厭倦了下跌，該關注什麼？

• 政策：受短期衝動影響，長期依然看漲
• 市場：在賭場、收益和價值之間旋轉
• 區塊鏈：當高 TPS 變成一種標準化商品

項目：只關注新的、有趣的

1）互聯網框架創新

2）連接 Web2 和 Web3

3）讓 BTC 真正發揮作用

4）服務即將入場的 TradFi

5）表現得像個非加密項目

政策：受短期衝動影響，長期依然看漲

BTC 國家儲備的影響？

• 特朗普提出的 BTC 儲備計劃缺乏國會批准，存在被下屆政府推翻的風險。由於美國政府已經持有 BTC，他們更可能從資產負債表中調用 BTC，而不是直接從市場購買，因此這一政策對市場的直接影響可能有限。但此舉可能深遠影響企業和國際戰略。

加密儲備可能稀釋 BTC 價值：

• 如果 BTC 被納入加密儲備，與其他加密資產混合，可能會削弱其地位。如果這一儲備被塑造成美元背書（希望不會如此），將引發對美元穩定性的擔憂，並推高利率。目前來看，特朗普的政策更像是出於自身利益考量。

更廣泛的 ETF 市場和更多品類：

• stETH ETF 正在開發中，如果獲批，將推動 ETH 質押增長。今年推出 $SOL ETF 的可能性也很高，許多 Solana 版的 “MicroStrategy” 正在湧現，進一步推動質押需求。市場對中國投資者獲取 $BTC ETF 途徑的關注度上升（仍存在巨大不確定性），但託管機構已做好準備。

無論短期波動如何，宏觀政策將長期推動資金與人才的流入。

市場：在賭場、收益和價值之間旋轉

目前市場上主要有兩類交易者：

1. 賭場賭徒——在 PvP 博弈中追逐 1000 倍槓桿。
2. 收益農民——尋求穩定、低風險回報。

兩者之間的交易者貢獻的交易量較少，但未來可能發生變化。

類型 1 賭徒：“保護我們的公平賭場！”

• Solana Meme 賽道曾有 PMF，但特朗普、梅拉尼婭、Libra 等系列跑路事件，以及內幕交易，不僅破壞了市場流動性，更傷害了賭場的公平性。如今 DEX 試圖通過狙擊排序、荷蘭拍賣、強制社區空投等方式重建信任，以期在宏觀環境改善後恢復交易量。

類型 2 巨鯨：“用安全和時間贏得我們的信任”

• 低風險收益農不會為了額外 10% APY 而冒歸零風險。以太坊仍在 TVL 和安全性方面佔據領先地位，其他鏈仍在努力追趕。收益來源包括 DEX 排放、借貸利息、對衝、國債等，每種方式都伴隨著不同風險層級。最優質的項目正在尋找收益與風險之間的微妙平衡，並努力說服 LP 參與。

類型 3 價值投資者：“在更清晰的監管框架下浮現”

合規的鏈上資產（如 Web2 企業上鍊和 RWA）能否繁榮，取決於監管的明朗化。一旦明確的規則出臺，價值投資才會成型——屆時，收入回購不再微不足道，相較於市值，代幣具備實際效用，吸引價值投資者入場。

區塊鏈：當高 TPS 成為標準化商品

Solana

@solana 最大的護城河是其完美的 PMF，如今正擴展至政治和更廣泛的優勢領域。

價格決定市場認知——SIMD-0228 旨在通過將質押收益率與排放掛鉤來長期支撐 SOL 價格。想象一下：SOL ETF → 更多質押 → 更低排放 → 更強的價格穩定性。

Solana 上的 DEX 正在解決流動性流失和信任問題，而永續合約賽道則藉助 rollups/臨時 rollups 提升性能（如 @ZetaMarkets、@magicblock），同時 @ranger_finance 負責聚合永續交易。

銀行、支付和穩定幣正在迅速擴張：

• @meow 提供可產生收益的美國商業支票賬戶。

• @sphere_labs 提供比 Coinbase 更低成本的法幣提現方案。

• @Perena__ 正在構建頂級穩定幣基礎設施。

挑戰：

1）保護公平的賭場

2）強化 DeFi 流動性和穩健性

3）確保網絡穩定性和安全性，以推動機構採用

Hyperliquid

@HyperliquidX 最大的護城河是其殺手級應用。

HyperEVM 現已上線，網絡收入來源不僅包括平臺與拍賣費用，還包括 EVM Gas 費。儘管這一機制尚未直接反映在代幣價格上，但它解鎖了新的 $HYPE 價值捕獲方式（Gas、借貸、質押和收益機制）。高市值的原生資產（如現貨 BTC）也終於進入生態。

挑戰：

1）在本土 DEX 和永續賽道與其他生態競爭的情況下，保持開放生態並不容易。

2）安全性風險——Bybit 的多籤僅有 4 個簽名者便遭遇 Rug，而 HyperLiquid 目前僅有 2 個。

Monad

@monad_xyz 的護城河是 Hyper-EVM + 開放生態。

Monad 測試網已實現穩定增長，TPS 達到 120，且未出現明顯瓶頸。儘管生態仍處於早期階段，但其開放性對於構建更有機的環境至關重要，避免其他生態中的“王權塑造”效應。Molandak NFT 等社區驅動項目已自然湧現，推動生態成長。

未來展望： DeFi、消費級應用、AI、支付等賽道的殺手級應用潛力巨大。

項目：只關注新穎且有趣的賽道

互聯網框架創新

1.可擴展性往往以去中心化和安全性為代價，而 @doublezero 正在開發一個無鏈依賴（blockchain-agnostic）的基礎層連接框架。它通過在交易到達驗證者之前進行篩選，並優化出站消息路由，提高區塊鏈性能。

Web2 與 Web3 橋樑

2.PoW 公司已經成功上市，但 PoS 公司的上市仍未實現。區塊鏈需要有信譽、歷史記錄良好的驗證者。驗證者即服務（Validator-as-a-Service）模式可能成為受監管的上市實體與區塊鏈之間的橋樑。

真正讓 BTC 發揮作用

3.鏈上 BTC 目前大多處於閒置狀態，僅在借貸中賺取微薄收益，或依賴山寨幣通脹獎勵。@yieldbasis 通過 AMM 機制提供儘可能減少無常損失（IL）的真實 BTC 收益渠道。

服務 TradFi 入場

4.穩定幣依然是加密領域最賺錢的業務，但 Web2 公司在監管、出入金以及安全性方面面臨挑戰。@BastionPlatform 已獲得 NYDFS 許可，正定位為 Web2 巨頭的穩定幣發行商。

偽裝成非加密項目

5.加密領域最大的優勢是流動性。@megapot_io 正在構建全球最大的在線 Jackpot 平臺，其 API 可作為 Web2 公司的用戶留存工具，同時為穩定幣 LP 提供線性增長的收益。

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