Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

Öz

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'inin lansmanından bu yana, Ethereum staking alanı resmi olarak başlamıştır. Bugüne kadar, Ethereum staking altı gelişim aşamasından geçmiştir: Yerel staking → Staking as a Service → Ortak staking → Likit staking → Merkeziyetsiz staking → Yeniden staking. Bu alanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum staking'de iki ana rol belirlenebilir: Para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

Likidite stake token ( LST ), Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımın esnekliğini ve olası getirilerini artırsa da, aynı zamanda daha yüksek bir karmaşıklık ve risk getirir. LST belirli bir stake protokolüne kilitlendiğinde, bunlar işlem yapmak veya diğer DeFi işlemleri için teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden stake token ( LRT ) ortaya çıktı.

LRT, yeniden Stake işlemi ile LST'nin likiditesini serbest bıraktı ve potansiyel kazançları artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye soktu. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden Stake protokolü aracılığıyla seçerek daha yüksek bir esneklik sağlayabilirler.

Yeniden stake etmenin uygulanması sadece yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmaz, aynı zamanda fonların güvenliği, işlemlerin şeffaflığı ve sistemin istikrarı gibi unsurları da göz önünde bulundurmayı gerektirir. Bu teknik araçlar aracılığıyla, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken, blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Regülatörler kripto para stake faaliyetlerine temkinli yaklaşmaktadır

Şu anda, kripto para staking'i çok sayıda düzenleyici zorlukla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların hukuki statüsündeki farklılıklar nedeniyle, düzenleyici kurumların mevcut finansal yasaları doğrudan staking faaliyetlerine uygulamaları zorlaşıyor ve bu da yasallık, vergi ve uyumluluk açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunu belirgin bir şekilde ortaya çıkıyor; kripto para staking'i yüksek risk içeriyor ve sıradan yatırımcılar profesyonel bilgi eksikliği nedeniyle önemli kayıplara uğrayabilirler. Ayrıca, piyasanın yüksek dalgalanması nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabilir, bu nedenle yeterli risk uyarı ve koruma önlemlerinin sağlanması gerekiyor. Ayrıca, staking faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir; kripto paraların anonimliği, fonların izlenmesini zorlaştırarak kara para aklamayla mücadele ve terörizmin finansmanını engelleme çabalarını engelliyor. Staking mekanizması ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açabilir ve piyasanın adilliği ve bütünlüğüne zarar verebilir. Son olarak, staking karmaşık teknoloji ve operasyon süreçlerine dayanıyor; akıllı sözleşmelerdeki açıklar veya hatalar, fon kaybına veya yanlış işlem yapmaya neden olabilir. Düzenleyici kurumlar, staking platformlarının sistem güvenliğini ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknik önlemleri aldığından emin olmalıdır.

Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri Bitcoin ETF'sinin Karşılaştırması

Amerika Birleşik Devletleri ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım hedefleri, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'si hem de vadeli Bitcoin ETF'si bulunmaktadır. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için saklama hizmeti sağlayıcıları aracılığıyla korunurken, vadeli ETF, vadeli işlem sözleşmeleri aracılığıyla pozisyon almaktadır; düzenlemeler sıkıdır ve esasen kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leridir ve Bitcoin varlıklarını saklamak için uyumlu bir saklama hizmeti sağlayıcısı aracılığıyla saklanır, fiziksel ve nakit alımını destekler; aynı zamanda düzenleyici ortam görece daha esnektir, bu da sadece kurumsal yatırımcıları değil, yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitli hale gelmiştir.

![ReStaking ( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bff3b84fc8563233050437835ab846df.webp(

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'i çevrimiçi olduğundan beri, Ethereum Stake yarışması resmi olarak başlamış ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak Beacon Chain ile ana zincirin birleştirilmesiyle Ethereum'un PoS dönemine geçilmiştir.

