Ethereum đã tăng rất mạnh trong thời gian gần đây. Sau khi vượt qua mức $3500 trong vài ngày qua và thiết lập một mức cao mới kể từ tháng 5 năm 2022, nó đã vượt qua mức $4000 trong hai ngày qua. Dựa vào sự tăng trong 30 ngày qua, Ethereum vượt qua Bitcoin với mức tăng 62%, điều mà nhiều người không ngờ tới.

Tuy nhiên, nếu nhìn vào sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum, từ dữ liệu giảm thâm hụt liên tục và việc thử nghiệm suôn sẻ của bản nâng cấp London sắp tới đến lượng ETH đặt cược và đặt lại tăng lên, và việc thông qua ETF Ethereum tại chỗ dự kiến vào tháng 5, đó thực sự là sự kết hợp của nhiều yếu tố tích cực. Giá ETH bùng nổ cũng nằm trong dự đoán.

Vậy, những yếu tố tích cực này sẽ được thực hiện từng bước một? Tình hình hiện tại của hệ sinh thái Ethereum như thế nào? Hãy cùng xem xét dữ liệu.

01 Tình hình phát triển Ethereum

Xu hướng lạm phát/suy giảm của Bitcoin và Ethereum trong 532 ngày qua (Nguồn: ultrasound.money)

Kể từ ngày 16 tháng 1 năm 2023, Ethereum chính thức bước vào giai đoạn giảm phát, khi lượng ETH mới được tạo hàng ngày ít hơn lượng bị đốt. Cụ thể, tỷ lệ giảm phát hàng năm của ETH là 0.239%.

So sánh với người dẫn đầu trong ngành Bitcoin, tỷ lệ lạm phát hàng năm của Bitcoin là 1,716%, mặc dù nguồn cung cấp tổng cộng của nó bị giới hạn, nhưng các Bitcoin mới vẫn được sản xuất liên tục mỗi ngày. Do đó, khi chúng ta nói "Nguồn cung cấp tổng cộng của Bitcoin bị giới hạn, vì vậy mỗi Bitcoin rất quý giá," điều này làm nổi bật thêm giá trị của ETH trong tình trạng phát huy giảm phát hiện tại.

Với sự phát triển thịnh vượng của hệ sinh thái Ethereum, tổng số lượng Ethereum đã đốt tiếp tục tăng lên, tăng tỷ lệ phá giá của Ethereum, qua đó giảm lượng Ethereum lưu thông trên thị trường.

02 Phát triển nhanh của Re-Staking Track

Không chỉ là tỷ lệ phòng thủ tăng của Ethereum đang giảm bớt nguồn cung cấp ETH. Với sự phát triển của việc cung cấp tính thanh khoản và theo dõi của Ethereum, một lượng lớn ETH đang bị khóa trên chuỗi, từ đó giảm mạnh lượng Ethereum lưu hành.

Dữ liệu liên quan đến các hợp đồng gửi Ethereum từ OKLink cho thấy tổng số lượng Ethereum đã gửi đã vượt quá 40 triệu token, chiếm hơn 34% giá trị thị trường lưu hành của Ethereum, với số lượng validator vượt quá 1,26 triệu. Mặc dù hầu hết các validator được thu hút bởi sự tăng giá của Ethereum và phần thưởng gửi, tuy nhiên, đó vẫn là một yếu tố tích cực quan trọng cho tính bảo mật tổng thể của mạng lưới Ethereum.

Số lượng hợp đồng Ethereum đặt cược (Nguồn: OKLink)

Hơn nữa, theo dữ liệu từ Stakingrewards, với Ethereum là chuỗi công cộng dẫn đầu về giá trị góp cổ phần, đã liên tục ghi nhận dòng tiền góp cổ phần tích cực trong vòng 7 ngày qua, đối lập rõ rệt với các chuỗi công cộng xếp hạng thấp hơn. Hiện tại, việc góp cổ phần Ethereum rõ ràng hấp dẫn đối với các nhà đầu tư.

Tổng quan về năm chuỗi công cộng hàng đầu theo giá trị thị trường đặt cược (Nguồn: stakingrewards)

Tất nhiên, sự bùng nổ gần đây trong việc gửi Ethereum không thể tách rời khỏi sự phát triển của đường đua gửi lại.

Việc đặt cược lại lần đầu tiên được đề xuất bởi người sáng lập của Eigenlayer, với lõi cho phép ETH đã đặt cược trên chuỗi chính Ethereum được đặt cược lại trên các giao thức khác, cho phép các giao thức này chia sẻ bảo mật của Ethereum và do đó giảm chi phí bảo mật của riêng họ. Các nhà đầu tư tham gia vào việc đặt cược lại không chỉ nhận phần thưởng từ việc đặt cược Ethereum mà còn từ việc đặt cược lại.

