Marco’s Market Musing - #1

Sau tám tuần liên tiếp với nến xanh, thị trường tiền điện tử cuối cùng cũng đã chứng kiến một vài sự điều chỉnh. Tuy nhiên, tôi tỏ ra càng lạc quan hơn về BTC, mặc dù chúng ta đang ở trong khu vực khám phá giá. Tiền điện tử Bitcoin như một tài sản đầu tư đã chính thức gia nhập vào hệ thống TradFi (3,3).

Sự phát triển của Quỹ Passsive

Để hiểu về TradFi (3,3), người ta cần đánh giá sự phát triển của các quỹ passively trong đầu tư. Đơn giản là, các quỹ passively là sản phẩm đầu tư nhằm theo dõi và sao chép hiệu suất của một chỉ số hoặc phân khúc thị trường cụ thể thay vì cố gắng vượt qua nó. Chúng tuân theo một bộ quy tắc và phương pháp, phục vụ cho thị trường mục tiêu của họ và các hồ sơ rủi ro mong muốn.

SPY (SPDR S&P 500 ETF Trust) và VTI (Vanguard Total Stock Market ETF) là những ví dụ về quỹ theo chỉ số nổi tiếng. Tôi chắc chắn rằng bạn đã từng được bạn bè chuyên gia tài chính cá nhân hoặc chú bác người lớn tuổi khuyên mua chúng thay vì FARTCOIN - nhưng bạn đã chứng minh họ sai! Dù sao, tôi nói xa rồi.

Hầu hết những người ham mê đầu tư đều nhớ rằng Warren Buffet từng đặt cược với một quản lý quỹ đầu cơ rằng S&P500 sẽ vượt trội hơn hầu hết các quản lý hoạt động ở đó - và Buffet đã chứng minh đúng. Từ năm 2009, quỹ passively đã tăng mạnh, trở thành cách đầu tư ưa thích cho đa số người dân.

Và ôi, vui lòng, bạn bè đại học của bạn đang đánh cược WSB không phải là “đa số lớn”.

Đào sâu vào tất cả những tinh túy đã giúp đầu tư không hoạt động phát triển sẽ mất cả một bài luận, nhưng chúng ta có thể phân tích thành một số yếu tố đơn giản:

• Hiệu quả chi phí. Các quỹ thụ động, chẳng hạn như quỹ chỉ số và ETF, thường có tỷ lệ chi phí thấp hơn nhiều so với các quỹ được quản lý chủ động. Điều này là do họ không yêu cầu “công việc tích cực” rộng rãi của các nhà quản lý quỹ. Khi các quy tắc và phương pháp được thiết lập, tùy thuộc vào thuật toán để tiếp quản, với một số sự can thiệp của con người mỗi lần tái cân bằng hàng quý. Than ôi, chi phí thấp hơn thường chuyển thành lợi nhuận ròng tốt hơn cho các nhà đầu tư, làm cho đầu tư thụ động đặc biệt hấp dẫn đối với các cá nhân có ý thức về chi phí.
• Khả năng tiếp cận và phân phối. TLDR dễ dàng tiếp cận hơn. Bạn không cần phải tìm cách để tìm hiểu về quỹ hoạt động để đầu tư. Có một ngành công nghiệp hoàn chỉnh xây dựng xung quanh việc phân phối các sản phẩm tài chính vào tay của ông bà. Các quỹ passively được tích hợp nhiều hơn vào các chuỗi cung ứng này vì các quy định. Ví dụ, hầu hết các quỹ hoạt động bị hạn chế trong tài liệu quảng cáo của họ. Trong khi các sản phẩm đầu tư passively thực sự được tích hợp với 401k, hệ thống lương hưu và nhiều hơn nữa.
• Hiệu suất nhất quán. Thông tuệ của đám đông thường dẫn đến kết quả tốt hơn. Không giúp được việc hầu hết các nhà quản lý hoạt động cũng đã dưới chỉ số tham chiếu của họ trong 15 năm qua. Đúng vậy, bạn có thể không bao giờ kiếm được 10 lần như khi mua cổ phiếu Tesla hoặc Shopify vào những ngày đầu, nhưng một lần nữa, hầu hết mọi người sẽ không đặt cược 50% giá trị ròng của họ vào một cổ phiếu. Rủi ro cao không phải lúc nào cũng là sản phẩm hấp dẫn.

Chưa thuyết phục? Dưới đây là một vài số liệu thống kê thú vị hơn:

• Tại Hoa Kỳ, tài sản trong các quỹ chủ động cótăng gấp bốn lầntrên thập kỷ qua, từ 3,2 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2013 lên 15 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2023.
• Kể từ tháng 12 năm 2023, các quỹ không hoạt độngchính thứclần đầu tiên trong lịch sử, Bitcoin vượt qua quỹ hoạt động tổng AUM tại Mỹ.
• Kể từ tháng 10 năm 2024, quỹ chỉ số chứng khoán Mỹđược tổ chức$13.13 nghìn tỷ đô la trong tài sản toàn cầu và $10.98 nghìn tỷ đô la trong tài sản tập trung ở Mỹ, so với $9.78 nghìn tỷ đô la và $7.26 nghìn tỷ đô la cho quỹ cổ phiếu được quản lý tích cực.
• Các quỹ chỉ số ngay bây giờtài khoản cho57% của tài sản quỹ cổ phiếu tại Hoa Kỳ, tăng từ 36% vào năm 2016
• Quỹ chỉ số vốn chứng khoán MỹsawDòng tiền vào 415,4 tỷ đô la trong 10 tháng đầu năm 2024, trong khi các quỹ chứng khoán quản lý tích cực ghi nhận dòng tiền ra 341,5 tỷ đô la trong cùng thời kỳ.

