Hong Kong, sanal varlık stake uyumluluğunu teşvik ediyor, finansal yenilikte yeni bir dönem açıyor.

Hong Kong'da sanal varlık finansal ürünlerinin uyumlaştırılması konusunda bir kez daha önemli bir gelişme kaydedildi. Son günlerde, ilgili düzenleyici kurum resmi bir sirküler yayınlayarak, sanal varlık spot ETF'lerinin ihtiyatlı bir düzenleme çerçevesinde zincir üzeri stake faaliyetlerine katılmasına açıkça izin verdi. Aynı zamanda, sanal varlık ticaret platformlarına yönelik ilgili kısıtlamalar da gevşetildi ve lisanslı ticaret platformlarının müşterilere stake hizmeti sunmasına izin verildi. Bu adım, sanal varlık ETF'lerinin listelenmesine onay verilmesinin ardından Hong Kong'un uyumlu Web3 finansal sistemi keşfindeki bir diğer önemli kilometre taşıdır. Bu, Hong Kong'un sanal varlık ekosisteminin çekiciliğini artırmakla kalmayıp, aynı zamanda geleneksel finansal ürünleri zincir üzeri ekonomik mekanizmalarla birleştiren ilk örnektir. Bu, küresel sanal varlık düzenlemesi ve finansal yenilik için son derece referans değeri olan bir örnek sunmaktadır.

Stake mekanizması geleneksel finans sistemine entegre edilerek Uyumluluk zinciri üzerinde kazanç yolları açıyor

Stake mekanizması, sanal varlık ekosisteminde en önemli zincir içi ekonomik faaliyetlerden biri haline gelmiştir, özellikle de Hisse Kanıtı (PoS) konsensüs mekanizmasını benimseyen kamu zincirleri için. Bu mekanizma sadece ağ güvenliğini ve normal işleyişini korumakla kalmaz, aynı zamanda kurumlar ve kullanıcılar için zincir içi kazanç elde etmenin ana kanalı haline gelir. Yapılan istatistiklere göre, son dönemde Ethereum ağında 34 milyonun üzerinde ETH stake edilmiştir, bu da toplam arzının %28,03'ünü oluşturmaktadır; Cardano ve Solana gibi projelerin stake oranları da uzun süre boyunca %70'in üzerinde kalmıştır. Bu durum, stake etmenin yaygın olarak kabul edilen bir zincir içi kazanç mekanizması olarak güçlü bir piyasa uzlaşı temeline sahip olduğunu göstermektedir.

Son genelge, Hong Kong'un sanal varlık spot ETF'lerinin, sahip olduğu sanal varlıkları zincir üzerindeki Stake'e katılmaları için makul koruma çerçevesinde kullanmalarına izin verdiğini belirtmektedir. Bu, Hong Kong'un Stake'i, kamu zinciri ekosisteminde ağ teşvikleri elde etmenin temel mekanizması olarak tanıdığını ve makul bir ekonomik mantığa sahip olduğunu göstermektedir; aynı zamanda, düzenleyici kurumların sanal varlıklar ve Web3 ekosisteminin teknolojik anlayışı ile risk kontrol yeteneklerinin giderek olgunlaştığını yansıtmaktadır.

Riskin kontrol altında tutulmasını sağlamak için, genelge gereği spot ETF'lerin stake'e katılımı, yalnızca lisanslı ticaret platformları ve yetkilendirilmiş kuruluşlar aracılığıyla gerçekleştirilmeli ve stake varlıklarının saklanması sağlanmalıdır. Ayrıca, likidite riskini yönetmek için stake oranı üst sınırları belirlenmeli ve varlıkların bağımsızlığı ile güvenliği sağlanmalıdır. Bunun yanı sıra, ETF yöneticileri stake operasyon mekanizması, gelir hesaplama modeli, potansiyel riskler ve stake oranı üst sınırları gibi kritik bilgileri tam olarak açıklamalıdır, böylece yatırımcıların bilgi alma hakkı ve varlık hakları korunmuş olur.

