RWA: Sự trỗi dậy của tài sản thế giới thực trên Blockchain

1. Phân tích khái niệm RWA

RWA (Tài sản thế giới thực) chỉ những tài sản thực tế được thể hiện và giao dịch theo cách số hóa, token hóa trong hệ sinh thái blockchain hoặc Web3. Những tài sản này bao gồm bất động sản, hàng hóa, trái phiếu, cổ phiếu, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, quyền sở hữu trí tuệ, v.v. Ý tưởng cốt lõi của RWA là thông qua công nghệ blockchain, đưa các tài sản tài chính truyền thống vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi), nhằm đạt được quản lý và giao dịch tài sản hiệu quả hơn, minh bạch hơn, an toàn hơn.

Ý nghĩa của RWA là biến những tài sản tương đối khó lưu thông trong thế giới thực thành có tính thanh khoản thông qua công nghệ Blockchain, và có thể tham gia vào hệ sinh thái DeFi để thực hiện các hoạt động như vay mượn, staking, giao dịch, v.v. Cách kết nối tài sản thực với thế giới Blockchain này đang trở thành một hướng phát triển quan trọng trong hệ sinh thái Web3.

RWA như một cầu nối giữa tài sản gốc trong thế giới tiền điện tử và tài sản truyền thống, vừa cần hỗ trợ công nghệ chuỗi từ hợp đồng thông minh, vừa cần sự bảo vệ của pháp luật đối với tài sản nền tảng trong xã hội thực. Quá trình mã hóa liên quan đến việc mua và lưu ký tài sản nền tảng, thiết lập khung pháp lý liên kết giữa token và tài sản, cũng như phát hành token cuối cùng. Quá trình này kết hợp các quy định pháp luật ngoài chuỗi và quy trình vận hành sản phẩm liên quan, cho phép người nắm giữ token có quyền yêu cầu tài sản nền tảng theo quy định của pháp luật.

2. Quá trình phát triển RWA

Sự phát triển của RWA có thể chia thành ba giai đoạn:

1. Giai đoạn khám phá ban đầu (2017-2019)

   • Năm 2017: Khái niệm RWA bắt đầu hình thành, các dự án như Polymath và Harbor bắt đầu khám phá việc mã hóa chứng khoán.
   • Năm 2018: Các dự án thí điểm token hóa bất động sản và hàng hóa xuất hiện, như RealT
   • Năm 2019: Liên minh TAC được thành lập, thúc đẩy tiêu chuẩn hóa RWA và khả năng tương tác giữa các nền tảng.

2. Giai đoạn phát triển ban đầu (2020-2022)

   • Năm 2020: Các dự án như Centrifuge nhận được sự chú ý, Aave, Compound bắt đầu đưa RWA vào làm tài sản thế chấp.
   • Năm 2021: MakerDAO giới thiệu RWA như tài sản thế chấp
   • Năm 2022: Các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu triển khai RWA, Liên minh RWA được thành lập

3. Giai đoạn mở rộng nhanh (2023 đến nay)

   • Các công ty quản lý tài sản lớn đang cố gắng quản lý một phần danh mục đầu tư thông qua cách thức token hóa
   • Các cơ quan quản lý bắt đầu can thiệp, cố gắng xây dựng khung quy định liên quan đến RWA

3. Các lĩnh vực ứng dụng chính của RWA

1. Ngành bất động sản: Tăng cường tính thanh khoản của tài sản, giảm rủi ro đầu tư cá nhân

   • Đại diện cho dự án: Tangible, Landshare, PropChain, RealT, RealtyX

2. Tiền pháp định sang stablecoin: Đưa tiền pháp định vào hệ sinh thái blockchain như RWA

   • Đại diện dự án: USDT, FDUSD, USDC, USDE

3. Thị trường cho vay: Mở rộng phạm vi tài sản có thể cầm cố, tăng hạn mức vay.

   • Đại diện dự án: Maker, AAVE

4. Trái phiếu và chứng khoán: Nâng cao hiệu quả phát hành và giao dịch, đảm bảo tuân thủ.

   • Đại diện cho dự án: Maple Finance, Securitize, Ondo Finance

4. Quy mô thị trường RWA

Đến đầu năm 2024, TVL liên quan đến RWA khoảng 6,3 tỷ USD, tăng 6000% so với năm trước. Có hơn 60.000 người nắm giữ tài sản RWA, gần 100 nhà phát hành tài sản, tổng giá trị stablecoin là 169 tỷ USD. Nhiều doanh nghiệp Web3 nổi tiếng dự đoán tổng giá trị thị trường RWA có thể đạt 16.000 tỷ USD vào năm 2030.

5. Phát triển hệ sinh thái RWA

Centrifuge：Giao thức đưa tài sản thực lên Blockchain

• Khái niệm: Cung cấp giao thức tài trợ tài sản phi tập trung
• Tình hình tài chính: Đã huy động 30,8 triệu USD trong 5 vòng gọi vốn.
• Kiến trúc kỹ thuật: bao gồm Centrifuge Chain, Tinlake, tính toán giá trị tài sản trên chuỗi và cấu trúc đầu tư phân tầng.
• Vấn đề phát triển: TVL giảm, hiện chỉ còn 49.7 triệu đô la.

ONDO Finance: đầu tàu token hóa trái phiếu Mỹ

• Khái niệm: Cung cấp sản phẩm và dịch vụ tài chính cấp tổ chức, tập trung vào tài sản ổn định
• Phát triển tài chính: Ba vòng huy động vốn đã thu được 34 triệu USD, với 82 đối tác.
• Kiến trúc sản phẩm: Sản phẩm chính là USDY và OUSG
• Thị trường biểu hiện: TVL đạt 538,97 triệu đô la, RWA đứng thứ ba trong bảng xếp hạng.

BlackRock BUIDL: Quỹ mã hóa đầu tiên trên Ethereum

• Khái niệm: ETF được phát hành bởi BlackRock và Securitize
• Tuân thủ quy định: Thành lập SPV tại Quần đảo Virgin thuộc Vương quốc Anh để hoạt động, phù hợp với luật chứng khoán Hoa Kỳ.
• Tài sản cơ sở: Đầu tư vào các tài sản tương đương tiền mặt, như trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn và thỏa thuận mua lại qua đêm.
• Phản ứng thị trường: TVL ổn định ở mức 502.41 triệu USD, RWA TVL xếp hạng thứ tư

6. Tóm tắt

• RWA nhằm mục đích thực hiện sự tương tác giữa tài sản thực và tài sản trên chuỗi, làm mờ ranh giới giữa DeFi và tài chính truyền thống.
• Các lĩnh vực chính bao gồm chứng khoán, bất động sản, cho vay tín dụng, stablecoin, v.v.
• Lĩnh vực RWA đang đối mặt với áp lực quy định lớn, yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt
• Cần thận trọng khi đầu tư vào các dự án liên quan đến RWA, chú ý đến những rủi ro tiềm ẩn.