Đây là lý do tại sao toàn bộ không gian TradFi hoặc các quỹ tiền điện tử mà có một số kinh nghiệm trong thế giới TradFi đã đầu tư rất nhiều (có châm ngôn) vào các câu chuyện về ETF Bitcoin. Bởi vì họ biết rằng đó là điểm khởi đầu của một cửa ngập lớn hơn nhiều sẽ thực sự đưa BTC vào danh mục tiết kiệm hưu trí của người dân thông thường.

Sản phẩm Đầu tư Crypto

Nhưng đợi đã, mối quan hệ giữa Bitcoin ETFs và quỹ chủ động là gì?

Trong khi các nhà cung cấp chỉ số lớn 3 (S&P, FTSE, MSCI) đã không ngừng làm việc trên các chỉ số tiền điện tử, việc áp dụng vẫn chậm chạp và chỉ bắt đầu với các sản phẩm tiền điện tử đơn lẻ. Điều này, tất nhiên, là vì những sản phẩm đó dễ dàng ra mắt hơn, vì vậy mọi người đua nhau để trở thành ETF Bitcoin đầu tiên. Ngày nay, chúng ta đang thấy nỗ lực để tạo ra các ETF đặt cược ETH và nhiều sản phẩm dựa trên altcoin khác.

Tuy nhiên, kẻ giết người thực sự là một sản phẩm kết hợp BTC. Hãy tưởng tượng một danh mục đầu tư gồm 95% S&P500 và 5% BTC, hoặc 50% vàng và 50% BTC. Đây là những loại sản phẩm mà các cố vấn tài chính sẽ thoải mái bán - chúng cũng sẽ được tích hợp vào chuỗi cung ứng các sản phẩm đầu tư, tăng cường kênh phân phối của chúng.

Tuy nhiên, việc vận chuyển và quảng bá những sản phẩm này vẫn sẽ mất thời gian. Với việc chúng sẽ ra mắt như một sản phẩm mới và sẽ không tự động hưởng lợi từ sức mua hàng tháng mà những sản phẩm passvie phổ biến đang thừa hưởng.

MSTR Cho Phép TradFi (3,3)

Vào MSTR: Với việc MSTR được bao gồm trong NASDAQ-100, các quỹ passively như QQQ sẽ bị buộc phải mua MSTR một cách tự động, và MSTR sẽ sử dụng vốn đó để mua thêm Bitcoin. Trong tương lai, có thể sẽ có các sản phẩm passively mới kết hợp BTC-equity-gold sẽ vượt qua vai trò của MSTR, nhưng trong 3-5 năm tới, việc MSTR đóng vai trò như một “Công ty Kho Bạc Bitcoin” dễ dàng hơn rất nhiều, bởi vì họ là một công ty công cộng thành lập tại Mỹ, và sẽ được chấp nhận vào chỉ số trong các quỹ passively hàng đầu nhanh hơn so với các sản phẩm passively mới được ra mắt.

Kết quả là sẽ có sức mua tăng vĩnh viễn đối với BTC, miễn là MSTR liên tục sử dụng vốn đó để mua thêm BTC.

KHÔNG CÓ GÌ TỐT HƠN THỨ HAI

Nếu điều này nghe có vẻ quá tốt để là sự thật, điều này là vì có những vấn đề nhỏ cần được giải quyết để MSTR có thể chơi vai trò này một cách hiệu quả hơn. Ví dụ, việc bao gồm MSTR trong S&P500 khá không thể xảy ra vì S&P500 yêu cầu các công ty có lợi nhuận tích cực trong quý gần đây và tích lũy trong 4 quý trước đó. Tuy nhiên, các quy tắc kế toán mới bắt đầu từ tháng 1 năm 2025 sẽ cho phép MSTR đăng ký thay đổi giá trị của khoản nợ BTC của mình như lợi nhuận ròng, tiềm năng làm cho nó đủ điều kiện để được bao gồm trong S&P500.

Điều này, về bản chất, là TradFi (3,3)

5-Minute Napkin Math & Assumption

Tôi đang làm điều này trong vòng 5 phút nên nếu có bất kỳ lỗi hoặc gợi ý về giả định, xin vui lòng để lại ý kiến dưới đây!

TLDR — toàn bộ hệ sinh thái đầu tư passives của TradFi sẽ mua thêm BTC mà không hề hay biết vì sự bao gồm của MicroStrategy trong chuỗi cung ứng, giống như cách họ đều sở hữu NVIDIA mà không nhận ra, tạo ra hiệu ứng (3,3)-giống như đối với giá của BTC.

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [[](https://x.com/manoppomarco/status/1871106620165665076?s=46&t=2q9OLMlaobNlHLewOXT4uA)[Marco Manoppo](https://x.com/ManoppoMarco)\]. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Marco Manoppo]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ với Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Miễn trách nhiệm về trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được diễn đạt trong bài viết này chỉ là của tác giả và không được xem là lời khuyên đầu tư.
3. Nhóm Gate Learn dịch bài viết sang các ngôn ngữ khác. Việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là không được phép trừ khi được đề cập.