Aynı zamanda, düzenleyici kurumlar sanal varlık ticaret platformlarının staking hizmeti sunmasına dair bir genelge yayımladı, daha önceki ticaret platformlarına yönelik sınırlamaları revize etti ve ticaret platformlarının müşterilere staking hizmeti sunmasına açıkça izin verdi. Bu, ticaret platformlarının hizmet sınırlarını genişletecek, lisanslı platformların yalnızca işlem eşleştirmekle sınırlı kalmayıp, kullanıcı bağlılığını ve işlem hacmini artırmak için katma değerli hizmetler sunmasına olanak tanıyacak; daha önemlisi, spot ETF'lerin staking'e katılımı için güvenilir bir uyum yürütme ortamı sağlayacak.

Sanal varlık spot ETF'leri için, stake etmenin özü, temel varlıkların "yeniden kullanımı"dır. Bu, ETF hissesi yapısını etkilemeden ek gelir yaratabilir ve daha fazla kullanıcı ve kuruma uyumlu "blok zinciri gelir kanalı" sunar. Stake mekanizmasının getirilmesi, sanal varlık spot ETF ürünlerinin çekiciliğini ve ölçeğini önemli ölçüde artıracaktır. Geleneksel ETF'lerin getirisi, varlık fiyatı dalgalanmalarına veya temettülere dayanırken, stake mekanizmasının getirilmesi sanal varlık spot ETF'lerini artık sadece fiyat hareketlerinin pasif takipçileri olmaktan çıkaracak ve aktif getirisi olan "blok zinciri hak belgesi" haline getirecektir. Stake etmenin sağladığı ek %3-%6 yıllık getiri, kurumsal yatırımcılar, aile ofisleri gibi orta-uzun vadeli fonlar için önemli bir çekim unsuru olacaktır. Önümüzdeki 6 ila 12 ay içinde, stake mekanizmasının kademeli olarak devreye girmesiyle, Hong Kong'daki sanal varlık spot ETF yönetim ölçeğinin yapısal büyüme göstermesi beklenmektedir.

Aynı zamanda, Stake gelirinin paylaşım mekanizması, fon yöneticileri ile saklama kurumlarının gelir yapısını genişletecek, daha fazla piyasa katılımcısını uyumluluk çerçevesinde yenilikçi ürün yapıları tasarlamaya teşvik edecek ve Hong Kong'daki sanal varlıklarla ilgili ürünlerin farklılaşmasını ve rekabetçiliğini artıracaktır. Ayrıca, Stake işlemlerinin varlık güvenliği ve teknik istikrar için daha yüksek gereksinimlere sahip olması nedeniyle, potansiyel uyumlu Stake talebi, Hong Kong'un sanal varlık altyapı inşasını hızlandıracak ve daha olgun ve eksiksiz bir Web3 ekosisteminin oluşumunu teşvik edecektir.

Geleneksel finans ile zincir üzeri ekonomi arasında kazanç bağlantı köprüsü kurma

Hong Kong'un bu kez stake hizmetini serbest bırakması, sadece bir düzenleyici gevşeme değil, aynı zamanda sistem tasarımında derin bir değerlendirmeyi de yansıtmaktadır: Yatırımcı haklarının korunması ve risklerin kontrol altında tutulması temelinde, Hong Kong sanal varlık pazarını daha olgun ve daha uluslararası bir gelişim aşamasına yönlendirmek.

Ana neden, yerel ETF pazarının çalışma mekanizmasının güçlendirilmesi ve optimize edilmesidir. İlk sanal varlık spot ETF'lerinin listeleme işlemleri onaylandığından beri, piyasa tepkisi mantıklı ve ürün mekanizması sağlam olmasına rağmen, genel işlem aktivitesi ve varlık yönetim ölçeği henüz piyasa beklentilerini karşılamamıştır. İçsel getiri mekanizmasının eksikliği, bu tür ürünlerin geleneksel getiri odaklı fonlara kıyasla hala tekdüze görünmesine yol açmaktadır. Stake mekanizmasının tanıtılması, yalnızca ek bir gelir kaynağı sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda ETF'lere blok zinciri ekosistemi ile daha sıkı bir bağlantı sunarak, özellikle "getiri + varlık dağılımı" dengesine önem veren kurumsal yatırımcılar olmak üzere daha geniş bir yatırımcı kitlesini çekme potansiyeli taşımaktadır.

