stablecoin : un élément important de l'écosystème des Cryptoactifs
Dans le domaine des Cryptoactifs d'aujourd'hui, les stablecoins sont devenus un élément clé incontournable. Leur valeur unique se manifeste non seulement dans leur fonction de moyen d'échange pour le commerce des actifs chiffrés, mais montre également un potentiel révolutionnaire dans des scénarios financiers traditionnels tels que les paiements transfrontaliers. Les données du secteur montrent qu'à la date du 9 avril 2025, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins avait grimpé à 236,7 milliards de dollars. Des institutions de gestion d'actifs de premier plan ainsi que des économies souveraines comme l'UE et Singapour accélèrent leur entrée sur le marché des stablecoins. Un émetteur de stablecoins bien connu a également récemment soumis son prospectus à la SEC des États-Unis, prévoyant une introduction en bourse sur le Nasdaq avec une valorisation comprise entre 5 et 7 milliards de dollars, ce qui illustre également la prospérité croissante du secteur.
I. Qu'est-ce qu'un stablecoin ?
Le concept de stablecoin( n'a pas de définition stricte. Au sens large, un stablecoin désigne une Cryptoactifs qui, en théorie, peut maintenir à long terme un certain prix spécifique. Sa caractéristique principale réside dans le fait de maintenir la valeur du jeton relativement stable grâce à des mécanismes spécifiques.
Il est important de préciser que la monnaie numérique de banque centrale émise par les autorités monétaires des États souverains, )CBDC(, ne relève pas de la catégorie des stablecoins. La monnaie numérique de banque centrale maintient une relation d'échange équivalente de 1:1 avec la monnaie fiduciaire traditionnelle et repose sur la crédibilité nationale en tant que soutien sous-jacent, constituant essentiellement une innovation numérique de la forme légale de la monnaie. En revanche, les stablecoins dans le contexte de l'industrie de la cryptographie sont souvent émis par des entités privées, et leur ancrage de valeur dépend du crédit commercial, des actifs de garantie ou de protocoles algorithmiques pour leur maintien. Cette différence essentielle est également clairement reflétée dans les cadres réglementaires de chaque pays, la plupart des juridictions précisant en élaborant des politiques réglementaires pertinentes que les monnaies numériques de banque centrale et les stablecoins commerciaux sont classés en différentes catégories réglementaires.
L'apparition des stablecoins résout le problème central du stockage de valeur dans le monde des cryptoactifs. Nous pouvons comprendre des cryptoactifs tels que le bitcoin et l'ethereum, dont les prix fluctuent considérablement, comme des objets d'investissement, tandis que les stablecoins ressemblent à des monnaies fiduciaires dans le monde réel. Les investisseurs peuvent acheter des cryptoactifs qu'ils souhaitent en utilisant des stablecoins, puis, après des bénéfices ou des pertes d'investissement, échanger les cryptoactifs correspondants contre des stablecoins, verrouillant ainsi les gains ou les pertes d'investissement.
En plus du marché des Cryptoactifs, avec le développement et l'expansion des stablecoins, ceux-ci sont également largement utilisés dans divers domaines tels que la finance décentralisée ), le règlement des paiements transfrontaliers, etc.
Dans le domaine traditionnel des paiements transfrontaliers, le flux de fonds dépend encore fortement du système bancaire. Cette dépendance à un modèle de règlement de paiement traditionnel pose de multiples défis. Tout d'abord, les paiements transnationaux doivent passer par un traitement intermédiaire à plusieurs niveaux, ce qui entraîne des processus compliqués et des étapes longues. Deuxièmement, le coût des paiements transfrontaliers est nettement supérieur à celui des virements domestiques. De plus, le système bancaire traditionnel fait face à des goulets d'étranglement institutionnels en matière de paiements transfrontaliers. Ces problèmes structurels rendent difficile pour le système traditionnel de paiements transfrontaliers de répondre aux besoins d'efficacité, de faible coût et de règlement instantané à l'ère de l'économie numérique.
