Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему
Стейблкоин — это класс токенов, чей курс привязан к определенным активам (обычно к фиатной валюте), он служит мостом между децентрализованной финансовой системой (DeFi) и традиционной финансовой системой, а также является важной инфраструктурой децентрализованной финансовой системы (DeFi). В последнее время США и Гонконг после Европейского Союза последовательно приняли законопроекты о регулировании стейблкоинов, что знаменует собой официальное создание регулирующей структуры для стейблкоинов в некоторых крупных регионах мира. Децентрализованные финансы получают возможности для развития, одновременно углубляя интеграцию с традиционной финансовой системой, что также влечет за собой новые вызовы и риски для глобальной финансовой системы.
Резюме
Милestone в регулировании криптовалют. В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым в США законом, устанавливающим регулирующую рамку для стейблкоинов, заполнив пробел в регулировании этой области. Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в конкуренции глобальных цифровых финансовых центров и укрепить статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой (Defi), после Европейского Союза США и Гонконг также представили регулирующие рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом к интеграции криптовалют в мэйнстримную финансовую систему.
От "дикой эволюции" к постепенному переходу к нормативному развитию. Данный законопроект, касающийся стейблкоинов, в первую очередь направлен на решение рисков, возникших в индустрии, включая непрозрачность резервных активов, риски управления ликвидностью, нестабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов, отмывание денег и незаконные финансовые операции, недостаточную защиту потребителей и другие проблемы, с целью разработки ряда норм. Законопроект основывается на рамках регулирования для традиционных финансовых учреждений, но требует более строгих мер в управлении ликвидностью. В США, ЕС и Гонконге уровень обязательных резервов для банков близок к 0%, тогда как для эмитентов стейблкоинов установлен уровень резервов в 100%, что объясняется тем, что для банков уже существует довольно зрелое строгое регулирование, а ликвидность депозитов более стабильна; в то время как стейблкоины не приносят процентов, а сделки с ними происходят чаще. Зарубежные регуляторы рассматривают стейблкоины не как "онлайн-депозиты", а как "онлайн-наличные", что укрепляет основы децентрализованной финансовой системы.
Как понять влияние стейблкоинов на финансовую систему? По состоянию на конец мая 2025 года общая рыночная капитализация основных стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, что более чем в 40 раз превышает уровень начала 2020 года, темпы роста достаточно быстрые, но по сравнению с масштабами основных финансовых систем все еще относительно малы, составляя всего 1% от депозитов в США. Однако с точки зрения объемов торговли стейблкоины явно играют важную роль как средство платежа и инфраструктура в системе криптовалют, годовой объем торгов основных стейблкоинов (USDT и USDC) достиг 28 триллионов долларов, что превышает годовой объем торгов кредитных организаций Visa и Mastercard. С учетом включения стейблкоинов в рамки финансового регулирования, децентрализованные финансы также могут получить возможности для развития и углубить интеграцию с традиционной финансовой системой.
Более низкие затраты и более высокая эффективность международных платежных средств. Согласно данным Всемирного банка, на третий квартал 2024 года средняя ставка за международные переводы составляет 6,62 %, в то время как Цели устойчивого развития ООН на 2030 год требуют снизить эту плату до не более чем 3 %, а время зачисления должно составлять от 1 до 5 рабочих дней. Эффективность традиционных финансовых систем в значительной степени зависит от необходимости проходить через несколько транзитных банков в сети SWIFT. В отличие от этого, стоимость транзакций при переводах с использованием стейблкоинов обычно составляет менее 1 %, а время перевода обычно составляет менее нескольких минут. Однако стоит отметить, что до принятия закона платежи с использованием стейблкоинов еще не входили в сферу KYC и регулирования против отмывания денег, что также создает проблемы для контроля за трансакциями капитала в развивающихся рынках. Таким образом, несмотря на то, что с технической точки зрения использование стейблкоинов для трансакций за границей более эффективно, на самом деле это различие отчасти обусловлено регуляторными различиями, и с нормализацией регулирования затраты на соблюдение требований по стейблкоинам также могут увеличиться. Из-за потенциального воздействия на капитальные счета и валютный суверенитет развивающихся рынков, в некоторых странах и регионах существуют регуляторные ограничения на стейблкоины. В долгосрочной перспективе, с совершенствованием регуляторной структуры, ожидается, что доля стейблкоинов на международных платежных рынках увеличится, хотя этот процесс все еще сопровождается развитием отрасли и совершенствованием регулирования.
