Mua tin đồn系列：Kỳ vọng cải thiện môi trường quản lý gia tăng, ETH Staking vùng có thể sẽ được hưởng lợi

Với sự thay đổi của cấu trúc chính trị, thị trường bắt đầu dự đoán về khả năng thay thế Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Dự đoán này đã dẫn đến những suy đoán về khả năng cải thiện môi trường quản lý tiền điện tử. Trong bối cảnh này, vùng ETH Staking rất có thể trở thành những người hưởng lợi trực tiếp, với dự án hàng đầu Lido có khả năng thoát khỏi tình trạng giá cả ảm đạm hiện tại.

Tổng quan về khó khăn trong quản lý của Lido

Lido là dự án dẫn đầu trong lĩnh vực Staking ETH, thông qua việc cung cấp dịch vụ kỹ thuật phi quản lý, giúp người dùng tham gia PoS Ethereum và thu được lợi nhuận, đồng thời giảm bớt rào cản kỹ thuật và rào cản vốn. Đến thời điểm hiện tại, Lido vẫn giữ được 27% thị phần, cho thấy nhu cầu kinh doanh của nó vẫn mạnh mẽ.

Tuy nhiên, một vụ kiện vào cuối năm 2023 đã thay đổi hướng phát triển của Lido. Một cá nhân tên là Andrew Samuels đã khởi kiện Lido DAO tại Tòa án Quận Liên bang Bắc California, cáo buộc rằng họ đã bán token LDO cho công chúng mà không đăng ký, vi phạm quy định của Đạo luật Chứng khoán năm 1933. Vụ án không chỉ liên quan đến Lido DAO mà còn bao gồm các nhà đầu tư chính của họ.

Quá trình kiện tụng đã trải qua nhiều mốc quan trọng, bao gồm phiên điều trần đề nghị đầu tiên vào ngày 28 tháng 3 năm 2024, cũng như đề nghị của nguyên đơn vào ngày 28 tháng 5 năm 2024 yêu cầu tuyên bố Lido DAO vắng mặt. Điều này buộc Lido DAO phải chủ động ứng phó, thuê luật sư để bào chữa.

Trong khi đó, vào ngày 28 tháng 6 năm 2024, SEC đã đệ đơn kiện Consensys Software Inc., cáo buộc công ty này thực hiện phát hành và bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua dịch vụ Staking MetaMask. Trong vụ án này, SEC rõ ràng mô tả stETH do Lido phát hành cho người dùng tham gia như một loại chứng khoán. Điều này càng làm gia tăng áp lực quản lý đối với Lido.

Tranh cãi về thuộc tính chứng khoán của stETH

stETH có phải là chứng khoán hay không đã trở thành vấn đề then chốt. Thông thường, việc xác định một tài sản có phải là chứng khoán hay không cần phải thông qua "bài kiểm tra Howey", bài kiểm tra này bao gồm bốn tiêu chí: đầu tư vốn, doanh nghiệp chung, lợi nhuận kỳ vọng và nỗ lực của người khác.

Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử có quan điểm khác. Ví dụ, một nền tảng giao dịch cho rằng dịch vụ Staking ETH không phù hợp với bốn yếu tố của bài kiểm tra Howey, vì vậy không nên được coi là giao dịch chứng khoán. Các lập luận của họ bao gồm:

1. Người dùng giữ quyền sở hữu hoàn toàn tài sản, không có hành vi đầu tư.
2. Quy trình stake được thực hiện thông qua mạng lưới phi tập trung và hợp đồng thông minh, nhà cung cấp dịch vụ không cấu thành doanh nghiệp chung.
3. Phần thưởng staking giống như thu nhập từ lao động, không phải là lợi tức đầu tư.
4. Các tổ chức cung cấp dịch vụ staking chỉ cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, không phải hành vi quản lý.

Phân tích triển vọng phát triển của Lido

Sự phát triển tiếp theo của Lido đáng chú ý, chủ yếu dựa trên các điểm sau:

1. Giá hiện tại thấp chủ yếu chịu ảnh hưởng từ áp lực quản lý, chứ không phải vấn đề kinh doanh. Yếu tố chủ quan trong thái độ quản lý là khá lớn, giá từ khía cạnh kỹ thuật đang ở điểm thấp.

2. ETH đã được định nghĩa là hàng hóa, không gian thảo luận liên quan khá lớn.

3. Sau khi ETF ETH được phê duyệt, các nguồn lực liên quan có thể giúp thúc đẩy sự cải thiện của môi trường quản lý.

4. Chi phí pháp lý của các vụ kiện liên quan là tương đối nhỏ, ảnh hưởng có thể kiểm soát.

Tóm lại, với khả năng thay đổi của môi trường quản lý đang gia tăng, triển vọng phát triển của Lido xứng đáng được thị trường tiếp tục chú ý.