L'émergence des stablecoins est en train de remodeler le paysage et l'écosystème de l'industrie des paiements transfrontaliers. Par rapport aux systèmes bancaires traditionnels, les paiements en stablecoins présentent des avantages d'efficacité et de coût significatifs. Un transfert transfrontalier peut généralement être effectué en moins de 2 minutes, le processus entier ne dépend pas d'un réseau complexe d'agents ou d'institutions de compensation. Les paiements en stablecoins permettent un règlement instantané T+0, réduisant ainsi considérablement le coût du capital dans les paiements transfrontaliers. Plus important encore, les coûts de transaction des paiements en stablecoins sont bien inférieurs à ceux des systèmes bancaires traditionnels.
Dans le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ), les stablecoins sont devenus des actifs fondamentaux pour le fonctionnement de son écosystème. En tant que moyen d'échange de valeur important dans les protocoles DeFi, les stablecoins ne fournissent pas seulement un soutien à la liquidité stable et suffisante pour diverses plateformes décentralisées, mais optimisent également le modèle économique des transactions et des prêts sur les plateformes DeFi grâce à leur faible volatilité.
II. Quels sont les principaux stablecoins sur le marché et quelles sont les différences entre les différents stablecoins ?
Les stablecoins dominants sur le marché peuvent être classés selon les catégories d'actifs physiques qu'ils garantissent : stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, stablecoins garantis par des cryptoactifs, stablecoins garantis par des actifs physiques et stablecoins basés sur des algorithmes.
( ) un ### stablecoin adossé à une monnaie légale
Les stablecoins adossés à des monnaies fiat désignent des stablecoins dont le prix est stabilisé par des monnaies fiat ou des équivalents en espèces correspondants. Parmi les stablecoins actuellement en circulation, l'USDC et l'USDT détiennent déjà la majorité des parts de marché, avec une capitalisation boursière totale dépassant 200 milliards de dollars, représentant plus de 85 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins.
USDC
L'entité émettrice et opératrice de l'USDC est une entreprise bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise soutient la stabilité de la valeur de l'USDC grâce à une réserve excédentaire de liquidités en dollars et d'actifs tels que des obligations américaines à court terme. Les réserves de ce stablecoin sont auditées mensuellement par une société d'audit tierce, qui révèle la situation des réserves correspondantes pendant la période.
L'émetteur de l'USDC est une institution de transfert de fonds agréée régie par la législation des États américains. La société a complété l'enregistrement auprès de FinCEN et possède des licences de transfert de fonds dans plusieurs États américains. En 2024, l'USDC devient le premier stablecoin grand public à répondre aux exigences de conformité de la législation MiCA de l'Union européenne.
USDT
L'entité émettrice et opérante de l'USDT est une entreprise bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise maintient la stabilité de la valeur de l'USDT grâce à une réserve de liquidités à hauteur de 1:1 ainsi qu'avec des actifs non liquides tels que des obligations d'État américaines, des billets de trésorerie et des fonds du marché monétaire. De plus, des rapports trimestriels de réserve sont publiés par un organisme d'audit tiers.
La conformité de l'USDT est souvent mise en question. Son émetteur a été condamné en 2021 par la CFTC à une amende de 41 millions de dollars en raison d'un manque de transparence sur les réserves. En 2024, en raison de la fourniture de services de portefeuille stablecoin à des entités sanctionnées par l'OFAC et d'allégations de blanchiment d'argent, l'émetteur de l'USDT fait l'objet d'une enquête pour violation des sanctions de l'OFAC. De plus, à ce jour, cette entreprise n'a toujours pas obtenu de licence d'émission dans le cadre du MiCA de l'Union européenne, ce qui lui fait courir le risque d'être retirée des bourses européennes.
Bien que l'USDT présente des lacunes évidentes en matière de conformité et de transparence des audits, il parvient néanmoins à maintenir une capitalisation boursière en circulation de plusieurs centaines de milliards de dollars, grâce à l'écosystème complet et à l'effet réseau qu'il a construit dans l'écosystème crypto. Le succès de l'USDT n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat de l'interaction de plusieurs facteurs, dont le cœur réside dans sa capacité à s'immiscer à la fois dans des applications légales et non traditionnelles.
( ) deux ### stablecoin adossé à des cryptoactifs
DAI
Le stablecoin DAI est émis par une organisation bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière en circulation de DAI est d'environ 3,1 milliards de dollars.
