前言

衍生品市场中交易体量最大的产品是永续合约，在2022年掀起热潮。去年自从FTX倒闭事件以来，链上交易所的市场规模逐渐在扩大，去中心化永续DEX市场的用户和资金也在不断增加。

以太坊的高Gas费用和底层性能限制了永续合约交易平台的发展，随着Layer2基础设施的不断完善，更多的永续合约交易平台选择建立在Layer2之上。单纯从perp DEX赛道看，dYdX、GMX、Gains Network等协议已占据市场一定规模，赛道格局未定，竞争较为激烈。LogX致力聚合多家perp DEX，为投资者解决资金分散的问题，该细分赛道比较本文围绕着LogX协议展开，分析其产品功能及技术架构，并分析目前发展现状。

LogX简介

LogX是多链部署的永续合约聚合平台，，目前部署在Manta、Linea、Arbitrum、Optimism 等多个网络。产品在整体设计上与其他perp DEX并无太大区别，核心在于聚合器，解决用户资金分散的问题。

团队来自印度，曾在20年9月完成种子轮融资，获得610万美元的资金支持。23年5月份产品正式正式，同年8月份宣布将开启空投激励计划，近期发布推文表示将空投总量12%的LOGX，代币将于第二季度或第三季度正式推出。代币空投激励给平台吸引了不少的用户和资金，交易量一路上涨。

产品体验

LogX官方页面中支持176种资产，其中加密资产交易对有139个，最高支持50倍杠杆。产品整体上页面设计与其他永续合约协议并无太大差别，用户在右侧可以选择开设多头（Long）、空头（Short）、市价单（Market）或者是限价单（Limit）。用户根据自身的风险偏好输入抵押的资产、倍数等相关参数后选择开仓即可，平台也会提供账户的历史交易信息以及仓位的实时变化。

用户可以根据自身的实际需求随时在页面下方的仓位情况表调整关闭部分仓位。

图片来源：https://app.logx.trade/#BTC

LogX是永续合约聚合器，官方表示已经集成了Mux Protocol、GMX、Gain Network和HyperLiquid，会在各个平台为用户寻找最优成交价。平台对交易者收取头寸规模的0.1%作为交易费用，从用户的抵押品中扣除，开设合约的资金费用取决于资金池的规模和利用率，每60秒累积一次。

技术架构

作为永续合约交易平台，LogX的核心设计在于其是聚合器。官方公布其技术架构如下图所示：

图片来源：https://logx-1.gitbook.io/logx-docs/logx-aggregator/technical-guide/architecture

从图中可以看到，用户发送交易请求后将由对应的Transfer合约发送给proxy Factory合约，Transfer合约是可以转移和升级的代理合约，可以将用户需求转发给另一个实现合约。对于每一个独特的用户地址、抵押代币、标的代币和仓位方向，ProxyFactory合约也会创造一个User Position Contract，该合约会直接与Exchange Contract交互，Exchange Contrcts是一些与不同永续合约交易所对接的合约，实现报价、下单和成交功能。另外，Proxy Factory具有升级功能，只有一个特定的管理员可以直接与Proxy Factory交互，更新其所引用的实现合约的地址。

用户通过使用LogX不需要在多个交易所上开设不同头寸，LogX通过一个平台聚合多种交易所，解决了用户仓位分散管理的问题，但其实如果集成拥有自己链的交易所，同样要面临无法有效解决资金效率的问题。

经济模型

团队曾在23年8月份宣布了激励用户的LOGX代币空投计划，但目前还未真正推出代币，近期团队也刚发布推文表示将在3月5日启动空投计划，将总量的12%分配给TGE前的空投计划，代币LOGX预计在第二季度或者第三季度推出。

发展现状

自从LogX发布了空投代币激励计划后，吸引了一批的用户和资金，TVL一路上涨，目前总锁仓量约1500万美元左右。尽管有空投激励，LogX仍然无法与市面上主流的永续合约交易平台竞争，仍存在一定的差距。

图片来源：https://defillama.com/protocol/logx

近期团队发推文明确代币空投计划激励下，交易量递增。目前LogX的交易量突破43亿美元，24小时交易量接近8000万美元，总用户数已突破十万人。需要注意的是，该交易量并非是真实需求，而是空投刺激下的市场行为，整体的发展模式不具备持续性，在空投活动结束后协议将面临着用户流失、资金骤减的风险。

图片来源：https://app.logx.trade/dashboard

总结

LogX是致力于聚合永续合约交易的平台，多链部署，目前集合了四家Perp DEX，为用户从多个底层合约交易中寻找最优解决方案。项目与主流的Perp DEX仍有一定差距，依靠空投激励炒作吸引了部分用户和资金，并非是真实交易需求，存在未来空投结束后用户流失的风险。