投資の伝説の幕引き：ブリッジウォーター・アソシエイツ創設者ダリオの投資人生

75歳のレイ・ダリオは最近、ソーシャルメディアで彼の「別れの手紙」を発表し、ブリッジウォーター・アソシエイツでの50年以上にわたる投資キャリアを正式に終えました。ダリオはブリッジウォーター・アソシエイツの残りの全株式を売却し、取締役会を離れ、世代を代表する投資の伝説の正式な「引退」を示しました。

先週、ブリッジウォーターは顧客に通知し、ダリオの残りの株式をすべて買い戻したことを明らかにしました。その後、ブリッジウォーターはある国家財富基金に新株を発行し、この基金はブリッジウォーターのほぼ20%の株式を取得しました。この取引は数十億ドルの価値があります。

過去半世紀以上の投資キャリアの中で、ダリオは2008年の金融危機やその後の欧州債務危機を含む重大なトレンドを何度も成功裏に予測してきました。彼の影響力は、ある著名な雑誌の「世界で最も影響力のある100人」のリストに選ばれるほどでした。

未来を見据えて、ダリオは再び警告を発しました：彼は、今後5年間で世界的な債務危機が発生する確率が65%に達すると考えており、ドルの主導的地位が深刻な影響を受ける可能性があるとしています。彼は、企業、国家、個人が経済サイクルにおける自らの位置を正確に判断できない場合、この強力な「潮流の力」に飲み込まれるリスクがあると警告しています。

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輝かしい戦績と痛ましい教訓

1975年、26歳のダリオは自分の2LDKのアパートでブリッジウォーター・アソシエイツを設立しました。1991年にフラッグシップファンドが設立されて以来、ダリオの指導の下、ブリッジウォーターは次々と輝かしい成果を上げ、最終的には世界最大のヘッジファンドへと成長しました。

2008年、ダリオはアメリカの金融危機を成功裏に予測し、その年にブリッジウォーターのフラッグシップファンドは14%以上の成長を遂げました。その後、彼は欧州債務危機も正確に予見し、2010年にはブリッジウォーター傘下のファンドの最高収益率が40%を突破しました。

しかし、ダリオの投資の道は順風満帆ではなかった。1982年、彼は「アメリカ経済は大恐慌に陥る」と誤った予測をしたために大きな打撃を受け、会社運営のために父親からお金を借りなければならなかった。この痛ましい教訓は、彼の投資哲学の分岐点となった。

1982年以前、ダリオは科学的で厳密な「正しい認識」を追求していました；1982年以降、彼は「自分の認識が間違っていないことをどう証明するか」を考え始め、不確実性に対処するための一連の原則を構築しようとしました。

ダリオは、世界という大きな機械の運転は、五つの力によって駆動されていると考えています：債務/通貨/経済周期、内部の秩序と混乱の周期、外部の秩序と混乱の周期、自然の力と人間の創造性。この五つの力の相互作用は、"旧秩序"から"新秩序"への進化過程において、平和と繁栄と衝突と衰退が交互に現れる大きな周期を構成しています。

彼は、変化を引き起こす因果関係を理解することが重要であると強調しました。なぜなら、原因は結果の前に現れるからです。この理解は、投資家が未来の事態の展開を予測するのに役立ちます。明確な意思決定基準を設定し、それをバックテストし、システム化し、コンピュータ化することで、投資家が実行するのは、十分に考慮され、十分にテストされた計画です。

近年、ブリッジウォーターの資産管理規模は大幅に縮小し、2019年末の1680億ドルから2024年末の921億ドルに減少しました。2024年12月までの5年間で、ブリッジウォーターのフラッグシップファンドであるPure Alphaの累積リターンはわずか5.9%で、同期間に史上最高を更新し続けるアメリカ株式市場には遠く及びませんでした。しかし、規模を制限した後、Pure Alphaのパフォーマンスは改善し、2024年には11.3%のリターンを達成し、2025年上半期には17%のリターンに達しました。

別れと展望

2011年、ダリオは初めて自身の後継者計画を発表しました。2022年10月4日、彼は会社の取締役会に権限を移譲し、正式に第一線から退き、最終的な決定権を持たなくなりました。その後、ダリオはチーフ・インベストメント・オフィサーのメンター、運営取締役会メンバーとしてブリッジウォーター・アソシエイツで引き続き尽力しています。

ダリオがブリッジウォーターの残りの株式を売却したことで、彼は本当に"引退"したと言えます。この旅を振り返ると、ダリオは感慨深い思いを述べています："これは素晴らしい旅であり、すべての瞬間が鮮明に記憶に残っています——2ベッドルームのアパートでブリッジウォーターを創業し、優秀なチームと共にそれを世界最大のヘッジファンドに成長させ、他のどのヘッジファンドよりも多くの利益を顧客に提供しました。"

ダリオは次世代の優秀な才能がブリッジウォーターを今後50年で再び輝かせることを期待しています。「私がいなくてもブリッジウォーターが活気を保ち、私がいた時よりも優れた成果を上げるのを喜んで見たいです。私にとって、これは最高のライフサイクルです。」

投資原則と将来の見通し

ダリオの数十年にわたる投資の旅を振り返ると、注目すべき7つの投資原則があります。

1. 現実のこの"機械"の動作方法を理解し、検証された対処原則を習得する；
2. 変化を駆動する因果関係を把握し、未来の発展を予測する；
3. 明確な意思決定基準を設定し、システム化されたバックテストとコンピュータ化を行う；
4. 知らないことが知っていることよりも遥かに多いことを認識する；
5. 期待収益を下げることなくリスクを低減するために、多様なポートフォリオを構築する；
6. 最も賢い、異なる意見を持つ人を探し、深い議論を通じて自分の考えをストレステストする；
7. 耐えられない損失が発生しないようにしてください。

過去の得失に直面して、ダリオの言葉には投資に対する敬意が満ちています。彼は投資ポートフォリオのバランスの重要性を強調し、投資家に適切な分散配置を行うことを勧めています。ポートフォリオには常に相互に低相関の資産を10から15個保有することが最良です。

ダリオは投資家に追高に対する警戒を促しています。"投資において、大多数の人が抱える最大の問題は、過去に最も良いパフォーマンスを示した投資が未来においても最良の投資であると考えがちなことです。事実、最も優れた会社が必ずしも最良の投資であるわけではなく、競馬のように、最も優れた馬が必ずしも賭ける価値のある馬であるとは限りません。オッズはすべてを反映しています。"

2024年から、ダリオは繰り返し強調していますが、未来の5つの力が世界を再形成するでしょう。彼は、これらの力の影響により「私たちは時間のトンネルのような変化を経験し、まったく異なる世界に入る」と予測しています。

ダリオは、進化の過程には潮汐のような周期的な循環が存在すると考えています。この抗しがたい潮流に直面して、投資家は風を受けて航海するか、飲み込まれるかのどちらかです。問題は、投資家たちは準備ができているのでしょうか？