La stabilité de DAI ne repose pas sur des monnaies fiduciaires ou des équivalents en espèces du monde réel, mais est réalisée grâce à un mécanisme de surcollatéralisation des Cryptoactifs. La logique fondamentale de ce stablecoin décentralisé est de transformer des actifs volatils en un support de valeur stable ancré au dollar, c'est-à-dire DAI. C'est essentiellement un système de collatéral dynamique basé sur des Cryptoactifs.
Contrairement aux entreprises mentionnées précédemment, l'émetteur de DAI n'est pas une entité commerciale au sens traditionnel, mais plutôt une organisation autonome décentralisée construite sur la blockchain Ethereum, (DAO). La stabilité de la valeur du jeton DAI ne dépend pas de l'aval de la crédibilité d'une institution centralisée, mais est principalement maintenue par un système de garantie dynamique piloté par algorithmes et un consensus communautaire. Bien que cette conception réalise l'idéal de décentralisation sur le plan technique, elle entraîne également des défis réglementaires uniques. En raison de l'absence d'un sujet légal clair, la conformité de DAI est difficile à évaluer à travers le cadre de régulation du système financier traditionnel, et sa transparence dépend davantage des audits techniques et de la gouvernance interne, plutôt que des contraintes légales externes.
( ) trois ### stablecoin adossé à des actifs physiques
PAXG
PAXG est un stablecoin en or émis par une certaine entreprise. À partir de mars 2025, la capitalisation boursière de PAXG est d'environ 1,87 milliard de dollars, représentant 76 % de la part de marché des stablecoins en or.
Les réserves physiques d'or de PAXG sont détenues par une société de fiducie. Ces lingots sont stockés en toute sécurité dans des coffres-forts professionnels. Une société d'audit tierce examine chaque mois les réserves d'or dans le coffre-fort et les divulgue, afin de vérifier que la quantité d'or correspond à l'offre de jetons. De plus, les détenteurs de PAXG peuvent échanger une certaine quantité de jetons contre une quantité correspondante d'or physique. Grâce à cette conception de cadre juridique, l'émetteur peut garantir qu'un jeton PAXG équivaut à un oncle d'or standard de Londres, dont la valeur est directement liée au prix de l'or en temps réel sur le marché.
L'émission de PAXG est approuvée et régulée par le département des services financiers de l'État de New York. L'émetteur détient les réserves d'or par l'intermédiaire d'une société fiduciaire, assurant ainsi une séparation complète entre les réserves d'or et les actifs de l'émetteur, garantissant ainsi l'indépendance et la suffisance des réserves d'or correspondantes.
En plus du jeton PAXG, le jeton BUIDL, émis par une célèbre société de gestion d'actifs mondiale, s'est particulièrement distingué ces dernières années. À ce jour, la capitalisation boursière totale du jeton BUIDL a dépassé 2,4 milliards de dollars, devenant un acteur important sur le marché des stablecoins. BUIDL offre aux investisseurs institutionnels et individuels un actif numérique alliant liquidité et rentabilité grâce à un design innovant de fonds tokenisés.
( ) quatre ### stablecoin basé sur l'algorithme
Les stablecoins algorithmiques sont des stablecoins qui maintiennent leur valeur par rapport à une monnaie de référence, généralement le dollar, via des algorithmes de contrats intelligents complexes, en lien avec (. Contrairement aux stablecoins adossés à des garanties traditionnelles, les stablecoins algorithmiques ne dépendent pas de réserves de monnaies fiduciaires ou de cryptoactifs, mais réalisent la stabilité des prix uniquement par l'ajustement de l'offre et de la demande via des algorithmes.
La stabilité de la valeur des stablecoins algorithmiques dépend excessivement de la conception de l'algorithme et des conditions du marché. En cas de fluctuations extrêmes du marché ou d'attaques malveillantes sur l'algorithme de stabilité, il est très probable qu'ils perdent leur lien avec la valeur de la monnaie de référence. En mai 2022, lors de l'infâme "événement UST, Luna", le stablecoin algorithmique UST a perdu son ancrage de prix en raison d'une attaque malveillante sur l'algorithme de stabilité, et son prix s'est effondré jusqu'à atteindre zéro. Cet événement de cygne noir a non seulement entraîné la disparition de centaines de milliards de dollars d'actifs crypto, mais a également révélé les défauts mortels des stablecoins algorithmiques en matière de vulnérabilités mécaniques, de dépendance à la liquidité du marché et de mécanismes d'isolement des risques, entraînant la destruction totale de la confiance du marché crypto dans les stablecoins algorithmiques. Dans l'ère post-crise, les régulateurs ont classé ces projets comme des domaines à haut risque, et les investisseurs évitent généralement les cryptoactifs connexes, entraînant une longue période de silence pour le secteur des stablecoins algorithmiques.