Daha derin bir bakış açısıyla, açık ETF stake'i, Hong Kong'un Web3 finans ekosisteminin kapalı döngüsünü oluşturması için önemli bir adım. VASP lisanslama mekanizmasının kurulmasından ve perakende yatırımcıların ticarete katılmasına izin verilmesinden bu yana, Hong Kong sanal varlık pazarının uyum yapısı kademeli olarak şekilleniyor. Ancak, gerçek bir derinlik ve dayanıklılığa sahip Web3 ekosistemine geçmek için yalnızca varlık ihraç ve ticareti yeterli değildir; aynı zamanda zincir üzerindeki operasyonel yetenekler, gelir modelleri ve uyumluluk güvence sistemleri gibi alanlarda da eş zamanlı olarak ilerleme sağlamak gerekmektedir. Bu kez zincir üzerindeki stake mekanizmasının getirilmesi, DeFi'nin yerel işlevselliğini geleneksel finansın içine dahil etmenin ilk denemesi olup, zincir üzerindeki finans ile geleneksel sermaye piyasaları arasında kurumsal, sürdürülebilir bir gelir bağlantı köprüsü oluşturmayı amaçlamaktadır.

Ayrıca, küresel düzenleyici rekabet bağlamında, Hong Kong'un politikalarının uygulanması öncü bir gösterim etkisi taşımaktadır. ABD, henüz herhangi bir Stake türü ETF'yi onaylamamıştır, ana tartışmalar varlık mülkiyeti, potansiyel menkul kıymet özellikleri ve risk kontrolü gibi konular etrafında yoğunlaşmaktadır. Hong Kong ise, güvenlik ayrımı, oran sınırlamaları, risk açıklaması gibi önlemlerle, diğer yargı alanlarına güçlü bir referans sağlayacak uygulanabilir bir ihtiyatlı düzenleme modeli geliştirmiştir.

Gelecekte, Amerika Birleşik Devletleri'nin Ethereum ETF stake işlevini onaylayıp onaylamayacağı, muhtemelen küresel sanal varlık ürün tasarımında önemli bir etki yaratacaktır. İlgili kurumların politika iletişimini sürekli olarak teşvik etmesiyle, düzenleyici kurumların stake mekanizmasına olan tutumunda marjinal bir gevşeme olabilir. Haberlere göre, bazı stake işlevlerinin pilot başvuruları son değerlendirme aşamasına girmiştir. Eğer Amerika Birleşik Devletleri nihayet onaylarsa, küresel piyasalarda "stake tipi ETF" ile ilgili ürünlere yeniden ilgi uyandıracaktır ve bu durum Hong Kong'un mevcut ürün yapısı üzerinde rekabet baskısı oluşturacaktır. Ancak, bunun öncesinde Hong Kong, politika uygulama hız ve sistem şeffaflığı ile, "blok zinciri gelirleri"ne daha fazla ilgi duyan uluslararası sermayeyi Asya-Pasifik pazarına çekmeyi umuyor ve böylece küresel sanal varlıklar ve dijital finansal inovasyon alanındaki liderliğini daha da pekiştirecektir.

Gelecekte daha fazla ETF yöneticisinin stake planları sunması ve daha fazla ticaret platformunun uyumlu stake hizmetleri başlatmasıyla, Hong Kong daha zengin getiriler, daha mantıklı yapılar ve daha tamamlanmış bir sanal varlık finansal ürünleri sistemi oluşturacak ve sanal varlıkları "işlem yapılabilir" aşamasından "dağıtılabilir" ve "değer artırılabilir" yeni bir aşamaya taşıyacaktır. Bu, yatırımcıların çok yönlü taleplerini karşılamak ve Hong Kong sanal varlık ekosisteminin sürdürülebilir gelişimini desteklemek amacıyla gerçekleştirilecektir.