PoW'dan PoS'a geçiş yapmak, "çalışmak" için düğüm çalıştırmaya gerek olmadığı anlamına gelmez, sadece daha önceki çalışma izinsizdi, şimdi ise bir işletim düğümünün yetkisini "satın almak" için para yatırmak gerekiyor. Stake, doğrulayıcıyı başlatmak için 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir ve bu da düğüm çalıştırma yetkisine sahip olup ağ konsensüsüne katılmanızı sağlar.

Bu nedenle, Ethereum Stake'ini iki role ayırabiliriz: para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

) Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı harcayın, kendiniz düğümü işletin, tüm istemci yazılım ve donanım bakımından ve maliyetlerinden sorumlusunuz.

• Avantajlar:

1. Ethereum ağının daha güvenli ve merkeziyetsiz olması.

2. %100 Stake kazanın, aracı yok.

• Kötü yönleri:

1. Teknik engeller, teknolojiyi anlamak ve istemciyi kendiniz kurup çalıştırmak gerekir.

2. Donanım eşiği, iyi bir performansa sahip bir bilgisayar ve en az 10MB'lık bir ağa ihtiyaç vardır.

3. Fon eşiği, 32 ETH stake etmeyi gerektiriyor.

4. Cezalandırma sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun olması durumunda, düğümün kararsız hale gelmesi durumunda stake edilen para ceza olarak alınacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarların ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve zaman zaman düğümlerinizi güncellemeniz gerektiğini belirtir.

Stake Hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, üçüncü taraf düğüm çalışmasını yürütmekle sorumludur.

• Avantajlar: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para yatırırsınız, emek harcamazsınız.

• Kötü yönler:

1. Fon eşiği, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağıyla ilgili bir sorun olursa, stake edilen teminatın cezalandırılacağı, ancak üçüncü tarafın cezalandırılmayacağı belirtmektedir.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmek gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kar devretmek.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturuyor.

Birleşik Stake: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı yeterliliği alır, üçüncü taraf da düğüm çalışması yürütmekten sorumludur, bu da madencilik havuzuna benzer bir durumdur. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen kazançlar da, insanların stake ettikleri fonların oranına göre dağıtılır.

• Yararları:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para harcıyor, emek vermiyor.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönleri:

1. Katkı yapma eşiği düşük olmasına rağmen, fonlar hâlâ stake edilmiş ve likidite kilitlenmiştir.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminatın el konulması söz konusu olacaktır, ancak üçüncü taraf buna tabi olmayacaktır.

3. Risk sorunu, muhtemelen özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya yatırmak zorunda kalacaksınız.

4. Biraz karı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliği için tehdit oluşturur.

Şimdiye kadar, Ethereum staking temel olarak teknoloji, donanım ve sermayenin üç ana eşik sorununu çözdü ve doygunluğa yakın görünüyor. Ama aslında çözülememiş büyük bir sorun daha var ki o da likidite sorunu. Çünkü özünde, yukarıdaki stake yöntemlerinden hangisi olursa olsun, doğrulayıcının fonlarını işgal eder ve Ethereum'un bir düğümü olarak, giriş ve çıkışın her gün sıraya alınması gerekir, bu nedenle herhangi bir zamanda para çekmek imkansızdır, özellikle ortak staking'de. Dolayısıyla bu, doğrulayıcıların likiditesini kilitlemeye eşdeğerdir.

Likidite Stake ### LST (: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı niteliklerini elde eder, üçüncü taraflar düğümleri çalıştırmakla sorumlu olur ve platform 1:1 oranında stETH ile likidite sağlar, projeleri temsil eder: Lido, SSV, Puffer.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri kaldırdı, sadece para yatırıyorsunuz, emek harcamıyorsunuz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, sermaye kullanım oranını artırır.

• Kötü yönler:

1.Ceza ve el koyma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminatına el konulacak, ancak üçüncü taraf etkilenmeyecek.

