Block入选标普500指数：撬动万亿资本配置比特币

2025年7月，Block公司正式入选标普500指数，成为美国最具代表性的500家上市公司之一。这家拥有支付巨头Square和移动金融应用Cash App的金融科技公司股价随即在数日内上涨14%。

入选标普500意味着Block将成为全球主流投资组合的标配。据估计，追踪标普500的被动型基金规模超过5万亿美元。按Block在指数中的权重计算，预计将有超过100亿美元的传统资本通过持有Block股票间接配置比特币。

标普500可以被理解为一个资本分配的"协议"，而非简单的股票列表。所有追踪它的指数基金，唯一使命就是精准复制指数的成分和权重，没有主观判断的空间。Block通过了其最严苛的盈利能力审查，代表着传统金融体系对"亲比特币"商业战略可行性的高度认可。

回顾标普500的历史，本质上是一部被迫吸收新兴产业、承认新商业模式的进化史。2006年谷歌入选，2013年Meta入选，2020年特斯拉入选，都是标志性事件。而Block的入选则意味着华尔街在规则驱动下，首次被迫拥抱去中心化的非主权货币资产。

Block创始人Jack Dorsey的职业生涯一直在解决同一个核心问题：破除中心化机构对个体权利的限制。从Square让小商户接受信用卡支付，到Twitter试图让每个人自由发声，再到Block全力投入比特币，他的征途始终如一：将权力从中心分散到边缘。

Block对比特币的拥抱始于产品层面。2018年，Cash App开始支持比特币交易。2020年10月，Block宣布购买4,709枚比特币。2021年2月，又购入3,318枚比特币。公司还启动了"比特币蓝图"计划，每月将比特币相关业务毛利润的10%用于购买比特币。

除了持有，Block还围绕比特币展开了基础设施建设。Cash App集成闪电网络，TBD部门开发去中心化协议，公司还推出开源硬件钱包项目，甚至投资挖矿芯片。这种全方位投入最终获得了回报，使Block成为一家"比特币原生企业"。

Block的业务结构清晰地服务于Dorsey的愿景。Square和Cash App是造血引擎，为未来部门提供资金支持。Spiral和TBD专注于构建比特币底层基础设施，Bitkey钱包致力于解决比特币自托管难题，Proto部门研发开源挖矿系统。

这形成了一个完美闭环：用传统金融业务利润投资比特币基础设施，再利用比特币吸引力获取新用户，反哺传统业务增长。

然而，Block也面临风险。对比特币协议的深度绑定可能带来技术依赖风险。多个项目技术门槛高，商业化前景不明。公司营收增长放缓，营业利润率低于标普500平均水平，需要将"比特币即未来"的愿景转化为实际股东回报。

对加密世界而言，Block代表着一种可能：通过建设和融合，推动比特币从边缘走向中心。这种"特洛伊木马"式的渗透，或许比任何激进革命都更有效。但当万亿美元被动资金"被迫"拥抱比特币时，一个问题值得思考：这是比特币征服华尔街的开始，还是华尔街驯化比特币的序曲？