III. Conclusion
La valeur des stablecoins repose sur un double soutien : d'une part, des actifs physiques ou numériques ancrés comme garantie sous-jacente, d'autre part, la liquidité et le mécanisme de confiance alimentés par le consensus du marché. Le consensus détermine la portée et la liquidité des stablecoins, tandis que la suffisance des actifs de réserve est directement liée à la capacité de ces stablecoins à résister aux risques. L'équilibre dynamique entre les deux constitue la stabilité centrale du système des stablecoins.
Cependant, la propriété "stable" des stablecoins n'est pas absolue. La stabilité des stablecoins est essentiellement le résultat d'un équilibre dynamique, et non d'une garantie absolue statique. Lorsque le consensus du marché des stablecoins présente des fissures ou que les actifs de réserve rencontrent des risques systémiques, il est probable qu'ils fassent face à des fluctuations de prix, voire à un décrochage. Les récents événements de décrochage des prix des stablecoins confirment également ce point de vue. Pour faire face aux risques extrêmes que les stablecoins pourraient rencontrer et protéger les droits légitimes des détenteurs de stablecoins, le cadre réglementaire pertinent et les mécanismes de garantie technique doivent encore être développés et améliorés.
![Web3 avocat interprète : un stablecoin est-il toujours stable ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])
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Rugman_Walking
· Il y a 5h
Les stablecoins sont tous stables.
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PrivacyMaximalist
· 08-06 11:18
J'espère que ce ne sera pas une hausse de type prix de plancher.
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JustHereForMemes
· 08-05 23:37
Acheter souvent des erreurs est la bonne chose à faire.
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TradFiRefugee
· 08-05 23:36
Eh bien, le stablecoin hausse si fortement.
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DoomCanister
· 08-05 23:28
Pas étonnant que ce soit la famille des coins, To the moon
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LonelyAnchorman
· 08-05 23:16
Le règlement transfrontalier est vraiment excellent
Les stablecoins atteignent 236,7 milliards de dollars, devenant un pilier de l'écosystème de chiffrement.
stablecoin : un élément important de l'écosystème des Cryptoactifs
Dans le domaine des Cryptoactifs d'aujourd'hui, les stablecoins sont devenus un élément clé incontournable. Leur valeur unique se manifeste non seulement dans leur fonction de moyen d'échange pour le commerce des actifs chiffrés, mais montre également un potentiel révolutionnaire dans des scénarios financiers traditionnels tels que les paiements transfrontaliers. Les données du secteur montrent qu'à la date du 9 avril 2025, la capitalisation boursière mondiale des stablecoins avait grimpé à 236,7 milliards de dollars. Des institutions de gestion d'actifs de premier plan ainsi que des économies souveraines comme l'UE et Singapour accélèrent leur entrée sur le marché des stablecoins. Un émetteur de stablecoins bien connu a également récemment soumis son prospectus à la SEC des États-Unis, prévoyant une introduction en bourse sur le Nasdaq avec une valorisation comprise entre 5 et 7 milliards de dollars, ce qui illustre également la prospérité croissante du secteur.
I. Qu'est-ce qu'un stablecoin ?
Le concept de stablecoin( n'a pas de définition stricte. Au sens large, un stablecoin désigne une Cryptoactifs qui, en théorie, peut maintenir à long terme un certain prix spécifique. Sa caractéristique principale réside dans le fait de maintenir la valeur du jeton relativement stable grâce à des mécanismes spécifiques.
Il est important de préciser que la monnaie numérique de banque centrale émise par les autorités monétaires des États souverains, )CBDC(, ne relève pas de la catégorie des stablecoins. La monnaie numérique de banque centrale maintient une relation d'échange équivalente de 1:1 avec la monnaie fiduciaire traditionnelle et repose sur la crédibilité nationale en tant que soutien sous-jacent, constituant essentiellement une innovation numérique de la forme légale de la monnaie. En revanche, les stablecoins dans le contexte de l'industrie de la cryptographie sont souvent émis par des entités privées, et leur ancrage de valeur dépend du crédit commercial, des actifs de garantie ou de protocoles algorithmiques pour leur maintien. Cette différence essentielle est également clairement reflétée dans les cadres réglementaires de chaque pays, la plupart des juridictions précisant en élaborant des politiques réglementaires pertinentes que les monnaies numériques de banque centrale et les stablecoins commerciaux sont classés en différentes catégories réglementaires.