Требования к полному резерву ограничивают функции создания денег: Теоретически требование 100% резервных активов ограничивает способность эмитентов стейблкоинов к кредитной экспансии, процесс обмена депозитов на стейблкоины на самом деле является переносом банковских депозитов, а не их созданием, поэтому эмиссия стейблкоинов теоретически не влияет на предложение долларов. Однако постоянное отток средств может привести к уменьшению банковских активов и снижению денежного предложения; процесс обмена других валют на долларовые стейблкоины фактически создает эффект обмена валют, но это проявляется в трансакциях долларов через границы или между счетами, не влияя на общее предложение долларов. Кроме того, платформы кредитования, использующие криптовалюту в качестве залога, фактически выполняют функции кредитного создания, аналогичные банковским, что может увеличить объем «полуденежных» средств (то есть стейблкоинов) в децентрализованной финансовой системе, но не влияет на предложение традиционных денег. Поскольку области применения финансовой системы криптоактивов в основном сосредоточены на платежах и инвестициях, кредитование в основном основано на спекулятивном спросе, к концу 2024 года объем платформ кредитования криптоактивов составит около 37 миллиардов долларов, что является относительно небольшой величиной.
Удар по депозитам в банках. Удар стейблкоинов по банковской системе в основном проявляется в эффекте финансовой脱媒 (то есть децентрализации), конвертация депозитов в стейблкоины может привести к оттоку депозитов, этот эффект аналогичен воздействию денежных фондов и рынка высокодоходных облигаций на банковскую систему, например, с 2022 года в условиях высокой процентной ставки в США депозиты переместились в денежные фонды на сумму около 2,3 трлн долларов, что стало одним из факторов, инициировавших рискованное событие в Silicon Valley Bank. Согласно статистике Федеральной корпорации страхования депозитов США, по состоянию на конец 2024 года из примерно 18 трлн долларов депозитов в банках США около 6 трлн долларов составляют транзакционные депозиты, которые Министерство финансов США классифицирует как депозиты, которые теоретически подвержены риску утечки, но учитывая, что развитие стейблкоинов уже включено в рамки государственного регулирования, влияние на финансовую систему относительно контролируемо. В то же время традиционные банки, чтобы соответствовать развитию стейблкоинов и справиться с вызовами оттока депозитов, также проводят некоторые исследования, например, JPMorgan Chase, Société Générale, Standard Chartered и др.
Принятие долговых обязательств правительства, влияние на передачу денежно-кредитной политики. По состоянию на первый квартал 2025 года, эмитенты USDT и USDC держат резервы в американских государственных облигациях на сумму около 120 миллиардов долларов. Если объединить их как "экономику", то в международном рейтинге держателей американских государственных облигаций они занимают 19-е место, между Южной Кореей и Германией. С ростом рыночной капитализации стейблкоинов спрос на американские государственные облигации как резервный актив может увеличиться. Однако стейблкоины могут в основном принимать только краткосрочные американские облигации со сроком до 3 месяцев, и их способность поглощать долгосрочные облигации ограничена. Краткосрочные облигации имеют процентные ставки, регулируемые денежно-кредитной политикой центральных банков, которые зависят от таких факторов реальной экономики, как инфляция и занятость. Для денежно-кредитной политики эмитенты стейблкоинов покупают американские облигации, что приводит к снижению коротких ставок, в результате чего центральным банкам необходимо будет изъять деньги, чтобы компенсировать это. В долгосрочной перспективе привлечение депозитов стейблкоинами может привести к тенденции финансовой дезинтермедиации, когда финансирование переходит от традиционной финансовой системы к децентрализованной финансовой системе, что также может ослабить эффективность регулирования денежно-кредитной политики центрального банка.