Do đó, việc tái đặt cược tạo ra tình huống ba lợi ích:

Đối với các giao thức sử dụng tái gửi, họ giảm chi phí bảo mật trong khi vẫn tận hưởng gần như cùng mức độ bảo mật như Ethereum, thu hút một lượng lớn người giữ ETH tham gia vào hệ sinh thái và tham gia vào sự phát triển của nó.

Đối với người staker ETH, họ không chỉ tận hưởng phần thưởng từ việc staking và re-staking mà còn kỳ vọng cao vào việc nhận airdrop.

Ngoài ra, đối với chuỗi chính Ethereum, cơ chế tái đặt cược cho phép tài sản của nó có nhiều kịch bản mạnh mẽ hơn, kích thích người giữ ETH khóa ETH và mang lại tiềm năng tăng giá lớn hơn.

Kết quả là, theo dõi tái đặt cược do Eigenlayer dẫn đầu đã trải qua sự phát triển nhanh chóng trong những tháng gần đây và thu hút ngày càng nhiều vốn từ các tổ chức. Lấy Eigenlayer làm ví dụ, trong thời gian chưa đầy hai năm từ tháng 5 năm 2022 đến nay, họ đã hoàn thành bốn vòng gọi vốn, với vòng gần đây nhất do a16z dẫn đầu và đầu tư 100 triệu đô la. Tổng vốn huy động tích lũy cho bốn vòng đã vượt quá 160 triệu đô la. Là một theo dõi mới nổi, tái đặt cược thực sự đã bước vào một giai đoạn phát triển nhanh chóng.

Hiện tại, tổng giá trị kho bạc của Eigenlayer đã vượt qua 11 tỷ đô la, xếp thứ ba trong số tất cả các dự án DeFi, chỉ đứng sau Lido và AAVE. Giá trị kho bạc của các dự án liên quan trong lĩnh vực tái đặt cọc thanh khoản đã tăng đáng kể, với tỷ lệ tăng trưởng hơn 10% trong vòng 7 ngày qua.

Tăng trưởng của TVL cho các dự án liên quan đến việc theo dõi tái đầu tư thanh khoản (Nguồn: defillama)

Sự phát triển nhanh chóng của các giao protocal re-staking và sự mong đợi về việc nhận airdrop từ hệ sinh thái đã kích thích nhiều người nắm giữ ETH tham gia vào việc gửi ETH và re-staking. Điều này có thể thấy từ sự tăng trưởng nhanh chóng của tỷ lệ gửi ETH và TVL của các giao protocal re-staking. Những yếu tố này tiếp tục giảm lượng ETH lưu thông, tạo ra tiềm năng tăng giá mới cho ETH.

03 Nâng cấp Dencun

Tất nhiên, việc nâng cấp Dencun tự nhiên là một yếu tố tích cực cho Ethereum.

Đã có rất nhiều bài viết được viết về việc nâng cấp Dencun trước đây. Các bạn quan tâm muốn tìm hiểu chi tiết có thể đọc bài viết của chúng tôi “Các lợi ích đáng kể nào mà bản nâng cấp huyền thoại Ethereum Dencun sẽ mang lại?Đối với Ethereum mainnet, bản nâng cấp Dencun là một bản nâng cấp phần cứng quan trọng, chủ yếu cải thiện khả năng mở rộng, bảo mật và sẵn có của Ethereum mainnet.

Tất nhiên, điều quan trọng nhất đối với người dùng là sau khi Ethereum trải qua nâng cấp Dencun, phí Layer 2 sẽ giảm đáng kể. Trên cơ sở hiện tại, sự giảm có thể đạt hơn 14 lần, tương đương với mức phí gas của các chuỗi công khai như Solana, và cũng sẽ tăng đáng kể khả năng xử lý của Layer 2. Điều này chủ yếu là bởi vì EIP-4844 trong nâng cấp Dencun đã giảm đáng kể chi phí dữ liệu trên chuỗi chính ETH trong giao thức Layer 2, và thúc đẩy tiến triển của kế hoạch phân tầng Ethereum.

Tổng quan về sự tăng trưởng TVL của mỗi dự án Layer 2 trên chuỗi Ethereum, (Nguồn: L2BEAT)

Ngoài ra, một nâng cấp quan trọng khác trong bản nâng cấp này là EIP-4788, tối ưu hóa vấn đề trao đổi thông tin giữa lớp đồng thuận Ethereum và lớp thực thi. Cải tiến này tốt cho việc đặt cược thanh khoản và theo dõi việc tái đặt cược, cũng như các dự án liên quan đến cầu nối giữa các chuỗi, cải thiện tính bảo mật và hiệu quả hoạt động của chúng.

Do đó, tổng thể, việc nâng cấp Dencun không chỉ giảm phí của Layer 2 một cách đáng kể và tăng khả năng xử lý, từ đó hỗ trợ sự phát triển của Layer 2 trên Ethereum và tạo điều kiện cho việc hấp thụ một lượng lớn vốn mới vào Layer 2 cho việc xây dựng hệ sinh thái, mà còn cung cấp một đòn bẩy đáng kể cho các chuỗi đặt cược thanh khoản và đặt lại cược. Việc nâng cấp Dencun thành công sẽ mang lại một bước đột phá khác trong hệ sinh thái Ethereum.