L'apparition des stablecoins résout le problème central du stockage de valeur dans le monde des cryptoactifs. Nous pouvons comprendre des cryptoactifs tels que le bitcoin et l'ethereum, dont les prix fluctuent considérablement, comme des objets d'investissement, tandis que les stablecoins ressemblent à des monnaies fiduciaires dans le monde réel. Les investisseurs peuvent acheter des cryptoactifs qu'ils souhaitent en utilisant des stablecoins, puis, après des bénéfices ou des pertes d'investissement, échanger les cryptoactifs correspondants contre des stablecoins, verrouillant ainsi les gains ou les pertes d'investissement.
En plus du marché des Cryptoactifs, avec le développement et l'expansion des stablecoins, ceux-ci sont également largement utilisés dans divers domaines tels que la finance décentralisée ), le règlement des paiements transfrontaliers, etc.
Dans le domaine traditionnel des paiements transfrontaliers, le flux de fonds dépend encore fortement du système bancaire. Cette dépendance à un modèle de règlement de paiement traditionnel pose de multiples défis. Tout d'abord, les paiements transnationaux doivent passer par un traitement intermédiaire à plusieurs niveaux, ce qui entraîne des processus compliqués et des étapes longues. Deuxièmement, le coût des paiements transfrontaliers est nettement supérieur à celui des virements domestiques. De plus, le système bancaire traditionnel fait face à des goulets d'étranglement institutionnels en matière de paiements transfrontaliers. Ces problèmes structurels rendent difficile pour le système traditionnel de paiements transfrontaliers de répondre aux besoins d'efficacité, de faible coût et de règlement instantané à l'ère de l'économie numérique.
L'émergence des stablecoins est en train de remodeler le paysage et l'écosystème de l'industrie des paiements transfrontaliers. Par rapport aux systèmes bancaires traditionnels, les paiements en stablecoins présentent des avantages d'efficacité et de coût significatifs. Un transfert transfrontalier peut généralement être effectué en moins de 2 minutes, le processus entier ne dépend pas d'un réseau complexe d'agents ou d'institutions de compensation. Les paiements en stablecoins permettent un règlement instantané T+0, réduisant ainsi considérablement le coût du capital dans les paiements transfrontaliers. Plus important encore, les coûts de transaction des paiements en stablecoins sont bien inférieurs à ceux des systèmes bancaires traditionnels.
Dans le domaine de la finance décentralisée ( DeFi ), les stablecoins sont devenus des actifs fondamentaux pour le fonctionnement de son écosystème. En tant que moyen d'échange de valeur important dans les protocoles DeFi, les stablecoins ne fournissent pas seulement un soutien à la liquidité stable et suffisante pour diverses plateformes décentralisées, mais optimisent également le modèle économique des transactions et des prêts sur les plateformes DeFi grâce à leur faible volatilité.
II. Quels sont les principaux stablecoins sur le marché et quelles sont les différences entre les différents stablecoins ?
Les stablecoins dominants sur le marché peuvent être classés selon les catégories d'actifs physiques qu'ils garantissent : stablecoins garantis par des monnaies fiduciaires, stablecoins garantis par des cryptoactifs, stablecoins garantis par des actifs physiques et stablecoins basés sur des algorithmes.
( ) un ### stablecoin adossé à une monnaie légale
Les stablecoins adossés à des monnaies fiat désignent des stablecoins dont le prix est stabilisé par des monnaies fiat ou des équivalents en espèces correspondants. Parmi les stablecoins actuellement en circulation, l'USDC et l'USDT détiennent déjà la majorité des parts de marché, avec une capitalisation boursière totale dépassant 200 milliards de dollars, représentant plus de 85 % de la capitalisation boursière totale des stablecoins.