Передача колебаний цен на криптоактивы на финансовые рынки. С точки зрения создания денег, кредитные операции в децентрализованной финансовой системе осуществляют функцию создания "псевдоденег", особенно покупая токенизированные акции через стейблкоины, что позволяет капиталу напрямую входить/выходить из фондового рынка; с точки зрения рыночных настроений, колебания цен на криптовалюту значительны, что влияет на ожидания фондового рынка, исторически индекс Nasdaq и цена биткойна демонстрируют определенную корреляцию; в фондовом рынке криптоактивы и связанные со стейблкоинами объекты, такие как криптообменные площадки и финансовые учреждения, влияют на цены акций через изменения в фундаментальных показателях.
Потенциальные силы перестройки международного валютного порядка. Для доллара влияние стейблкоинов является "противоречивым": с одной стороны, поскольку в настоящее время 99% рыночной капитализации фиатных стейблкоинов привязаны к доллару, развитие стейблкоинов, похоже, может укрепить доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе; с другой стороны, международный контекст развития стейблкоинов и криптоактивов на самом деле основан на растущих рисках геополитических ограничений в финансовой сфере и ослаблении финансовой дисциплины на фоне антиглобализационных тенденций, а также на потребности некоторых экономик в дедолларизации. Таким образом, высокая привязка стейблкоинов к доллару отражает не только доминирование доллара в глобальной финансовой системе, но и является "мостом" к более диверсифицированному новому порядку в глобальной финансовой системе, что может объяснить, почему рост и популяризация цен на криптоактивы в последние годы сопровождаются усилением антиглобализационных тенденций. Кроме того, недавние действия Европейского Союза и Гонконга открыли пространство для выпуска недолларовых стейблкоинов, что создает конкуренцию доминированию доллара в области стейблкоинов. С долгосрочной точки зрения, остается наблюдать, будет ли позиция доллара продолжать укрепляться под руководством новых регуляторных рамок стейблкоинов или столкнется с вызовами со стороны других валют и самих криптоактивов. Для развивающихся экономик, поскольку стейблкоины являются конкуренцией для местной валюты, использование местными жителями и предприятиями стейблкоинов для расчетов может привести к фактической конвертации местной валюты в доллары, что приведет к девальвации валюты и инфляции; следовательно, с целью финансовой безопасности многие экономики ввели ограничения на использование стейблкоинов.
Уроки для интернационализации валюты. Для гонконгского доллара, через регулирование выпуска стейблкоинов, особенно гонконгского стейблкоина, можно повысить влияние гонконгского доллара в области трансакций, криптоактивов и т.д., усилить международную конкурентоспособность гонконгского финансового сектора и гонконгского доллара, укрепить статус Гонконга как международного финансового центра Китая. В то же время, Гонконг может использовать свои финансовые рыночные преимущества и институциональные инновации, приведенные законом о стейблкоинах, чтобы предоставить "полевые испытания" для интернационализации других валют. Закон разрешает выпуск нестандартных стейблкоинов, что может расширить использование нестандартных валют в международных платежах, расчетах и инвестициях, ускоряя процесс интернационализации. В общем, закон о стейблкоинах в Гонконге имеет глубокое влияние на интернационализацию валют, но этот процесс все еще требует постоянного внимания к рискам финансовой стабильности и своевременной оптимизации соответствующей политики.
Риск
Риски развития индустрии криптовалют, влияние стейблкоинов на традиционную финансовую систему превышает ожидания, а меры регулирования продвигаются медленнее, чем ожидалось.
