厌倦了下跌，该关注什么？

• 政策：受短期冲动影响，长期依然看涨
• 市场：在赌场、收益和价值之间旋转
• 区块链：当高 TPS 变成一种标准化商品

项目：只关注新的、有趣的

1）互联网框架创新

2）连接 Web2 和 Web3

3）让 BTC 真正发挥作用

4）服务即将入场的 TradFi

5）表现得像个非加密项目

政策：受短期冲动影响，长期依然看涨

BTC 国家储备的影响？

• 特朗普提出的 BTC 储备计划缺乏国会批准，存在被下届政府推翻的风险。由于美国政府已经持有 BTC，他们更可能从资产负债表中调用 BTC，而不是直接从市场购买，因此这一政策对市场的直接影响可能有限。但此举可能深远影响企业和国际战略。

加密储备可能稀释 BTC 价值：

• 如果 BTC 被纳入加密储备，与其他加密资产混合，可能会削弱其地位。如果这一储备被塑造成美元背书（希望不会如此），将引发对美元稳定性的担忧，并推高利率。目前来看，特朗普的政策更像是出于自身利益考量。

更广泛的 ETF 市场和更多品类：

• stETH ETF 正在开发中，如果获批，将推动 ETH 质押增长。今年推出 $SOL ETF 的可能性也很高，许多 Solana 版的 “MicroStrategy” 正在涌现，进一步推动质押需求。市场对中国投资者获取 $BTC ETF 途径的关注度上升（仍存在巨大不确定性），但托管机构已做好准备。

无论短期波动如何，宏观政策将长期推动资金与人才的流入。

市场：在赌场、收益和价值之间旋转

目前市场上主要有两类交易者：

1. 赌场赌徒——在 PvP 博弈中追逐 1000 倍杠杆。
2. 收益农民——寻求稳定、低风险回报。

两者之间的交易者贡献的交易量较少，但未来可能发生变化。

类型 1 赌徒：“保护我们的公平赌场！”

• Solana Meme 赛道曾有 PMF，但特朗普、梅拉尼娅、Libra 等系列跑路事件，以及内幕交易，不仅破坏了市场流动性，更伤害了赌场的公平性。如今 DEX 试图通过狙击排序、荷兰拍卖、强制社区空投等方式重建信任，以期在宏观环境改善后恢复交易量。

类型 2 巨鲸：“用安全和时间赢得我们的信任”

• 低风险收益农不会为了额外 10% APY 而冒归零风险。以太坊仍在 TVL 和安全性方面占据领先地位，其他链仍在努力追赶。收益来源包括 DEX 排放、借贷利息、对冲、国债等，每种方式都伴随着不同风险层级。最优质的项目正在寻找收益与风险之间的微妙平衡，并努力说服 LP 参与。

类型 3 价值投资者：“在更清晰的监管框架下浮现”

合规的链上资产（如 Web2 企业上链和 RWA）能否繁荣，取决于监管的明朗化。一旦明确的规则出台，价值投资才会成型——届时，收入回购不再微不足道，相较于市值，代币具备实际效用，吸引价值投资者入场。

区块链：当高 TPS 成为标准化商品

Solana

@solana 最大的护城河是其完美的 PMF，如今正扩展至政治和更广泛的优势领域。

价格决定市场认知——SIMD-0228 旨在通过将质押收益率与排放挂钩来长期支撑 SOL 价格。想象一下：SOL ETF → 更多质押 → 更低排放 → 更强的价格稳定性。

Solana 上的 DEX 正在解决流动性流失和信任问题，而永续合约赛道则借助 rollups/临时 rollups 提升性能（如 @ZetaMarkets、@magicblock），同时 @ranger_finance 负责聚合永续交易。

银行、支付和稳定币正在迅速扩张：

• @meow 提供可产生收益的美国商业支票账户。

• @sphere_labs 提供比 Coinbase 更低成本的法币提现方案。

• @Perena__ 正在构建顶级稳定币基础设施。

挑战：

1）保护公平的赌场

2）强化 DeFi 流动性和稳健性

3）确保网络稳定性和安全性，以推动机构采用

Hyperliquid

@HyperliquidX 最大的护城河是其杀手级应用。

HyperEVM 现已上线，网络收入来源不仅包括平台与拍卖费用，还包括 EVM Gas 费。尽管这一机制尚未直接反映在代币价格上，但它解锁了新的 $HYPE 价值捕获方式（Gas、借贷、质押和收益机制）。高市值的原生资产（如现货 BTC）也终于进入生态。

挑战：

1）在本土 DEX 和永续赛道与其他生态竞争的情况下，保持开放生态并不容易。

2）安全性风险——Bybit 的多签仅有 4 个签名者便遭遇 Rug，而 HyperLiquid 目前仅有 2 个。

Monad

@monad_xyz 的护城河是 Hyper-EVM + 开放生态。

Monad 测试网已实现稳定增长，TPS 达到 120，且未出现明显瓶颈。尽管生态仍处于早期阶段，但其开放性对于构建更有机的环境至关重要，避免其他生态中的“王权塑造”效应。Molandak NFT 等社区驱动项目已自然涌现，推动生态成长。

未来展望： DeFi、消费级应用、AI、支付等赛道的杀手级应用潜力巨大。

项目：只关注新颖且有趣的赛道

互联网框架创新

1.可扩展性往往以去中心化和安全性为代价，而 @doublezero 正在开发一个无链依赖（blockchain-agnostic）的基础层连接框架。它通过在交易到达验证者之前进行筛选，并优化出站消息路由，提高区块链性能。

Web2 与 Web3 桥梁

2.PoW 公司已经成功上市，但 PoS 公司的上市仍未实现。区块链需要有信誉、历史记录良好的验证者。验证者即服务（Validator-as-a-Service）模式可能成为受监管的上市实体与区块链之间的桥梁。

真正让 BTC 发挥作用

3.链上 BTC 目前大多处于闲置状态，仅在借贷中赚取微薄收益，或依赖山寨币通胀奖励。@yieldbasis 通过 AMM 机制提供尽可能减少无常损失（IL）的真实 BTC 收益渠道。

服务 TradFi 入场

4.稳定币依然是加密领域最赚钱的业务，但 Web2 公司在监管、出入金以及安全性方面面临挑战。@BastionPlatform 已获得 NYDFS 许可，正定位为 Web2 巨头的稳定币发行商。

伪装成非加密项目

5.加密领域最大的优势是流动性。@megapot_io 正在构建全球最大的在线 Jackpot 平台，其 API 可作为 Web2 公司的用户留存工具，同时为稳定币 LP 提供线性增长的收益。

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