L'entité émettrice et opératrice de l'USDC est une entreprise bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise soutient la stabilité de la valeur de l'USDC grâce à une réserve excédentaire de liquidités en dollars et d'actifs tels que des obligations américaines à court terme. Les réserves de ce stablecoin sont auditées mensuellement par une société d'audit tierce, qui révèle la situation des réserves correspondantes pendant la période.
L'émetteur de l'USDC est une institution de transfert de fonds agréée régie par la législation des États américains. La société a complété l'enregistrement auprès de FinCEN et possède des licences de transfert de fonds dans plusieurs États américains. En 2024, l'USDC devient le premier stablecoin grand public à répondre aux exigences de conformité de la législation MiCA de l'Union européenne.
L'entité émettrice et opérante de l'USDT est une entreprise bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière de ce stablecoin est d'environ 60 milliards de dollars. Cette entreprise maintient la stabilité de la valeur de l'USDT grâce à une réserve de liquidités à hauteur de 1:1 ainsi qu'avec des actifs non liquides tels que des obligations d'État américaines, des billets de trésorerie et des fonds du marché monétaire. De plus, des rapports trimestriels de réserve sont publiés par un organisme d'audit tiers.
La conformité de l'USDT est souvent mise en question. Son émetteur a été condamné en 2021 par la CFTC à une amende de 41 millions de dollars en raison d'un manque de transparence sur les réserves. En 2024, en raison de la fourniture de services de portefeuille stablecoin à des entités sanctionnées par l'OFAC et d'allégations de blanchiment d'argent, l'émetteur de l'USDT fait l'objet d'une enquête pour violation des sanctions de l'OFAC. De plus, à ce jour, cette entreprise n'a toujours pas obtenu de licence d'émission dans le cadre du MiCA de l'Union européenne, ce qui lui fait courir le risque d'être retirée des bourses européennes.
Bien que l'USDT présente des lacunes évidentes en matière de conformité et de transparence des audits, il parvient néanmoins à maintenir une capitalisation boursière en circulation de plusieurs centaines de milliards de dollars, grâce à l'écosystème complet et à l'effet réseau qu'il a construit dans l'écosystème crypto. Le succès de l'USDT n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat de l'interaction de plusieurs facteurs, dont le cœur réside dans sa capacité à s'immiscer à la fois dans des applications légales et non traditionnelles.
( ) deux ### stablecoin adossé à des cryptoactifs
Le stablecoin DAI est émis par une organisation bien connue. À ce jour, la capitalisation boursière en circulation de DAI est d'environ 3,1 milliards de dollars.
La stabilité de DAI ne repose pas sur des monnaies fiduciaires ou des équivalents en espèces du monde réel, mais est réalisée grâce à un mécanisme de surcollatéralisation des Cryptoactifs. La logique fondamentale de ce stablecoin décentralisé est de transformer des actifs volatils en un support de valeur stable ancré au dollar, c'est-à-dire DAI. C'est essentiellement un système de collatéral dynamique basé sur des Cryptoactifs.
Contrairement aux entreprises mentionnées précédemment, l'émetteur de DAI n'est pas une entité commerciale au sens traditionnel, mais plutôt une organisation autonome décentralisée construite sur la blockchain Ethereum, (DAO). La stabilité de la valeur du jeton DAI ne dépend pas de l'aval de la crédibilité d'une institution centralisée, mais est principalement maintenue par un système de garantie dynamique piloté par algorithmes et un consensus communautaire. Bien que cette conception réalise l'idéal de décentralisation sur le plan technique, elle entraîne également des défis réglementaires uniques. En raison de l'absence d'un sujet légal clair, la conformité de DAI est difficile à évaluer à travers le cadre de régulation du système financier traditionnel, et sa transparence dépend davantage des audits techniques et de la gouvernance interne, plutôt que des contraintes légales externes.
( ) trois ### stablecoin adossé à des actifs physiques
PAXG est un stablecoin en or émis par une certaine entreprise. À partir de mars 2025, la capitalisation boursière de PAXG est d'environ 1,87 milliard de dollars, représentant 76 % de la part de marché des stablecoins en or.
