加密市场周报：BTC震荡反弹，PumpSwap异军突起

宏观环境与市场概况

近期，加密市场跟随美股出现震荡反弹。美国对等关税预期软化提振了市场情绪，美股底部信号逐渐浮现，但尚未全面确立。在这一背景下，加密资产也呈现出震荡上行的态势。

本周比特币震荡反弹，某知名公司继续大举增持。市场主要关注点集中在BSC和Solana生态。从涨跌幅来看，ZETA、LAYER、FARTCOIN等表现抢眼，而NTGL、PI等则出现较大跌幅。

值得注意的是，Solana生态中某知名做市商重新活跃，近期有大额场外交易需求。BSC链上，FORM作为一个meme代币发射平台受到关注，这与BSC推出的总额1亿美元流动性激励计划不无关系。

链上数据分析

比特币网络新增需求持续减弱，大部分短期投资者目前处于亏损状态。长期持有者的供应量开始再次增长。目前短期持有者持有40%的财富，较2025年初50%的峰值有所下降。这一数据仍明显低于往期牛市高点，当时新投资者在周期顶点持有的财富占比曾达到70-90%。这种变化可能与本轮大型机构投资者通过ETF等方式进行投资有关。

稳定币市值出现大幅下降，反映出资金避险情绪上升。然而，机构资金却重拾乐观，打破了连续5周的资金流出局面。

从MVRV-Z Score指标来看，当前数值为2.0，接近市场中段水平。该指标反映了市场整体盈利状况，当前水平表明市场并未处于极端高估或低估状态。

期货市场表现

期货市场多空比为1.1，显示市场情绪处于相对中性状态。本周比特币期货持仓量略有下降，反映出市场缺乏明确方向。资金费率维持在0.01%的低位，进一步印证了市场情绪的谨慎。

现货市场动向

比特币本周呈现震荡反弹走势。整体市场波动率大幅下降，处于暴跌后的横盘震荡修复阶段。在这一相对平静的市场环境下，一些交易平台加快了对VC支持项目代币的上市进程。

公链生态发展

以太坊生态

以太坊Pectra升级在新的Hoodi测试网上成功启动。此次升级的一项重要变更是为钱包添加了智能合约功能，这将使得用户可以使用ETH以外的加密货币支付交易费用，大大提升了网络的灵活性。

另一个重要进展是Celo成功迁移至以太坊二层网络。这次迁移采用了Optimism的OP Stack技术，显著提升了Celo的交易速度和安全性，同时保持了极低的交易成本。这一举措不仅扩大了以太坊网络的影响力，也为Celo用户带来了更好的体验。

TON生态

支持全链互操作的HiBit DEX登陆TON生态，有望成为连接TON与其他区块链网络的重要桥梁。HiBit DEX结合了中心化和去中心化交易所的优势，旨在实现高效的交易体验。该平台的跨链互操作能力将有助于吸引更多用户和流动性，推动TON生态的进一步发展。

Solana生态

Pump.fun推出其原生DEX PumpSwap，在短短一周内便占据了Solana生态DEX市场21%的份额，交易量达15亿美元。PumpSwap的快速崛起对Raydium等现有DEX形成了强烈冲击，可能会重塑Solana生态的DEX格局。