2024年の初め、アメリカ経済は良好な状況を示しています。インフレ指標の上昇は利下げの時間を遅らせる可能性がありますが、明るい経済データは市場と消費者に強い活力を注入しました。1月のアメリカ株式市場は上昇を続け、特にテクノロジー株、特に人工知能関連分野が市場の焦点となりました。しかし、TSLは数年ぶりに毛利率が下がるという困難に直面しています。アジア太平洋株式市場は目を引くパフォーマンスを示し、ヨーロッパ株式市場は安定した変動を維持しています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、グレイスケールファンドの売却圧力により、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。しかし、売却圧力が徐々に和らぐ中、市場は安定に向かい、一定程度の反転が見られています。年初、アメリカは2023年12月の非農業雇用データを発表しました：新規雇用者数は21.6万人で、予想の17.5万人を上回りました；民間部門の新規雇用者数は16.4万人で、予想の13万人を上回りました。この好スタートは投資家に自信をもたらしました。しかし、雇用市場の熱気はインフレへの懸念も引き起こしています。12月のアメリカの消費者物価指数(CPI)は前年同月比で3.4%上昇し、前月の3.1%や予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えています。インフレは上昇していますが、市場では再度の利上げはないと一般的に考えられており、利下げの時期が遅れる可能性があるだけです。現在、市場は3月の利下げの確率が先月の75.6%から42.4%に低下したと予想しており、利下げは年の中頃まで始まらないと広く考えられています。この予想の変化は米国債の動向にも反映されており、1月の米国10年国債利回りは全体的に上昇傾向を示しています。雇用データを除いて、他の経済指標も好調です。1月のMarkit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回りました。製造業PMI初値は50.3で、16ヶ月ぶりの高値を記録し、予想の47.6を大きく上回りました。これは、製造業とサービス業の両方で注文が増加していることを示しており、企業の経営環境が改善しています。GDPデータも予想を上回り、アメリカの第四四半期GDP年率成長率は3.3%で、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。経済の好転は統計データだけでなく、消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。1月のミシガン大学消費者信頼感指数は18ヶ月ぶりの高値を記録しました。株式市場では、S&P 500指数が今月歴史的高値を突破し、2022年1月4日の前高を超えました。現在、主要な3つの指数の中でナスダック総合指数のみが新高値を更新していませんが、歴史的高値からは約5%の差です。注目すべきは、ナスダック100指数がすでに新高値を記録していることです。市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは歴史的な新高値を更新しました。人工知能革命は市場の共通認識となり、数年、さらには数十年にわたって続くと予想されています。2023年を振り返ると、米国株の"七巨頭"はすべて顕著な上昇を実現し、市場の超過収益の主要な源となりました。機関投資家は昨年明らかに大型株を好んでおり、この傾向はS&P 500とラッセル2000指数の比較において顕著に表れています。一方で、利上げ環境下では、業績の良い大型株（特にAI期待のあるテクノロジー大手）は高いリスクヘッジ属性を持っています。もう一方で、もし今年アメリカ経済がソフトランディングを達成すれば、小型株はより良いパフォーマンスを発揮する可能性があります。しかし、経済見通しが不確実であれば、資金は昨年の保守的な戦略を継続し、大型株への集中を続けるかもしれません。注目すべきは、NVIDIAとMicrosoftが新高値を更新する一方で、TSLが連続して下落し、1月25日にはギャップダウンで始まり、下落幅は12%を超えたことです。その理由は、TSLの世界的な電気自動車リーダーの地位が挑戦を受けていることです。第4四半期のデータによると、中国企業の純電動車の納車台数が初めてTSLを上回りました。TSLの2023年の財務報告書によれば、過去数年で初めて粗利益の総額が減少し、前年同期比で15%減少し、キャッシュフローも42%減少しました。他の国の市場も良好なパフォーマンスを示しており、特に日本とインドが目立ちます。