2.Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

3. Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

4. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliği için bir tehdit. ) merkeziyetçilik sorunu, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebilir, bu nedenle merkeziyetçilik sorununu çözmek, Stake alanının bir sonraki yönü haline geldi (.

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izinsiz erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırıyorsunuz, emek harcamıyorsunuz.

2. 32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake edilen fonlarının cezai olarak el konulma riskini azaltmak ve Ethereum güvenliğini artırmak.

• Kötü taraf: Üçüncü tarafa biraz kar vermek.

![Yeniden Stake ) ReStaking ( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a640da4dbf8cc71ae39eabc01bc75bb.webp(

) Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS### hisse kanıtı( mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte yavaş yavaş gelişmiştir. PoS sisteminde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve uzlaşma sağlamak için kullanılır; geleneksel PoW) iş kanıtı( ile karşılaştırıldığında, PoS, hesaplama gücünden ziyade sermayenin kilitlenmesine daha fazla önem vermektedir. DeFi'nin ortaya çıkmasıyla, piyasanın sermaye verimliliği talepleri giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme talebini doğurmaktadır.

Stake'in amacı, kullanıcıların belirli bir miktar fonu teminat olarak yatırdıktan sonra bir düğüm haline gelerek projenin güvenliğini sağlamak ve böylece kazanç elde etmektir. Eğer düğüm kötü niyetli davranırsa teminatı el konulur, bu nedenle yalnızca POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake'e ihtiyaç duyulmaz; çapraz zincir köprüleri, oracle'lar, DA, ZKP gibi diğer sistemler de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake gerektirir. Profesyonel terim AVS (aktif doğrulama hizmeti) olarak adlandırılır.

Proje sahipleri için, ) Stake etmenin amacı güvenliği sağlamaktır; kullanıcılar için ise stake etmenin amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler arasında 1:1 ilişkisi vardır; yani yeni bir proje başladığında, kullanıcıların güvenliğini sağlamak için gerçekten para harcayarak stake etmelerini sağlamak için sıfırdan bir yol bulması gerekir. Kullanıcıların parası sınırlıdır ve proje sahipleri kendi güvenlikleri için sınırlı stake fonları üzerinde rekabet etmek zorundadır; kullanıcılar da sınırlı paralarını sınırlı projelere stake ederek sınırlı kazançlar elde edebilirler.

Tekrar Stake (ReStaking)'in temel amacı, bir ortak stake havuzu oluşturmak, tek bir fonun birden fazla projenin güvenliğini sağlamak için aynı anda stake edilmesini sağlamaktır, böylece birden fazla fayda elde edilir, fonlar ve projeler arasındaki ilişkiyi 1:1'den 1:N'ye dönüştürerek kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlamak ve projelerin stake fonlarını kapışma baskısını hafifletmektir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyor, bu 30 milyon seviyesine ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projelerin kendi AVS'lerini kurmaları gerekiyor, bu durumda diğer uygulamaların da Ethereum güvenliğini devralması ve paylaşması için yollar bulmak mümkündür.

( Yeniden Stake Etmenin Teknik Prensibi

Re-staking teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Re-staking teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve izinlerini programlayabilen ve yönetebilen akıllı sözleşme sistemlerine dayanmaktadır. Teknik açıdan, re-staking birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Staking Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların varlıklarını zaten stake ettiklerini doğrulayan bir mekanizmadır; genellikle, orijinal varlığa karşılık gelen bir token oluşturma gibi tokenleştirilmiş bir yöntemle yapılır, örneğin stETH( gibi ). Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake süreci için bir başlangıç noktası sağlar; tokenleştirilmiş stake kanıtı sayesinde, kullanıcı varlıklarının stake durumu zincir üzerinde doğrulanabilir ve izlenebilir.

- Protokoller Arası Görüşme(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etme, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir, bu da varlıkların farklı sistemler arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket etmesini sağlamak için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşmasını sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesi açısından kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli olmasını sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

**-