RWA: Gerçek Dünya Varlıklarının Blok Zincirindeki Yükseliş Yolu

1. RWA Kavramı Analizi

RWA (Gerçek Dünya Varlıkları), blok zinciri veya Web3 ekosisteminde dijitalleştirilmiş ve tokenleştirilmiş şekilde temsil edilen ve ticareti yapılan gerçek dünya varlıklarını ifade eder. Bu varlıklar arasında gayrimenkul, emtia, tahviller, hisseler, sanat eserleri, değerli metaller, fikri mülkiyet vb. bulunmaktadır. RWA'nın temel ilkesi, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal varlıkları merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemine entegre ederek, daha verimli, şeffaf ve güvenli varlık yönetimi ve ticareti sağlamaktır.

RWA'nın anlamı, gerçek dünyada nispeten likit olmayan varlıkları Blok Zinciri teknolojisi aracılığıyla likiditeye kavuşturmak ve DeFi ekosisteminde borç verme, teminat gösterme, ticaret gibi işlemlere katılabilmektir. Gerçek varlıkları Blok Zinciri dünyasıyla birleştiren bu yöntem, Web3 ekosisteminde önemli bir gelişim yönü haline gelmektedir.

RWA, hem kripto yerel varlıklar hem de geleneksel varlıklar için bir köprü olarak, akıllı sözleşmelerin zincir üzerindeki teknik desteğine ihtiyaç duyar ve aynı zamanda gerçek dünyadaki yasaların alt varlıkların korunmasını sağlaması gerekmektedir. Tokenizasyon süreci, alt varlıkların satın alınmasını ve saklanmasını, token ile varlık arasında hukuki bir ilişki çerçevesi oluşturmayı ve nihai token ihracını içermektedir. Bu süreç, çevrimdışı yasalar ve ilgili ürün işlem süreçlerini birleştirerek, token sahiplerinin hukuken alt varlıklar üzerinde talep hakkına sahip olmasını sağlamaktadır.

2. RWA Gelişim Süreci

RWA'nın gelişimi üç aşamaya ayrılabilir:

1. Erken Keşif Aşaması (2017-2019)

   • 2017: RWA kavramı filizlenmeye başladı, Polymath ve Harbor gibi projeler menkul kıymet tokenizasyonunu keşfetmeye başladı.
   • 2018: Gayrimenkul ve emtia tokenleştirme pilot projeleri ortaya çıktı, örneğin RealT
   • 2019: TAC İttifakı kuruldu, RWA standartlaşmasını ve platformlar arası birlikte çalışabilirliği teşvik etti.

2. İlk Gelişim Aşaması (2020-2022)

   • 2020: Centrifuge gibi projeler ilgi görmeye başladı, Aave ve Compound RWA'yı teminat olarak kullanmaya başladı.
   • 2021: MakerDAO, teminat olarak RWA'yı tanıttı.
   • 2022: Geleneksel finans kurumları RWA'yı planlamaya başladı, RWA İttifakı kuruldu

3. Hızlı Genişleme Aşaması (2023'ten günümüze)

   • Büyük varlık yönetim şirketleri, varlık portföylerinin bir kısmını tokenleştirme yöntemiyle yönetmeye çalışıyor.
   • Düzenleyici kurumlar devreye girmeye başladı ve RWA ile ilgili bir düzenleyici çerçeve oluşturmaya çalışıyor.

3. RWA'nın Başlıca Uygulama Alanları

1. Gayrimenkul sektörü: Varlık likiditesini artırmak, bireysel yatırım riskini azaltmak.

   • Temsilci projeler: Tangible, Landshare, PropChain, RealT, RealtyX

2. Fiat para stabilcoin: Fiat'ı RWA olarak blok zinciri ekosistemine dahil etme

   • Proje Temsilcisi: USDT, FDUSD, USDC, USDE

3. Borç verme piyasası: Teminat olarak kabul edilebilecek varlıkların kapsamını genişletmek, kredi limitlerini artırmak.

   • Proje Temsilcileri: Maker, AAVE

4. Tahviller ve menkul kıymetler: İhracat ve işlem verimliliğini artırmak, uyumu sağlamak

   • Temsilci projeler: Maple Finance, Securitize, Ondo Finance

4. RWA Pazar Büyüklüğü

2024 yılının başı itibarıyla, RWA ile ilgili TVL yaklaşık 6.3 milyar dolar, yıllık %6000 artış göstermiştir. RWA varlık sahiplerinin sayısı 60 binden fazla, varlık ihraç eden firma sayısı ise yaklaşık 100'dür, stabilcoinlerin toplam değeri 169 milyar dolardır. Birçok tanınmış Web3 şirketi, 2030 yılında RWA'nın toplam piyasa değerinin 16 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörmektedir.

5. RWA Ekosistem Gelişimi

Santrifüj: Gerçek Varlıkların Blok Zinciri Protokolü

• Kavram: Merkeziyetsiz varlık finansmanı protokolü sağlar
• Finansman durumu: Beş turda toplam 30,8 milyon dolar finansman alındı.
• Teknoloji Mimarisi: Centrifuge Chain, Tinlake, zincir üzerindeki varlık net değer hesaplaması ve katmanlı yatırım yapısından oluşmaktadır.
• Gelişim Sorunları: TVL düştü, şu anda yalnızca 49.7 bin dolar.

ONDO Finance: ABD Tahvili Tokenizasyonunda Lider

• Kavram: Kurumsal düzeyde finansal ürünler ve hizmetler sunmak, istikrarlı varlıklara odaklanmak
• Finansman Gelişimi: Üçüncü tur finansmanla toplam 34 milyon dolar alındı, 82'ye kadar ortakla.
• Ürün mimarisi: Ana ürünler USDY ve OUSG'dir.
• Piyasa Performansı: TVL 538.97m dolar ulaştı, RWA alanında üçüncü sırada.

BlackRock BUIDL: Ethereum'ın ilk tokenleştirilmiş fonu

• Kavram: BlackRock ve Securitize tarafından ortaklaşa sunulan ETF
• Düzenleyici Uyum: Britanya Virjin Adaları'nda SPV işletmesi kurmak, ABD Menkul Kıymetler Yasası'na uygun.
• Temel varlıklar: Nakit benzeri varlıklara, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ve gecelik repo anlaşmaları gibi yatırımlar.
• Piyasa Tepkisi: TVL 502.41m dolar seviyesinde stabil, RWA TVL dördüncü sırada

6. Özet

• RWA, gerçek varlıkların zincir üzerindeki varlıklarla etkileşimini sağlamak ve DeFi ile geleneksel finans arasındaki sınırları belirsizleştirmek amacıyla tasarlanmıştır.
• Ana alanlar arasında menkul kıymetler, gayrimenkul, kredi borç verme, stabil coin gibi alanlar yer almaktadır.
• RWA alanı büyük bir düzenleyici baskı ile karşı karşıya, uyum gereksinimleri katı.
• RWA ile ilgili projelere yatırım yaparken dikkatli olunmalı, potansiyel risklere dikkat edilmelidir.