インドのムンバイSensex30指数は歴史的な新高値を記録しました；日経225指数は37000点に近づいており、1990年の高値38957点に非常に近づいています；ドイツのDAX、フランスのCAC40指数は現在高位で横ばいの状態にあり、テクニカル面で明らかなリスクは見られません。暗号資産方面、11日11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは一般投資家が株式のようにビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号市場に大量の新たな資金をもたらすと予想されています。しかし、市場は下落しており、その主な理由は初期にグレースケールのGBTCを購入した投資家が投げ売りを行っているためです。グレースケールは長い間、暗号資産の世界における重要な機関投資家の代表でした。以前は、GBTCが長期間プレミアムであり、償還できなかったため、多くのアービトラージャーが参加しました。現在、GBTCがETFに移行したことで、初期投資家はETF方式で売却できるようになり、大きな売却圧力が生じています。モルガン・スタンレーは以前、GBTCの純流出が300億ドルに達すると予測していましたが、最新の研究報告では純流出が430億ドルに達しており、利益確定の段階はほぼ完了したと考えています。ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了したと見られています。この影響を受けて、ビットコイン価格は4万ドルから4.1万ドルの範囲で安定し、一定程度の反転が見られました。短期的な価格は様々な要因に影響されるが、ETFは個人投資家と機関投資家にとってより便利なビットコイン購入の手段を提供しており、この増加する資金流入のハードロジックは依然として存在するため、2024年の牛市に対しては依然として大きな自信を持っている。新年の始まりに、株式市場の投資家は好材料を感じている一方で、暗号資産の投資家はあまり順調ではないスタートを経験しています。現在、全体の市場流動性に明確なリスクはなく、アメリカ経済は良好な姿勢を維持しています。このような環境下で、暗号資産市場はグレースケールの売却圧力による下落幅を消化し、再び上昇相場を開始することが期待されています。増量資金のハードロジックは依然として存在するため、1月の寒冬を乗り越えた後、市場は春を迎えることが期待されています。
米国株は新高値を更新、暗号市場はETFを歓迎 1月のグローバル市場レビューと見通し
2024年の初め、アメリカ経済は良好な状況を示しています。インフレ指標の上昇は利下げの時間を遅らせる可能性がありますが、明るい経済データは市場と消費者に強い活力を注入しました。1月のアメリカ株式市場は上昇を続け、特にテクノロジー株、特に人工知能関連分野が市場の焦点となりました。しかし、TSLは数年ぶりに毛利率が下がるという困難に直面しています。アジア太平洋株式市場は目を引くパフォーマンスを示し、ヨーロッパ株式市場は安定した変動を維持しています。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、グレイスケールファンドの売却圧力により、暗号資産市場は短期的に圧力を受けています。しかし、売却圧力が徐々に和らぐ中、市場は安定に向かい、一定程度の反転が見られています。
年初、アメリカは2023年12月の非農業雇用データを発表しました：新規雇用者数は21.6万人で、予想の17.5万人を上回りました；民間部門の新規雇用者数は16.4万人で、予想の13万人を上回りました。この好スタートは投資家に自信をもたらしました。
しかし、雇用市場の熱気はインフレへの懸念も引き起こしています。12月のアメリカの消費者物価指数(CPI)は前年同月比で3.4%上昇し、前月の3.1%や予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えています。インフレは上昇していますが、市場では再度の利上げはないと一般的に考えられており、利下げの時期が遅れる可能性があるだけです。
現在、市場は3月の利下げの確率が先月の75.6%から42.4%に低下したと予想しており、利下げは年の中頃まで始まらないと広く考えられています。この予想の変化は米国債の動向にも反映されており、1月の米国10年国債利回りは全体的に上昇傾向を示しています。
雇用データを除いて、他の経済指標も好調です。1月のMarkit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回りました。製造業PMI初値は50.3で、16ヶ月ぶりの高値を記録し、予想の47.6を大きく上回りました。これは、製造業とサービス業の両方で注文が増加していることを示しており、企業の経営環境が改善しています。