Hiện tại, bản nâng cấp London đã được triển khai thành công trên tất cả các mạng thử nghiệm Ethereum (bao gồm Georli, Sepolia và Holesky) và được lên lịch để hoạt động trên mainnet vào ngày 13 tháng 3 năm nay. Khi ngày ra mắt đang đến gần, giá của Ethereum và các dự án hệ sinh thái liên quan cũng phần nào phản ánh kỳ vọng cho bản nâng cấp Dencun.

04 Xác suất duyệt ETF Ethereum Spot

Kể từ khi Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ (SEC) đã phê duyệt 10 Quỹ giao dịch chứng khoán Bitcoin tại chỗ vào ngày 10 tháng 1 năm nay, mọi người đã bắt đầu chuyển sự chú ý của họ sang các Quỹ giao dịch chứng khoán Ethereum tại chỗ.

Sau tất cả, việc phê duyệt các quỹ ETF Bitcoin hiện tại là một yếu tố tích cực quan trọng đối với Bitcoin và hệ sinh thái Bitcoin, vì sự tăng giá ngắn hạn của Bitcoin chính là bằng chứng tốt nhất.

Tuy nhiên, liệu ETF Ethereum sẽ được phê duyệt đúng kế hoạch không?

Hiện tại, có bảy cơ quan bao gồm BlackRock, Hashdex, ARK 21Shares và VanEck đã đăng ký ETF Ethereum tại chỗ. Sau một số lần trì hoãn trong việc phê duyệt từ SEC, quyết định về việc phê duyệt đơn đăng ký ETF Ethereum tại chỗ từ các cơ quan liên quan sẽ được đưa ra không muộn hơn tháng 5 năm nay (xem biểu đồ dưới đây).

Đơn đăng ký ETF Ethereum spot/futures (Nguồn: blockworks)

Tất nhiên, chìa khóa để phê duyệt các quỹ giao dịch trực tiếp Ethereum đặt ở việc SEC phân loại Ethereum là hàng hóa hay chứng khoán. Sự bất đồng hiện tại bắt nguồn từ việc cơ chế của Ethereum khác biệt đáng kể so với Bitcoin. Ethereum không có nguồn cung cố định, và người giữ Ethereum có thể đặt cược để kiếm phần thưởng.

Điều này đã khiến nhiều người tin rằng Ethereum mang theo rủi ro bị phân loại là một chứng khoán.

Tuy nhiên, trong vụ kiện của SEC chống lại Ripple vào tháng 6 năm ngoái, SEC liệt kê 67 token là chứng khoán, nhưng ETH không nằm trong số đó. Ngoài ra, SEC đã kiện các sàn giao dịch tập trung (CEXs) nhiều lần vì niêm yết các token được phân loại là chứng khoán bởi SEC, nhưng ETH đã bị loại. Điều này cho thấy rằng SEC chưa công bố và rõ ràng chỉ định ETH là một chứng khoán.

Quan trọng hơn, năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã chấp thuận các quỹ ETF hợp đồng tương lai Ethereum, ngụ ý rằng ETH là một loại hàng hóa chứ không phải là chứng khoán. Do đó, việc chấp thuận các quỹ ETF Ethereum có thể chỉ là vấn đề thời gian.

Việc phê duyệt các quỹ ETF tương lai Ethereum có thể đem lại một lượng vốn và tài nguyên đáng kể cho Ethereum và hệ sinh thái của nó, mở ra cảnh quan phát triển và tiềm năng cho toàn bộ hệ sinh thái.

05 Tóm tắt

Nếu năm ngoái là năm của Bitcoin và hệ sinh thái Bitcoin là trung tâm của toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, thì hệ sinh thái Ethereum vào năm 2024, với kỳ vọng cho bản nâng cấp Dencun, ETFs tiểu điểm, sự suy giảm tiếp tục và số lượng giao dịch cược tăng vọt, chắc chắn cũng sẽ tạo ra một tác động đáng kể.

Dù người chủ đạo của đợt tăng giá thị trường này sẽ là việc ghi chép và cơ sở hạ tầng của hệ sinh thái Bitcoin hay là những đường dẫn và tái đặt cược của hệ sinh thái Ethereum trong năm 2024, chúng tôi háo hức chờ đợi để xem.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

1. Bài này được tái bản từ [ bao gồm blockchain]Chuyển tiếp Tiêu đề Gốc 'Hệ sinh thái Bitcoin VS Hệ sinh thái Ethereum, ai sẽ là người dẫn đầu tiếp theo'. Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Joyce]. Nếu có ý kiến ​​phản đối về việc tái in này, vui lòng liên hệ Gate Họcđội ngũ và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết dịch là cấm.