Galaxy Digital资产激增43%、完成8万BTC巨额交易后，着眼于代币化GLXY

加密金融巨头Galaxy Digital（纳斯达克代码：GLXY）在提交给美国证券交易委员会（SEC）的最新文件中披露，正在探索将其公开交易的A类普通股进行代币化的可能性。此举是该公司进军区块链金融更广泛战略的一部分。Galaxy已与SEC注册的代币化证券服务商Superstate签署数字转移代理协议，评估为投资者提供基于区块链持有和交易GLXY股票的替代方案。然而公司同时警告“代币化证券市场尚处萌芽阶段”。此消息发布之际，Galaxy刚经历动荡的第二季度：尽管总资产环比大增43%至91亿美元且实现净盈利3070万美元，但调整后总收入下降30%，并代表客户完成了超8万枚比特币（按当时价计约50亿美元）的史上最大代理抛售之一。CEO诺沃格拉茨（Mike Novogratz）认为专注于加密资产储备的“企业金库热潮或已见顶”，但看好以太坊相关公司发展潜力。

Galaxy推进股票代币化，拥抱RWA合规化探索

• 探索代币化股票： Galaxy Digital在SEC文件中表示，正在“评估将我们A类普通股代币化的可行性”。
• 联手合规伙伴： 公司已与SEC注册的、专注于代币化证券的代理机构Superstate Services签订数字转移代理协议。
• 目标与价值： 若实施，代币化的GLXY股票将为投资者提供通过区块链渠道持有和交易公司股份的额外机制，提升流动性与可及性。
• 早有布局： 公司对代币化股权的兴趣并非新动向。今年5月，CEO诺沃格拉茨就曾公开谈论将GLXY股票转为代币用于DeFi借贷和交易的计划。
• 市场尚处早期： Galaxy谨慎指出，“代币化证券市场尚处萌芽阶段”，不能保证代币化GLXY会出现流动性充足或有序的市场。
• 机构观点： Untold. io创始人Ali Mahir Aksu向Cryptonews表示：“Galaxy通过Superstate代币化其股票是一个强烈信号，表明链上公共股权正从理论走向机构现实...它反映了一个日益增长的转变：代币化不仅仅关乎流动性；它关乎可编程性、可访问性和面向未来的所有权模型。”

Q2业绩透视：资产激增与波动并存，完成8万枚BTC代理抛售

• 资产规模跃升： Galaxy报告2025年第二季度总资产达91亿美元，较上一季度增长43%。
• 扭亏为盈： 当季净收入3070万美元，较第一季度2.95亿美元亏损大幅好转。
• 营收承压： 调整后总收入环比下降30%，总交易费用减少三分之一。
• 里程碑事件： 本季度公司完成企业重组，并于5月16日正式登陆纳斯达克，开盘价每股23.50美元。诺沃格拉茨称此前多年的上市延迟“令人愤怒”。
• 核心业务亮点：
  • 数字资产部门表现强劲： 调整后EBITDA为1300万美元，全球市场毛利增长28%。
  • 保证金贷款需求上升： 平均贷款账目规模增至11亿美元。
  • 创纪录的比特币代理交易： 在季度结束后，代表客户抛售了超过8万枚比特币，成为迄今为止同类交易中名义价值最大的交易之一。Galaxy称7月是其数字资产运营有史以来最好的月份。
  • 资管与质押增长： 截至6月底，平台资产管理规模（AUM）达90亿美元，但质押收益因链上活动减少而下降26%。
• 数据中心扩张： Helios数据中心园区建设持续推进。确认CoreWeave已承诺使用该站点获批的全部800兆瓦电力。公司还额外收购了附近160英亩土地，使园区总面积超过1500英亩，潜在容量提升至3.5吉瓦。
• 市场解读： Dash BD与营销总监Joël Valenzuela向CryptoNews分析：“Q2资产下滑可能只是全球地缘政治不确定性导致的短暂回调...一旦世界感到有能力充分利用区块链技术，上行潜力是巨大的。” Untold. io创始人Aksu则认为：“Q2资产下降部分是周期性降温，部分是成长的烦恼——而非结构性缺陷。Galaxy向AI/数据中心的转型表明他们在进行长期布局：穿越周期进行建设，而非仅仅随波逐流。”

诺沃格拉茨观点：加密金库热潮或见顶，长期押注代币化与基建

• 企业金库趋势研判： 在Q2财报电话会上，诺沃格拉茨表示，将数字资产纳入资产负债表的“加密资产储备公司”（Crypto Treasury Firms）浪潮“或已见顶”。他指出，虽然早期进入者（如专注比特币的MicroStrategy）引领了风潮，但新公司可能难以获得同样的关注度。
• 看好以太坊生态玩家： 点名看好BitMine、SharpLink等专注于以太坊的公司，认为它们是为进一步增长做好准备的关键参与者，但警告未来初创公司扩大规模可能更困难。Galaxy目前与20多家此类公司合作，管理约20亿美元资产，产生稳定的费用收入。
• 机构基建布局：
  • 质押服务扩展： 7月，将其质押平台与Fireblocks整合，使超过2000家金融机构可直接通过Fireblocks的托管系统使用质押服务。
  • 风投基金关闭： 旗下投资部门Galaxy Ventures于6月完成了首只外部风投基金募集，筹资1.75亿美元（超出原定1.5亿美元目标）。该基金专注于代币化、稳定币和区块链基础设施的早期项目。自2018年以来，Galaxy已投资超过120家初创公司，包括Monad和Ethena。
• 长期愿景与挑战： 诺沃格拉茨重申，基于区块链的市场仍是长期愿景，但代币化资产的流动性问题目前仍缺乏明确答案。

结语：传统金融巨头加速链上探索，代币化证券合规路径渐显 Galaxy Digital作为首家在纳斯达克主板上岸的纯加密金融机构，其探索股票代币化的举措具有标志性意义。这不仅为GLXY投资者开辟了链上持有和交易的新通道，更为传统金融资产大规模合规上链提供了可参考的范式——通过与SEC注册实体（Superstate）合作，在现有监管框架内寻求创新。尽管代币化证券市场尚处早期且流动性存疑，但Galaxy的入局显著提升了行业信心。结合其在Q2动荡中展现的业务韧性（完成史上最大比特币代理交易之一、资管规模逆势增长、数据中心战略推进）以及对市场趋势的前瞻判断（金库热潮见顶、押注以太坊生态与代币化基建），Galaxy持续展现出其作为连接传统金融与加密生态关键桥梁的战略定位。其股票代币化实验能否成功，将成为观测机构采用RWA（真实世界资产）进程的重要风向标。