Les réserves physiques d'or de PAXG sont détenues par une société de fiducie. Ces lingots sont stockés en toute sécurité dans des coffres-forts professionnels. Une société d'audit tierce examine chaque mois les réserves d'or dans le coffre-fort et les divulgue, afin de vérifier que la quantité d'or correspond à l'offre de jetons. De plus, les détenteurs de PAXG peuvent échanger une certaine quantité de jetons contre une quantité correspondante d'or physique. Grâce à cette conception de cadre juridique, l'émetteur peut garantir qu'un jeton PAXG équivaut à un oncle d'or standard de Londres, dont la valeur est directement liée au prix de l'or en temps réel sur le marché.
L'émission de PAXG est approuvée et régulée par le département des services financiers de l'État de New York. L'émetteur détient les réserves d'or par l'intermédiaire d'une société fiduciaire, assurant ainsi une séparation complète entre les réserves d'or et les actifs de l'émetteur, garantissant ainsi l'indépendance et la suffisance des réserves d'or correspondantes.
En plus du jeton PAXG, le jeton BUIDL, émis par une célèbre société de gestion d'actifs mondiale, s'est particulièrement distingué ces dernières années. À ce jour, la capitalisation boursière totale du jeton BUIDL a dépassé 2,4 milliards de dollars, devenant un acteur important sur le marché des stablecoins. BUIDL offre aux investisseurs institutionnels et individuels un actif numérique alliant liquidité et rentabilité grâce à un design innovant de fonds tokenisés.
( ) quatre ### stablecoin basé sur l'algorithme
Les stablecoins algorithmiques sont des stablecoins qui maintiennent leur valeur par rapport à une monnaie de référence, généralement le dollar, via des algorithmes de contrats intelligents complexes, en lien avec (. Contrairement aux stablecoins adossés à des garanties traditionnelles, les stablecoins algorithmiques ne dépendent pas de réserves de monnaies fiduciaires ou de cryptoactifs, mais réalisent la stabilité des prix uniquement par l'ajustement de l'offre et de la demande via des algorithmes.
La stabilité de la valeur des stablecoins algorithmiques dépend excessivement de la conception de l'algorithme et des conditions du marché. En cas de fluctuations extrêmes du marché ou d'attaques malveillantes sur l'algorithme de stabilité, il est très probable qu'ils perdent leur lien avec la valeur de la monnaie de référence. En mai 2022, lors de l'infâme "événement UST, Luna", le stablecoin algorithmique UST a perdu son ancrage de prix en raison d'une attaque malveillante sur l'algorithme de stabilité, et son prix s'est effondré jusqu'à atteindre zéro. Cet événement de cygne noir a non seulement entraîné la disparition de centaines de milliards de dollars d'actifs crypto, mais a également révélé les défauts mortels des stablecoins algorithmiques en matière de vulnérabilités mécaniques, de dépendance à la liquidité du marché et de mécanismes d'isolement des risques, entraînant la destruction totale de la confiance du marché crypto dans les stablecoins algorithmiques. Dans l'ère post-crise, les régulateurs ont classé ces projets comme des domaines à haut risque, et les investisseurs évitent généralement les cryptoactifs connexes, entraînant une longue période de silence pour le secteur des stablecoins algorithmiques.
III. Conclusion
La valeur des stablecoins repose sur un double soutien : d'une part, des actifs physiques ou numériques ancrés comme garantie sous-jacente, d'autre part, la liquidité et le mécanisme de confiance alimentés par le consensus du marché. Le consensus détermine la portée et la liquidité des stablecoins, tandis que la suffisance des actifs de réserve est directement liée à la capacité de ces stablecoins à résister aux risques. L'équilibre dynamique entre les deux constitue la stabilité centrale du système des stablecoins.
Cependant, la propriété "stable" des stablecoins n'est pas absolue. La stabilité des stablecoins est essentiellement le résultat d'un équilibre dynamique, et non d'une garantie absolue statique. Lorsque le consensus du marché des stablecoins présente des fissures ou que les actifs de réserve rencontrent des risques systémiques, il est probable qu'ils fassent face à des fluctuations de prix, voire à un décrochage. Les récents événements de décrochage des prix des stablecoins confirment également ce point de vue. Pour faire face aux risques extrêmes que les stablecoins pourraient rencontrer et protéger les droits légitimes des détenteurs de stablecoins, le cadre réglementaire pertinent et les mécanismes de garantie technique doivent encore être développés et améliorés.
![Web3 avocat interprète : un stablecoin est-il toujours stable ? Pourquoi les stablecoins sont-ils si importants ?])