Block入選標普500指數：撬動萬億資本配置比特幣

2025年7月，Block公司正式入選標普500指數，成爲美國最具代表性的500家上市公司之一。這家擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App的金融科技公司股價隨即在數日內漲14%。

入選標普500意味着Block將成爲全球主流投資組合的標配。據估計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。按Block在指數中的權重計算，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

標普500可以被理解爲一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。所有追蹤它的指數基金，唯一使命就是精準復制指數的成分和權重，沒有主觀判斷的空間。Block通過了其最嚴苛的盈利能力審查，代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業戰略可行性的高度認可。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史。2006年谷歌入選，2013年Meta入選，2020年特斯拉入選，都是標志性事件。而Block的入選則意味着華爾街在規則驅動下，首次被迫擁抱去中心化的非主權貨幣資產。

Block創始人Jack Dorsey的職業生涯一直在解決同一個核心問題：破除中心化機構對個體權利的限制。從Square讓小商戶接受信用卡支付，到Twitter試圖讓每個人自由發聲，再到Block全力投入比特幣，他的徵途始終如一：將權力從中心分散到邊緣。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，Cash App開始支持比特幣交易。2020年10月，Block宣布購買4,709枚比特幣。2021年2月，又購入3,318枚比特幣。公司還啓動了"比特幣藍圖"計劃，每月將比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。

除了持有，Block還圍繞比特幣展開了基礎設施建設。Cash App集成閃電網絡，TBD部門開發去中心化協議，公司還推出開源硬體錢包項目，甚至投資挖礦芯片。這種全方位投入最終獲得了回報，使Block成爲一家"比特幣原生企業"。

Block的業務結構清晰地服務於Dorsey的願景。Square和Cash App是造血引擎，爲未來部門提供資金支持。Spiral和TBD專注於構建比特幣底層基礎設施，Bitkey錢包致力於解決比特幣自托管難題，Proto部門研發開源挖礦系統。

這形成了一個完美閉環：用傳統金融業務利潤投資比特幣基礎設施，再利用比特幣吸引力獲取新用戶，反哺傳統業務增長。

然而，Block也面臨風險。對比特幣協議的深度綁定可能帶來技術依賴風險。多個項目技術門檻高，商業化前景不明。公司營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平，需要將"比特幣即未來"的願景轉化爲實際股東回報。

對加密世界而言，Block代表着一種可能：通過建設和融合，推動比特幣從邊緣走向中心。這種"特洛伊木馬"式的滲透，或許比任何激進革命都更有效。但當萬億美元被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個問題值得思考：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？