唐納德·特朗普和美元–真的相互構成威脅嗎？

唐納德·特朗普與美元的關係一直很複雜。在他的第一任期內，他公開推動美元貶值，經常與總統行為規範發生衝突。你知道，典型的特朗普。

2019年，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉暗示會推出更多貨幣刺激措施後，特朗普發推文抓住機會。

“馬里奧·德拉吉剛剛宣佈可能會出現更多的刺激措施，這立即導致歐元對美元的貶值，使他們在與美國的競爭中不公平地更容易取勝。多年來，他們一直與中國和其他國家一起逃脫懲罰。”

這是對傳統美元政策的直接打擊，也表明特朗普願意自己來解決問題。現在，隨著總統為第二個任期做準備，圍繞美元的討論再次升溫。他提名的財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）正在試圖推銷一個不同的故事。

Scott聲稱，特朗普的新政府相信自由市場動態，說：“如果你有良好的經濟政策，你自然會有強勢美元。” 但是，任何跟隨特朗普的人都知道，他的行動常常比政府的說辭更有說服力。

強勁的美元和特朗普的貿易策略

美元並不在等待特朗普的決定。自他再次當選總統以來，反映美元對主要貨幣走勢的DXY美元指數已上漲近3%。這一上漲與特朗普早期偏好美元走弱的立場相悖，並給歐元區和中國等主要貿易伙伴帶來壓力。這兩個地區已經在應對經濟挑戰。

歐洲的處境尤為嚴峻。歐洲央行一直在削減利率以抵禦衰退風險。存款利率可能從3%降至1.5%，同時通脹率仍低於歐洲央行的2%目標。

相比之下，美國通脹率上升至2.7％，令美聯儲對進一步降息保持謹慎。這些動態使得美元自然變得更加強勢，給歐洲出口商帶來了困擾，並擴大了與美國的貿易差距。

中國的狀況也不容樂觀。經濟難以找到立足點，領導人呼籲進行更多的財政和貨幣刺激。人民幣是過去中美貿易戰的一個關鍵戰場。

中國當局通過購買美元來削弱人民幣的蓄意努力並非什麼新鮮事，許多分析人士預計未來幾個月會有更多同樣的舉動。如果特朗普重新實施以關稅為主的政策，中國可能會通過貨幣操縱來作出迴應，從而為另一輪經濟邊緣政策奠定基礎。

這就是特朗普的不可預測性發揮作用的地方。在他的第一任期內，他毫不猶豫地抨擊外國刺激措施，指責它們削弱了美國的貿易。如果美元繼續上漲，特朗普很可能採取類似的立場，尤其是如果這有助於他將自己的貿易政策推銷為對美國工人的勝利。

一項新的貨幣協議還是另一場Twitter風暴？

特朗普從來不按規則行事。1985年，廣場協議使主要經濟體同意削弱美元以平衡全球貿易。他會嘗試一種現代版本嗎？也許以“馬拉歌協議”的品牌推出？

想象他向美國貿易伙伴要求貨幣讓步以換取關稅減免並不是牽強的。但要達成這樣的交易，需要外交手腕，而特朗普的衝動方式經常缺乏這種技巧。

貨幣談判的問題在於其複雜性。匯率不僅僅是數字，它們反映了整個國家的經濟健康、貿易動態和貨幣政策。在多個經濟體之間協調這些因素就像同時在多個棋盤上下棋一樣。

特朗普簡化問題為贏或輸的傾向使這條路變得特別危險。一些分析師已經在為他們所謂的“貨幣戰爭”做準備。

儘管存在這些風險，市場似乎已經將特朗普的潛在影響納入了定價。自從投資者開始押注特朗普勝選以來，美元指數已經上漲了6%。這可能會限制美元明年的上漲勢頭。

但如果特朗普開始積極向外國政府施壓以削弱其貨幣，一切都不確定了。社交媒體驅動的外交可能會強勢迴歸，使金融市場變得像以往一樣不可預測。

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