Buy the rumor系列：監管環境改善預期升溫，ETH Staking板塊或將受益

隨着政治格局的變化，市場開始預期美國證券交易委員會(SEC)主席的潛在更替。這一預期引發了對加密貨幣監管環境可能改善的猜測。在這種背景下，ETH Staking板塊很可能成爲直接受益者，其中龍頭項目Lido有望擺脫當前的價格低迷狀態。

Lido的監管困境回顧

Lido作爲ETH Staking領域的領軍項目，通過提供非托管技術服務，幫助用戶參與以太坊PoS並獲取收益，同時降低了技術門檻和資金門檻。截至目前，Lido仍保持着27%的市場份額，顯示其業務需求依然強勁。

然而，2023年底一起訴訟案件改變了Lido的發展軌跡。一位名爲Andrew Samuels的個人在美國加利福尼亞北區聯邦地區法院對Lido DAO提起訴訟，指控其未經註冊向公衆出售LDO代幣，違反了《1933年證券法》的規定。該案件不僅涉及Lido DAO，還包括其主要投資人。

訴訟進程經歷了多個關鍵節點，包括2024年3月28日的第一次動議聽證會，以及2024年5月28日原告方要求宣告Lido DAO缺席的動議。這迫使Lido DAO不得不積極應對，聘請律師進行辯護。

與此同時，2024年6月28日，SEC對Consensys Software Inc.提起訴訟，指控其通過MetaMask Staking服務從事未註冊的證券發行和銷售。在這個案件中，SEC明確將Lido爲參與用戶發放的stETH描述爲一種證券。這進一步加大了Lido面臨的監管壓力。

stETH的證券屬性爭議

stETH是否爲證券成爲了關鍵問題。通常，判斷某種資產是否爲證券需要通過"豪威測試"，該測試包括四個標準：投資資金、共同企業、預期利潤和他人努力。

然而，加密貨幣行業對此持不同觀點。例如，某交易平台認爲ETH Staking業務不符合豪威測試的四個要素，因此不應被視爲證券交易。他們的論點包括：

1. 用戶保留資產完全所有權，不存在投資行爲。
2. 質押過程通過去中心化網路和智能合約完成，服務提供方不構成共同企業。
3. 質押獎勵類似勞動所得，而非投資回報。
4. 提供質押服務的機構僅提供技術支持，非管理行爲。

Lido發展前景分析

Lido的後續發展值得關注，主要基於以下幾點：

1. 當前價格低迷主要受監管壓力影響，而非業務問題。監管態度的主觀因素較大，價格從技術面上處於低點。

2. ETH已被定義爲商品，相關討論空間較大。

3. ETH ETF獲批後，相關資源可能有助於推動監管環境改善。

4. 相關訴訟的法律成本相對較小，影響可控。

綜上所述，隨着監管環境變化的可能性升溫，Lido的發展前景值得市場持續關注。