MtGox İflas Davası ve Etkilerinin Analizi

MtGox, 2010 Temmuz'da kurulan, Bitcoin alanındaki en büyük ticaret platformuydu ve işlem hacmi bir dönemde pazarın %80'inden fazlasını kapsıyordu. 2013'te, platform 850,000 Bitcoin'in çalındığı bir olayla karşılaştı ve iflas etti. Sonrasında, yaklaşık 200,000 Bitcoin geri bulunarak on yıl süren tazminat davalarının odak noktası haline geldi.

Borç Ticareti ve Tazminat Planı

Uzun bekleyiş süresi boyunca, kurumlar ve bireyler arasında alacak işlemleri oldukça aktiftir. 2021 yılında, MtGox tazminat planını onayladı ve alacaklıların borsa kalan değerinin yaklaşık %23,6'sını geri almasına izin verdi. Alacaklılar, (21% tazminat oranıyla ) bir kerede tazminat almayı veya daha uzun bir süre bekleyerek potansiyel olarak daha yüksek bir tazminat almayı seçebilirler.

Tazminat varlıkları esasen iki bölümden oluşmaktadır: az miktarda nakit (5%-10%) ve büyük miktarda Bitcoin (90%-95%). Tazminat sürecinin iki ila üç ay sürmesi beklenmektedir ve beş farklı ticaret platformu aracılığıyla gerçekleştirilecektir.

Son Gelişmeler

Mayıs 2024'te, MtGox soğuk cüzdanındaki Bitcoin'lerin ilk kez hareket etmesi, piyasada endişelere yol açtı. 5 Temmuz'da yaklaşık 47.000 Bitcoin transfer edildi, bunlardan 1545'i bir işlem platformuna giderek tazminat ödemelerine başladı. Aynı gün Bitcoin fiyatı %8'den fazla düştü.

12 Temmuz itibarıyla, MtGox hesaplarında yaklaşık 138,000 Bitcoin tutulmaya devam ediyor, bu da çoğu satış baskısının henüz piyasaya girmediğini gösteriyor.

Satış Baskısı Analizi

Bazı alacaklıların elde ettikleri Bitcoin'i satması mümkün olsa da, tamamının satılması beklenmiyor. Bunun nedenleri arasında:

1. Orijinal alacaklılar büyük kazançlar elde etti, mevcut fiyat iflas anına göre 120 kat artmış durumda.
2. Alacak satın alma kurumları uzun vadede Bitcoin'e olumlu bakabilir, hepsini satmayabilir.
3. Uzun dava sürecinde, kısa vadeli yatırımcıların yeterli çıkış fırsatı olmuştur.

Eğer alacaklıların %75'i önceden tazminatı kabul ederse, geri ödemelerde kullanılacak Bitcoin miktarı yaklaşık 94117 adet olacaktır. Farklı satış oranları ve zaman dilimlerine göre, piyasanın karşılaşabileceği satış baskısı büyüklüğü tahmin edilebilir.

Almanya hükümetinin Bitcoin satmasının etkilerinin karşılaştırılması

Almanya hükümeti 19 Haziran'dan itibaren 23 gün içinde yaklaşık 43,7 bin Bitcoin sattı, bu da yaklaşık 2,4 milyar dolar değerindeydi. Bu durum Bitcoin fiyatında maksimum %19'luk bir düşüşe neden oldu. Dikkate değer bir nokta, piyasanın token satışına dair düşüş beklentilerinin genellikle gerçek satış zamanından önce ortaya çıkmasıdır.

Bitcoin ETF Talep Analizi

Almanya hükümetinin satış süresince, Bitcoin ETF talebi satışı tamamen dengelemek için yeterli olmadı. 19 Haziran ile 10 Temmuz arasındaki 15 iş günü boyunca, ETF net girişi yalnızca 600 milyon dolar oldu ve günlük ortalama 43 milyon dolar, Almanya hükümetinin satış ölçeğinin çok altında.

Sonuç

1. Eğer MtGox tazminatı bir ay içinde tamamlanırsa, piyasa Almanya hükümetinin satışlarına benzer bir baskı ile karşılaşabilir ve Bitcoin fiyatı daha da düşebilir.

2. Eğer tazminat 2-3 ay devam ederse, her gün piyasaya giren Bitcoin miktarı az olabilir, bu da bir süreliğine dalgalı bir konsolidasyona yol açabilir ve kısa vadede ana bir yükseliş dalgasının oluşmasını zorlaştırabilir.

3. Şu anda MtGox'un gerçek anlamda ticaret platformuna aktardığı Bitcoin miktarı hala sınırlıdır. Büyük ölçekli dağıtım başladığında, bu büyük bir panik ve çöküşe yol açabilir. Ancak, bireysel dağınık satışlar fiyat üzerinde o kadar da belirgin bir etki yaratmayabilir.