Основной текст
стейблкоин законопроект: веха в регулировании криптовалюты
Европейский Союз, США и Гонконг установили рамки регулирования стейблкоинов
Стейблкоины — это класс криптовалют, привязанных к определённым активам (обычно к фиатной валюте), являющихся мостом между децентрализованной финансовой системой (DeFi) и традиционной финансовой системой, а также важной инфраструктурой для децентрализованной финансовой системы (DeFi). В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым в стране актом, создающим регуляторную основу для стейблкоинов и заполняющим пробел в регулировании этой области. Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет ему участвовать в конкуренции за глобальный цифровой финансовый центр и укрепить статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой (DeFi); после Европейского Союза США и Гонконг также представили регуляторные рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом для интеграции криптовалют в основную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к нормативному развитию
В области стейблкоинов ранее произошло несколько крупных рисков и событий регулирования, включая крах TerraUSD (UST) в 2022 году, неясность базовых активов Tether (USDT), что привело к ограничениям со стороны ЕС в 2024 году, и требования финансового регулирования Нью-Йорка к одной торговой платформе остановить эмиссию долларов (BUSD) в 2023 году. Соединенные Штаты и Гонконг на этот раз связаны со стейблкоинами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
9
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GasFeeDodger
· 08-14 18:08
Регулирование снова усиливается. Лежать на диване и не делать ничего — вот истинный путь.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TommyTeacher
· 08-14 15:15
Регулирование становится все строже, будьте осторожны с токенами.
Посмотреть ОригиналОтветить0
PrivateKeyParanoia
· 08-14 08:28
Ещё одна очередь неудачников на регулировании в блокчейне.
Посмотреть ОригиналОтветить0
LiquidityWitch
· 08-12 13:31
Регулирование довольно строгое.
Посмотреть ОригиналОтветить0
CommunityWorker
· 08-11 18:40
Регулирование пришло, посмотрим, кто еще осмелится создавать токены.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenRationEater
· 08-11 18:40
Регулирование снова пришло. Будут ли еще токены?
Посмотреть ОригиналОтветить0
WenMoon42
· 08-11 18:29
Зачем все так усложнять? Разве не достаточно поддержки золота?
Посмотреть ОригиналОтветить0
GateUser-a5fa8bd0
· 08-11 18:23
Этот контроль пришел слишком рано.
Посмотреть ОригиналОтветить0
SorryRugPulled
· 08-11 18:23
мир криптовалют всегда полон сюрпризов и корректировок
Вышла новая рамка регулирования стейблкоинов, которая окажет глубокое влияние на глобальную финансовую систему.
Потенциальное влияние стейблкоинов на финансовую систему
Стейблкоин — это класс токенов, чей курс привязан к определенным активам (обычно к фиатной валюте), он служит мостом между децентрализованной финансовой системой (DeFi) и традиционной финансовой системой, а также является важной инфраструктурой децентрализованной финансовой системы (DeFi). В последнее время США и Гонконг после Европейского Союза последовательно приняли законопроекты о регулировании стейблкоинов, что знаменует собой официальное создание регулирующей структуры для стейблкоинов в некоторых крупных регионах мира. Децентрализованные финансы получают возможности для развития, одновременно углубляя интеграцию с традиционной финансовой системой, что также влечет за собой новые вызовы и риски для глобальной финансовой системы.
Резюме
Милestone в регулировании криптовалют. В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым в США законом, устанавливающим регулирующую рамку для стейблкоинов, заполнив пробел в регулировании этой области. Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет Гонконгу участвовать в конкуренции глобальных цифровых финансовых центров и укрепить статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой (Defi), после Европейского Союза США и Гонконг также представили регулирующие рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом к интеграции криптовалют в мэйнстримную финансовую систему.