GDPデータも予想を上回り、アメリカの第四四半期GDP年率成長率は3.3%で、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。
経済の好転は統計データだけでなく、消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。1月のミシガン大学消費者信頼感指数は18ヶ月ぶりの高値を記録しました。
株式市場では、S&P 500指数が今月歴史的高値を突破し、2022年1月4日の前高を超えました。現在、主要な3つの指数の中でナスダック総合指数のみが新高値を更新していませんが、歴史的高値からは約5%の差です。注目すべきは、ナスダック100指数がすでに新高値を記録していることです。
市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは歴史的な新高値を更新しました。人工知能革命は市場の共通認識となり、数年、さらには数十年にわたって続くと予想されています。2023年を振り返ると、米国株の"七巨頭"はすべて顕著な上昇を実現し、市場の超過収益の主要な源となりました。
機関投資家は昨年明らかに大型株を好んでおり、この傾向はS&P 500とラッセル2000指数の比較において顕著に表れています。一方で、利上げ環境下では、業績の良い大型株（特にAI期待のあるテクノロジー大手）は高いリスクヘッジ属性を持っています。もう一方で、もし今年アメリカ経済がソフトランディングを達成すれば、小型株はより良いパフォーマンスを発揮する可能性があります。しかし、経済見通しが不確実であれば、資金は昨年の保守的な戦略を継続し、大型株への集中を続けるかもしれません。
注目すべきは、NVIDIAとMicrosoftが新高値を更新する一方で、TSLが連続して下落し、1月25日にはギャップダウンで始まり、下落幅は12%を超えたことです。その理由は、TSLの世界的な電気自動車リーダーの地位が挑戦を受けていることです。第4四半期のデータによると、中国企業の純電動車の納車台数が初めてTSLを上回りました。TSLの2023年の財務報告書によれば、過去数年で初めて粗利益の総額が減少し、前年同期比で15%減少し、キャッシュフローも42%減少しました。
他の国の市場も良好なパフォーマンスを示しており、特に日本とインドが目立ちます。インドのムンバイSensex30指数は歴史的な新高値を記録しました；日経225指数は37000点に近づいており、1990年の高値38957点に非常に近づいています；ドイツのDAX、フランスのCAC40指数は現在高位で横ばいの状態にあり、テクニカル面で明らかなリスクは見られません。
暗号資産方面、11日11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは一般投資家が株式のようにビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号市場に大量の新たな資金をもたらすと予想されています。
しかし、市場は下落しており、その主な理由は初期にグレースケールのGBTCを購入した投資家が投げ売りを行っているためです。グレースケールは長い間、暗号資産の世界における重要な機関投資家の代表でした。以前は、GBTCが長期間プレミアムであり、償還できなかったため、多くのアービトラージャーが参加しました。現在、GBTCがETFに移行したことで、初期投資家はETF方式で売却できるようになり、大きな売却圧力が生じています。
モルガン・スタンレーは以前、GBTCの純流出が300億ドルに達すると予測していましたが、最新の研究報告では純流出が430億ドルに達しており、利益確定の段階はほぼ完了したと考えています。ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了したと見られています。この影響を受けて、ビットコイン価格は4万ドルから4.1万ドルの範囲で安定し、一定程度の反転が見られました。
短期的な価格は様々な要因に影響されるが、ETFは個人投資家と機関投資家にとってより便利なビットコイン購入の手段を提供しており、この増加する資金流入のハードロジックは依然として存在するため、2024年の牛市に対しては依然として大きな自信を持っている。
新年の始まりに、株式市場の投資家は好材料を感じている一方で、暗号資産の投資家はあまり順調ではないスタートを経験しています。現在、全体の市場流動性に明確なリスクはなく、アメリカ経済は良好な姿勢を維持しています。このような環境下で、暗号資産市場はグレースケールの売却圧力による下落幅を消化し、再び上昇相場を開始することが期待されています。増量資金のハードロジックは依然として存在するため、1月の寒冬を乗り越えた後、市場は春を迎えることが期待されています。