過去三個月，加密貨幣市場迎來明顯反彈，主流公鏈表現成為市場焦點，以太坊在ETF資金流入及上市公司買盤雙重助力下，強勢回歸。Solana、Sui、Hyperliquid等公鏈價格也同步大漲。從走勢觀察，市場似乎進入久違的山寨幣季節。然而，這些公鏈背後的實際發展狀況為何？

本文彙整了TVL金額與熱度均高的8大主流公鏈，從價格、TVL、資金流、鏈上活躍度與生態進展等過去三個月的核心指標，全面描繪本輪公鏈競爭的真實情況。數據週期為2024年4月20日至7月20日。

以太坊：資本推動下的王者回歸

以太坊近期各項數據表現大幅提升，價格走勢亦同步。過去三個月內，以太坊價格由1,600美元最高躍升至3,800美元以上，漲幅超過130%。在價格快速上漲的同時，生態TVL規模亦成長61.34%，三個月內鏈上資金量淨流入達83億美元，繼續蟬聯資金流入最多的公鏈。不過，TVL增長主要受ETH行情帶動，若以ETH枚數計算，生態內ETH數量近月持續下滑，從4月的2,839萬枚降至目前約2,228萬枚，減幅達21%。

鏈上日活躍地址數與交易筆數過去三個月分別提升11.94%與16%，但漲幅有限。此外，以太坊現貨ETF三個月內淨增約50億美元。同時，多家美股上市公司效仿MicroStrategy，將以太坊納入儲備，進一步強化買盤與市場信心。整體而言，資本動能可說是推升以太坊近期價格顯著上漲的主因。

Solana：市值回升 活躍度下滑的逆境測試

與以太坊不同，SOL雖在近期價格高漲，從139美元最高反彈至189美元，但從Solana生態數據來看，多項指標不增反降。三個月內鏈上資金淨流出約1.12億美元，日活躍地址數下滑14%，穩定幣發行量也減少約15億美元。

TVL金額同步成長，從73億美元增至92.37億美元。從生態互動來看，Pump.fun仍為Solana生態內交易量最大的交易所，近一個月內創下2,340億美元交易額；同時，在排名前十的DEX當中，OKX DEX以46億美元的月交易量表現突出。

在MEME幣領域，目前Solana每日發行新代幣約4萬至5萬個，較年初的9萬至10萬個明顯下滑，但整體維持穩定，尚未出現明顯斷崖式下跌。

目前Solana質押率約66%，但驗證者數量呈現下降，大型驗證者逐步取代小型驗證者。

BSC：Alpha活動點燃鏈上復甦

BSC數據表現與Solana形成對比。BNB三個月價格波動有限，僅反彈近30%，但鏈上指標如活躍地址、交易數、穩定幣發行量均大幅增長——日活躍地址數從2,520萬升至4,400萬，增幅74.6%；每日交易數由785萬筆成長至1,682萬筆，上升114%；穩定幣發行量從71.2億美元增加到110億美元，擴增55%。這些變化多歸功於Alpha活動推動。

雖鏈上活躍度提升，三個月資金卻淨流出9.5億美元。如何將活動帶來的用戶活躍轉化為沉澱資金，是BSC後續的重大挑戰。

Base：高速擴張，為以太坊匯入資本

Base鏈上數據強勁，三個月內TVL由24億美元升至40億美元，成長達63%。日活躍地址數從1,560萬躍升至3,360萬，增加115%；日交易數上升23%。然而，三個月資金淨流出56億美元，為所有主流公鏈中最高；數據顯示，這些資金最終流向以太坊主網，使Base成為近期以太坊新資金最重要來源。

技術端，Base已實裝Flashblocks，將區塊生成速度從2秒降低至200毫秒，成為現行最快EVM鏈。加上Coinbase推出Base App一站式社交與交易平台，生態進展再加速。

Arbitrum：穩居 L2 第二，持續蓄力

Arbitrum數據整體變化不大，僅TVL成長34%與交易數上升22%，日活躍地址數維持在460萬未變。但ARB價格三個月內反彈66%，在主流公鏈表現突出，推測與以太坊行情連動有關。即便數據表現平穩，Arbitrum仍穩居以太坊L2賽道亞軍。

Sui：TVL與幣價齊飛

SUI價格近期強勢上漲，從2.15美元上升至4.24美元，漲幅97%近乎翻倍。底層數據支撐同步，TVL自4月的12億美元增至22億美元，漲幅84%以上，穩定幣發行量突破10億美元。日活躍地址數曾於5至6月大幅震盪，從每日150萬驟降至40萬，7月初回升至約100萬，但未回到歷史高峰。

Hyperliquid：信任風暴後的急速崛起

Hyperliquid堪稱近期最強勁公鏈，代幣價格從18美元飆升至49.9美元，市值排名全球第十三。

鏈上數據顯示，TVL由6.4億美元增至19.43億美元，漲幅高達202%；穩定幣發行量從21億美元成長至49億美元，迅速進入前五名。經歷去中心化信任危機後，Hyperliquid金庫HLP收益創新高，突破6,800萬美元。7月起，每日新用戶數再度回升至3,000人以上。

Aptos：數據失速下的潛伏者

相較其他公鏈，Aptos在鏈上數據及價格表現都相對平淡。三個月價格僅上漲10%，TVL、資金流、日活躍地址數等多項指標均負成長。僅每日交易數增長34%、穩定幣發行量增加3億美元。與Move語言的Sui相比，Aptos在多項指標落後。

整體而言，近期主流公鏈的鏈上數據表現，並沒有如同幣價那般強勁，縱然Sui、Hyperliquid、Base等網路指標提升明顯，但幅度都低於幣價漲幅。這顯示本輪為資金先於生態復甦。能否將價格漲勢帶動DeFi、鏈遊等實際應用，才是本輪山寨季延續的關鍵。換言之，雖然現階段價格與鏈上數據未同步，但未來鏈上各項數據極可能成為決定價格的核心因素。

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