От "дикой эволюции" к постепенному переходу к нормативному развитию. Данный законопроект, касающийся стейблкоинов, в первую очередь направлен на решение рисков, возникших в индустрии, включая непрозрачность резервных активов, риски управления ликвидностью, нестабильность стоимости алгоритмических стейблкоинов, отмывание денег и незаконные финансовые операции, недостаточную защиту потребителей и другие проблемы, с целью разработки ряда норм. Законопроект основывается на рамках регулирования для традиционных финансовых учреждений, но требует более строгих мер в управлении ликвидностью. В США, ЕС и Гонконге уровень обязательных резервов для банков близок к 0%, тогда как для эмитентов стейблкоинов установлен уровень резервов в 100%, что объясняется тем, что для банков уже существует довольно зрелое строгое регулирование, а ликвидность депозитов более стабильна; в то время как стейблкоины не приносят процентов, а сделки с ними происходят чаще. Зарубежные регуляторы рассматривают стейблкоины не как "онлайн-депозиты", а как "онлайн-наличные", что укрепляет основы децентрализованной финансовой системы.
Как понять влияние стейблкоинов на финансовую систему? По состоянию на конец мая 2025 года общая рыночная капитализация основных стейблкоинов составляет около 230 миллиардов долларов, что более чем в 40 раз превышает уровень начала 2020 года, темпы роста достаточно быстрые, но по сравнению с масштабами основных финансовых систем все еще относительно малы, составляя всего 1% от депозитов в США. Однако с точки зрения объемов торговли стейблкоины явно играют важную роль как средство платежа и инфраструктура в системе криптовалют, годовой объем торгов основных стейблкоинов (USDT и USDC) достиг 28 триллионов долларов, что превышает годовой объем торгов кредитных организаций Visa и Mastercard. С учетом включения стейблкоинов в рамки финансового регулирования, децентрализованные финансы также могут получить возможности для развития и углубить интеграцию с традиционной финансовой системой.
Более низкие затраты и более высокая эффективность международных платежных средств. Согласно данным Всемирного банка, на третий квартал 2024 года средняя ставка за международные переводы составляет 6,62 %, в то время как Цели устойчивого развития ООН на 2030 год требуют снизить эту плату до не более чем 3 %, а время зачисления должно составлять от 1 до 5 рабочих дней. Эффективность традиционных финансовых систем в значительной степени зависит от необходимости проходить через несколько транзитных банков в сети SWIFT. В отличие от этого, стоимость транзакций при переводах с использованием стейблкоинов обычно составляет менее 1 %, а время перевода обычно составляет менее нескольких минут. Однако стоит отметить, что до принятия закона платежи с использованием стейблкоинов еще не входили в сферу KYC и регулирования против отмывания денег, что также создает проблемы для контроля за трансакциями капитала в развивающихся рынках. Таким образом, несмотря на то, что с технической точки зрения использование стейблкоинов для трансакций за границей более эффективно, на самом деле это различие отчасти обусловлено регуляторными различиями, и с нормализацией регулирования затраты на соблюдение требований по стейблкоинам также могут увеличиться. Из-за потенциального воздействия на капитальные счета и валютный суверенитет развивающихся рынков, в некоторых странах и регионах существуют регуляторные ограничения на стейблкоины. В долгосрочной перспективе, с совершенствованием регуляторной структуры, ожидается, что доля стейблкоинов на международных платежных рынках увеличится, хотя этот процесс все еще сопровождается развитием отрасли и совершенствованием регулирования.
Требования к полному резерву ограничивают функции создания денег: Теоретически требование 100% резервных активов ограничивает способность эмитентов стейблкоинов к кредитной экспансии, процесс обмена депозитов на стейблкоины на самом деле является переносом банковских депозитов, а не их созданием, поэтому эмиссия стейблкоинов теоретически не влияет на предложение долларов. Однако постоянное отток средств может привести к уменьшению банковских активов и снижению денежного предложения; процесс обмена других валют на долларовые стейблкоины фактически создает эффект обмена валют, но это проявляется в трансакциях долларов через границы или между счетами, не влияя на общее предложение долларов. Кроме того, платформы кредитования, использующие криптовалюту в качестве залога, фактически выполняют функции кредитного создания, аналогичные банковским, что может увеличить объем «полуденежных» средств (то есть стейблкоинов) в децентрализованной финансовой системе, но не влияет на предложение традиционных денег. Поскольку области применения финансовой системы криптоактивов в основном сосредоточены на платежах и инвестициях, кредитование в основном основано на спекулятивном спросе, к концу 2024 года объем платформ кредитования криптоактивов составит около 37 миллиардов долларов, что является относительно небольшой величиной.
