BTCFi：释放比特币巨大市值的创新之路

概要

• BTCFi兴起的背景:以太坊等公链叙事减弱,基础设施趋于饱和,行业缺乏新鲜叙事;比特币生态资源分配尚未形成垄断

• BTC主要扩展方案包括状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等,各方案需共同面对技术难点

• BTCFi发展的前提条件:跨链互操作性、二层扩展方案、智能合约功能、基础设施和开发工具

• BTCFi面临的挑战:比特币协议局限性、流动性不足、跨链桥安全性、预言机难题、找准自身发展路径

BTCFi概述

定义与目标

BTCFi旨在比特币这一万亿美元市场中构建去中心化金融生态,让BTC持有者可直接使用质押、借贷、做市等金融衍生工具获取收益,激活比特币更多金融属性价值。

发展背景

2023年是比特币生态快速发展的关键一年。BRC20等代币引发财富效应,激发市场情绪。除铭文外,比特币生态崛起还源于以太坊等公链叙事减弱、基础设施建设趋于饱和,行业整体缺乏新鲜叙事。比特币生态复制了以太坊的发展路径,核心难题是如何在不破坏原生共识的前提下进行区块扩展。

截至10月初,比特币生态频繁融资,公开融资14次总计超7110万美元。对用户和VC而言,比特币生态仍充满机会,资源分配尚未形成垄断。资产端诞生了BRC20、ORC20、ARC20、SRC20、CAT20等多种协议资产。BTCFi的核心议题是如何保障资产安全并采取有效扩展方式。

资产协议概览

市场早期引爆点是索引类资产协议,主要包括:

• BRC20:非UTXO绑定资产
• ARC20:UTXO绑定资产,基于Atomicals协议实现染色币技术
• ORC20:基于Ordinals协议,类似ERC20标准
• SRC20:强调简单高效的代币发行和转移机制
• CAT20:聚焦自定义代币(Custom Asset Token)创建与管理

二层扩展方案与市场潜力

BTCFi发展离不开DeFi,而DeFi扩展又依赖区块链扩容。目前扩容路径尚无统一划分,各方案在可行性、去中心化和安全性间存在争议,共同面临需符合比特币"正统性"验证的技术难点。

目前侧链类项目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootsock的TVL占比最高,合计76.56%。BTCFi与"ETHFi"呈现类似特征:

• BTCFi收益:类比Babylon+LRT奖励+BTC扩展链奖励+ETH链LRT收益
• ETHFi收益:POS利息+再质押奖励+LRT奖励+ETH扩展链奖励

主要扩展方案

1. 状态通道

允许用户在主网外进行多次交易,仅在通道开启或关闭时向主网提交。比特币中有闪电网络和Ark,用户在多签地址存入BTC后通过状态通道交易,最终由主网验证结果。

2. 侧链和Rollup

侧链和Rollup较适合比特币生态发展,可实现快速交易、图灵完备和互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2,主网仅验证Layer2提交的证明,保证Layer2账本安全与主网一致。侧链与主网独立性较强,通过增加验证方式提高去中心化程度确保资产安全。

3. UTXO+客户端验证

从原生性和安全性看,UTXO解决方案较为突出。UTXO+客户端验证是基于比特币特性的链下方案,旨在提高交易效率和隐私性。核心思想是将交易验证从共识层转移到链下,由相关客户端负责验证。RGB协议是此概念的具体实现,使用比特币UTXO作为"密封条"绑定链下资产状态变化。

4. 大区块

更改原有共识面临共识、生态开发等问题。BCH是因扩展性问题进行的硬分叉,区块大小为8M。相关硬分叉代币还有BSV。

BTCFi发展前景与挑战

发展的先决条件

1. 跨链互操作性:开发可信赖的跨链桥,使比特币能参与其他链上DeFi应用
2. 二层扩展方案:在去中心化、安全性和效率间寻求平衡,考虑如何通过财富效应弥补去中心化不足
3. 智能合约功能:通过二层方案或侧链为比特币提供智能合约支持
4. 开发者工具和基础设施:完善工具和基础设施,避免重复建设

面临的主要挑战

1. 比特币协议局限性:缺乏内置智能合约功能,开发BTCFi应用需克服协议限制
2. 流动性问题:比特币在DeFi中流动性仍低于以太坊等代币
3. 跨链桥安全性:需确保跨链桥安全,防止中心化或技术故障风险
4. 预言机难题:比特币架构限制导致预言机部署复杂,面临更大技术和安全性挑战
5. 独特发展路径:BTCFi需专注于与支付和价值存储相关的金融产品,不应一味模仿以太坊

BTCFi的发展需在保持比特币核心价值的同时,探索创新路径。安全性将始终优先于功能性,未来可能更侧重于支付和价值存储相关的金融产品。PayFi概念不仅适用于Solana,也更适合比特币生态。