つです。ユーザーはBondingを通じて特定の資産をプロトコルにロックし、OHMの準備金として、マーケット価格よりも低いOHMトークンを取得することができます。これらのOHMは一定の時間内に徐々にユーザーに解放されます。Bondingはプロトコルの準備資産を増やし、市場供給をバランスさせ、OHMの価値の安定に寄与します。

ステーキングとリベース

OlympusDAOはStakingとRebaseを組み合わせたメカニズムを採用しています。ユーザーはOHMをステークすることでsOHMを取得し、"rebase rewards"を享受します。OHMの市場価格が目標価値を上回ると、rebaseメカニズムがOHMを増発し、ステークホルダーに配分されます。この報酬のAPYは一時8000%以上に達し、主にBonding収入に由来しています。

OHMの価格が高騰した理由

OHMの単価が1 DAIの裏付けから1400ドル以上に急騰した主な理由は以下の通りです:

BondingとStakingメカニズムは売却圧力を抑制し、誰もOHMを大量に売却しません。
超高APYは大量の資金を引き寄せ、OHMの需要と価格を継続的に押し上げています。
"(3,3)"ゲーム理論マーケティング戦略により、ステーキングが投資家の第一選択となり、さらなる価格上昇を促進します。

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OHM価格が急落した理由

持続可能でない高利回り

超高APYは資金を引き寄せるものの、深刻なインフレ圧力ももたらします。市場の感情が変化したり、プロトコルの持続可能性に疑問が生じると、資金流出と価格の大きな下落が引き起こされることになります。

ゲーム理論の修正

元々のゲーム理論のマトリックスにはいくつかの仮定が存在します。これらの前提が変わると、たとえばBondingの人がStakingに参加しない場合、均衡はもはやStakingではなくなります。これにより、投資家はOHMのステーキングを減らしたり停止したりし、市場の流通量が増え、価格に下落圧力がかかる可能性があります。