Удар по депозитам в банках. Удар стейблкоинов по банковской системе в основном проявляется в эффекте финансовой脱媒 (то есть децентрализации), конвертация депозитов в стейблкоины может привести к оттоку депозитов, этот эффект аналогичен воздействию денежных фондов и рынка высокодоходных облигаций на банковскую систему, например, с 2022 года в условиях высокой процентной ставки в США депозиты переместились в денежные фонды на сумму около 2,3 трлн долларов, что стало одним из факторов, инициировавших рискованное событие в Silicon Valley Bank. Согласно статистике Федеральной корпорации страхования депозитов США, по состоянию на конец 2024 года из примерно 18 трлн долларов депозитов в банках США около 6 трлн долларов составляют транзакционные депозиты, которые Министерство финансов США классифицирует как депозиты, которые теоретически подвержены риску утечки, но учитывая, что развитие стейблкоинов уже включено в рамки государственного регулирования, влияние на финансовую систему относительно контролируемо. В то же время традиционные банки, чтобы соответствовать развитию стейблкоинов и справиться с вызовами оттока депозитов, также проводят некоторые исследования, например, JPMorgan Chase, Société Générale, Standard Chartered и др.
Принятие долговых обязательств правительства, влияние на передачу денежно-кредитной политики. По состоянию на первый квартал 2025 года, эмитенты USDT и USDC держат резервы в американских государственных облигациях на сумму около 120 миллиардов долларов. Если объединить их как "экономику", то в международном рейтинге держателей американских государственных облигаций они занимают 19-е место, между Южной Кореей и Германией. С ростом рыночной капитализации стейблкоинов спрос на американские государственные облигации как резервный актив может увеличиться. Однако стейблкоины могут в основном принимать только краткосрочные американские облигации со сроком до 3 месяцев, и их способность поглощать долгосрочные облигации ограничена. Краткосрочные облигации имеют процентные ставки, регулируемые денежно-кредитной политикой центральных банков, которые зависят от таких факторов реальной экономики, как инфляция и занятость. Для денежно-кредитной политики эмитенты стейблкоинов покупают американские облигации, что приводит к снижению коротких ставок, в результате чего центральным банкам необходимо будет изъять деньги, чтобы компенсировать это. В долгосрочной перспективе привлечение депозитов стейблкоинами может привести к тенденции финансовой дезинтермедиации, когда финансирование переходит от традиционной финансовой системы к децентрализованной финансовой системе, что также может ослабить эффективность регулирования денежно-кредитной политики центрального банка.
Передача колебаний цен на криптоактивы на финансовые рынки. С точки зрения создания денег, кредитные операции в децентрализованной финансовой системе осуществляют функцию создания "псевдоденег", особенно покупая токенизированные акции через стейблкоины, что позволяет капиталу напрямую входить/выходить из фондового рынка; с точки зрения рыночных настроений, колебания цен на криптовалюту значительны, что влияет на ожидания фондового рынка, исторически индекс Nasdaq и цена биткойна демонстрируют определенную корреляцию; в фондовом рынке криптоактивы и связанные со стейблкоинами объекты, такие как криптообменные площадки и финансовые учреждения, влияют на цены акций через изменения в фундаментальных показателях.
