美股创新高 加密市场迎ETF 1月全球市场回顾与展望

2024年伊始，美国经济呈现出良好态势。虽然通胀指标的上升可能推迟降息时间，但亮眼的经济数据为市场和消费者注入了强心剂。一月份美股延续上涨势头，科技股特别是人工智能相关领域重新成为市场焦点。然而，特斯拉却面临多年来首次毛利润下滑的困境。亚太股市表现抢眼，欧洲股市则保持平稳波动。比特币ETF如期获批，但由于灰度基金的抛售压力，加密货币市场短期承压。不过，随着抛压逐渐消退，市场正趋于稳定并出现一定程度的反弹。

年初，美国公布了2023年12月非农就业数据：新增就业人数21.6万，超出预期的17.5万；私营部门新增就业16.4万，高于预期的13万。这一开门红给投资者带来了信心boost。

然而，就业市场的火热也引发了通胀担忧。12月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3.4%，高于前月的3.1%和预期的3.2%，远超美联储2%的通胀目标。尽管通胀有所回升，但市场普遍认为不会再次加息，只是降息时间可能会推迟。

目前，市场预期3月降息的概率已从上月的75.6%降至42.4%，普遍认为降息可能要到年中才会开始。这一预期变化也反映在美债走势上，1月份美国十年期国债收益率整体呈上升趋势。

除就业数据外，其他经济指标也表现不俗。1月Markit综合PMI初值为52.3，高于预期的51；制造业PMI初值50.3，创16个月新高，远超预期的47.6。这表明制造业和服务业订单均有增长，企业经营环境向好。

GDP数据同样超出预期，美国第四季度GDP年化季率增长3.3%，预期为2%。全年GDP增速达到2.5%。

经济向好不仅体现在统计数据上，也反映在消费者信心指数的上升中。1月密歇根大学消费者信心指数创18个月新高。

股市方面，标普500指数本月突破历史高点，超越2022年1月4日的前高。目前三大股指中仅纳斯达克综合指数尚未创新高，但距离历史高点仅差约5%。值得注意的是，纳斯达克100指数已率先创下新高。

市场焦点重回科技股，英伟达和微软再创历史新高。人工智能革命已成为市场共识，预计将持续数年甚至数十年。回顾2023年，美股"七巨头"均实现显著涨幅，成为市场超额收益的主要来源。

机构投资者去年明显偏好大盘股，这一趋势在标普500与罗素2000指数的对比中表现明显。一方面，在加息环境下，业绩优良的大盘股（尤其是具有AI预期的科技巨头）具有较高的避险属性；另一方面，如果今年美国经济实现软着陆，小盘股可能会有更好表现。但如果经济前景不确定，资金可能会延续去年的保守策略，继续抱团大盘股。

值得注意的是，尽管英伟达和微软创新高，特斯拉却连续下跌，1月25日更是跳空低开，跌幅超12%。原因在于特斯拉全球电动车龙头地位正受到挑战。四季度数据显示，中国企业纯电动车交付量首次超越特斯拉。特斯拉2023年财报显示，毛利润总额多年来首次下降，同比降15%，现金流也下降42%。

其他国家市场也有不错表现，尤其是日本和印度。印度孟买Sensex30指数创历史新高；日经225指数接近37000点，距1990年高点38957点已很接近；德国DAX、法国CAC40指数目前处于高位横盘状态，技术面暂无明显风险。

加密货币方面，11日11家公司的比特币现货ETF如期获批。这意味着普通投资者可以像买卖股票一样购买比特币资产，预计将为加密市场带来大量增量资金。

然而，市场却出现下跌，主要原因是早期购买灰度GBTC的投资者在抛售。灰度长期以来是加密世界重要的机构投资者代表。此前，由于GBTC长期存在溢价且无法赎回，导致大量套利者参与。如今GBTC转为ETF后，早期投资者可以通过ETF方式卖出，造成较大抛压。

摩根大通此前估计GBTC净流出将达30亿美元，最新研报显示净流出已达43亿美元，认为获利了结阶段基本完成，对比特币的下行压力应该已基本结束。受此影响，比特币价格开始在4万至4.1万美元区间企稳，并出现一定程度反弹。

尽管短期价格受各种因素影响，但ETF为散户和机构提供了更便捷的比特币购买渠道，这一增量资金涌入的硬逻辑依然存在，因此对2024年牛市仍保持较大信心。

新年伊始，股市投资者感受到了利好，而加密货币投资者则经历了不太顺利的开局。目前整体市场流动性无明显风险，美国经济保持良好态势。在这种环境下，加密货币市场有望消化灰度抛压带来的跌幅，重新开启上涨行情。增量资金的硬逻辑仍然存在，因此渡过1月的寒冬后，市场有望迎来春天。