Khảo sát hiện tượng phân kỳ giữa BTC và chỉ số Nasdaq

Gần đây, thị trường đã xuất hiện một hiện tượng đáng chú ý: Bitcoin ( BTC ) và chỉ số Nasdaq ( Nasdaq ) có xu hướng lệch nhau. Nasdaq liên tục lập đỉnh cao mới, trong khi BTC lại có xu hướng giảm, kéo theo toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm mạnh. Điều này trái ngược với ấn tượng chung rằng BTC và Nasdaq có tương quan tích cực. Vậy, logic đằng sau hiện tượng lệch này là gì? Liệu có xuất hiện tình huống tương tự trong lịch sử? Bài viết này sẽ cố gắng khám phá sự thay đổi tương quan giữa hai bên trong các khung thời gian khác nhau thông qua việc xem xét đợt bull market hiện tại và trước đó.

Trên thực tế, BTC và chứng khoán Mỹ không phải lúc nào cũng duy trì mối quan hệ tương quan dương với một hệ số cố định, mà trong các giai đoạn chu kỳ khác nhau thể hiện mối tương quan ở những mức độ khác nhau. Qua việc so sánh và phân tích thị trường bò trước đây và thị trường bò này, chúng ta có thể phát hiện ra một số quy luật sau:

1. Điểm khởi đầu và điểm kết thúc của cả hai đều rất nhất quán về mặt thời gian.

2. Quá trình tăng giá của cả hai có sự khác biệt:

   • Chỉ số Nasdaq tăng với tốc độ tương đối ổn định, biểu đồ nến thể hiện một đường thẳng có độ dốc gần như cố định.
   • Quá trình tăng giá BTC gần giống với tăng trưởng theo chỉ số, trong giai đoạn đầu tốc độ tăng khá chậm, sau một thời điểm nào đó xuất hiện sự tăng vọt nhanh chóng. Thú vị là, thời điểm "bước ngoặt" tăng tốc này thường tương ứng với giai đoạn tăng của Nasdaq trong lần điều chỉnh ổn định đầu tiên.

3. Điểm đỉnh đầu tiên của BTC thường tương ứng với giai đoạn tăng của Nasdaq trong đợt điều chỉnh nhỏ thứ hai.

Vậy, vị trí hiện tại của thị trường tương ứng với giai đoạn nào trong lịch sử? Liệu tình trạng hiện tại là thị trường chứng khoán Mỹ tăng trong khi BTC giảm có thể tìm ra dấu hiệu nào không?

Phân tích cho thấy, trong phần lớn thời gian của hai đợt thị trường bò, BTC và thị trường chứng khoán Mỹ cơ bản duy trì mối tương quan dương, mặc dù cũng đã xuất hiện các giai đoạn tương quan âm, nhưng không phải là chủ yếu. Trong đợt thị trường bò trước, sau khi BTC đạt đỉnh lần đầu tiên, chỉ số Nasdaq tiếp tục tăng trong khi BTC điều chỉnh, hai xu hướng này xuất hiện sự phân kỳ. Điều này rất giống với tình hình thị trường hiện tại, lịch sử dường như đang lặp lại ở cùng một điểm.

Vậy, sự phân kỳ giữa BTC và Nasdaq sẽ kéo dài bao lâu nữa? Sự phân kỳ sẽ phục hồi như thế nào? Xét từ hai góc độ thời gian và cường độ:

1. Trong đợt tăng giá trước, thời gian phân kỳ giữa hai bên kéo dài khá ngắn, nhìn trên biểu đồ tuần khoảng 9 tuần, sau đó lại phục hồi về mối quan hệ tương quan dương.

2. Trong đợt tăng giá trước, thời điểm hai yếu tố phục hồi mối tương quan dương là khi BTC xuất hiện sự suy yếu rõ rệt về lực giảm trên biểu đồ hàng ngày và đạt đến vị trí hỗ trợ quan trọng.

Nếu đánh giá theo tiêu chuẩn lịch sử, thị trường hiện tại vẫn chưa hoàn toàn đáp ứng các điều kiện để phục hồi sự phân kỳ, cần chờ đợi thêm thông tin từ các cây nến. Vậy, làm thế nào để hiểu một cách logic về đoạn chuyển động chung đặc biệt này đã xuất hiện trong cả hai đợt thị trường tăng giá?

Dù là BTC, vàng hay cổ phiếu Mỹ, chúng đều nằm trong môi trường vĩ mô tương tự, giá cả bị ảnh hưởng bởi tính thanh khoản tài chính, lợi suất tài sản không rủi ro và các yếu tố khác. BTC, với tư cách là một loại tài sản có độ co giãn tốt hơn, có thể tăng mạnh giai đoạn đầu của thị trường bò, vượt xa cổ phiếu Mỹ. Nhưng mọi thứ đều có giới hạn, không có sức mạnh vĩnh viễn, sau giai đoạn tăng trưởng chính lại xuất hiện tình trạng yếu hơn cổ phiếu Mỹ, điều này giống như mối quan hệ giữa altcoin và BTC.

Một góc nhìn khác, trong giai đoạn tăng trưởng chính, tính thanh khoản của thị trường đủ để hỗ trợ giá tài sản tăng chung. Nhưng sau khi tăng lên một mức độ nhất định, động lực tăng có thể bị cạn kiệt, khó có thể duy trì sự tăng trưởng đồng loạt của tất cả các loại tài sản, giữa các tài sản có thể xuất hiện tình trạng này dài mất cái kia.

Xét từ yếu tố sự kiện, thị trường gần đây đã bị ảnh hưởng bởi chính sách của chính phủ Đức và áp lực bán từ một số nhà nắm giữ lớn. Dù có giải thích đoạn diễn biến này như thế nào, cuối cùng BTC sẽ phục hồi mối quan hệ tương quan dương với thị trường chứng khoán Mỹ sau khi điều chỉnh đủ.