Потенциальные силы перестройки международного валютного порядка. Для доллара влияние стейблкоинов является "противоречивым": с одной стороны, поскольку в настоящее время 99% рыночной капитализации фиатных стейблкоинов привязаны к доллару, развитие стейблкоинов, похоже, может укрепить доминирующее положение доллара в глобальной финансовой системе; с другой стороны, международный контекст развития стейблкоинов и криптоактивов на самом деле основан на растущих рисках геополитических ограничений в финансовой сфере и ослаблении финансовой дисциплины на фоне антиглобализационных тенденций, а также на потребности некоторых экономик в дедолларизации. Таким образом, высокая привязка стейблкоинов к доллару отражает не только доминирование доллара в глобальной финансовой системе, но и является "мостом" к более диверсифицированному новому порядку в глобальной финансовой системе, что может объяснить, почему рост и популяризация цен на криптоактивы в последние годы сопровождаются усилением антиглобализационных тенденций. Кроме того, недавние действия Европейского Союза и Гонконга открыли пространство для выпуска недолларовых стейблкоинов, что создает конкуренцию доминированию доллара в области стейблкоинов. С долгосрочной точки зрения, остается наблюдать, будет ли позиция доллара продолжать укрепляться под руководством новых регуляторных рамок стейблкоинов или столкнется с вызовами со стороны других валют и самих криптоактивов. Для развивающихся экономик, поскольку стейблкоины являются конкуренцией для местной валюты, использование местными жителями и предприятиями стейблкоинов для расчетов может привести к фактической конвертации местной валюты в доллары, что приведет к девальвации валюты и инфляции; следовательно, с целью финансовой безопасности многие экономики ввели ограничения на использование стейблкоинов.
Уроки для интернационализации валюты. Для гонконгского доллара, через регулирование выпуска стейблкоинов, особенно гонконгского стейблкоина, можно повысить влияние гонконгского доллара в области трансакций, криптоактивов и т.д., усилить международную конкурентоспособность гонконгского финансового сектора и гонконгского доллара, укрепить статус Гонконга как международного финансового центра Китая. В то же время, Гонконг может использовать свои финансовые рыночные преимущества и институциональные инновации, приведенные законом о стейблкоинах, чтобы предоставить "полевые испытания" для интернационализации других валют. Закон разрешает выпуск нестандартных стейблкоинов, что может расширить использование нестандартных валют в международных платежах, расчетах и инвестициях, ускоряя процесс интернационализации. В общем, закон о стейблкоинах в Гонконге имеет глубокое влияние на интернационализацию валют, но этот процесс все еще требует постоянного внимания к рискам финансовой стабильности и своевременной оптимизации соответствующей политики.
Риск
Риски развития индустрии криптовалют, влияние стейблкоинов на традиционную финансовую систему превышает ожидания, а меры регулирования продвигаются медленнее, чем ожидалось.
Основной текст
стейблкоин законопроект: веха в регулировании криптовалюты
Европейский Союз, США и Гонконг установили рамки регулирования стейблкоинов
Стейблкоины — это класс криптовалют, привязанных к определённым активам (обычно к фиатной валюте), являющихся мостом между децентрализованной финансовой системой (DeFi) и традиционной финансовой системой, а также важной инфраструктурой для децентрализованной финансовой системы (DeFi). В последнее время США приняли закон о стейблкоинах, став первым в стране актом, создающим регуляторную основу для стейблкоинов и заполняющим пробел в регулировании этой области. Гонконг также принял аналогичный закон о стейблкоинах, что поможет ему участвовать в конкуренции за глобальный цифровой финансовый центр и укрепить статус международного финансового центра. Стейблкоины являются "мостом" между традиционной финансовой системой и децентрализованной финансовой системой (DeFi); после Европейского Союза США и Гонконг также представили регуляторные рамки для стейблкоинов, что стало важным шагом для интеграции криптовалют в основную финансовую систему.
От "дикого роста" к постепенному переходу к нормативному развитию
В области стейблкоинов ранее произошло несколько крупных рисков и событий регулирования, включая крах TerraUSD (UST) в 2022 году, неясность базовых активов Tether (USDT), что привело к ограничениям со стороны ЕС в 2024 году, и требования финансового регулирования Нью-Йорка к одной торговой платформе остановить эмиссию долларов (BUSD) в 2023 году. Соединенные Штаты и Гонконг на этот раз связаны со стейблкоинами.