iBit

iShares Bitcoin Trust（IBIT）は、BlackRockがiSharesブランドで発表した最初のビットコインスポットETF製品で、2024年1月に米国証券取引委員会（SEC）に承認されました。世界最大の資産運用会社からの暗号通貨投資手段として、IBITは従来の金融と暗号資産の重要な融合を表し、機関投資家および個人投資家の両方に、従来の証券取引口座を通じてビットコインにエクスポージャーを得る規制された方法を提供し、デジタル資産を直接保有することなく提供します。

背景：iShares Bitcoin Trust（IBIT）の起源は？

iShares Bitcoin Trust（IBIT）の誕生は、2023年6月に米国証券取引委員会（SEC）に提出されたBlackRockのForm 19b-4申請に由来しています。以前、SECは市場操作のリスクと投資家保護の懸念を理由に、ビットコインスポットETF申請を繰り返し拒否していました。しかし、2023年8月に米国裁判所が、SECのGrayscaleのビットコインETF変換申請の以前の拒否に正当な理由がないと判断し、BlackRockを含む機関にブレークスルーを提供しました。2024年1月10日、SECは11のビットコインスポットETF製品の同時上場を承認し、その中にはIBITも含まれ、米国の暗号通貨投資の新時代を画しました。世界最大の資産運用会社（管理資産が10兆ドル以上）の製品として、IBITのローンチは機関投資家の暗号通貨市場への正式な参入を示す画期的な出来事と見なされました。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）の仕組みは？

IBITは物理的裏付けのETF構造を使用して以下のメカニズムで運用されます：

1. 創造-償還プロセス：認可参加者（AP）は、ビットコインと交換して新しいETF株式を作成し、ETF株式を償還してビットコインを受け取ることができ、ETF価格がビットコインの市場価格に密接に追随することを保証します。

2. 資産保管：IBITが保有するビットコインはCoinbase Custodyが管理するコールドストレージシステムに保管され、機関グレードのセキュリティを提供します。

3. 価格追跡：ファンドはCME CFビットコインリファレンスレート（BRR）をビットコイン価格ベンチマークとして使用し、主要取引所からのビットコイン価格データを集約します。

4. 手数料体系：IBITは年0.25%の管理手数料を課し、これはほとんどの専門暗号通貨投資製品よりも低いです。

5. 取引メカニズム：投資家は、株式取引機能を持つ任意の証券取引口座を通じて、Nasdaq取引所でIBIT株式を売買でき、通常の市場時間に限定されます。

6. 税務処理：1933年の証券法の下で登録された投資商品として、IBITからの投資リターンは通常の米国証券税務規則に従い、投資家にとって税務申告を簡素化します。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）の市場への影響は？

IBITのローンチは、暗号通貨市場と従来の金融の両方に大きな影響を与えました：

1. 資本流入：IBITは上場初週に10億ドル以上の資金流入を集め、最も人気のあるビットコインETFの1つとなり、強力な機関投資家の関心を示しました。2024年第1四半期の終わりまでに、IBITは米国で管理資産が最も多いビットコインETFとなりました。

2. 市場アクセス：ビットコイン投資を主要な証券取引プラットフォームと退職口座にもたらし、平均的な投資家がビットコインにエクスポージャーを得る障壁を大幅に下げました。

3. 価格への影響：ビットコインスポットETFの集団上場は、2024年初めにビットコイン価格を新たな高値に押し上げ、機関投資家の検証による市場の信頼感の高まりを反映しました。

4. 機関投資家の採用：より多くの従来の金融機関がビットコインを資産配分戦略に組み込むことを奨励し、ビットコインの資産クラスとしての正当性を高めました。

5. 流動性向上：ビットコイン市場に間接的な流動性を追加し、大規模取引の価格への影響を軽減しました。

6. 金融イノベーション：従来の金融機関がビットコインを中心としたより多くの投資商品やサービスを開発するためのテンプレートを作成し、さらなる金融イノベーションを促進しました。

iShares Bitcoin Trust（IBIT）のリスクと課題は？

投資家にビットコインへの便利なエクスポージャーを提供する一方で、IBITにはいくつかのリスクと課題があります：

1. 価格変動リスク：IBITはビットコイン価格を直接追跡し、ビットコインの高い変動性の特徴を継承し、投資家を短期的な価値変動にさらし得ます。

2. 管理手数料の懸念：0.25%の手数料は比較的低いですが、長期保有では累積費用が総収益率に影響を与える可能性があります。

3. 取引時間の制限：24時間体制の暗号通貨市場とは異なり、IBITは通常の市場時間にのみ取引され、重要な市場イベントの際の即時対応を妨げる可能性があります。

4. 規制の不確実性：米国の暗号通貨規制環境はまだ発展途上であり、将来の規制変更がIBITの運営や投資家の税務処理に影響を与える可能性があります。

5. プレミアム/ディスカウントリスク：極端な市場状況下では、IBITの取引価格が一時的に純資産価値（NAV）から逸脱する可能性がありますが、認可参加者メカニズムがこのリスクを軽減するはずです。

6. 集中リスク：IBITは単一の資産（ビットコイン）に依存し、投資の多様化がなく、そのビットコインは単一の管理者（Coinbase Custody）によって保管されており、特定の集中リスクがあります。

7. 市場操作の懸念：ビットコイン市場は従来の金融市場と比較して比較的小規模であり、大規模保有者（「クジラ」）による操作を受けやすい可能性があります。

将来の見通し：iShares Bitcoin Trust（IBIT）の次の展開は？

主要金融機関が発表したビットコイン投資商品として、IBITの将来の展開には以下の傾向が含まれる可能性があります：

1. 資産の成長：機関投資家や資産管理プラットフォームが徐々に割り当てを増やすにつれ、IBITの管理資産は成長を続け、BlackRockの最も急速に成長するETF製品の1つになる可能性があります。

2. 製品イノベーション：BlackRockは、IBITの基盤に基づいてイーサリアムETFや複数の暗号通貨ファンドなど、追加の暗号関連製品をローンチする可能性があります。

3. 手数料の競争：より多くのビットコインETFプロバイダーが市場に参入するにつれ、管理手数料率は下降圧力に直面し、最終的には投資家に利益をもたらす可能性があります。

4. 機関投資家の統合：より多くの年金基金、財団、大規模資産管理会社がIBITを通じてビットコインの割り当てを増やす可能性があり、ビットコインの機関化をさらに推進します。

5. デリバティブの開発：IBITに基づくオプションやその他のデリバティブ商品が登場し、投資家により多くのリスク管理ツールと投資戦略を提供する可能性があります。

6. グローバル展開：BlackRockは、欧州やアジア市場など、他の管轄区域に同様のIBIT製品を導入しようとする可能性があります。

7. 規制の進化：暗号