ステーブルコインの発展：アメリカの銀行業の歴史的視点から

ステーブルコインは価値の保存と交換の手段として数百万人に使用されていますが、その定義と理解には依然としてあいまいな点があります。ステーブルコインは通常、ドルにペッグされており、その発展の道筋は不足担保から過剰担保、中央集権から分散型へと進化しており、私たちが深く研究する価値があります。

ステーブルコインは価値の移転方法を簡素化し、伝統的な金融インフラに平行する市場を構築し、年取引量は主要な決済ネットワークを超えることすらあります。ステーブルコインの限界とスケーラビリティを理解するためには、アメリカの銀行業の発展の歴史から経験を得ることができます。ステーブルコインは、銀行業の発展の歴史を繰り返す可能性が高く、単純な預金と手形から始まり、徐々により複雑な信用創造を実現して通貨供給を拡大することになるでしょう。

この記事では、アメリカの銀行業の発展史の観点から、ステーブルコインの将来の発展について探ります。まず、近年のステーブルコインの発展を振り返り、次にアメリカの銀行業の歴史と比較して、両者の間で効果的な比較を行います。この記事では、最近登場した3つのステーブルコインの形態についても探ります:法定支持のステーブルコイン、資産支持のステーブルコイン、戦略支持の合成ドル。

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一、ステーブルコインの発展の歴史

2018年にUSDCが導入されて以来、ステーブルコインの発展は成功と失敗のいくつかの経験を示しています。初期のユーザーは主に法定通貨でサポートされたステーブルコインを送金や貯蓄に使用しました。分散型の過剰担保貸付プロトコルから生まれたステーブルコインは信頼性がありますが、実際の需要は限られています。ユーザーは明らかに米ドル建てのステーブルコインを好んでいます。

特定のカテゴリーのステーブルコインは失敗しており、Luna-Terraのような分散型で低いステーキング率のステーブルコインがその例です。生息するステーブルコインのような他のカテゴリーはまだ観察が必要です。同時に、戦略的にサポートされた合成ドルのような新しいドル建てトークンも登場しており、現在は主にDeFiユーザーによって採用されています。

法定支持のステーブルコインであるUSDTやUSDCは、その簡便さと安全性から急速に普及している。それに対して、資産支持のステーブルコインの採用は相対的に遅れている。

二、アメリカの銀行業の発展の歴史: 銀行預金とアメリカ通貨

1913年の《連邦準備法》が制定される前は、異なる形態の通貨が異なるリスクと実際の価値を持っていました。銀行券、預金、そして小切手の価値は、発行者、現金化の難しさ、そして信用度によって大きく異なる可能性があります。

1913年に《連邦準備法》が施行されるまで、ドルの価値は統一されなかった。現在、銀行は預金を国債、株式、貸出などの購入に使用している。小売顧客は預金が安全だと思っているが、銀行は依然として利益とリスクのバランスを求めている。

信用は銀行業務の重要な部分であり、通貨供給量と資本効率を向上させる方法でもあります。ステーブルコインは、ユーザーに銀行預金や手形に似た体験を提供しますが、自己保管形式を採用しています。将来的には、ステーブルコインは法定通貨を模倣する可能性があり、シンプルな預金や手形から始まり、オンチェーンの貸借協定が成熟するにつれて発展していくでしょう。

三、銀行預金の観点から見たステーブルコイン

3.1 法定通貨支持のステーブルコイン

法定支持のステーブルコインは、19世紀末から20世紀初頭のアメリカの銀行券に似ています。それらは法定通貨に直接交換可能なトークンですが、発行者の評判やアクセス可能性などの影響要因も存在します。現在、法定支持のステーブルコインはステーブルコインの総供給量の94%以上を占めており、主にCircleとTetherによって発行されています。

ユーザーの信頼を得るために、法定支持のステーブルコインは有名な会計事務所による監査を受け、関連するライセンスを取得します。検証可能な準備証明と分散型発行は将来の可能性のある発展方向ですが、現在は依然として技術的および規制上の課題に直面しています。

3.2 資産担保型ステーブルコイン

資産担保のステーブルコインは、銀行が信用を通じて新しい通貨を創造する方法を模倣しています。分散型過剰担保貸付プロトコルは、オンチェーン流動性が高い担保によって支えられた新しいステーブルコインを発行します。これは部分準備金銀行制度に類似しており、この制度は1913年以降、何度も重大な更新を経験しています。

オンチェーンの分散型貸付プロトコルはまだ始まったばかりです。ユーザーは、ガバナンスの透明性、担保資産の質、スマートコントラクトの安全性などの基準に基づいてプロトコルを評価できます。従来の銀行預金と比較して、資産支援のステーブルコインの担保はより透明で監査可能です。

より多くの経済活動がチェーン上に移行するにつれて、より多くの資産がチェーン上の貸付プロトコルの担保となると予想され、資産支援のステーブルコインの割合も増加するでしょう。しかし、このプロセスには時間が必要で、従来の銀行貸出の成熟プロセスに似ています。

3.3 ストラテジーサポートの合成ドル

最近、1ドルの価値を持つトークンがいくつか登場しました。これは担保と投資戦略の組み合わせを表しています。これらの戦略にサポートされている合成ドル(SBSD)は、ステーブルコインと見なされるべきではありません。なぜなら、それらは資産管理の取引リスクに直接さらされており、通常は中央集権的で担保が不足しているトークンだからです。

SBSDは、ベース取引や収益生成プロトコルへの参加など、さまざまな戦略に基づいて構築できます。ユーザーはSBSDを使用する前に、そのリスクとメカニズムを十分に理解する必要があります。規制当局は、類似の投資ファンド株式の"ステーブルコイン"に対して措置を講じています。

IV. まとめ

ステーブルコイン時代が到来し、世界には1600億ドル以上のステーブルコインが取引に使用されています。これらは主に法定支持と資産支持の2つのカテゴリに分かれています。他のドル建てトークンであるSBSDは成長しているものの、ステーブルコインの定義には合致していません。

銀行業の歴史から見ると、ステーブルコインはまず明確で理解しやすく、交換可能な通貨の形態を中心に統合する必要があります。時間の経過とともに、分散型超過担保貸付プロトコルによって発行される資産支持ステーブルコインが増加する可能性があります。DeFiの継続的な発展は、投資家により多くのSBSDを創出し、同時に資産支持ステーブルコインの質と量を向上させるでしょう。

ステーブルコインは最も安価な送金方法となり、決済業界を再構築する機会を提供しています。これにより、既存の企業やスタートアップに対して、低コストで摩擦のない新しい決済プラットフォームでビジネスを展開する機会が生まれました。