LSDFi市場分析:格局、數據、趨勢與展望

在LSDFi賽道形成初步格局後,我們看到了一些出乎意料的發展。本文將對LSD相關項目進行全面梳理,並提出一些思考。

格局

LSD賽道已形成初步格局,可分爲以下幾個層級:

L0:DVT技術服務商,如SSV Network、Obol Labs等。 L1:LST發行商,如Lido、Ankr、Coinbase等。 L2:基於LST的DeFi產品,如穩定幣、收益聚合等。 L3:基於L2產品的進階應用。

L0層

DVT技術可提升驗證器的穩定性和安全性。SSV Network作爲首個發行代幣的項目,在品牌知名度方面佔優。

L1層

主要採用佣金模式,用戶收益來自ETH的POS收入。Lido佔據74.45%的流動性質押份額,與Rocket Pool合計佔82.5%。中心化交易所發行的LST佔12%以上。

L2層

包括固收類產品、穩定幣、收益聚合等。穩定幣數量最多,幾乎都支持LST作爲質押品。借貸和槓杆化項目較少,導致收益聚合和結構化策略類項目暫時較少。

L3層

主要是veToken引發的治理權爭奪,如StakeDAO、Equilibria等。還有簡化操作、提高收益的工具,如gUSHer。此層級仍有很大想象空間。

數據與趨勢

質押率

上海升級後,質押率穩步上升,6月突破16%。預計未來質押率將穩定在25%左右,主要考慮:

1. ETH的去中心化程度高
2. ETH的實用性強
3. 外部擴展性好
4. 合規性考慮

LSDFi將促進質押率提高,但L2層級仍有巨大投資機會。

中心化vs去中心化質押

去中心化質押平台佔比不足40%,CEX佔20%左右。雖然Lido佔據主導地位,但市場上也出現了一些平衡配比LST的項目。

收益率

高收益率和持續性是LSD的兩個重要因素。質押者可通過以下方式提高收益:

1. 選擇使用場景多的LST
2. 通過槓杆增加資金效率
3. 參與L2產品
4. 參與新項目的IDO或獎勵活動

可持續性高的項目通常具備:真實收益+應用場景+好的代幣經濟學。

L2上的LSD

Arbitrum上LST數量最多,也有最多的L2層級產品。Layer的低費用和快速交易使其成爲LSD發展的重要戰場。

用戶分級

不同用戶對質押的需求不同,主要考慮因素包括:安全性、收益率、去中心化程度、代幣經濟學、UI/UX、易用性等。

總結

LSDFi雖然難以對標DeFi Summer,但仍有發展空間。目前主要面向Web3經驗用戶,外部用戶進入有限。真正的"Summer"可能要等到牛市來臨。

未來趨勢可能包括:

• 跨層級產品增多
• 向Layer擴展
• 針對不同資產設計產品

作爲投資者,應首選安全性高的項目構建策略,並警惕詐騙項目。